文|紅周刊編輯部  齊永超

6月22日，汽車股再度出現(xiàn)批量漲停，這背后，是汽車產(chǎn)業(yè)加速向電動化加速轉(zhuǎn)型的市場映射。

近日，鋰電材料公司德方納米實施了定增，其股價也迎來了新一輪上漲，這使得參與其定增的高瓴等知名機構(gòu)斬獲頗豐?！都t周刊》注意到，今年以來，兩市有關(guān)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)上市公司頻頻定增，而參與定增的機構(gòu)普遍浮盈。但因為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司定增目的是擴大產(chǎn)能，有關(guān)產(chǎn)能泡沫是否在積累也存在不同觀點。

高瓴、摩根等躺贏新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈定增潮

今年以來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司掀起定增潮。據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，今年以來（截至6月20日，下同），按照發(fā)行日期統(tǒng)計顯示，兩市共有98家公司實施定增?！都t周刊》注意到，其中有關(guān)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的公司占據(jù)近20家，是年內(nèi)上市公司定增最集中的領(lǐng)域之一。

從二級市場表現(xiàn)來看，今年以來實施定增的新能源汽車板塊個股多數(shù)表現(xiàn)不俗，甚至有部分個股創(chuàng)出歷史新高。若結(jié)合定增的發(fā)行價格來看，多只個股最新股價相較于發(fā)行價漲幅超過了40%（見表1）。

表1：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈個股年內(nèi)定增情況（部分）；數(shù)據(jù)來源：Wind

如德方納米，據(jù)定增方案顯示，其于5月30日的定增股份發(fā)行價格為255.00元，最新收盤價上漲至404.00元（股價于當(dāng)日創(chuàng)歷史新高），相較于發(fā)行價上漲58.43%；龍蟠科技最新收盤價報收37.79元，相較于5月12日26.51元的發(fā)行價上漲了42.55%。

此外，諾德股份、富臨精工、譜尼測試、科翔股份等與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)的個股最新收盤價相較于發(fā)行價均實現(xiàn)20%以上的上漲。

隨著股價上漲，參與定增的投資者普遍浮盈，其中不乏高瓴、瑞銀、摩根等知名機構(gòu)。

進一步來看，德方納米6月9日公布的定增名單顯示，高瓴旗下HHLR、瑞銀集團、摩根大通等QFII機構(gòu)均現(xiàn)身。其中，HHLR獲配78.43萬股，獲配金額為2億元；瑞銀集團獲配股數(shù)63.13萬股，獲配投入資金1.6億元。值得一提的是，隨著德方納米股價上漲，高瓴、瑞銀的持倉市值分別增至3.16億元、2.55億元，兩者分別浮盈1.16億元與9407.44萬元。

表2：德方納米定增配售數(shù)據(jù)

值得一提的是，2020年7月，高瓴曾耗資100億元以每股161元的價格參與鋰電池企業(yè)寧德時代定增?！扒珊稀钡氖牵瑢幍聲r代是德方納米第一大客戶（2021年對寧德時代的銷售額占7成）?？梢?，在定增目標(biāo)的選擇上，高瓴更加偏愛“寧德時代概念股”。

與此同時，《紅周刊》注意到，一些QFII連續(xù)參與了多家新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司定增。如上述提到的瑞銀，Wind數(shù)據(jù)顯示，瑞士聯(lián)合銀行集團在近三個月（3月20~6月20日）共現(xiàn)身17只個股的定增名單，除了德方納米，還包括玲瓏輪胎、中科電氣、鑫鉑股份等相關(guān)公司，且均處于浮盈狀態(tài)。此外，在新能源汽車相關(guān)領(lǐng)域，摩根大通銀行參與了龍蟠科技、德方納米、香山股份等多家定增；麥格理銀行參與了德方納米、中科電氣等公司的定增。整體看來，目前這些公司均在為機構(gòu)貢獻浮盈（見表3）。

表3：機構(gòu)參與定增浮盈情況（部分）；數(shù)據(jù)來源：Wind

定增聚焦擴產(chǎn)，公司稱短期看不到產(chǎn)能過剩情況

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司忙于定增，主要目的是擴大產(chǎn)能。據(jù)中汽協(xié)最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年5月，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成46.6萬輛和44.7萬輛，同比均增長1.1倍，環(huán)比分別上漲49.36%和49.50%。據(jù)《紅周刊》進一步梳理，近來實施定增的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈公司主要涉及零部件（如香山股份、凌云股份、玲瓏輪胎）、鋰電池材料（如德方納米、龍蟠科技、富臨精工、中科電氣、諾德股份）等細(xì)分板塊，這些領(lǐng)域均顯著受益于下游整車復(fù)蘇。

德方納米6月9日發(fā)布的定增結(jié)果顯示，其擬將大部分募集資金用于年產(chǎn)11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產(chǎn)基地項目。

為了捕捉新能源汽車市場機會，有些公司主動變更之前的項目領(lǐng)域，加碼鋰電上游材料。如龍蟠科技于6月14日公布了其此前自投項目的變更情況，擬將原投資項目“車用環(huán)保精細(xì)化學(xué)品項目”變更為“三元正極材料前驅(qū)體及其他項目”，其表示，變更原因主要在于下游新能源汽車行業(yè)飛速發(fā)展。

之前，富臨精工于6月13日公告稱，將此次定增中“智能熱管理系統(tǒng)”項目的募集資金用途予以變更，投入到“年產(chǎn)6萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目”。富臨精工表示，之所以變更用途，主要原因在于新能源汽車的發(fā)展對動力電池出貨量及鋰電正極材料的需求提出了更高要求，主要目的在于加快公司磷酸鐵鋰項目建設(shè)，減輕產(chǎn)品交付壓力。

事實上，伴隨相關(guān)企業(yè)紛紛加碼鋰電材料，也增加了市場對于該環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂。對此，《紅周刊》以普通投資人身份致電了多家企業(yè)進行了解。龍蟠科技董秘辦相關(guān)人士表示，擴產(chǎn)會和訂單相互匹配，“我們一般是先接到訂單，再去匹配產(chǎn)能”，所以，目前并不擔(dān)憂產(chǎn)能過剩的問題。富臨精工董秘辦相關(guān)人士表示，目前磷酸鐵鋰還是處在一個快速發(fā)展的狀態(tài)，下游需求保持高速增長，短期難以見到產(chǎn)能過剩?！叭绻磥硇袠I(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩的跡象，公司肯定會及時調(diào)整?！?/p>

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）