記者 | 致遠(yuǎn)
短期業(yè)績承壓不改成長本色,寧德時(shí)代(300750.SZ)發(fā)展未來可期。
4月29日晚,寧德時(shí)代公告稱,其一季度實(shí)現(xiàn)營收486億元,同比153%;凈利潤14.9億元,同比下降約兩成。
自2017年起,寧德時(shí)代已連續(xù)五年蟬聯(lián)全球最大的動(dòng)力電池生產(chǎn)商,在業(yè)界獲封“寧王”稱號。公司業(yè)務(wù)涵蓋動(dòng)力電池、儲(chǔ)能和鋰電池材料等板塊。
寧德時(shí)代稱,今年一季度公司營收增長源于業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。今年前3個(gè)月,寧德時(shí)代國內(nèi)動(dòng)力電池裝車量為25.5 Gwh,市場占有率接近50%。
但受近期碳酸鋰等原材料大幅漲價(jià)影響,鋰電池成本上升,造成寧德時(shí)代一季度凈利有所下滑。
承接產(chǎn)業(yè)鏈成本壓力
“去年電池企業(yè)已經(jīng)硬抗及消化了大部分原材料成本上漲壓力。今年原材料緊缺及價(jià)格漲勢不但沒有抑制,反而愈演愈烈,電池企業(yè)成本壓力巨大。”東方證券研報(bào)認(rèn)為,“即便是規(guī)模大、議價(jià)能力強(qiáng)的頭部電池企業(yè),其長單鎖價(jià)、原材料鎖定能力優(yōu)勢也無法匹配原材料漲價(jià)速度。”
生意社數(shù)據(jù)顯示,截至今年一季度末,國內(nèi)碳酸鋰參考價(jià)為48萬元/噸,較年初上漲八成,較上年同期的8.75萬元/噸上漲近5倍;電解鈷報(bào)價(jià)56.25萬元/噸,較年初上漲15%,較上年同期的35.4萬元/噸上漲近六成。
在俄烏沖突影響下,今年鎳價(jià)也出現(xiàn)大幅上漲。截至一季度末,電解鎳價(jià)格為21.94萬元/噸,較年初上漲42.9%,較上年同期的12.28萬元/噸上漲近八成。
“今年確實(shí)漲價(jià)太快太猛,已經(jīng)遠(yuǎn)超了合理的價(jià)格水平?!睂幍聲r(shí)代董秘蔣理4月29日在央視財(cái)經(jīng)直播中說道。去年以來上游原材料價(jià)格上漲,電池廠商都面臨供應(yīng)短缺和價(jià)格上漲的挑戰(zhàn),寧德時(shí)代為了維護(hù)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展,前期承擔(dān)了較大的原材料價(jià)格漲幅。
由于今年來以碳酸鋰為代表的原材料價(jià)格上漲過快,寧德時(shí)代不得不和客戶友好協(xié)商,共同應(yīng)對供應(yīng)鏈成本壓力。今年3月下旬寧德時(shí)代曾宣布,動(dòng)態(tài)調(diào)整了其部分電池產(chǎn)品的價(jià)格。
蔣理認(rèn)為,目前來看,原材料的漲幅已經(jīng)趨緩,國內(nèi)疫情對供應(yīng)鏈的影響也開始逐漸好轉(zhuǎn)。同時(shí)市場需求依然旺盛,因此十分看好行業(yè)和公司的發(fā)展前景。
華安證券也認(rèn)為,從中長期角度來看,鋰電行業(yè)保持高景氣度,依舊是最好的投資賽道。
當(dāng)前新能源行業(yè)仍處于早期發(fā)展階段,全球新能源車滲透率還是個(gè)位數(shù)。未來隨著新能源車銷量和滲透率的提升,動(dòng)力電池裝機(jī)量的需求也將日益增強(qiáng)。據(jù)東吳證券研報(bào)預(yù)計(jì),到2025年,全球動(dòng)力電池需求將超1350 Gwh。
同時(shí),隨著季節(jié)性減產(chǎn)結(jié)束,近期鋰鹽供給逐步改善,高企的材料價(jià)格有望緩解。電池廠與整車廠協(xié)商價(jià)格、且逐步建立金屬價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制,能夠有效轉(zhuǎn)嫁部分成本壓力。后續(xù)電池廠毛利率有望回升,或?qū)⒂瓉砹績r(jià)齊升的良好局面。
4月中旬,碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)走勢,直至月末價(jià)格仍震蕩走低。生意社數(shù)據(jù)顯示,截至4月28日,國內(nèi)碳酸鋰均價(jià)為48萬元/噸,較月初下降了5.06%。
核心競爭力優(yōu)勢長期存在
短期原材料成本浮動(dòng)擾動(dòng)盈利,但寧德時(shí)代規(guī)模、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈布局等核心競爭力優(yōu)勢長期存在。
根據(jù)SNE數(shù)據(jù),今年一季度寧德時(shí)代的全球裝機(jī)量為33.3 Gwh,占全球裝機(jī)份額35%,穩(wěn)坐全球頭把交椅,且遠(yuǎn)高于行業(yè)排名第二的LG化學(xué)。
日前寧德時(shí)代披露其450億元再融資申請已獲得證監(jiān)會(huì)同意注冊批復(fù)。據(jù)悉,此次發(fā)行股份募集的資金將全部用于產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目及研發(fā)項(xiàng)目,以滿足不斷增長的市場需求,有助于提升公司競爭力和市場占有率。
規(guī)?;a(chǎn)以及領(lǐng)先的產(chǎn)能布局,使得寧德時(shí)代擁有較強(qiáng)的盈利抗壓能力。今年一季度,寧德時(shí)代毛利率雖下滑至14.48%,但仍高于多數(shù)同行。
此外,寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展也為毛利率企穩(wěn)作出貢獻(xiàn)。去年,公司儲(chǔ)能電池出貨16.7 Gwh,收入136億元,同比增長六倍。根據(jù)ICC鑫欏資訊數(shù)據(jù)顯示,2021年寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池產(chǎn)量市占率已成全球第一。
