文|深途 黎明
編輯|艾小佳
發(fā)財(cái)報(bào)最積極的理想汽車，這次又搶了個(gè)先。
8月15日傍晚，理想趕在蔚來和小鵬之前，公布了2022年二季度財(cái)務(wù)業(yè)績。
收入87.3億元，凈虧損6.18億元。收入數(shù)據(jù)超預(yù)期，盈利情況不及預(yù)期。
這是理想有史以來賬面虧損最多的一個(gè)季度。即便是在Non-GAAP統(tǒng)計(jì)口徑下，理想的凈利潤也是過去四個(gè)季度以來最低值。
在行業(yè)內(nèi)，理想素有“摳廠”之稱，以嚴(yán)苛的成本控制出名。在蔚來、小鵬還在大把燒錢的時(shí)候，理想早早地實(shí)現(xiàn)了季度盈利。但現(xiàn)在看來，要保持穩(wěn)定持續(xù)的盈利很難。
虧損不是大問題，更大的問題是對(duì)接下來的業(yè)績指引。理想稱，三季度預(yù)計(jì)交付新車2.7萬-2.9萬輛，收入89.6億元-95.6億元。
這個(gè)業(yè)績指引相對(duì)悲觀，意味著三季度只跟二季度持平，甚至有可能比二季度還要差。二季度理想交付了28687輛車，這還是在受到三四月份疫情沖擊下的成績。而三季度理想L9已經(jīng)開始交付，目前疫情也相對(duì)平穩(wěn)，產(chǎn)能也不是大問題，所以市場可能并沒有理想對(duì)外宣傳的那樣火爆。
另外，理想L9上市后，或多或少蠶食了理想ONE的訂單。新車型尚未起量，舊款車先被晾在了一旁。如今的理想，走到了關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折路口。
01 艱難的二季度，各項(xiàng)指標(biāo)均下滑
從財(cái)務(wù)情況來說，二季度的理想表現(xiàn)不算好。
總收入87.3億元，比一季度環(huán)比下滑了8.7%，而在往年，二季度并非淡季，應(yīng)該是增長的。
另外，相比去年同期，今年二季度的收入增幅為73%。這個(gè)增速看起來尚可，但跟歷史對(duì)比，就會(huì)發(fā)現(xiàn)是史上最差，以往最低也是超過150%的增幅。
當(dāng)然，原因可以理解，今年4月份國內(nèi)疫情比較嚴(yán)重，幾個(gè)汽車生產(chǎn)大省受到了沖擊，導(dǎo)致零部件供應(yīng)出了比較大的問題。理想在4月只交付了4000多輛車，正常是要過萬的。
拋開收入不說，更大的變化是在盈利水平上。
二季度理想的經(jīng)營虧損達(dá)到了9.78億元，公司凈虧損6.18億元，都是史上最高，這比2021年全年虧損都要多。
雖然市場已經(jīng)足夠悲觀，給出了4.92億元的凈虧損預(yù)期，但理想實(shí)際上比預(yù)期還多虧了1.26億元。
毛利率也下滑了。自從去年5月推出改款的2021款理想ONE之后，理想的毛利率就一直在提升。車輛毛利率從去年二季度的18.7%，連續(xù)三個(gè)季度上漲，提升至今年一季度的22.4%。但是今年二季度，這個(gè)數(shù)據(jù)調(diào)頭向下，下滑了1.2個(gè)百分點(diǎn)。
各項(xiàng)費(fèi)用則上升很快。
首先是研發(fā)費(fèi)用，二季度理想的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)15.3億元，已經(jīng)接近去年全年的一半，這很大一部分原因是新車型理想L9上市，理想為之加大了研發(fā)投入。另外理想在自研上更加激進(jìn)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)快速擴(kuò)張。
此前理想CEO李想曾說，要把研發(fā)費(fèi)用占收入的比重，長期控制在10%以上。如今看來理想確實(shí)做到了，二季度這個(gè)比重已經(jīng)達(dá)到18%。
銷售及管理費(fèi)用也增加很多，二季度為13.3億元。過去連續(xù)四個(gè)季度，理想每個(gè)季度都在這塊投入超過10億元。
其中相當(dāng)一部分預(yù)算是用作門店擴(kuò)張。今年初，理想有206家零售中心，覆蓋102個(gè)城市，還在204個(gè)城市運(yùn)營278家售后及鈑噴中心。到了今年6月底，零售中心的數(shù)量增加至247家，覆蓋的城市數(shù)量增至113個(gè)，售后及鈑噴中心達(dá)到308家。
根據(jù)杰蘭路數(shù)據(jù)，截止到二季度末，理想一共有525個(gè)渠道網(wǎng)點(diǎn)（具備售前職能，不包含獨(dú)立售后與交付職能網(wǎng)點(diǎn)），是所有造車新勢力品牌中數(shù)量最多的。
