文|美股研究社 ValueWalk

迪士尼（紐約證券交易所代碼：DIS）的投資者和股東在第二季度的開(kāi)局中遇到了挑戰(zhàn)，4 月 21 日，佛羅里達(dá)州的一項(xiàng)法案可能會(huì)導(dǎo)致華特迪士尼公司失去其在佛羅里達(dá)州奧蘭治縣和奧西奧拉縣外圍范圍內(nèi)的特權(quán)。

這推動(dòng) DIS 股價(jià)在 4 月中旬的交易時(shí)段大跌，對(duì) Netflix (NFLX) 等在線(xiàn)流媒體服務(wù)的興趣進(jìn)一步下降，更對(duì)其股價(jià)造成重大阻力。

Netflix 最近宣布它已經(jīng)失去了大約 200,000 名用戶(hù)，并有警告跡象表明，到第二季度末，它可能會(huì)失去多達(dá) 200 萬(wàn)用戶(hù)。

迄今為止，包括 DIS 在內(nèi)的娛樂(lè)類(lèi)股一直面臨著旋風(fēng)般的一年，盡管這種趨勢(shì)似乎有所緩和。 DIS 確實(shí)在 2021 年 3 月 8 日達(dá)到了最高收盤(pán)價(jià)，收于 201.91 美元，截至 2022 年 4 月，價(jià)格跌至 126.82 美元。

即使其所有位于美國(guó)的主要主題公園現(xiàn)已重新全面投入運(yùn)營(yíng)，流媒體用戶(hù)數(shù)量的增加，以及來(lái)自其高票房真人電影和動(dòng)畫(huà)電影的數(shù)十億美元的收入 - DIS 可能很快就會(huì)開(kāi)始衰落嗎？

迪士尼流媒體服務(wù)引發(fā)投資者購(gòu)買(mǎi)興趣

雖然迪士尼陷入了一些糾紛，但看看其流媒體服務(wù)的表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出不同的景象。

當(dāng)該公司于 2019 年 10 月推出其流媒體服務(wù)時(shí)，比未知的封鎖和全球大流行早了幾個(gè)月，迪斯尼在 2020 年初看到了大約 2650 萬(wàn)全球用戶(hù)?，F(xiàn)在，兩年多后，該公司增加了大約 1180 萬(wàn)新用戶(hù)2022 年第一季度的訂閱用戶(hù)總數(shù)達(dá)到 1.298 億 Disney+ 用戶(hù)。

截至 2021 年，迪士尼目前在美國(guó)和加拿大票房市場(chǎng)的份額約為 25.5%。這幾乎是 2020 年 12% 的市場(chǎng)份額的兩倍。這家影視集團(tuán)在過(guò)去幾十年中收購(gòu)了一些知名公司，包括 Touchstone Pictures、Marvel、Lucasfilm、ESPN、The History Channel 和 Pixar 等.

迪士尼在這些公司中的持股幫助他們加速了在票房市場(chǎng)的影響力，而其龐大的投資組合還遠(yuǎn)未完成。

在其廣受歡迎的流媒體產(chǎn)品、主題公園、游輪和其他消費(fèi)產(chǎn)品中，迪士尼公布的第一財(cái)季收益約為 218 億美元。調(diào)整后的每股收益為 1.06 美元，表現(xiàn)強(qiáng)于標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場(chǎng)情報(bào)局預(yù)測(cè)的 109.6 億美元的 0.63 美元。

其戰(zhàn)略性并購(gòu)為該公司提供了為其目前蓬勃發(fā)展的訂閱服務(wù)包建立主要追隨者所需的動(dòng)力。這家?jiàn)蕵?lè)集團(tuán)還經(jīng)營(yíng) ESPN+ 和 ABC 旗下的 Freeform Network，幫助迪士尼度過(guò)了充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的幾年，因?yàn)榇罅餍袑?dǎo)致迪士尼主題公園、游輪和獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的電影院在大流行最嚴(yán)重的時(shí)候停工。

根據(jù)官方的“華特迪士尼公司報(bào)告 2021 財(cái)年第四季度和全年收益”，該公司在 2020 財(cái)年末和 2021 財(cái)年之間的收入變化了 3%。同一時(shí)期每股攤薄收益的價(jià)格也增長(zhǎng)了 13%，從 2020 年的 2.02 美元增加到 2021 年的 2.29 美元。

即使在大流行的大部分時(shí)間里都經(jīng)歷了正增長(zhǎng)，但投資者現(xiàn)在仍感到悲觀，因?yàn)闈撛诘姆杉m紛對(duì)利潤(rùn)豐厚的股票造成了巨大打擊，因此第二季度不會(huì)出現(xiàn)任何拋售。