據(jù)測算,當(dāng)前寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池單位kwh價(jià)格在820元左右,對應(yīng)毛利率為28.5%,高于動(dòng)力電池,為公司提供了第二增長引擎。
寧德時(shí)代儲(chǔ)能業(yè)務(wù)厚積薄發(fā),源于其電池技術(shù)儲(chǔ)備全面。電化學(xué)研發(fā)是長期積累的結(jié)果,技術(shù)創(chuàng)新一直是寧德時(shí)代的核心競爭優(yōu)勢。去年,該公司研發(fā)投入76.91億元,同比增長115.5%;今年一季度,研發(fā)投入25.68億元,同比增長117.49%。
高研發(fā)投入使得寧德時(shí)代的新電池技術(shù)加速落地。去年公司發(fā)布了鈉離子電池等新技術(shù)方案,今年又推出了第三代CTP技術(shù),內(nèi)部稱其為“麒麟電池”,引領(lǐng)全行業(yè)發(fā)展。
今年,寧德時(shí)代還將業(yè)務(wù)延伸至換電領(lǐng)域,正式發(fā)布了換電服務(wù)品牌 EVOGO,并于近日在廈門落地。由此寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)了從單一的動(dòng)力電池生產(chǎn)商向能源解決方案提供商轉(zhuǎn)型,再度提升了公司的業(yè)務(wù)范圍和營收邊界。
換電模式不僅有助于降低購車成本,解決充電難題,提高電池使用效率,同時(shí)也有助于企業(yè)提前鎖定廢舊電池來源,明晰電池回收渠道,實(shí)現(xiàn)批量回收。
新能源汽車動(dòng)力電池退役后,一般仍有80%的剩余容量,除可降級用于其他場景外,還能回收提取鎳、鈷、錳、鋰等貴金屬化合物。
據(jù)《新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》要求,廢舊動(dòng)力電池回收鎳、鈷、錳的綜合回收率應(yīng)不低于98%,鋰的回收率不低于85%。
鋰電池回收不僅有助于彌補(bǔ)上游鋰資源的供給缺口,還能在一定程度上緩解電池原材料供應(yīng)緊缺的壓力。未來智庫數(shù)據(jù)顯示,去年中國理論廢舊鋰離子電池回收量高達(dá)60萬噸,預(yù)計(jì)今年中國廢舊鋰電池理論回收量將達(dá)76.2萬噸,2025年將達(dá)185.1萬噸。
全產(chǎn)業(yè)鏈布局實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展
在電池回收利用領(lǐng)域,寧德時(shí)代早在2013年就通過收購廣東邦普循環(huán)來涉足相關(guān)業(yè)務(wù)。
去年10月,邦普循環(huán)投資320億元,以建設(shè)具備廢舊電池材料回收、磷酸鐵鋰及三元前驅(qū)體等集約化的生產(chǎn)基地。今年4月,邦普循環(huán)再度投資380億元在印尼建設(shè)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目,以控制鎳等關(guān)鍵原材料。
除回收再利用,直接向上游布局原材料礦產(chǎn)資源,也是寧德時(shí)代近年來保障其生產(chǎn)安全,應(yīng)對產(chǎn)業(yè)鏈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措之一。
2018年,寧德時(shí)代早早參股了北美鎳業(yè)以及北美鋰業(yè)。次年,寧德時(shí)代通過子公司認(rèn)購澳大利亞鋰礦企業(yè)Pilbara Minerals和加拿大鋰礦企業(yè)Neo Liquitium的股份。
去年,寧德時(shí)代還入股了剛果(金)的Manono鋰礦。該礦是目前全球已發(fā)現(xiàn)的儲(chǔ)量最大、品位最高的硬巖鋰礦床之一。今年4月,公司又以8.65億元的報(bào)價(jià),拿下了江西省最大鋰礦的探礦權(quán)。
除加大上游礦產(chǎn)資源布局,寧德時(shí)代在產(chǎn)業(yè)鏈其余相關(guān)環(huán)節(jié)均有所涉足,以保障公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同,增強(qiáng)綜合競爭力。
在負(fù)極材料業(yè)務(wù)上,寧德時(shí)代通過子公司屏南時(shí)代投建了430噸/年硅基負(fù)級項(xiàng)目;在電解液業(yè)務(wù)上,通過子公司龍巖思康投建了300噸/年新型鋰鹽項(xiàng)目。此外,寧德時(shí)代還持有先導(dǎo)智能(300450.SZ)、星云股份(300648.SZ)等公司股份,以布局鋰電設(shè)備領(lǐng)域。
在新能源整車方面,寧德時(shí)代先后入股了愛馳汽車、哪吒汽車等多家新勢力車企,還與華為、長安汽車共同合作打造了高端電動(dòng)汽車品牌阿維塔。
對于未來寧德時(shí)代是否會(huì)自己造車,公司董秘蔣理則給出了否定答案。蔣理表示,未來寧德時(shí)代“會(huì)專心做好自己的事情”。
如論外部環(huán)境如何復(fù)雜,企業(yè)專心把自己的事情做好就是最扎實(shí)的基本功。“寧王”作為全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司,立足規(guī)模、技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢和供應(yīng)鏈協(xié)同發(fā)展能力,終將開創(chuàng)一個(gè)屬于自己的時(shí)代。