文|財(cái)富質(zhì)點(diǎn) 八月
編輯|肇瑞
校對|卡櫻
沒有跑路的張磊，真的光顧著辟謠了？
還好，高瓴資本還在向外投資。
6月19日晚，協(xié)鑫集成發(fā)布公告稱，擬將OSW的15%股權(quán)作價(jià)2700萬澳元轉(zhuǎn)讓給VNTR，同時(shí)VNTR擬對OSW增資2400萬澳元。
VNTR即高瓴旗下機(jī)構(gòu)。6月20日，協(xié)鑫集成漲停。
稍早前，曲美家居6月初公告，全資子公司已與高瓴投資簽署投資協(xié)議，投資人將增資方式投資2億元人民幣。
6月16日，高瓴首只人民幣碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金宣布已完成首次關(guān)賬，預(yù)計(jì)規(guī)模逾40億元人民幣。
不過，這筆40億的融資沒有引起外界多少注意。被朋友圈刷屏的，更多的是所謂的連續(xù)謠言和官方的辟謠。
2020年至今，公開資料中高瓴千億規(guī)模以上融資僅在于2021年5月，據(jù)報(bào)募資約180億美元（約合人民幣1160億）。
今年至今，尚未有同等規(guī)模融資消息出現(xiàn)。一位與高瓴存在交集的消費(fèi)賽道投資人對《財(cái)富質(zhì)點(diǎn)》表示，
高瓴的壓力是整個(gè)投資界的壓力，只不過高瓴的光環(huán)讓它得到了外界更大的注意，這個(gè)壓力是全方面的，募、投、管、退，全都比以前更難，好過一些的選擇無為，但高瓴這種體規(guī)模、資金量的機(jī)構(gòu)，根本做不到。
01、面對現(xiàn)實(shí)
“高瓴到底怎么了”，恐怕是今年以來投資圈最大的話題。
近日，有傳言稱，高瓴正進(jìn)行無差別裁員，此番裁員主要涉及一級市場組，對不同職級進(jìn)行無差別裁員，“消費(fèi)組全裁，TMT組優(yōu)化以及轉(zhuǎn)去看科技”。高瓴則回應(yīng)，“裁員傳聞不屬實(shí)，完全是造謠?！?/p>
此外，《中國企業(yè)家雜志》報(bào)道稱，高瓴資本近期頻繁就旗下一些項(xiàng)目尋找買家接盤。高瓴回應(yīng)稱，“S基金是我們的新策略。對于高瓴長期看好的領(lǐng)域，我們既做股權(quán)投資，也購買二手資產(chǎn)。目前，我們正在與地方引導(dǎo)基金合作，推進(jìn)S基金落地。”
事實(shí)上，自從一年前，高瓴資本就已進(jìn)入謠言的密集轟炸。
2021年8月，網(wǎng)傳張磊被邊控。對此，高瓴回應(yīng)稱，網(wǎng)絡(luò)所傳關(guān)于高瓴高管個(gè)人的信息嚴(yán)重不實(shí)，高瓴已向警方報(bào)案并保留一切合法追訴權(quán)益。
今年3月，針對外界“高瓴資本因虧損超300億美元被清算”傳聞，高瓴資本相關(guān)人士回應(yīng)稱：“謠言，按照SEC最新公布的13f報(bào)表，我們美元基金在美股上的持倉一共60億美元左右，不可能虧損達(dá)到300億美元?！?/p>
今年4月，市場傳言稱，高瓴正在逐漸撤出中國，未來重心將放在新加坡和日本，張磊本人也已搬到新加坡。此事未被證實(shí)、也未被證偽。
張磊信奉長期主義，這條價(jià)值觀也被諸多投資人奉為圭臬。但在股價(jià)面前，外界對于高瓴的信心已經(jīng)開始動搖。
據(jù)媒體最新統(tǒng)計(jì)，高瓴共出現(xiàn)在14家A股上市公司的前十大股東名單中，相較2021年末，今年一季度末高瓴持倉保持不變的上市公司有10家，減持的有4家，兩家公司新進(jìn)成為前十大股東。其中，最大一筆浮虧來自格力電器。
格力集團(tuán)于 2019年12月2日與高瓴資本旗下管理基金珠海明駿簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向珠海明駿轉(zhuǎn)讓持有格力電器15%股權(quán)，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣46.17元，股份數(shù)量為9.02億股，總價(jià)款為人民幣416.62億元。
據(jù)格力電器2022一季度報(bào)顯示，珠海明駿持股數(shù)量仍為9.02億股。截至6月20日收盤，格力電器股價(jià)報(bào)32.96元/股。
粗略計(jì)算，格力電器浮虧超百億元。
同時(shí)，珠海明駿所持9.02億股股權(quán)，尚全部處于質(zhì)押狀態(tài)。據(jù)當(dāng)時(shí)公告，高瓴對格力的投資資金來源于自有資金及自籌資金，比例約為1:1。同時(shí)高瓴將其所持格力電器股票質(zhì)押給貸款銀行。
這意味著，高瓴還需要向銀行支付高額的利息。
高瓴入局之下，董明珠如愿以償，格力電器完成了混合所有制改革，但高瓴卻僅限于財(cái)務(wù)投資，并未進(jìn)入董事會。
