文|BT財(cái)經(jīng) 無(wú)忌
“醬茅”股價(jià)被腰斬。
海天味業(yè)自2021年年初創(chuàng)下逼近220元/股的股價(jià)新高后，一路下跌，截至6月20日收盤(pán)，股價(jià)為83.70元/股，較高位時(shí)股價(jià)跌幅約為62%，市值也相應(yīng)蒸發(fā)約6300億元。
受疫情影響，消費(fèi)需求不振，加上原材料漲價(jià)等多重因素，調(diào)味品企業(yè)正在面對(duì)嚴(yán)峻的市場(chǎng)環(huán)境。作為調(diào)味品行業(yè)的頭部企業(yè)，有“醬茅”之稱(chēng)的海天味業(yè)增速也出現(xiàn)下滑。
海天味業(yè)財(cái)報(bào)顯示，2022年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.1億元，同比僅微增0.72%；凈利潤(rùn)為18.29億元，同比下滑6.36%，扣非凈利潤(rùn)17.91億元，同比下滑5.49%。除了營(yíng)收微增之外，其他重要指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度的下滑，尤其是海天味業(yè)主打的醬油產(chǎn)品，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.76億元，同比下滑0.53%。
這是海天味業(yè)2014年上市以來(lái)營(yíng)收、凈利增速首次下滑至個(gè)位數(shù)。
有媒體文章認(rèn)為，造成海天味業(yè)頹勢(shì)的原因十分復(fù)雜，銷(xiāo)售端、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化帶來(lái)了消費(fèi)需求減弱，新消費(fèi)、新渠道的裂變給調(diào)味品市場(chǎng)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)，此外上游材料價(jià)格持續(xù)上升，企業(yè)生產(chǎn)成本面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，海天味業(yè)的日子并不好過(guò)。
事實(shí)真是如此嗎？
頹勢(shì)仍在延續(xù)
其實(shí)海天味業(yè)的頹勢(shì)早有先兆。
2021年年初，海天味業(yè)股價(jià)曾迎來(lái)輝煌的高位220元/股，但隨后一路下跌來(lái)到83.70元/股區(qū)間徘徊（截至6月20日收盤(pán)），較高位時(shí)股價(jià)跌幅約為62%，這對(duì)于曾號(hào)稱(chēng)“醬油茅”的海天味業(yè)來(lái)說(shuō)十分尷尬。
據(jù)海天味業(yè)財(cái)報(bào)顯示，截至2022年3月31日，海天味業(yè)約有17.68萬(wàn)股東，以此來(lái)計(jì)算，高位至今，每位股東人均虧損約為356萬(wàn)元，這個(gè)虧損幅度在A股中并不常見(jiàn)。
2021年財(cái)報(bào)顯示，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收250.04億元，同比增長(zhǎng)9.71%，歸母凈利潤(rùn)66.71億元，同比增長(zhǎng)4.18%，扣非凈利潤(rùn)64.29億元，同比增長(zhǎng)4.09%。
雖然海天味業(yè)取得了一定增長(zhǎng)，但是下滑的數(shù)據(jù)同樣令人印象深刻。
財(cái)報(bào)顯示，海天味業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為63.24億元，同比下降9.02%，ROE為31.63%，比去年減少4.5個(gè)百分點(diǎn)。其中主打產(chǎn)品醬油實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 141.88 億元，增長(zhǎng)8.78%，占總營(yíng)收的56.7%，而2022年一季度醬油產(chǎn)品的營(yíng)收占總營(yíng)收的56.5%，營(yíng)收占比出現(xiàn)小幅下滑。
