文|港股解碼 慧澤李
近日，A股新能源車板塊趨于高位震蕩之際，車載芯片這一細(xì)分賽道確實如火如荼，29日晶方科技(603005.SH)當(dāng)日漲停，蘇州固锝(002079.SZ)、四維圖新(002405.SZ)呈現(xiàn)不同程度的上漲；截至30日午后收盤，晶方科技、全志科技(300458.SZ)、英集芯等20多家車載芯片概念股股價錄的上漲。其中，全志科技股價連續(xù)錄得三連陽，近三日股價累計漲幅為25.4%，為車載芯片板塊3日漲幅最佳的個股。
消息面方面，全志科技6月27日在投資者互動平臺表示，公司智能車載芯片產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。至此，全志科技股價開始大幅反彈，上演三連陽的好戲。
不少投資者不解，一個小小的車載芯片，為何能引發(fā)獲得資本高度關(guān)注呢？
實際上，汽車智能化，比如自動駕駛、智能座艙、車聯(lián)網(wǎng)、激光雷達(dá)等均需要芯片做算力支持，可以說，汽車是芯片最為肥沃的土壤，尤其是當(dāng)下的新能源車比傳統(tǒng)燃油車用到的芯片要多很多。
結(jié)合新能源車賽道中車載芯片潛藏的市場前景，在智能化方面有一定的想象空間，這或許是其近期股價上漲的主要動力吧。
在智能車載市場，全志科技已經(jīng)覆蓋了智能車載多媒體、智能儀表、流媒體后視鏡、智能輔助駕駛等產(chǎn)品，已與客戶合作研發(fā)L2級產(chǎn)品。2022年5月10日，全志科技在投資者互動平臺表示，公司智能車載芯片產(chǎn)品已經(jīng)在長安、上汽、一汽等多款車型上實現(xiàn)量產(chǎn)。
客觀的說，分析一家芯片公司并非易事，晦澀的技術(shù)、復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈讓不少投資者在解讀相關(guān)公司的時候眉頭緊皺，讓我們一起走近全志科技。
01、公司的基本面
2007年成立于珠海，自成立之初，一直致力于為客戶提供系統(tǒng)級的超大規(guī)模數(shù)?；旌蟂oC、智能電源管理芯片、無線互聯(lián)芯片以及相關(guān)軟硬件的研究與應(yīng)用技術(shù)開發(fā)，全志科技主營業(yè)務(wù)為智能應(yīng)用處理器SoC、高性能模擬器件和無線互聯(lián)芯片的研發(fā)與設(shè)計，主要產(chǎn)品為智能應(yīng)用處理器SoC、高性能模擬器件和無線互聯(lián)芯片。
2009年公司發(fā)布了第一代電源管理芯片AXP186，；
2011年公司發(fā)布第一代平板電腦處理器A10；
2012年公司發(fā)布高清硬解碼平板A系列芯片。
2010-2013年期間安卓平板電腦高速發(fā)展，公司憑借自身的技術(shù)和產(chǎn)品性能優(yōu)勢，在2012年一舉拿下安卓平板處理器全球銷量第一的位置，2015年登陸A股創(chuàng)業(yè)板。
2020年8月全志科技宣布與阿里旗下半導(dǎo)體公司平頭哥合作，發(fā)布基于RISC-V指令集架構(gòu)的戰(zhàn)略合作框架，致力于從指令集到IP、芯片、產(chǎn)品打造一條安全可靠的處理器技術(shù)供應(yīng)鏈。
2021年4月，全志科技發(fā)布首顆RISC-V應(yīng)用處理器。全志科技宣布推出「D1」處理器，其是全球首顆量產(chǎn)的搭載平頭哥玄鐵906RISC-V的應(yīng)用處理器，為萬物互聯(lián)AIoT時代提供了新的智能關(guān)鍵芯片。
隨著新品不斷問世，全志科技產(chǎn)品滿足消費、工業(yè)、車載領(lǐng)域應(yīng)用需求，產(chǎn)品廣泛適用于智能硬件、平板電腦、智能家電、車聯(lián)網(wǎng)、機器人、虛擬現(xiàn)實、網(wǎng)絡(luò)機頂盒以及電源模擬器件、無線通信模組、智能物聯(lián)網(wǎng)等多個產(chǎn)品市場。
當(dāng)前，公司的主要競爭對手是——聯(lián)發(fā)科、晶晨股份、瑞芯微等。
02、公司的產(chǎn)品面
公司主要芯片產(chǎn)品主要分為智能終端應(yīng)用處理器芯片、智能電源管理芯片、無線通信產(chǎn)品、語音信號芯片。
其一，智能終端應(yīng)用處理器芯片，又細(xì)分為一系列不同的產(chǎn)品類別，具體如下：
R系列——主要應(yīng)用于智能音箱、智能白電、掃地機器人等領(lǐng)域；應(yīng)用場景與下游客戶包括：天貓精靈、小米、小度等智能音箱；美的智能空調(diào)、海爾智能空調(diào)等；石頭掃地機、云鯨掃地機、小米掃地機、追覓掃地機等；
V系列——應(yīng)用領(lǐng)域包括智能安防攝像機，行車記錄儀、運動相機、智能掃描筆及泛視覺AI產(chǎn)品等；應(yīng)用案例包括小湃智能安防攝像機、捷渡智能行車記錄儀、科大訊飛掃描翻譯筆等；