相比于格力的巨額浮虧，高瓴的其他大額投資回報(bào)如何？
2017年，高瓴以531億港元的對價(jià)高調(diào)私有化“一代鞋王”百麗國際。這起港交所史上最大的私有化交易震驚了業(yè)界。
時(shí)隔近5年后，2022年3月16日，“鞋王”百麗國際以百麗時(shí)尚的名字向港交所提交上市申請書，欲重返資本市場。截至目前，暫未有更新一步進(jìn)展。
高瓴追逐醬酒熱的投資也悄然終止。
2021年7月27日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布的經(jīng)營者集中簡易案件公示顯示，珠海高瓴巖恒股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）及其關(guān)聯(lián)方（簡稱“高瓴方面”）擬對金沙酒業(yè)進(jìn)行投資。交易完成后，高瓴方面將合計(jì)持有金沙酒業(yè)25.791%的股權(quán)，成為金沙酒業(yè)第二大股東。
公開資料顯示，從去年7月官宣至今，金沙酒業(yè)與高瓴方面再無更多公開互動，直到今年雙方的聯(lián)姻悄然終止。
一直謀求成為醬香第二股的金沙酒業(yè)，一度在資本市場炙手可熱，但其上市進(jìn)程至今未有實(shí)質(zhì)推進(jìn)，被認(rèn)為是高瓴資本退出的核心原因。
02、投資神話
據(jù)官網(wǎng)介紹，作為專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)，高瓴集團(tuán)同時(shí)擁有美元和人民幣投資平臺，受托管理的資金主要來自于目光長遠(yuǎn)的全球性機(jī)構(gòu)投資人，包括頂尖大學(xué)捐贈基金、養(yǎng)老基金、非營利性基金會以及家族辦公室等。目前，高瓴已在北京、香港、新加坡設(shè)有辦公室。
張磊于2005年創(chuàng)建高瓴資本后，對TMT等互聯(lián)網(wǎng)和新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)展開大舉布局，投資的企業(yè)包括：京東、騰訊、字節(jié)跳動、美團(tuán)、Zoom、寧德時(shí)代、隆基股份、星思半導(dǎo)體、百濟(jì)神州、飛利浦家電、普洛斯、百麗國際、格力電器、藍(lán)月亮等。
2020年，高瓴管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到650億美元左右，在耶魯模式踐行者張磊的帶領(lǐng)下，其在A股市場為投資人累計(jì)創(chuàng)造了約45倍的回報(bào)，15年期間年化復(fù)合回報(bào)率約33%。
有人認(rèn)為，高瓴的成功是踩準(zhǔn)了中國互聯(lián)網(wǎng)崛起的巨大浪潮，在初期，敢于all in騰訊、重倉京東，成為了津津樂道的2筆傳奇投資，時(shí)勢造英雄。
也有評價(jià)稱，紅杉的勝利是在所有賽道做全和做對的勝利，而高瓴是一種基于“象征性事件”和super deal（超級交易）的跨越式成長，如同用幾個(gè)大踏步快進(jìn)到了如今的體量。
相比于國內(nèi)一般較為低調(diào)的投資大佬，張磊不時(shí)在公眾場合露面。特別是2020年以來，張磊出書、演講、專訪，時(shí)常成為朋友圈的刷屏人物，而高瓴資本也伴隨著大規(guī)模的宣傳報(bào)道而被推上神壇。
張磊口中經(jīng)常提到的，是他最重要的戰(zhàn)略投資人和引路人、耶魯大學(xué)基金會的管理者大衛(wèi)?史文森，而后者如此評價(jià)張磊，
在他的身上聚齊了我之前列舉的優(yōu)秀投資者所需的所有特質(zhì)：好奇心、自信心、謙遜、敬業(yè)、判斷力，還有最重要的是，熱忱。
張磊在個(gè)人所著的《價(jià)值》一書中透露，高瓴資本管理規(guī)模已超5000億元人民幣。
張磊為人日趨高調(diào)的同時(shí)，2020年以來，高瓴在A股二級市場頻頻布局。
有媒體統(tǒng)計(jì)，2020年2月至7月，高瓴資本在短短半年內(nèi)接連出手參與或擬參與了5家上市公司的定向增發(fā)（注：個(gè)別定增項(xiàng)目后續(xù)終止），涉及的A股公司包括凱萊英（002821.SZ）、凱利泰（300326.SZ）、廣聯(lián)達(dá)（002410.SZ）、國瓷材料（300285.SZ）和健康元（600380.SH）。
只要參與定增認(rèn)購的投資者中有高瓴資本的身影，該公司的股價(jià)就會大漲。甚至A股市場出現(xiàn)了高瓴資本調(diào)研過的公司，股價(jià)就會上漲。
6月20日，剛宣布高瓴入股的協(xié)鑫集成漲停，神話尚在繼續(xù)。