?文|每日財報 程意
上海的一呼一吸,都對全國汽車產(chǎn)業(yè)供應鏈有著巨大影響。
日前,長城汽車(601633.SH)公布了2022年第一季度的財報。根據(jù)財報,報告期內(nèi),長城汽車實現(xiàn)營收336.19億元,同比增長8.04%,增速有所趨緩;實現(xiàn)歸母凈利潤16.34億元,同比下滑0.34%,扣非凈利潤為13.03億元,同比下滑2.41%,已連續(xù)四季度錄得負增長。
值得注意的是,在長城汽車的非經(jīng)常損益項目中,還有一筆8億元的政府補助,占歸母凈利潤總額的49.02%。顯而易見,營收增速趨緩、利潤依賴補貼,一季度的長城汽車確實不太好過。
資本市場方面,自去年10月份開始,長城汽車的股價就一路下跌,截至2022年4月25日,其在A股市場以22.58元/股收盤,總市值2085億元,與去年最高市值(6500億元)相比,蒸發(fā)了近七成。
去年迎來股價高光
長城汽車是成立于1984年的中國汽車品牌,總部位于河北省保定市,在2003年于香港聯(lián)交所上市,是中國首家在香港H股上市的民營整車汽車企業(yè)。隨后,在2011年其又實現(xiàn)國內(nèi)A股上市。
目前,長城汽車旗下?lián)碛泄?、魏牌、歐拉、坦克及長城皮卡五大整車品牌,以及孵化的全新獨立運營汽車科技公司——沙龍機甲科技有限公司(以下簡稱“沙龍機甲”),并與寶馬集團合資成立光束汽車有限公司,產(chǎn)品涵蓋SUV、轎車、皮卡三大品類。
就2021年的業(yè)績來看,長城汽車實現(xiàn)1364.05億元,同比增長32.04%;實現(xiàn)歸母凈利潤67.26億元,同比增長25.43%;累計實現(xiàn)銷量128.1萬輛,同比增長14.79%。
而且,2021年長城汽車擬派發(fā)年度末期股息約6.5億元;2021年中期已派股息27.7億元,全年派息34.2億元,分紅比率超過50.81%。
背靠還不錯的業(yè)績表現(xiàn),長城汽車股價也迎來了一波漲幅。據(jù)《每日財報》觀察,自2021年二季度開始,公司股價就一路飆升。在2021年10月26日,股價一度達到69.8元/股,市值超6500億元。至此,其股價登頂之后,就開啟了長達半年多的陰跌。
成本管控能力堪憂
長城汽車股價“調(diào)頭”的背后,也面臨著一些經(jīng)營方面的壓力。
《每日財報》發(fā)現(xiàn),在過去多年間,長城汽車的營收水平整體保持增長,但凈利潤卻是大幅變動的。
在2013-2016年間,長城汽車的凈利潤還處于較高水平,分別為82.32億元、80.41億元、80.6億元、105.54億元。但在2017年,其凈利潤突然下跌至50.27億元。
對此,長城汽車表示主要由于研發(fā)經(jīng)費和銷售成本的增加所致。此后,長城汽車的盈利能力就大打折扣,基本維持在50億元上下波動,2021年算是近5年來凈利潤最高水平,但與2016年相比仍存在較大差距。
事實上,近幾年長城汽車的營業(yè)成本都在攀升。在2021年,其營業(yè)成本達1143.67億元,同比增長33.71%,營業(yè)成本的增速已經(jīng)趕超營業(yè)收入的增速。
具體來看,除財務費用外,公司的銷售、管理、研發(fā)費用均有所增加。其中,管理費用增幅高達58.39%,達到40.43億元;研發(fā)費用增至44.9億元,增幅達46.36%;銷售費用達51.92億元,增幅達26.53%。
今年一季度,長城汽車的營業(yè)總成本為327.34億元,同比增長9.51%,快于收入增速,其中管理費用為11.78億元,同比大幅增長77.4%;研發(fā)費用為13.24億元,同比增長45.77%。
話說回來,雖然各車企為搶占或保持市場份額,都會增加研發(fā)投入,加大品牌宣傳,從而不可避免地造成營業(yè)成本的上升,但這不意味著對于自身成本的管控不重要?,F(xiàn)階段,長城汽車如果成本不能實現(xiàn)有效管控,其盈利能力也恐難以提升,或嚴重阻礙未來發(fā)展。
實現(xiàn)目標有壓力
長城汽車始終踐行全球化戰(zhàn)略,現(xiàn)已形成國內(nèi)全工藝整車生產(chǎn)工廠、海外全工藝整車生產(chǎn)基地和海外KD工廠的全球化生產(chǎn)體系。其在穩(wěn)步推進國內(nèi)市場的同時,也在深耕海外優(yōu)勢市場,并不斷開拓海外新市場。
在2021年,長城汽車總銷量達128萬輛,其中海外銷量就達13.99萬輛,同比增長達102.98%。值得注意的是,2021年公司向俄羅斯銷售3.9萬輛,占公司整個海外銷量的27%,系公司第一大海外市場。并且,長城汽車還在俄羅斯建立全工藝整車生產(chǎn)基地。
可見,長城汽車對于俄羅斯市場十分看重。但俄烏沖突、海外疫情等外部背景,使得長城汽車在海外市場的風險也有所加劇。
此外,在產(chǎn)品供給上,因芯片短缺、零部件供給、新能源補貼退坡等問題,長城汽車旗下品牌歐拉的黑貓、白貓車型于2022年2月15日停止接受訂單。據(jù)《每日財報》了解,2022年原材料價格上漲后,黑貓單臺虧損超萬元,給公司帶來了重大損失。
而此前,曾有媒體曝出,歐拉好貓汽車涉嫌偷換芯片,將原配的“高通八核芯片”替換為普通的“四核芯片”,嚴重損害消費者利益。歐拉品牌方也予以承認。
今年一季度,長城汽車的累計銷量有所下滑,僅實現(xiàn)28.35萬輛,同比下降16.32%。其中哈弗銷量為16.68萬輛,同比下降25.13%;長城皮卡銷量4.3萬輛,同比下降27.68%。
年初,長城汽車定下了190萬輛的年度銷量目標,但目前一季度僅完成目標的15%。所以,陷入銷量下滑泥坑的長城汽車,如何在守住成本的前提下,迎來銷量曙光,便是接下來外界所關注的重點,至于股價則是后話了。