文|港股解碼 李瑩
困局與變局交織并存。
一方面，面對疫情的沖擊，百貨行業(yè)業(yè)績低迷，行業(yè)不振已經(jīng)持續(xù)很長一段時間。而另一方面，受疫情重創(chuàng)的百貨行業(yè)正在成為互聯(lián)網(wǎng)巨頭收復的失地。
京東布局線下百貨實體？
日前，京東App“新百貨”頻道已經(jīng)正式上線。
5月9日，京東完成對服飾、居家、美妝、運動、奢品鐘表等業(yè)務整合，現(xiàn)有時尚居家業(yè)務全面升級為“京東新百貨”。
除上線新百貨頻道，京東還將在全國重點城市布局不同主題模式的新百貨精選集合店。
受消息影響，5月10日午后，新零售板塊拉升，截至收盤，匯納科技、新華制藥、徐家匯、會稽山漲停，上海九百、新華百貨等均跟漲。
實現(xiàn)線上線下資源共享，對傳統(tǒng)百貨進行數(shù)字化改造依舊是電商巨頭難以割舍的新零售念頭。此前阿里已經(jīng)收購銀泰、聯(lián)手百聯(lián)，京東布局線下百貨也是其新零售方面近期一個較大的戰(zhàn)略。
不僅受到京東等互聯(lián)網(wǎng)資本青睞，百貨也是直播電商較為看重的一塊。
不久前當當創(chuàng)始人李國慶也宣布要重戰(zhàn)百貨江湖，“我重戰(zhàn)百貨江湖就不是吹的了，要開始起飛了”。
為啥這樣說？因為當當就賣百貨，李國慶在當當?shù)臅r候還曾公開表示，當當要發(fā)力百貨，當當網(wǎng)增長最快的品類是服裝百貨。
百貨行業(yè)如此吃香，固然與其重要的消費屬性有關。
經(jīng)受疫情洗禮，雖然我國百貨行業(yè)依然處于復蘇羸弱階段，但在“國內(nèi)大循環(huán)”、形成強大的國內(nèi)市場等新背景下，促消費、擴內(nèi)需是未來經(jīng)濟發(fā)展的重要方向。
此外，雖然線下百貨持續(xù)受到線上沖擊，但目前看線上、線下消費都同等重要，線下百貨依然是消費不可或缺的重要方式，線上、線下互補融合才是消費大勢所趨。
在多方勢力參與下，百貨業(yè)有望重新回到商業(yè)零售舞臺的聚光燈下。
一季度業(yè)績低迷
在眾多受疫情影響的行業(yè)里，百貨行業(yè)首當其沖。
2022年一季度，受新冠疫情不斷反彈、消費不振等因素影響，百貨業(yè)態(tài)經(jīng)營復蘇減緩，行業(yè)企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)低迷。
WiND百貨（中信）成份股26家公司中，有22家出現(xiàn)營收下滑，僅有華聯(lián)股份、麗尚國潮、廣百股份、新華百貨四家取得同比增長，增速分別約為37.56%、30.98%、11.07%、2.81%；
營收增速排在板塊末尾的有中央商場、上海九百、茂業(yè)商業(yè)、益民集團、*ST大集、新世界等。
以營收規(guī)模論，王府井、武商集團、新華百貨、廣百股份、南京新百營收規(guī)模均在13億元以上，位居板塊前列。
其中，王府井以33億元營收遙遙領先，第二位的武商集團營收約為18.74億元。
營收排在末位的有上海九百、ST商城、大連友誼、百大集團、徐家匯、南寧百貨。
而具體到歸母凈利潤，今年一季度，板塊26家企業(yè)中，有17家出現(xiàn)同比下滑，凈利潤下滑較大的公司有南寧百貨、茂業(yè)商業(yè)、廣百股份、友好集團、中央商場、新世界等。
相比之下，歸母凈利潤同比增長的企業(yè)有麗尚國潮、通程控股、*ST大集、華聯(lián)股份、王府井，增速分別約為422.59%、150.45%、107.39%、24.61%、19.45%；
