文｜化妝品財經(jīng)在線CBO
疫情反復(fù)，讓美妝產(chǎn)業(yè)整個供應(yīng)鏈條上的所有端口都不太好過。特別是一度受資本熱捧的美妝零售新物種，他們可能是當下過得很艱難的群體之一，但疫情下的陣痛，大多是“蓄謀已久”。
上周五（4月8日）下午，《化妝品財經(jīng)在線》記者來到了黑洞HAYDON武漢楚河漢街店。與印象中門前的大排長龍不同，同樣的時段，對比隔壁喜茶線上點單需要排隊近一個小時，此時黑洞店內(nèi)的顧客顯得有些冷清。
周六下午，記者又來到黑洞江漢路步行街店，人流量依舊不樂觀，甚至與周五的楚河漢街店人數(shù)相仿。讓人不禁疑問，難道黑洞不火了？
作為美妝倉儲模式跟隨者的黑洞，2020年12月頂著“全球高端美妝零售品牌”名號在疫后橫空出世，首店選址在“英雄的城市”武漢楚河漢街。16個月過去了，黑洞模式還好嗎？
01、利潤換銷量5000元產(chǎn)品，賣2500元
2019年底，隨著話梅從傳統(tǒng)電商落地線下，用工業(yè)風場景空間開啟了美妝倉儲模式1.0時代。強空間場景+美妝大牌小樣，瞬間成了流量密碼，黑洞也在這樣的大環(huán)境中應(yīng)運而生
。雖然都是走以“空間+小樣”作為流量入口的美妝集合店，且不論場景美學(xué)差異，黑洞店內(nèi)的品牌、產(chǎn)品組合與話梅仍有不小差別。 這樣的差別，可能直接影響到了黑洞的盈利空間。
在目前國內(nèi)的美妝商業(yè)環(huán)境下，大牌的授權(quán)比較難拿到。不論是話梅還是黑洞的商品，主要來自專柜和貿(mào)易商。
但由于過往的代理經(jīng)驗，話梅在選品上對歐美小眾品牌更有側(cè)重，比如：FARMACY、AYDRY&Co.、YOHJI YAMAMOTO等。這樣的選品組合，使得話梅的利潤空間較黑洞更高。除此之外，話梅現(xiàn)在還在不斷的投資國內(nèi)小眾美妝品牌，以豐富自己的產(chǎn)品線，進一步擴大自己的利潤空間。
盡管黑洞創(chuàng)立之初也希望引進更多的小眾品牌，但實際情況是，目前的產(chǎn)品線99%仍是進口大牌為主?！痘瘖y品財經(jīng)在線》記者統(tǒng)計了黑洞楚河漢街店所有品牌（未統(tǒng)計儀器類），全店僅宇宙的猜想以及野獸派旗下Little B兩個本土香氛品牌。小眾美妝品牌入駐率不高，直接進一步壓縮了黑洞的利潤空間。
在記者探店當天，恰逢黑洞打折促銷，官方售價5530元的萊珀妮laprairie珍珠囊精華液在黑洞不到5折就可以拿到。記者還對比了楚河漢街步行街上的其他美妝類集合店鋪，發(fā)現(xiàn)部分產(chǎn)品黑洞價格明顯更低。
以雅漾300ml噴霧為例，在黑洞，這款單品的售價是149元兩件（價格相當于官網(wǎng)半價），而在KKV等其他幾家集合店噴霧類產(chǎn)品最低只到8折。 可見，黑洞在犧牲產(chǎn)品利潤率來換取銷量。
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，話梅的毛利率只有10%左右，黑洞的毛利率則更低，甚至有可能在賠錢賣?！吧唐方M合是零售店的核心，顯然黑洞的盈利模式不在店里?！?/p>
02、暫閉門店超40%，2021年拓店目標尚未完成
由于商業(yè)模式的不可復(fù)制性，像黑洞、調(diào)色師等新物種門店的主要現(xiàn)金流，還是依靠風投資本來延續(xù)。2020年12月成立之初，黑洞即獲高瓴、騰訊天使輪投資；2021年9月24日，HAYDON黑洞再次完成1億美元A+輪融資。
