文|侃見財經(jīng)
持續(xù)下跌,寧德時代到底有沒有被低估?
4月11日收盤,被譽為“寧王”的寧德時代股價重挫7.27%,市值一天便蒸發(fā)了839億。
值得一提的是,這已經(jīng)不是寧德時代近期第一次股價大跌了。據(jù)統(tǒng)計,自從去年的12月3日創(chuàng)出了692元的歷史最高點后,寧德時代便開始持續(xù)回調(diào);截至4月13日收盤,寧德時代股價報收466元/股,相較于高點已經(jīng)跌去了32.66%,市值更是蒸發(fā)了5268億。
作為鋰電池龍頭企業(yè),近兩年在新能源汽車風口的加持下,寧德時代的表現(xiàn)可謂相當亮眼,股價從2019年的75元上下一路上漲到了2021年最高的692元,市值更是達到了巔峰的1.6萬億;不過,隨著近期新能源汽車逐漸退潮,寧德時代也開始了大幅回調(diào)。
而對于寧德時代近期股價的大幅回落,投資者的觀點也并不相同。有人認為這是新能源汽車的泡沫被刺穿了,也有人認為這只是“寧王”長期上漲過程中的一次大幅度回調(diào)而已。
那么,到底是什么導致了“寧王”股價的持續(xù)回落?在股價回調(diào)超過30%之后,“寧王”到位了嗎?
“寧王”股價大跌的背后
對于近期寧德時代股價的大幅回落,市場上的看法很多。
從消息面上來看,國內(nèi)疫情反復、車企停產(chǎn)無疑是導致寧德時代近期股價大跌的直接原因。
據(jù)媒體報道,近期福建寧德疫情的反復,可能會對寧德時代的產(chǎn)能造成一定的影響;而市場上也出現(xiàn)了“政府要求各服務企業(yè)根據(jù)現(xiàn)有物料安排生產(chǎn),不再進原料”的相關(guān)新聞。
雖然寧德時代在不久后就作出了澄清,表明“為最大限度保障市場供應,寧德時代嚴格采取網(wǎng)格化管理措施,確保寧德基地有序開展生產(chǎn),寧德時代目前沒有停產(chǎn),”但寧德時代股價卻依舊在4月11日大幅下挫,很顯然,投資者對于寧德時代的產(chǎn)能仍有不小的顧慮。
不過,即便是產(chǎn)能正常,但由于不少的新能源車企受疫情影響決定減產(chǎn)、停產(chǎn),對寧德時代同樣也造成了不小的影響。像寧德時代2021年的第一大客戶特斯拉,在3月28日起就停產(chǎn)了其位于上海的超級工廠生產(chǎn)活動;而第二大客戶蔚來汽車,則在4月9日宣布了停產(chǎn)。
一邊是自身可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況,一邊則是車企停產(chǎn)導致的下游需求減少,在這樣的雙重夾擊之下,也難免近期寧德時代股價會持續(xù)大幅度地下挫了。
當然,除了疫情這個直接原因之外,寧德時代估值過高、新能源汽車行業(yè)快速變化等因素,也是寧德時代股價下挫的原因之一。
在經(jīng)歷了近兩年的持續(xù)大漲之后,寧德時代從2019年的75元上下一路上漲到了2021年最高的692元,股價翻了9倍,市值最高達到了1.6萬億,估值顯然被快速拉高;而從目前來看,在近期已經(jīng)回調(diào)了超過30%的大前提下,寧德時代的市盈率仍然超過了100倍,雖然寧德時代在去年的業(yè)績增速超過了100%,但這樣的市盈率顯然并不低。
再看新能源汽車行業(yè)方面,自進入2022年以來,整個新能源汽車便在不斷地變化,首先是在原料價格大幅上漲的影響下,各大車企對旗下車型不斷提價;然后,在疫情的影響下,各大車企不得不停產(chǎn)、減產(chǎn),這對處于上游的寧德時代而言,同樣也有著不小的影響。
有客戶開始另覓渠道
除了上面提到的種種原因之外,核心客戶“反水”,也是寧德時代股價重挫的原因。
作為動力電池領(lǐng)域的絕對龍頭,寧德時代在動力電池市場的裝機量長期都位于第一的位置。