整體來看，二季度因?yàn)樾萝嚱桓读康南禄?，以及各?xiàng)費(fèi)用的上升，理想的多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度下滑。不過現(xiàn)在理想的現(xiàn)金流情況很好。
二季度末，理想賬上有371億元的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物及受限制現(xiàn)金，這是理想歷史上現(xiàn)金儲(chǔ)備最多的時(shí)候。
02 不要對(duì)三季度抱有太大期待
二季度的表現(xiàn)，市場已經(jīng)有所預(yù)期。讓市場沒想到的是，理想對(duì)三季度的業(yè)績相當(dāng)保守。
理想預(yù)計(jì)三季度交付新車2.7萬-2.9萬輛，而7月份理想已經(jīng)交付10422輛，這意味著，接下來的8月和9月，理想平均每個(gè)月交付量不到1萬輛。即便是按最高2.9萬輛的預(yù)期來算，兩個(gè)月加起來也只有不到1.9萬輛。
這可以說有點(diǎn)讓人大跌眼鏡。因?yàn)槔硐隠9已經(jīng)開始預(yù)售了，計(jì)劃在8月底開始交付。按照理想此前公布的數(shù)據(jù)，理想L9自6月21日發(fā)布以來，累計(jì)預(yù)訂量已經(jīng)超過5萬，其中，確認(rèn)定購定單數(shù)量已經(jīng)超過3萬。李想更是直言，L9在9月交付量會(huì)過萬。
但按照現(xiàn)在的指引，理想L9+理想ONE，兩款車加起來可能都過不了萬？要知道，剛過去的7月，光理想ONE一款車，就交付了超過1萬輛。
所以，一定是某個(gè)環(huán)節(jié)出了問題。
在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，多個(gè)分析師都對(duì)此表達(dá)了疑問，并將矛頭指向了理想的第一款車?yán)硐隣NE。
理想ONE現(xiàn)在的處境很尷尬。同為增程式電動(dòng)車，同為大六座SUV，同為理想牌，理想L9比理想ONE只貴10多萬，卻完全不是一個(gè)時(shí)代的產(chǎn)品。都說買新不買舊，更何況理想ONE還是用的三缸發(fā)動(dòng)機(jī)，這早已不只是新舊的差別了。
在各大新勢力鉚足了勁比拼的智能化上，理想ONE和理想L9的差距就更明顯了。
比如對(duì)駕駛安全非常重要的AEB（自動(dòng)緊急制動(dòng)）功能。理想L9在上市時(shí)，對(duì)外演示的視頻中，L9的輔助駕駛能在夜晚準(zhǔn)確識(shí)別高速上側(cè)翻的車輛并剎停。
而就在這次財(cái)報(bào)發(fā)布同一天，網(wǎng)傳視頻顯示一輛理想ONE在開啟輔助駕駛的情況下，白天在高速上追尾一輛靜止的工程車，這輛工程車還打著雙閃。理想回應(yīng)稱，這個(gè)事故超出了2021款理想ONE的ADAS的工作范圍（靜止車輛）。
這勢必會(huì)導(dǎo)致一部分理想ONE的潛在用戶流失。
理想高管在財(cái)報(bào)電話會(huì)上承認(rèn)，近期理想ONE的訂單有所放緩，而且交車周期比上個(gè)月縮短了——買理想ONE的人確實(shí)少了。
另外這兩天有傳言稱，理想ONE在終端開始降價(jià)。財(cái)報(bào)會(huì)上，理想方面確認(rèn)了這一點(diǎn)——上周日剛出的促銷政策，有7000元的促銷力度。
在理想L9即將交付的特殊時(shí)期，或許也只有降價(jià)才能挽回理想ONE的訂單量了。
理想高管在面對(duì)分析師提問時(shí)明確，2.7萬-2.9萬輛的交付指引，已經(jīng)將“9月交付超過1萬輛L9”考慮進(jìn)去了。由此推測，接下來兩個(gè)月，理想ONE的交付量可能會(huì)比較低。
不過，隨著理想L9開始大規(guī)模交付，現(xiàn)在這種青黃不接的尷尬局面或得到緩解。另外，售價(jià)更貴的L9，將繼續(xù)提高理想公司的毛利率。
理想的第三款量產(chǎn)車?yán)硐隠8，跟L9一樣出自第二代增程平臺(tái)，內(nèi)部代號(hào)為X02，將在明年推出。到時(shí)候理想的產(chǎn)品陣容將更加強(qiáng)大，不過在那之前，理想L9要先經(jīng)受住市場檢驗(yàn)。
在等待理想L9交付的日子里，理想一刻也無法放松。