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未享紅利已入紅海,充電樁的風口還在嗎?

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未享紅利已入紅海,充電樁的風口還在嗎?

充電樁的風口似乎又回來了。

文|袁國寶

風口上的豬,有可能飛不起來。這幾年隨著新能源汽車銷售的快速上升,整個產業(yè)鏈的景氣度都非常高,除了充電樁之外。

作為新能源汽車配套設施的充電樁行業(yè),其上千億的市場空間也足夠大,并且至今還享受著政策扶持,這樣一個上有廣闊前景,下有政策托底的行業(yè),按常理來說,行業(yè)內的龍頭企業(yè)應該是賺的盆滿缽滿。

但是,翻開萬馬股份和特銳德這兩家充電樁行業(yè)龍頭的財報,才知道事實并非如此。實際上,這幾年整個充電樁行業(yè)過得并不好,不僅龍頭企業(yè)長年深陷虧損泥潭,甚至很多早期進入的企業(yè)都已經銷聲匿跡,以至于有行業(yè)內人士自嘲道,還沒享受到風口的紅利,就進入到行業(yè)的紅海了。

不過,隨著新能源汽車滲透率的快速上升,行業(yè)有利的因素開始聚集,充電樁的風口似乎又回來了?

美麗的泡沫

東莞證券曾在研報中指出,在電池技術和電池材料尚未取得革命性突破之前,加快建設充電基礎設施仍是解決新能源汽車續(xù)航里程問題的最優(yōu)方案,預計在2022-2025年期間,充電樁市場規(guī)模有望分別達到1241億元、1347億元、1482億元和2045億元。

按照這個增速來看,充電樁行業(yè)妥妥的是一個前景光明的黃金賽道。但是,這也許是一個美麗的泡沫,看著非常誘人,但是一碰即破,個中滋味只有行業(yè)人士才能體會到。

作為新基建的充電樁,隨著新能源汽車保有量的增加,行業(yè)的需求也已駛入快車道。特別是在2022年穩(wěn)增長的背景下,充電樁有望重獲資本和政策的呵護。

但是在這光鮮亮麗的外表之下,實則是行業(yè)內企業(yè)這幾年的水深火熱。以最早入局且規(guī)模最大的萬馬股份和特銳德為例,這兩家龍頭企業(yè)直到2021年的時候,還深陷虧損的泥潭中。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2021年特銳德旗下主營充電樁業(yè)務的子公司特來電的凈利潤為-5132萬元,而另一家充電樁巨頭萬馬股份的虧損額更是高達-1.3億元。特來電之所以虧的較少,很大一部分原因是當前國家的充電樁補貼了6656萬元,以及充電站運營的獎勵1934萬元。

總體來看,經過了多年的投入和運營,充電樁行業(yè)還是無法靠自身回血,行業(yè)虧損成為普遍現(xiàn)象。

為何這些企業(yè)的營收呈現(xiàn)逐年上升的趨勢,但盈利卻進一步擴大呢?原來,為了擴大市場份額,眾多充電樁企業(yè)打起了價格戰(zhàn)。

在行業(yè)處于快速擴張期,充電樁企業(yè)紛紛進入跑馬圈地的模式,希望犧牲短期的盈利來擠壓其他競爭對手。這也可以從特來電和萬馬股份的經營數(shù)據(jù)看出來。

2021年,特來電充電量同比增加了55.6%,但其充電業(yè)務營收同比僅增長了51.9%,而同期萬馬股份也出現(xiàn)了營收增長小于充電量增長的情況。

充電樁的收入是按照每度電來收取服務費用的,因此按照常理的話,充電業(yè)務營收的增長應該和充電量的增長保持一致,但是這兩個企業(yè)充電業(yè)務營收均小于其充電量的增長速度,最大的原因就是公司為了競爭,打起價格戰(zhàn),使得充電服務費單價在下降。

而這還是充電樁龍頭企業(yè)的表現(xiàn),其他小企業(yè)的生存環(huán)境可想而知。但是價格戰(zhàn)通常發(fā)生在競爭格局較為分散的行業(yè),而充電樁行業(yè)的現(xiàn)狀并非如此。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,截至2022年5月,全國充電樁企業(yè)所運營公共充電樁數(shù)量的前三名分別為星星充電、特來電、國家電網,分別運營公共充電樁27.8萬臺、27.7萬臺和19.6萬臺。前十家運營商運營充電樁數(shù)量占比 85.1%,其中CR4高達65.4%。

