實(shí)習(xí)記者 | 馮雨晨

4月19日，“民航三杰”中的吉祥航空（603885.SH）發(fā)布2021年財(cái)報(bào)，業(yè)績并不杰出。

2021年吉祥航空實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入117.67億元，同比上升16.49%，歸屬上市公司股東凈利潤-4.98億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-6.66億元。

截至2021年期末，吉祥航空短期借款和一年到期的非流動負(fù)債合計(jì)達(dá)124.38億元，而吉祥航空2021年期末的貨幣資金為11.46億元，流動資產(chǎn)合計(jì)36.58億元，流動性壓力不小。以上海虹橋、浦東兩場為主基地機(jī)場的吉祥航空，受疫情影響，業(yè)績考驗(yàn)將進(jìn)一步加大。

流動性壓力凸顯

2020年，吉祥航空凈利潤從2019年的10.12億元驟降147.97%至-4.85億元，2021年再次下跌2.62%，凈利潤虧損擴(kuò)大至4.98億元。

“民航三杰”中的其他“兩杰”，業(yè)績一盈一虧。華夏航空（002928.SZ）2021年同樣未能實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤虧損0.99億元。春秋航空（601021.SH）最新的業(yè)績預(yù)告中，2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3500至5200萬元，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

放眼來看，2021年航司普遍表現(xiàn)都不盡如人意。已披露2021年財(cái)報(bào)的航司中，中國國航(600111.SH)、中國東航（600115.SH）、南方航空（600029.SH）凈利潤虧損均超百億元，ST山航B（200152)虧損18.14億元，*ST海航(600221) 預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤45億元至62億元。也就是說，在八家航空公司中，僅有兩家盈利。

不僅未盈利，吉祥航空流動性壓力不小。界面注意到，2021年吉祥航空期末的短期借款為81.62億元，一年到期的非流動負(fù)債為42.76億元，兩者合計(jì)已達(dá)124.38億元，而吉祥航空2021年期末的貨幣資金為11.46億元，流動資產(chǎn)合計(jì)36.58億元。同時，吉祥航空資產(chǎn)負(fù)債率由2020年的66.31%增至76.97%，速動比率卻由2020年的0.38降至0.25。

值得一提的是，吉祥航空在年報(bào)中表示，堅(jiān)持疫情以來“不裁員”、“不降薪”的工作方針，開展廣泛覆蓋多類崗位的差異化績效調(diào)薪工作。界面新聞統(tǒng)計(jì)，2019年至2021年，吉祥航空員工總?cè)藬?shù)分別為8628人、8990人、9250人，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金分別為31.28億元、25.4億元、 32.10億元。

此外，吉祥航空2021年公司的營業(yè)收入117.67億元，而營業(yè)成本達(dá)133.7億元。不過，成本反超收入已成為各大航司的“通病”。

2021年，中國國航營業(yè)收入745.32億元，同比增加7.23%，營業(yè)成本為858.44億元；華夏航空營業(yè)收入約39.67億元，同比減少16.08%，營業(yè)成本為46.56億元；東方航空實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入671.27億元，同比增長14.48%，營業(yè)成本為800.41億元；南方航空營業(yè)收入1016.44億元，同比增9.81%，營業(yè)成本為1042.29億元；山東航空營業(yè)收入125.15億元，同比增長18.80%，營業(yè)成本151.47億元。對比之下，吉祥航空16.49%的營收增長在五家航司中還算樂觀。

一般來說，航油成本是航空公司最大的營業(yè)成本，國際油價年均價從2020年的40美元到2021年的70美元，今年依然呈上漲之勢，各大航司營業(yè)成本下降較難。

執(zhí)行率和航班量倒數(shù)

吉祥航空的戰(zhàn)略是打造“高價值航空公司的卓越代表”，通過服務(wù)品質(zhì)打造差異化競爭策略，控股子公司九元航空則主打低成本航空市場。在經(jīng)營模式上，吉祥航空以上海虹橋、浦東兩場為主基地機(jī)場，以南京為輔助基地，航線網(wǎng)絡(luò)主要以上海始發(fā)至國內(nèi)省會城市和主要交通樞紐城市，九元航空則以廣州白云機(jī)場為主基地機(jī)場。

主運(yùn)營基地模式可以較好地集中優(yōu)勢資源，一方面減少了在基地機(jī)場以外建立其他營運(yùn)基地所產(chǎn)生的大額成本開支；另一方面可在公司現(xiàn)有機(jī)隊(duì)規(guī)模的基礎(chǔ)上最大效能地提高飛機(jī)營運(yùn)效率、降低維護(hù)成本，從而有效減少飛機(jī)單位營運(yùn)時間內(nèi)的固定成本。

界面新聞?chuàng)桨喙芗褹PP查詢，截止到4月21日10:50，上海浦東機(jī)場取消航班1075架次，取消率95%；上海虹橋機(jī)場取消航班747架次，取消率98%；廣州白云機(jī)場取消航班1173架次，取消率89%。三家機(jī)場航班取消率躋身當(dāng)日前列，上海虹橋機(jī)場居最高。

