文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)
新能源的風(fēng)口正在過(guò)去，寧德時(shí)代跌破了萬(wàn)億市值。
過(guò)去的兩年，狂飆突進(jìn)式的擴(kuò)張讓新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)快速地成為了市場(chǎng)的寵兒，處在風(fēng)口之上，沒(méi)人管到底估值合理不合理，幾十上百倍的市盈率稀松平常，當(dāng)風(fēng)口過(guò)去時(shí)，有時(shí)候不是公司被低估，而是價(jià)值的合理回歸。
4月19日晚間，光伏逆變器龍頭企業(yè)陽(yáng)光電源發(fā)布了2021年年報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，2021年陽(yáng)光電源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241.37億元，同比增長(zhǎng)25.15%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.83億元，同比減少19.01%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流金額凈流出16.39億元，同比下降153.05%。
財(cái)報(bào)一出，市場(chǎng)一片嘩然。
4月20日，陽(yáng)光電源“喜提”20厘米跌停，并且上了熱搜。
在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)當(dāng)中，陽(yáng)光電源董事長(zhǎng)曹仁賢直言“步子邁得有點(diǎn)大”。
實(shí)際上不光是陽(yáng)光電源，新能源的龍頭企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板“一哥”寧德時(shí)代比它也就稍微好一點(diǎn)點(diǎn)，4月20日，寧德時(shí)代也是大跌了7.55%，市值跌破了萬(wàn)億關(guān)口，其較最高位市值蒸發(fā)超過(guò)了6500億。
面對(duì)寧德時(shí)代是否被低估，市場(chǎng)出現(xiàn)了分歧。
有分析認(rèn)為，雖然寧德時(shí)代從最高位跌幅已經(jīng)達(dá)到了40%，但是高達(dá)91倍動(dòng)態(tài)市盈率的寧德時(shí)代依舊偏貴。當(dāng)下全球新能源產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開(kāi)始擠泡沫，相應(yīng)的高估值品種也在持續(xù)回調(diào)。另外從去年開(kāi)始，跳漲的碳酸鋰價(jià)格也讓動(dòng)力電池企業(yè)業(yè)績(jī)承壓。
除此之外，關(guān)于寧德時(shí)代的估值方法也是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。
另外，一些車(chē)企尋找新的動(dòng)力電池供應(yīng)商也給寧德時(shí)代帶來(lái)了一些影響，且特斯拉、蔚來(lái)汽車(chē)等企業(yè)也已經(jīng)著手研發(fā)自己的動(dòng)力電池，如果汽車(chē)廠商自主研發(fā)動(dòng)力電池變成普遍現(xiàn)象，那么對(duì)于寧德時(shí)代的打擊那將是全面且持久的。
但從當(dāng)下的情況來(lái)看，絕大部分車(chē)企依舊沒(méi)有實(shí)力去自己研發(fā)電池，寧德時(shí)代當(dāng)下的不可替代性仍然很強(qiáng)。
當(dāng)然也有一些分析認(rèn)為，寧德時(shí)代已經(jīng)跌出了價(jià)值，主要代表就是一些機(jī)構(gòu)和券商。實(shí)際上，自寧德時(shí)代成為創(chuàng)業(yè)板一哥之后，其受歡迎程度不下于茅臺(tái)，甚至在一些月份持有寧德時(shí)代的基金甚至超過(guò)了茅臺(tái)。
東吳證券認(rèn)為，寧德時(shí)代最近因?yàn)橐恍┲{言股價(jià)遭到了“錯(cuò)殺”，目前估值已經(jīng)回調(diào)到了歷史底部。而且2022年是全球電動(dòng)車(chē)和儲(chǔ)能的大年，公司目前訂單也比較充足，預(yù)計(jì)今年全球的市占率將提升至35%，所以該證券給出了905元的目標(biāo)價(jià)，較之目前的價(jià)格高了一倍多。
中信證券也認(rèn)為，寧德時(shí)代已經(jīng)保持了5年的全球第一，2021年市占率高達(dá)32.6%，且2022年全球新能源車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到962萬(wàn)輛，公司的海外動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池有望加速突破，所以公司的基本面依舊強(qiáng)勁。
綜合而言，寧德時(shí)代的高增長(zhǎng)無(wú)可辯駁，但是處于新能源的退潮階段，良好的業(yè)績(jī)是基本面最有力的保證，目前正值年報(bào)和一季度財(cái)報(bào)的披露窗口，如果寧德時(shí)代能向市場(chǎng)交出滿意的答卷，那么這個(gè)位置的確已經(jīng)跌出了價(jià)值。但是如果寧德時(shí)代不能向市場(chǎng)交出滿意的答卷，那么它就有可能像陽(yáng)光電源一樣，遭到市場(chǎng)用腳投票。
從長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)下的下跌只是上漲途中一次“小小”的注腳，但并不意味著寧德時(shí)代高枕無(wú)憂，用時(shí)間消化估值的前提是，能在很長(zhǎng)的一段時(shí)間依舊保證較高的增長(zhǎng)，如果不能保持市場(chǎng)對(duì)于公司的預(yù)期，那么不管多好的行業(yè)、多好的風(fēng)口都不行，市場(chǎng)應(yīng)該給寧德時(shí)代一些時(shí)間，也給行業(yè)一些時(shí)間，因?yàn)闀r(shí)間是優(yōu)秀公司最好的試金石。