雖然一季度行業(yè)公司凈利潤下滑嚴重，但版塊歸母凈利潤虧損的有三家，分別是南寧百貨、大連友誼、ST商城，凸顯行業(yè)韌性。
雖然業(yè)績表現(xiàn)低迷，但版塊市場表現(xiàn)趨于分化，個別股票漲勢喜人，如徐家匯、翠微股份、上海九百、中興商業(yè)，今年以來分別上漲近81%、77%、32%、31%。
上海百貨股走強
雖然位于疫情的中心，但近幾日，位于上海的百貨公司徐家匯和上海九百漲勢強勁。
截止5月10日收盤，徐家匯于9個交易日取得8個漲停，上海九百于5月9日漲停，近期市場表現(xiàn)非常強勢。
財報顯示，徐家匯以百貨零售為主業(yè)，公司在上海地區(qū)擁有“匯金百貨”、“上海六百”、“匯聯(lián)商廈”、“匯金奧萊”和“匯金超市”等零售品牌，具有較高的品牌知名度和市場占有率。
在一季報中，徐家匯表示，上海市新冠疫情持續(xù)反復，疫情防控形勢復雜嚴峻，對公司實體零售業(yè)務發(fā)展造成一定不利影響。
而對于公司近期漲勢強勁的股價，公司公告表示，不存在關于本公司應披露而未披露的重大事項。但近期受疫情影響，公司旗下僅超市業(yè)態(tài)在配合開展保供服務，百貨和奧萊業(yè)態(tài)尚未復工復市。
上海九百前身為創(chuàng)建于1939年的百樂商場。公司業(yè)務較為多元，除了出租商業(yè)物業(yè)取得租金收益外，其還參股投資上海九百城市廣場和上海久光百貨，另外公司旗下有上海九百中糖酒業(yè)、上海正章洗染有限公司。
雖然業(yè)務較為廣泛，但上海九百的利潤主要來自上海久光百貨，局部散點疫情讓公司百貨業(yè)務承壓。
在保供方面，上海九百并未披露相關信息。
免稅利好提振行業(yè)
在百貨行業(yè)的谷底，免稅概念為行業(yè)帶來一股驅動力。
今年4月，國務院辦公廳發(fā)布《關于進一步釋放消費潛力促進消費持續(xù)恢復的意見》，提出完善市內(nèi)免稅店政策，規(guī)劃建設一批中國特色市內(nèi)免稅店。市內(nèi)免稅店政策放開預期再起，利好行業(yè)業(yè)績改善。
今年一季度凈利潤增速領先的王府井、*ST大集、大連友誼均是免稅概念股。
*ST大集主要業(yè)務涵蓋百貨購物中心、商超連鎖、商貿(mào)地產(chǎn)及供應鏈創(chuàng)新業(yè)務，其中百貨購物中心業(yè)務經(jīng)營覆蓋陜西、?？?、天津等區(qū)域，有天津國際、海口望海國際等購物中心，在二三線城市有重慶保利大廈、青島萬邦中心等地標建筑。
2021年以來，海南免稅店消費呈井噴式增長。*ST大集下屬子公司望海國際占據(jù)海南省商業(yè)龍頭地位，目前正在積極探索島民免稅業(yè)務，享有海南自貿(mào)港發(fā)展成為國際旅游消費中心的優(yōu)勢。
同時，公司下屬子公司順客隆在粵港澳大灣區(qū)擁有連鎖加盟品牌“樂的”、“生鮮公社”，直接受益于粵港澳大灣區(qū)極具增長的消費活力。
今年一季度凈利潤增速表現(xiàn)不錯的大連友誼也是免稅概念股。
另一個免稅概念股大連友誼零售業(yè)集中在大連地區(qū)，以百貨店（友誼商城）為主。
一直以來，大連區(qū)域內(nèi)零售業(yè)市場競爭一直較為激烈。公司討巧參股中國中免大連市內(nèi)免稅店，在大連中免友誼外供免稅品有限公司擔任大股東。
從大的發(fā)展方向看，百貨行業(yè)有望在免稅政策開放背景下，享受海外消費回流、消費力提升紅利，進而提振業(yè)績。