因此,在價格戰(zhàn)的背后則是行業(yè)的技術壁壘低,幾無護城河。這也使得潛在競爭者進入較為容易。正是因為這個原因,導致了充電樁處于風口,卻始終無法翱翔。

天眼查數(shù)據(jù)顯示,截至目前,中國現(xiàn)存的充電樁相關企業(yè)有17.63萬家,其中,2019年新增2.28萬家,2020年新增2.70萬家,2021年新增5.47萬家,呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢。

其實,充電樁和傳統(tǒng)的基建企業(yè)一樣,雖然營業(yè)收入較大,但是本質上其干的是重資產、重運營、回報周期長的臟活累活,其內在報酬率也僅比銀行的社會融資成本高了一點點。

這跟行業(yè)的商業(yè)模式有很大的關系,充電樁運營企業(yè)一般從上游購買設備,然后建設充電站,最后向車主收取電費和服務費。在這種單一的盈利模式下,服務單價、周轉率和規(guī)模效應就成了決定性因素。

而在當前資本過剩的條件下,如果能通過砸錢做成壟斷,相信有的是資本要做??上У氖?,目前為止,充電樁行業(yè)還無法提供差異化的服務,因此,行業(yè)的價格戰(zhàn)可能還會一直打下去,這也注定了行業(yè)的盈利遙遙無期。

此外,特斯拉、小鵬、蔚藍等造車新勢力的介入,也間接拖累了行業(yè)的盈利前景。小鵬汽車董事長何小鵬表示,小鵬汽車在于下半年開始布局全新一代超級充電樁,其超級充電樁比當前市場“超充”速度快了4倍,比市場主流充電站快12倍。

圖源:蔚藍官網

而特斯拉、蔚藍、廣汽埃安等新能源企業(yè)也都開始布局自家的超級充電樁,當然這些車企并不是要跟傳統(tǒng)充電樁企業(yè)搶蛋糕,其大力布局充電樁不過是為了提高自家新能源汽車的競爭力而已。不過,這些車企的介入,在很大程度上會加劇了原本就步履蹣跚的充電樁行業(yè)前行之路。

更加令人擔憂的是,換電模式可能徹底顛覆充電樁行業(yè)。

目前,換電模式遠比充電模式的效率更高,通常來說,一座換電站能在5分鐘之內就完成動力電池的更換,時間大幅縮短,這也將對充電樁企業(yè)造成沖擊。

東方證券就在研報中指出,2025年中國換電車型保有量預計將達到500萬輛,約有2.2萬座換電站落地,2021-2025年的年均復合增長率超過100%。新能源汽車廠商如小鵬、理想、蔚藍等以及動力電池廠商寧德時代均有加速建設換電站的計劃。

以蔚來為例,其計劃在2022年年底的時候,換電站能覆蓋全國多條主要高速要道,而到了2025年年底,公司將會在全球范圍內建成超過4000座換電站,并且還將保證同年將有90%的用戶的住房成為“電區(qū)房”。

因此,在這些因素的影響下,就算處于龍卷風口都飛不起來,何況充電樁的風口還只是微風而已。

黎明前的黑暗也有星光作伴

雖然,充電樁行業(yè)面臨的不利因素很多,但是中國作為全球最大的新能源車市場,充電樁行業(yè)依然有非常巨大的發(fā)展空間,只是當前行業(yè)正處于技術、市場、盈利模式的變革期而已。而且,近來充電樁行業(yè)的有利因素正在快速聚集。

首先,新能源汽車的保有量和滲透率快速提升,成為行業(yè)成長的最基本條件。

截至2022年6月底,我國新能源汽車保有量已經達到1001萬輛,占汽車總量的3.23%,其中純電動汽車保有量達810.4萬輛,占新能源汽車總量的80.93%。而2021年底,我國的新能源汽車保有量才784萬輛 ,新能源汽車保有量的快速提升,可以提高充電樁的運營周轉率,加大行業(yè)的盈利釋放。

同時,新能源汽車的滲透率也在持續(xù)走高,數(shù)據(jù)顯示2022年年初,新能源汽車的滲透率為14.3%,但是到了6月底的時候,已上漲至26.6%,市場預計今年以來的累計滲透率有望達到23.5%,年底之前就或可實現(xiàn)25%的新能源車滲透率。