此外，海天味業(yè)的扣非凈利潤(rùn)微增4.09%，這已是調(diào)味品行業(yè)的佼佼者，其中多家調(diào)味品企業(yè)的扣非凈利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的下滑，中炬高新2021年扣非凈利潤(rùn)同比下滑18.73%，天味食品2021年扣非凈利潤(rùn)同比減少62.43%，恒順醋業(yè)2021年扣非凈利潤(rùn)同比下滑62.28%。面對(duì)調(diào)味品這樣不景氣的大環(huán)境，海天味業(yè)高速增長(zhǎng)已經(jīng)趨緩，開(kāi)始顯現(xiàn)疲態(tài)。
新零售行業(yè)研究員彭輝指出，2021年對(duì)調(diào)味品行業(yè)是充滿(mǎn)波折的一年，經(jīng)歷了疫情影響和原材料漲價(jià)等多重不利因素，2022年調(diào)味品行業(yè)的主要任務(wù)就是“恢復(fù)”，既要恢復(fù)市場(chǎng)良性發(fā)展，又要恢復(fù)消費(fèi)市場(chǎng)的信心和活力。但是今年上游原材料價(jià)格仍處于高位，疫情帶來(lái)的負(fù)面影響也還在持續(xù)，整體來(lái)看，調(diào)味品行業(yè)的“苦日子”還將繼續(xù)。
彭輝認(rèn)為，相比過(guò)去的增幅海天味業(yè)已經(jīng)疲態(tài)盡顯，歸母凈利潤(rùn)近三年呈現(xiàn)不斷下滑的趨勢(shì)。海天味業(yè)2020年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收227.92億元，同比增長(zhǎng)15.13%，歸母凈利潤(rùn)64.03億元，同比增長(zhǎng)19.61%，而2021年?duì)I收增幅較2019年已經(jīng)下滑6.5個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)增幅更是下滑了19.1個(gè)百分點(diǎn)，這主要還是消費(fèi)環(huán)境帶來(lái)的影響還在加劇所導(dǎo)致的。
疫情下的磨難
要想了解海天味業(yè)在疫情中究竟受到了多大的影響，首先來(lái)看看海天醬油的銷(xiāo)售組成。
海天味業(yè)餐飲渠道占比高達(dá)60%，其次才是消費(fèi)者，也就是說(shuō)餐飲行業(yè)為海天醬油貢獻(xiàn)了6成以上的營(yíng)收占比，家庭消費(fèi)只是其不到4成的構(gòu)成。但在2021年至今，疫情影響下，很多城市禁止堂食，造成大量餐飲企業(yè)無(wú)法正常營(yíng)業(yè)。即便在管控不嚴(yán)的城市也因?yàn)橐咔?，消費(fèi)者外出用餐頻率明顯降低。
海天味業(yè)在調(diào)研記錄里顯示，2021年餐飲開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)的比例甚至遠(yuǎn)低于2019年，而在開(kāi)門(mén)營(yíng)業(yè)的餐廳中，上座率幾乎達(dá)不到以前的8成。疫情造成餐飲渠道需求下滑是無(wú)可回避的事實(shí)，而對(duì)海天味業(yè)這樣嚴(yán)重依賴(lài)餐飲渠道的企業(yè)來(lái)說(shuō)，損失是巨大的。
新零售行業(yè)研究員彭輝認(rèn)為，從海天味業(yè)2021年的財(cái)報(bào)可以清晰看出，海天味業(yè)的營(yíng)收增速將為個(gè)位數(shù)，這足以說(shuō)明調(diào)味品行業(yè)并不是高速增長(zhǎng)的行業(yè)，其中凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)收的增速，說(shuō)明海天味業(yè)在原材料端的成本難以控制。
海天味業(yè)也在財(cái)報(bào)中承認(rèn)原材料成本的提高影響到公司的凈利潤(rùn)。原話(huà)是“報(bào)告期是極其困難的一年，這一年外部環(huán)境發(fā)生了非常大的變化，新冠疫情余波未平、消費(fèi)需求疲軟、各種原材物料價(jià)格上漲、社區(qū)團(tuán)購(gòu)惡性競(jìng)爭(zhēng)、限電限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)趨緊等等，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境復(fù)雜而嚴(yán)峻，公司面臨前所未有的挑戰(zhàn)?！?/p>