隨著更多與 COVID 相關(guān)的限制被取消，以及公司看到對(duì)其國(guó)內(nèi)和國(guó)際服務(wù)和產(chǎn)品的需求飆升，公司可能會(huì)經(jīng)歷更強(qiáng)勁的全年盈利。

盡管很明顯，COVID 大流行和監(jiān)管封鎖使該公司當(dāng)時(shí)經(jīng)營(yíng)的吸引力很小，但 2022 年的收入和總收益可能會(huì)保持更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。這些國(guó)內(nèi)服務(wù)以及日益增長(zhǎng)的國(guó)際影響力可能會(huì)使每股攤薄后的價(jià)格超過(guò) 2.80 美元或 3.00 美元。

這里有很多風(fēng)險(xiǎn)，即使在迪斯尼頭頂盤(pán)旋的社會(huì)政治影響力持續(xù)存在的情況下，該公司也比我們想象的要強(qiáng)大得多。該公司在過(guò)去幾個(gè)月中遭受的這些和其他指控可能會(huì)促使迪士尼在消費(fèi)者和投資者中重新建立對(duì)該品牌的信任和承諾。

挑剔的購(gòu)買(mǎi)

回顧過(guò)去，迪士尼早在 1989 年就開(kāi)始派發(fā)股息，截至 2022 年，收益率從 0.45% 增加到 1.48%。不斷變化的消費(fèi)趨勢(shì)和全球化的市場(chǎng)擴(kuò)張有助于增加收益率的增長(zhǎng)以及股價(jià)的高漲。

自 2015 年以來(lái)，股息收益率每半年派發(fā)一次，但 2020 年除外，當(dāng)時(shí)該公司宣布將在今年上半年停止派息，因?yàn)殡S之而來(lái)的是大流行造成的財(cái)務(wù)損失。

到目前為止， Zacks Rank 目前將 DIS 置于#3 Strong Hold，盡管第二季度的股價(jià)估計(jì)已從每股 1.08 美元躍升至每股 1.15 美元。一群看漲的投資者目前估計(jì)，未來(lái)一年的股價(jià)估計(jì)可能高達(dá)每股 4.90 美元。

目前的估計(jì)仍略高于投資者在 2021 財(cái)年獲得的每股 3.03 美元，比 2020 年提高了 270%。

2022 年第一季度強(qiáng)勁，調(diào)整后每股收益為 1.06 美元，遠(yuǎn)高于 2021 年同期的每股 0.32 美元。但并非所有事物都在風(fēng)景如畫(huà)的迪士尼世界中長(zhǎng)期存在，因?yàn)?DIS 最終擺脫了 52-根據(jù) IBD Marketshift 分析，2022 年 3 月的一周高點(diǎn)超過(guò) 33%。

在過(guò)去的幾個(gè)月里，持續(xù)的事態(tài)發(fā)展一直在壓低 DIS 的股票，因?yàn)槿ツ陜r(jià)格一直在 118.15 美元和 189.22 美元之間波動(dòng)。

盡管公司股價(jià)一直在下跌，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，DIS 可能會(huì)有上漲空間。從當(dāng)前的分析和不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)來(lái)看，我們可以看到 DIS 在未來(lái)幾個(gè)月創(chuàng)下 190.00 美元的新高。隨著估值的提高，該公司可以進(jìn)一步擴(kuò)大其在電影和直接面向消費(fèi)者的商品方面的全球影響力。

投資者的共識(shí)已遍及整個(gè)市場(chǎng)，無(wú)論有些人是看漲還是預(yù)測(cè)今年剩余時(shí)間的業(yè)績(jī)看跌，迪士尼都不會(huì)讓政治影響力阻止其擴(kuò)張。該公司宣布，它計(jì)劃在明年將其消費(fèi)者服務(wù)和產(chǎn)品擴(kuò)展到 160 多個(gè)不同的國(guó)家，其中 Disney+ 是該協(xié)議的主要關(guān)注點(diǎn)。

這些計(jì)劃，以及超過(guò) 330 億美元的賬面價(jià)值，以增加更多內(nèi)容以及現(xiàn)有的流媒體選項(xiàng)，這可能是目前 DIS 成為一些買(mǎi)家的據(jù)點(diǎn)的原因。