吉祥航空及九元航空主運(yùn)營基地正是此三機(jī)場，或?qū)ζ浜桨嗔考皥?zhí)行率影響不小。

同時VariFlihgt數(shù)據(jù)顯示，2022年4月11日至17日，民航整體執(zhí)行率15%，20家主要航司中，吉祥航空執(zhí)行率為6%居倒數(shù)第一，航班量居倒數(shù)第二，僅高于青島航空。

“民航三杰”的吉祥航空、春秋航空、華夏航空最新披露的機(jī)隊(duì)規(guī)模分別為110架、116架、58架。擁有110架飛機(jī)的吉祥航空，執(zhí)行率和航班量都遠(yuǎn)低于58架飛機(jī)的華夏航空。

此前吉祥航空披露的3月份主要營運(yùn)數(shù)據(jù)中，客運(yùn)運(yùn)力投入同比下降48.87%，旅客周轉(zhuǎn)量同比下降59.62%，載運(yùn)旅客77.44萬人次，同比下降60.63%，客座率為 64.08%，同比下降17.06個百分點(diǎn)。受航班量和執(zhí)行率影響，4月份吉祥航空營運(yùn)數(shù)據(jù)或?qū)⒗^續(xù)下滑。

找出路謀發(fā)展

據(jù)2021年年報(bào)顯示，吉祥航空有7家全資子公司、2 家控股子公司及3家參股公司，

全資子公司中，上海吉寧文化傳媒有限公司、上海吉祥航空服務(wù)有限公司、上海吉祥航空物流有限公司、上海吉祥航空香港有限公司2021年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤分別為520.76萬元、68.71萬元、479.16萬元、138.23萬元，而上海均瑤國際航空旅行社有限公司、上海吉道航企業(yè)管理有限公司、上海吉祥航空餐飲管理有限公司凈利潤均虧損，其中上海吉祥航空餐飲管理有限公司虧損達(dá)1605.95萬元，超過其余全資子公司的合計(jì)凈利潤。

控股子公司成績也不理想，九元航空有限公司、上海淘旅行網(wǎng)絡(luò)科技有限公司凈利潤分別虧損1599.23萬元、208.01萬元。

主營業(yè)務(wù)受挫，子公司業(yè)績暗淡，吉祥航空開始謀求新的增長點(diǎn)。

首先是積極重視貨運(yùn)包機(jī)業(yè)務(wù)。2021年，吉祥航空借鑒2020年運(yùn)行國際貨包機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，對現(xiàn)行國際貨運(yùn)市場熱點(diǎn)進(jìn)行航線調(diào)研、價格制定，2021年10月23日第一班貨包機(jī)執(zhí)行，先后飛抵英國、法國、德國、西班牙等歐洲國家。截至2021年12月31日，實(shí)際共執(zhí)行國際貨包機(jī)271班次，收入2.55億元，累計(jì)運(yùn)輸貨物4502.12噸。

由于民航實(shí)施了“五個一”政策，執(zhí)行國際航線的寬體機(jī)紛紛停場，貨運(yùn)包機(jī)業(yè)務(wù)讓吉祥航空在提高6架B787寬體機(jī)利用率的同時創(chuàng)造了一定收益。2021年，吉祥航空國際貨運(yùn)運(yùn)力投入（按可用貨運(yùn)噸公里計(jì)）同比上升 287.48%；國際收入貨運(yùn)噸公里（萬噸公里）同比上升134.27%。

但不止吉祥航空，各大航司都把目光轉(zhuǎn)向了貨運(yùn)市場。

據(jù)披露，2021年，東航貨運(yùn)收入為83.09億元，同比大漲69.74%；國航貨運(yùn)收入為111.13億元，同比上升29.93%；南航貨運(yùn)收入198.87億元，同比上升20.58%；山航貨運(yùn)收入為0.323億元，同比增長15.57%；華夏航空貨運(yùn)收入為0.148億元，同比減少29.09%。

除了貨運(yùn)上的努力，吉祥航空公司于2021年5月完成中國民航史首班客艙寵物包機(jī)航班“上海=三亞”寵物包機(jī)，全年累計(jì)完成兩次包機(jī)專項(xiàng)活動。引入新興傳播與社群連接，首創(chuàng)中國航司開展航空游戲類公益直播，將模擬飛行體驗(yàn)搬進(jìn)線下動漫展會，營造高互動傳播氛圍。此外，2021年吉祥航空的研發(fā)費(fèi)用為7908.14萬元，相較于去年增62.92%，主要是投入到公司安全運(yùn)營和信息化運(yùn)營的研發(fā)工作中。

業(yè)務(wù)上找出路的另一邊，吉祥航空也在花錢謀發(fā)展。4月20日，吉祥航空公告擬以自有資金向九元航空新增不超過4.2億元人民幣的財(cái)務(wù)資助，過去12個月內(nèi)，公司已向九元航空提供5.8億元人民幣的財(cái)務(wù)資助。同日，吉祥航空公告將為旗下新設(shè)的全資 SPV 公司、上海吉祥航空香港有限公司分別凈增不超過4.5 億元、19.7億元的擔(dān)保金額，對全資子公司上海均瑤國際航空旅行社有限公司重新提供不超過150萬元的擔(dān)保金額。

4月21日收盤，吉祥航空跌幅達(dá)6.99%，收盤價為每股13.57元。4月22日早盤，該股繼續(xù)下挫，截至發(fā)稿，跌逾4%。