渠道上的萎靡不振，家庭消費(fèi)者因疫情影響收入，導(dǎo)致很多偏愛(ài)高端醬油的消費(fèi)者開(kāi)始選擇替代品。消費(fèi)者李娟對(duì)BT財(cái)經(jīng)表示：“以前不會(huì)太在意海天比其他品牌貴10%還是20%，但現(xiàn)在收入明顯減少，在購(gòu)買(mǎi)的時(shí)候，價(jià)格因素不得不考慮，一旦他們的產(chǎn)品價(jià)格比其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高太多，肯定就會(huì)放棄了?！?/p>
渠道和消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品需求的降低導(dǎo)致海天味業(yè)增幅逐漸放緩，這一低速增長(zhǎng)延續(xù)到2022一季度，微增不到1%，甚至其他重要指標(biāo)還出現(xiàn)了一定的下滑。作為調(diào)味品行業(yè)的“一哥”，海天味業(yè)的表現(xiàn)幾乎是調(diào)味品市場(chǎng)的晴雨表。
有數(shù)據(jù)顯示，2021年，國(guó)內(nèi)整個(gè)調(diào)味品市場(chǎng)為4000億元左右，海天味業(yè)的營(yíng)收為250億元，說(shuō)明海天味業(yè)的市場(chǎng)占有率約為6.3%，依然是行業(yè)的“巨無(wú)霸”，這樣的企業(yè)對(duì)市場(chǎng)有一定的主導(dǎo)權(quán)和話(huà)語(yǔ)權(quán)，未來(lái)市場(chǎng)占有率會(huì)不斷提高。
“海天味業(yè)已經(jīng)是行業(yè)老大，但不可否認(rèn)的是，海天味業(yè)的增幅呈直線(xiàn)下滑趨勢(shì)，近幾年的表現(xiàn)，也讓很多投資者心存疑慮，不斷下跌的股價(jià)就是最好證明?！辈惋嬓袠I(yè)研究員王濤對(duì)海天味業(yè)近期的表現(xiàn)有所驚訝，“從最初的狂熱追捧，到如今的避之不及，海天自身也是有問(wèn)題的。一旦不能盡快逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)，或會(huì)有更多的資本撤離?！?/p>
談及到2020年疫情下海天味業(yè)為何還能增長(zhǎng)較快時(shí)，王濤認(rèn)為是因?yàn)橐咔閯偙l(fā)的時(shí)候，包括2020年的二三季度，下游渠道由于害怕買(mǎi)不到，所以在積極地囤貨。
王濤指出，疫情導(dǎo)致的囤貨風(fēng)潮，這樣反而刺激了短期銷(xiāo)售，對(duì)海天短期營(yíng)收增長(zhǎng)是有利的，但疫情的持續(xù)和反復(fù)，后果就是大量囤積的貨品尚未消化完畢，渠道沒(méi)有消費(fèi)欲望，整個(gè)鏈條的需求都在變?nèi)?。疫情若不能平穩(wěn)化，對(duì)海天后期的業(yè)績(jī)肯定還有較大影響。
更糟糕的是，一季度財(cái)報(bào)顯示，海天味業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-10.82億元，同比下滑779.75%。現(xiàn)金流下滑如此離譜，海天味業(yè)回應(yīng)稱(chēng)，原因有物價(jià)同比上漲、報(bào)告期內(nèi)采購(gòu)支出增加，支付上年末應(yīng)付賬款增加，報(bào)告期內(nèi)支付廣告費(fèi)及促銷(xiāo)費(fèi)等經(jīng)營(yíng)支出同比增加。但不管什么原因，這個(gè)現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)都是極其危險(xiǎn)的。
超高市盈率
海天味業(yè)的超高市盈率一直被投資者詬病，市盈率一度逼近120倍。
行業(yè)研究員陸一鳴認(rèn)為認(rèn)為如此瘋狂的市盈率，是非常不理性的，并指出100多倍市盈率的海天味業(yè)肯定是不值得投資的，“這是資本想要看到的結(jié)果，更是無(wú)良基金經(jīng)理用股民的錢(qián)吹出來(lái)的不負(fù)責(zé)的泡沫，雖然調(diào)味品行業(yè)市盈率普遍都偏高，但我個(gè)人認(rèn)為30到40倍的市盈率才是正常的”。陸一鳴對(duì)海天味業(yè)市盈率一直超高給出了自己的看法?！?0%多的股份都在大股東手里，高度控盤(pán)沒(méi)人賣(mài)自然跌不下去。”