其次,資本也開始對充電樁企業(yè)回心轉意。

此前,充電樁行業(yè)由于缺乏明確的盈利模式,資本紛紛避而遠之。但是這種情況在2021年下半年發(fā)生了改變,去年年底充電樁行業(yè)前十的運營商中,有六家拿到了融資,其中兩家融資的金額超過3億。

與此同時,充電樁行業(yè)還出現(xiàn)了許多新面孔,比如代表物業(yè)方的普洛斯,代表新能源產業(yè)的寧德時代以及代表風險資本的高瓴。

特別是在今年6月份,能鏈智電的上市更是將行業(yè)重新拉回了聚光燈下。并且從能鏈智電的財報,也可以看出充電樁行業(yè)爆發(fā)式增長的階段即將來臨。

能鏈智電的訂單量從2019年的700萬單增長至2021年的5500萬單,增幅高達686%,交易額也由2400萬美元增至1.84億美元,增幅高達667%,發(fā)展勢頭極為強勁。

資本對于充電樁行業(yè)的回心轉意,不僅緩解了行業(yè)內企業(yè)的現(xiàn)金流短缺,同時也擴寬了融資渠道,降低了融資成本。

圖源:星星充電官網

最后,高壓快充技術的實現(xiàn),將提高充電樁的利用率,縮短投資回報周期。

隨著高壓快充技術的成熟以及相應配件成本的下降,800V甚至800V以上的高壓快充已經成為了可實現(xiàn)的目標,充電時間也比過去大大縮短。

目前包括小鵬、廣汽埃安、比亞迪在內的多家新能源廠商正在力推高壓平臺,理論上可以實現(xiàn)充電10分鐘,續(xù)航200-400公里的目標。

一旦這種技術大規(guī)模使用的話,不僅能降低充電樁企業(yè)布局的硬件成本,同時還可以單樁的利用率,間接降低了投資回報周期,也正是基于此,資本才會回心轉意。

雖然,隨著新能源車滲透率的快速提高以及高壓快充技術的實現(xiàn),充電樁行業(yè)的虧損正在逐步改善。

但是由于缺乏技術壁壘以及行業(yè)護城河,充電樁的隱憂依然存在,當下行業(yè)最大的問題是盡快找出一條可持續(xù)發(fā)展道路,莫要讓價格戰(zhàn)成為摧毀行業(yè)的元兇。

本文為轉載內容,授權事宜請聯(lián)系原著作權人。

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充電樁的風口似乎又回來了。

文|袁國寶

風口上的豬,有可能飛不起來。這幾年隨著新能源汽車銷售的快速上升,整個產業(yè)鏈的景氣度都非常高,除了充電樁之外。

作為新能源汽車配套設施的充電樁行業(yè),其上千億的市場空間也足夠大,并且至今還享受著政策扶持,這樣一個上有廣闊前景,下有政策托底的行業(yè),按常理來說,行業(yè)內的龍頭企業(yè)應該是賺的盆滿缽滿。

但是,翻開萬馬股份和特銳德這兩家充電樁行業(yè)龍頭的財報,才知道事實并非如此。實際上,這幾年整個充電樁行業(yè)過得并不好,不僅龍頭企業(yè)長年深陷虧損泥潭,甚至很多早期進入的企業(yè)都已經銷聲匿跡,以至于有行業(yè)內人士自嘲道,還沒享受到風口的紅利,就進入到行業(yè)的紅海了。

不過,隨著新能源汽車滲透率的快速上升,行業(yè)有利的因素開始聚集,充電樁的風口似乎又回來了?