H系列——應(yīng)用領(lǐng)域包括智能機頂盒，智能投影，商業(yè)顯示，應(yīng)用案例包括云解碼等騰訊-創(chuàng)維極光盒子、天貓魔盒；創(chuàng)維投影、綠聯(lián)辦公投屏等
A系列——應(yīng)用領(lǐng)域包括平板電腦、電子書等，應(yīng)用案例包括Positivo，aura、Multilazer、GP，GEL，loggicom等；
F系列——應(yīng)用領(lǐng)域包括車載儀表/播放器、智能控制彩屏、視頻機等；應(yīng)用案例包括JVC&Kenwood后裝車機，公牛智能開關(guān)面板等。
T系列——應(yīng)用領(lǐng)域包括智能座艙，輔助駕駛，智慧工業(yè)；應(yīng)用案例包括智能佛吉亞中控車機；長安汽車智能駕艙；一汽全景泊車，上汽榮威全景泊車等；南瑞繼保電力二次保護(hù)設(shè)備，匯川工業(yè)人機交互/PLC等。
其二，智能電源管理芯片，提供智能的供電、電池管理等功能，與主控芯片配套使用。
其三，無線通信芯片，應(yīng)用領(lǐng)域包括智能家電、智能早教機、兒童機器人、智能機器人等，應(yīng)用案例包括小谷智慧點讀筆等。
其四，語音信號芯片，提供高集成度的語音信號編解碼、信號轉(zhuǎn)換等功能，與主控芯片配套使用小度在家。
通過列舉這些晦澀的產(chǎn)品矩陣，我們發(fā)現(xiàn)目前公司的芯片應(yīng)用領(lǐng)域的重頭戲并非汽車，而是掃地機器人、智能音箱、智能冰箱等家居領(lǐng)域，其次才是汽車領(lǐng)域。
另外公司還在積極拓展其他領(lǐng)域，6月23日在投資者互動平臺表示，公司針對VR一體機應(yīng)用推出了芯片產(chǎn)品，后續(xù)將繼續(xù)根據(jù)客戶需求推出新產(chǎn)品和解決方案。
需要注意的是，公司的車載芯片，主要跟傳統(tǒng)汽車廠商合作多，比如上述提及的上汽、一汽、長安等，沒有進(jìn)入到造車新勢力的產(chǎn)業(yè)鏈，因為造車新勢力喜歡拿現(xiàn)成的東西，不愿意等，因此選擇了高通等老玩家，因為高通的方案拿來就能用。
新能源車方面，造車新勢力在市場的銷量是高于傳統(tǒng)車企的，如果不能及時拼入造車新勢力的陣營，這對全志科技來說實在可惜，把肥肉留給了高通這樣的外資。
當(dāng)然，機會也是海綿里的水，擠一擠也是會有的。在國產(chǎn)替代大行其道的背景之下，傳統(tǒng)車企一部分的芯片份額分給了國內(nèi)廠商，傳統(tǒng)車企用了之后發(fā)現(xiàn)還不錯，所以傳統(tǒng)車企會傾向用國內(nèi)的產(chǎn)品，使得全志科技這樣的國產(chǎn)公司得以獲得傳統(tǒng)車企的青睞。
值得一提的是，公司芯片產(chǎn)品目前主要由中芯國際、臺積電、聯(lián)電等進(jìn)行代工。
關(guān)于公司車規(guī)級芯片的制程級別，目前主用28nm制程的芯片，有使用更高制程的打算，目前規(guī)劃到最高是12nm，主要應(yīng)用到level3及以下的級別，通過高制程的車規(guī)級芯片來打造一整套的質(zhì)量體系，未來在這一套質(zhì)量體系的前提下來快速完成AIOT的高制程芯片制造。
03、2022年一季度業(yè)績大變臉
受全球半導(dǎo)體市場規(guī)模不斷增長，中國國產(chǎn)替代步伐加快等因素驅(qū)動，全志科技近幾年經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)不同程度增長。尤其是2021年，營收及凈利潤雙雙創(chuàng)出自2013年以來的新高。
2021年全志科技實現(xiàn)營業(yè)收入20.65億元，同比增長37.19%，歸母凈利潤4.94億元，同比增長141.49%，扣非歸母凈利潤3.64億元，增長339%。
但是，良好業(yè)績表現(xiàn)卻在今年一季度出現(xiàn)了變臉，這也是引發(fā)公司年初股價持續(xù)下跌重要影響因素之一。
2022年第一季度，全志科技實現(xiàn)營業(yè)收入4.16億元，同比下降17.07%，歸母凈利潤7682萬元，同比下降10.94%。一季度營收及凈利雙降，對于全志科技來講是非常罕見的，特別是疫情剛爆發(fā)的2022年一季度，全志科技凈利潤還錄得13.18%的同比增長。
對于一季度公司業(yè)績變臉，全志科技曾在業(yè)績說明會上表示，公司一季度訂單符合預(yù)期。主要產(chǎn)品的產(chǎn)能已經(jīng)持續(xù)緩解。產(chǎn)品價格會根據(jù)市場供求情況進(jìn)行調(diào)整。
如果新能源車大板塊在2022下半年能夠持續(xù)火熱，那么帶動汽零板塊的上漲是大概率的事，畢竟鋰電方面已經(jīng)在2021年經(jīng)歷過“輝煌時刻”，頂多算是重溫，而汽零板塊沖刺疊加國產(chǎn)替代潮，全志科技能否上演2021年的神話？且看且行吧。