迎合個(gè)人投資者

也許迪士尼可以在來(lái)年考慮另一種路線(xiàn)，迎合個(gè)人投資者，而不是把他們都放在一個(gè)保護(hù)傘下。

在最近的一次討論中，Mad Money 主持人 Jim Cramer 表示，如果 DIS 將重新獲得去年的吸引力，該公司或許可以專(zhuān)注于通過(guò)額外的服務(wù)和產(chǎn)品來(lái)滿(mǎn)足個(gè)人投資者的需求。

Cramer 與 Squawk on the Street 的主持人分享了投資者如何能夠獲得僅限投資者的優(yōu)惠，例如提前進(jìn)入迪士尼主題公園，或者如果他們能夠證明自己是公司的股東，則可以以折扣價(jià)獲得季節(jié)性通行證。

這需要迪士尼方面考慮很多，但可能意味著投資者將對(duì)其當(dāng)前的低價(jià)股票更感興趣。

但這些只是建議，而且可能永遠(yuǎn)不可能實(shí)現(xiàn)?？巳R默和他的分析師團(tuán)隊(duì)正在推動(dòng) AMC (AMC) 和 Netflix 等娛樂(lè)公司也可以引入相同的做法，以幫助提升投資者對(duì)股市的情緒，因?yàn)樽罱鼛字芄蓛r(jià)停滯不前。

最近的專(zhuān)有股票交易系統(tǒng)使 DIS 獲得了基本 B 級(jí)評(píng)級(jí)。該評(píng)級(jí)并不一定會(huì)對(duì)股票表現(xiàn)或股價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生太大影響，但應(yīng)該補(bǔ)充的是，該評(píng)級(jí)是由于迪士尼近年來(lái)增加了顯著的收入增長(zhǎng)而給出的。

也許，如果迪士尼能夠繼續(xù)增加其收入和現(xiàn)金流，這可能意味著該評(píng)級(jí)可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，從而為其股票帶來(lái)更積極的一面。

然而，DIS 獲得的基本 B 級(jí)評(píng)級(jí)并未阻礙其在消費(fèi)和股票市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。迪士尼擁有強(qiáng)大的品牌，在一系列公司中的影響力甚至更大，這有助于掩蓋當(dāng)前的市場(chǎng)狀況和業(yè)績(jī)。

未來(lái)展望

與許多其他公司一樣，迪士尼也因其在市場(chǎng)社會(huì)政治人口中的地位而受到審查。然而，這些并沒(méi)有阻止他們追求發(fā)展到全球尚未開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)的計(jì)劃。

這些情景可能帶有一些諷刺意味，但 DIS 在未來(lái)幾個(gè)月仍可能出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。

對(duì)于年收入達(dá)數(shù)十億美元的大公司而言，并非所有負(fù)面情況都會(huì)長(zhǎng)期存在，迪士尼也不例外。

由于 Netflix 等其他領(lǐng)先的流媒體服務(wù)正在努力實(shí)現(xiàn)季度消費(fèi)者增長(zhǎng)，潛在的擴(kuò)張計(jì)劃并花費(fèi)數(shù)十億美元來(lái)擴(kuò)大其品牌影響力可能是迪士尼需要的生命線(xiàn)。

即使迪士尼+的改進(jìn)和增長(zhǎng)，不幸的是，這并不是唯一可以支撐今年剩余時(shí)間股票增長(zhǎng)的生命線(xiàn)。該公司對(duì)其各種公園和其他直接面向消費(fèi)者的產(chǎn)品進(jìn)行了其他修改，這極大地幫助提高了年收入。

復(fù)興可能是迪士尼所需要的，而且在過(guò)去幾年中，隨著大流行病的發(fā)生并威脅要關(guān)閉主題公園，該公司并非沒(méi)有大量的努力和數(shù)十億的投資，才能減輕財(cái)務(wù)損失。

最后的考慮

底線(xiàn)是 DIS 目前正處于艱難時(shí)期，該公司將在 2022 年 5 月之前公布其第二季度收益。這將有助于讓投資者對(duì)他們?cè)诠镜墓煞菀约叭绾胃玫孬@得新的視角管理他們的股份。

DIS目前仍然是一個(gè)大本營(yíng)，有可能在今年第三或第四季度橫盤(pán)整理成為利潤(rùn)豐厚的股票購(gòu)買(mǎi)。迪士尼并非完全看空，盡管外部障礙讓投資者說(shuō)短了，但也許現(xiàn)在添加 DIS 會(huì)更好，因?yàn)樗匀欢▋r(jià)合理，并持有未來(lái)收益，因?yàn)樵摴局粫?huì)在未來(lái)幾年內(nèi)擴(kuò)張。