根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟在4月11日公布的數(shù)據(jù)顯示,今年的1-3月,國內(nèi)動力電池企業(yè)裝車量排名前五名分別為寧德時代、比亞迪、中創(chuàng)新航、國軒高科、蜂巢能源;其中,寧德時代位列第一位,一季度累計裝車量25.51Gwh,占比49.75%。
從數(shù)據(jù)不難看出,雖然國內(nèi)動力電池企業(yè)不少,但寧德時代依舊還是“一家獨大”的地位。
不過,“一家獨大”對于寧德時代而言自然是好事,但對于處于下游的新能源車企來說卻并不友好,因為這意味著新能源車企不得不在寧德時代面前做出妥協(xié)。
據(jù)媒體報道,寧德時代有著十分強勢的保證金制度,在車企與寧德時代簽訂的協(xié)議中, 車企需要對未來 5 年乃至 10 年的電池需求作出預期,并向?qū)幍聲r代提前支付保證金,用于“產(chǎn)線建設、人力擴招、物料儲備等”,如果電池的需求量大,保證金甚至有可能超過20億。
在寧德時代越來越強勢的壓制下,不少車企開始另覓渠道。
例如廣汽集團,此前在和寧德時代合作的情況下,也在著手扶持電池供應商“中航鋰電”,到了2020年的時候,寧德時代已經(jīng)不再是廣汽埃安配套份額最高的供應商;還有全球最大的新能源車企特斯拉,此前也被傳出了正在與另一家電池供應商億緯鋰能談判。
而在今年的2月24日,動力電池企業(yè)欣旺達還被多家車企聯(lián)合增資。
據(jù)媒體報道,共有19家企業(yè)以24.3億元人民幣對其子公司欣旺達電動汽車電池有限公司增資,認購12.37億元人民幣的新增注冊資本,其中理想汽車關(guān)聯(lián)公司江蘇車和家、蔚來汽車關(guān)聯(lián)公司蔚瑞投資分別增資4億、2.5億元,持股比例分別為3.218%和2.011%股。
從種種跡象來看,在面對強勢的寧德時代,新能源車企已經(jīng)有重新選擇渠道的跡象。當然,由于技術(shù)的原因,目前新能源車企還不得不依賴寧德時代,但這種現(xiàn)象能一直保持嗎?
押注“儲能”
作為動力電池的龍頭,面對當下的環(huán)境,寧德時代自然也有所行動。
早在去年的8月,寧德時代就發(fā)布了一個金額高達582億的定增方案,募集資金的其中一個目的就是推動項目“江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目(四期)”的開展,項目投資金額高達116.5億。很顯然,寧德時代的下一步,瞄準的就是“儲能”。
不可否認,在面對車企重新選擇、新能源汽車行業(yè)發(fā)展快速變化的情況下,發(fā)展新的技術(shù)確實是一個很好的解決方法,畢竟只要不斷保持技術(shù)領(lǐng)先,自然就不需要擔心沒有車企合作,寧德時代也能繼續(xù)保持“一家獨大”的地位。
另一邊,“儲能”的前景也十分樂觀,早在2021年7月,國家發(fā)改委便出臺了《關(guān)于加快推動新型儲能發(fā)展的指導意見》,提出到2025年新型儲能裝機規(guī)模30GW以上。而在2020年,中國的電化學儲能累計裝機規(guī)模僅為3.27GW,這意味著“儲能”的發(fā)展空間很大,未來5年儲能行業(yè)復合增長空間可能達到50%以上。
不過,作為新技術(shù),“儲能”對寧德時代也并非沒有挑戰(zhàn)。除了投入資金多、研發(fā)時間長之外,“儲能”一般使用的都是性價比更高的磷酸鐵鋰電池,而非寧德時代的三元鋰電池,這對于寧德時代來說恐怕是最為棘手的問題。
在“儲能”項目沒有完工之前,寧德時代的前景充滿了不確定性,雖然如今已經(jīng)是動力電池領(lǐng)域的龍頭,但能否也能稱霸“儲能”,顯然還是未知,而寧德時代目前面臨的問題卻并未解決,由此來看,寧德時代股價雖然已經(jīng)大幅調(diào)整,但恐怕還難言“見底”。