結(jié)合最近3年海天味業(yè)的實(shí)際增速13%左右的平均增速，陸一鳴認(rèn)為這樣的業(yè)績(jī)?cè)鏊俑緹o(wú)力支撐百倍的市盈率，過(guò)高的估值勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)股價(jià)回落的現(xiàn)象，“不可否認(rèn)海天味業(yè)是家優(yōu)秀的公司，調(diào)味品行業(yè)的老大，基本沒(méi)有應(yīng)收賬款，但過(guò)高的市盈率，或已透支了未來(lái)三到五年的業(yè)績(jī)，同時(shí)過(guò)高的估值，更需要消耗更長(zhǎng)的持股時(shí)間成本?！?/p>
以6月20日同時(shí)刻的市盈率來(lái)比較，海天味業(yè)的市盈率為53.1倍，中炬高新的市盈率為39.5倍，恒順醋業(yè)的市盈率為39.28倍，相比較其他調(diào)味品上市企業(yè)，海天味業(yè)的市盈率一直處于偏高水平。
“在疫情影響下，海天味業(yè)增速為近年來(lái)最低，但依然還有這么高的市盈率，這無(wú)疑會(huì)讓投資者感到擔(dān)憂(yōu)，即便以此速度來(lái)看，三年后，海天味業(yè)的市盈率仍然會(huì)在42倍左右，這依然是調(diào)味品市場(chǎng)中較高的市盈率?！标懸圾Q對(duì)海天味業(yè)未來(lái)三年的市盈率都表示了擔(dān)憂(yōu)。
高端醬油競(jìng)爭(zhēng)慘烈
海天味業(yè)近期的疲軟，和高端醬油受阻有所關(guān)聯(lián)。
海天醬油發(fā)力高端市場(chǎng)，以“曬足180天”為噱頭，同樣給其帶來(lái)一定的品牌溢價(jià)，在同品類(lèi)的產(chǎn)品中，海天味業(yè)的醬油已經(jīng)處于偏高段位，一度被消費(fèi)者戲稱(chēng)醬油中的“茅臺(tái)”、“芝華士”。但在調(diào)味品市場(chǎng)中，布局高端醬油的不止海天味業(yè)一家，欣和、魯花、千禾等品牌甚至比海天味業(yè)布局更早，且現(xiàn)如今已經(jīng)占據(jù)了高端醬油的半壁江山。
但海天味業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不只是這幾家，像李錦記、廚邦、加加等也是實(shí)力不俗的對(duì)手，大家都想在高端市場(chǎng)分一杯羹，畢竟高端醬油的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)近千億。高端醬油開(kāi)始在廣告中比拼，“零添加”、“不含防腐劑”、“沒(méi)有味精”等噱頭被推出，并天價(jià)請(qǐng)明星代言，但相比動(dòng)輒幾百甚至數(shù)千元一瓶的高端醬油，消費(fèi)者更加偏愛(ài)10元至20元一瓶（500ML）的價(jià)位。
且這一比例幾乎可以占到總消費(fèi)的4成左右，20元以上每瓶的醬油銷(xiāo)量?jī)H占總銷(xiāo)量的2成左右。可見(jiàn)那些虛無(wú)縹緲的噱頭并未能讓消費(fèi)者為之買(mǎi)單，反而巨額的廣告營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)等費(fèi)用還會(huì)拉低企業(yè)的利潤(rùn)率，造成了一些企業(yè)增收不增利的怪相。
“雖然我想改善生活，但醬油作為一種調(diào)味品，我覺(jué)得花高價(jià)去買(mǎi)所謂的零添加的高端醬油沒(méi)有必要，且目前大多數(shù)高端醬油，仍未能打響自己的品牌，眾多高端醬油在市場(chǎng)上五花八門(mén)，反而會(huì)讓我不敢挑選。”王娟認(rèn)為目前消費(fèi)者對(duì)高端醬油品牌的認(rèn)知度較低，并未形成品牌附加值，高價(jià)依然需要高營(yíng)銷(xiāo)做支撐，大部分消費(fèi)者依然更加青睞價(jià)格更為親民的醬油。