能夠如此迅速的融資，一方面與黑洞在市場上的熱度有關(guān)，另一方面其門店定位以及開店規(guī)劃也起了決定性作用。
成立之初，黑洞在門店戰(zhàn)略規(guī)劃上，以核心重點城市布局“一城雙店”，其他城市主打“一城一店”模式拓店。
2021年初，黑洞創(chuàng)始人接受媒體采訪時曾表示：“今年（2021年）上半年，將陸續(xù)在6座城市開設(shè)8家門店，加速布局事業(yè)版圖，觸及核心城市核心商圈；計劃年底開至25家店左右，到2023年年中突破100家，立足于一線及新一線城市，覆蓋更多二、三線城市及省會城市，從而布局全國市場?！?但從現(xiàn)實情況來看，受疫情影響，黑洞的開店速度大打折扣。 據(jù)統(tǒng)計，截止到目前，黑洞全國共計13家店（深圳文和友店已關(guān)閉），落地城市包括：武漢、廣州、深圳、西安、鄭州、上海、成都、銀川、哈爾濱、烏魯木齊、南京、呼和浩特等。其中，在武漢、上海和西安三個城市黑洞為一城雙店。 黑洞這一數(shù)據(jù)，不僅沒有完成2021年的既定目標，離2023年的“百店計劃”也還有很長的距離。
黑洞微信公眾號發(fā)布暫時閉店門店通知
雪上加霜是，不僅沒有如當初規(guī)劃的快速布局，受今年的疫情反復(fù)，黑洞還于3月下旬先后暫閉了哈爾濱店、杭州店以及上海外灘店、新梅店。4月以來，閉店范圍還在擴大。4月5日起成都春熙路店宣布閉店，暫閉門店數(shù)量超過40%。
03、單店估值僅話梅一半，誰能赴美上市？
在去年第二輪融資后，黑洞的估值已達到10億美元，平均每家店估值達1億元。一方面沒有按計劃擴大市場占有率，另一方面由于受疫情影響閉店，門店客流量下滑，導(dǎo)致店銷現(xiàn)金流收緊，黑洞的下一步融資是否會受影響？ “投資人在投資某個品牌或某家公司時，往往最優(yōu)先衡量的是其市場定位以及市場占有率。
也就是說，如果這個公司有很好的創(chuàng)新模式，但暫時沒有很好的利潤率，投資人也會不斷去投資，最終目的是為了上市?！焙贾菽橙特撠熑讼颉痘瘖y品財經(jīng)在線》記者分析。 顯然，黑洞的首要目的是為了上市而去。
而美股，被一些業(yè)內(nèi)人士認為是黑洞上市的首選。 據(jù)了解，道瓊斯和納斯達克是美股的兩個主要類型（類比中國的A股和創(chuàng)業(yè)板）。在道瓊斯上市企業(yè)相對正規(guī)，利潤、分紅、穩(wěn)定性都是企業(yè)能否上市的主要門檻，而納斯達克則相對寬松，科技、創(chuàng)新類公司居多，成長性以及業(yè)務(wù)增速是主要關(guān)注點，利潤不是。
“就像前幾年在美納斯達克上市的中概股瑞幸、逸仙電商等，這些品牌或公司初始的盈利狀況并不理想，但并不妨礙投資人去投資?！鄙衔娜特撠熑吮硎荆耙簿褪钦f，黑洞如果想赴美上市，目前的低毛利并不是問題?！?但同一個行業(yè)同一種類型的創(chuàng)新企業(yè)，誰先上市誰就能夠搶占更有利的先發(fā)優(yōu)勢，包括高估值、高融資額等等。如果說，話梅與黑洞的最終目的都是為了赴美上市，兩者或許只會有一個“成功”。
截止到目前，話梅全國門店數(shù)共計10家。今年1月，話梅再次完成近C輪及D輪2億美元融資，單店估值達2億美元，是黑洞單店估值的2倍。如此來看，話梅似乎更具優(yōu)勢。
“當企業(yè)的市場占有率沒有達到當初的規(guī)劃時，投資人會逐步縮減融資投放，也有可能會被出售以換取利潤?！蹦趁缞y品牌創(chuàng)始人告訴記者，“黑洞如果能夠及時調(diào)整模式，也許還能后來居上?！?/p>