廣富超市總經(jīng)理高廣付介紹說(shuō)，那些所謂的有機(jī)和零添加的概念，大部分消費(fèi)者并不買(mǎi)賬，現(xiàn)實(shí)中高端醬油基本賣(mài)不動(dòng)?！?0塊錢(qián)以上一瓶的高端醬油幾乎無(wú)人問(wèn)津，且復(fù)購(gòu)率低下，即便是通過(guò)打折促銷(xiāo)等活動(dòng)最后也是高端的醬油賣(mài)出“不高端”的價(jià)格?！备邚V付現(xiàn)在為了走量，幾乎不再上高端醬油產(chǎn)品，“上了也賣(mài)不動(dòng)，還造成積壓，有高端人群也會(huì)去專(zhuān)門(mén)的會(huì)員店消費(fèi)?！?/p>
像高廣付所說(shuō)的高端醬油的價(jià)格不高端，在全國(guó)范圍內(nèi)并不罕見(jiàn)，很多企業(yè)為了去庫(kù)存或搶占市場(chǎng)經(jīng)常以五折的價(jià)格進(jìn)行銷(xiāo)售，在某些電商節(jié)的情況下，線(xiàn)上銷(xiāo)售的價(jià)格更是低到“親民”，海天醬油京東自營(yíng)店500ml最高售價(jià)為44.9元，但相比25.9元的品類(lèi)，銷(xiāo)量不可同日而語(yǔ)。
再以海天醬油草菇鮮味生抽醬油為例，1.9L*6瓶的套裝，京東售價(jià)為155.9元，不過(guò)每瓶26元，合計(jì)每500ML不足7元。細(xì)看京東海天其他醬油品牌每500ml售價(jià)大抵是在7-20元，高于20元的并不多見(jiàn)，同樣其他品牌醬油的銷(xiāo)售情況也大同小異，李錦記500ml醬油的單價(jià)最高為44.9元，但銷(xiāo)量同樣不理想。
在天貓旗艦店，千禾高端醬油的打折促銷(xiāo)信息隨處可見(jiàn)，也說(shuō)明了高端醬油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)慘烈超出想象。高端醬油售價(jià)不高端，不僅僅是海天味業(yè)一家的尷尬，而是整個(gè)調(diào)味品市場(chǎng)的痛點(diǎn)。
但海天味業(yè)卻看起來(lái)在逆勢(shì)而行，在2021年10月末，海天味業(yè)宣布幾大類(lèi)產(chǎn)品的出廠價(jià)，上漲3%-7%不等。海天味業(yè)給出的解釋是，原材料上漲明顯，只能水漲船高，且消費(fèi)者在價(jià)格傳導(dǎo)中不會(huì)有過(guò)激反應(yīng)，比如8塊錢(qián)一瓶的醬油，漲到9塊錢(qián)一瓶，消費(fèi)者心理接受能力并不太排斥，但這種漲價(jià)其實(shí)是漲價(jià)超過(guò)10%。
面對(duì)原材料成本的增加和經(jīng)營(yíng)壓力的增大，海天味業(yè)曾表示后期將不排除對(duì)產(chǎn)品繼續(xù)漲價(jià)。但一味漲價(jià)真的能解決困境嗎？答案并不確定。
“消費(fèi)者對(duì)價(jià)格是非常敏感的，漲價(jià)10%以上，消費(fèi)者會(huì)沒(méi)有反應(yīng)？我覺(jué)得這不太可能，如果漲價(jià)超過(guò)20%，那樣不僅會(huì)給品牌自己招黑，甚至?xí)魇Ш芏嘀覍?shí)的老顧客。”高廣付認(rèn)為連續(xù)漲價(jià)無(wú)疑是飲鴆止渴，會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的大環(huán)境下，將消費(fèi)者推向自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。“在競(jìng)爭(zhēng)慘烈的高端醬油市場(chǎng)，走錯(cuò)一步，很可能會(huì)前功盡棄，再想翻身可就難了?！?/p>
海天醬油何去何從？
眾多調(diào)味品企業(yè)發(fā)力高端醬油是有原因的。
參考日本、韓國(guó)以及美國(guó)的醬油消費(fèi)，中國(guó)人均醬油消費(fèi)偏低，數(shù)據(jù)顯示，2006年至2020年，中國(guó)調(diào)味品人均消費(fèi)量從5.7千克/年增長(zhǎng)到10.7千克。幾乎實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，但與美日等國(guó)仍有不小差距。2020年中國(guó)調(diào)味品人均消費(fèi)量?jī)H為美國(guó)的52%、日本的45%，其中中國(guó)復(fù)合調(diào)味品的開(kāi)支為人均9.3美元/年，只有美日的10%左右，市場(chǎng)前景廣闊。
2020年，中國(guó)復(fù)合調(diào)味品的滲透率為26%，同期美國(guó)的滲透率為73.4%，日本為65.8%，滲透率嚴(yán)重偏低。和日本、韓國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的醬油行業(yè)相比，中國(guó)醬油行業(yè)無(wú)論是品牌影響力和制造工藝相對(duì)比較落后，整體市場(chǎng)和國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有較大差距，盡管市場(chǎng)蘊(yùn)藏巨大發(fā)展?jié)摿?，調(diào)味品企業(yè)卻未能找到迅速開(kāi)疆拓土的破解之道。
行業(yè)研究員陸一鳴分析認(rèn)為，這主要和中國(guó)的基本國(guó)情決定的，中國(guó)目前除北上廣深一線(xiàn)城市具備高端醬油的消費(fèi)能力之外，其他二三線(xiàn)城市的消費(fèi)基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，且四五線(xiàn)城市和一線(xiàn)城市無(wú)論是消費(fèi)能力還是消費(fèi)習(xí)慣都無(wú)法匹配，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡是限制高端醬油的一大桎梏。陸一鳴指出：“消費(fèi)習(xí)慣是可以培養(yǎng)和改變的，但三四線(xiàn)城市的消費(fèi)能力與其高端醬油的價(jià)格難以匹配，這也是很多高端醬油主打一線(xiàn)城市的原因所在?！?/p>
從中國(guó)調(diào)味品行業(yè)來(lái)看，海天味業(yè)雖說(shuō)產(chǎn)品豐富，但主要涵蓋中低端市場(chǎng)，品質(zhì)還有提升空間，消費(fèi)者對(duì)其定位就是大眾消費(fèi)品牌，而缺乏高端化認(rèn)知，而這個(gè)認(rèn)知需要海天耗費(fèi)大量時(shí)間和財(cái)力才能打造出來(lái)。
其他品牌比如千禾、李錦記等因自身實(shí)力有限，短期內(nèi)也無(wú)法對(duì)海天味業(yè)形成威脅，但中國(guó)調(diào)味品行業(yè)尚未有出現(xiàn)“龜甲萬(wàn)”的可能。這家日本醬油品牌，在國(guó)際上就是醬油的代名詞，一度占據(jù)美國(guó)市場(chǎng)份額的一半以上，在日本也同樣占據(jù)超過(guò)三分之一的市場(chǎng)份額，反觀中國(guó)調(diào)味品企業(yè)，無(wú)論是海天、廚邦，亦或者千禾、李錦記市場(chǎng)份額都在10%以下，且目前高端醬油“內(nèi)卷”嚴(yán)重，短期內(nèi)中國(guó)“龜甲萬(wàn)”出現(xiàn)的可能性并不大。
利好的是，中國(guó)消費(fèi)者家庭對(duì)于健康的重視程度逐年提升，消費(fèi)觀念逐步改變，一旦疫情平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)得到復(fù)蘇，高端醬油的“醬油茅”市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)突破，但在如今疫情反復(fù)的大環(huán)境下，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，海天味業(yè)高端醬油或都難有作為。
從產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，調(diào)味品行業(yè)今年將繼續(xù)承擔(dān)盈利能力提升的壓力。在業(yè)績(jī)?cè)鏊仝吘?，股價(jià)走低的不利局面下，海天味業(yè)必須要調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略以應(yīng)對(duì)目前的嚴(yán)峻考驗(yàn)，走高端路線(xiàn)是否是唯一正解，尚待市場(chǎng)檢驗(yàn)。
可以確定的是，“醬油茅”海天味業(yè)開(kāi)始降溫了。