美麗的泡沫

東莞證券曾在研報中指出,在電池技術和電池材料尚未取得革命性突破之前,加快建設充電基礎設施仍是解決新能源汽車續(xù)航里程問題的最優(yōu)方案,預計在2022-2025年期間,充電樁市場規(guī)模有望分別達到1241億元、1347億元、1482億元和2045億元。

按照這個增速來看,充電樁行業(yè)妥妥的是一個前景光明的黃金賽道。但是,這也許是一個美麗的泡沫,看著非常誘人,但是一碰即破,個中滋味只有行業(yè)人士才能體會到。

作為新基建的充電樁,隨著新能源汽車保有量的增加,行業(yè)的需求也已駛入快車道。特別是在2022年穩(wěn)增長的背景下,充電樁有望重獲資本和政策的呵護。

但是在這光鮮亮麗的外表之下,實則是行業(yè)內企業(yè)這幾年的水深火熱。以最早入局且規(guī)模最大的萬馬股份和特銳德為例,這兩家龍頭企業(yè)直到2021年的時候,還深陷虧損的泥潭中。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2021年特銳德旗下主營充電樁業(yè)務的子公司特來電的凈利潤為-5132萬元,而另一家充電樁巨頭萬馬股份的虧損額更是高達-1.3億元。特來電之所以虧的較少,很大一部分原因是當前國家的充電樁補貼了6656萬元,以及充電站運營的獎勵1934萬元。

總體來看,經過了多年的投入和運營,充電樁行業(yè)還是無法靠自身回血,行業(yè)虧損成為普遍現(xiàn)象。

為何這些企業(yè)的營收呈現(xiàn)逐年上升的趨勢,但盈利卻進一步擴大呢?原來,為了擴大市場份額,眾多充電樁企業(yè)打起了價格戰(zhàn)。

在行業(yè)處于快速擴張期,充電樁企業(yè)紛紛進入跑馬圈地的模式,希望犧牲短期的盈利來擠壓其他競爭對手。這也可以從特來電和萬馬股份的經營數(shù)據(jù)看出來。

2021年,特來電充電量同比增加了55.6%,但其充電業(yè)務營收同比僅增長了51.9%,而同期萬馬股份也出現(xiàn)了營收增長小于充電量增長的情況。

充電樁的收入是按照每度電來收取服務費用的,因此按照常理的話,充電業(yè)務營收的增長應該和充電量的增長保持一致,但是這兩個企業(yè)充電業(yè)務營收均小于其充電量的增長速度,最大的原因就是公司為了競爭,打起價格戰(zhàn),使得充電服務費單價在下降。

而這還是充電樁龍頭企業(yè)的表現(xiàn),其他小企業(yè)的生存環(huán)境可想而知。但是價格戰(zhàn)通常發(fā)生在競爭格局較為分散的行業(yè),而充電樁行業(yè)的現(xiàn)狀并非如此。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示,截至2022年5月,全國充電樁企業(yè)所運營公共充電樁數(shù)量的前三名分別為星星充電、特來電、國家電網,分別運營公共充電樁27.8萬臺、27.7萬臺和19.6萬臺。前十家運營商運營充電樁數(shù)量占比 85.1%,其中CR4高達65.4%。

因此,在價格戰(zhàn)的背后則是行業(yè)的技術壁壘低,幾無護城河。這也使得潛在競爭者進入較為容易。正是因為這個原因,導致了充電樁處于風口,卻始終無法翱翔。

天眼查數(shù)據(jù)顯示,截至目前,中國現(xiàn)存的充電樁相關企業(yè)有17.63萬家,其中,2019年新增2.28萬家,2020年新增2.70萬家,2021年新增5.47萬家,呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢。

其實,充電樁和傳統(tǒng)的基建企業(yè)一樣,雖然營業(yè)收入較大,但是本質上其干的是重資產、重運營、回報周期長的臟活累活,其內在報酬率也僅比銀行的社會融資成本高了一點點。

這跟行業(yè)的商業(yè)模式有很大的關系,充電樁運營企業(yè)一般從上游購買設備,然后建設充電站,最后向車主收取電費和服務費。在這種單一的盈利模式下,服務單價、周轉率和規(guī)模效應就成了決定性因素。

而在當前資本過剩的條件下,如果能通過砸錢做成壟斷,相信有的是資本要做??上У氖牵壳盀橹?,充電樁行業(yè)還無法提供差異化的服務,因此,行業(yè)的價格戰(zhàn)可能還會一直打下去,這也注定了行業(yè)的盈利遙遙無期。

此外,特斯拉、小鵬、蔚藍等造車新勢力的介入,也間接拖累了行業(yè)的盈利前景。小鵬汽車董事長何小鵬表示,小鵬汽車在于下半年開始布局全新一代超級充電樁,其超級充電樁比當前市場“超充”速度快了4倍,比市場主流充電站快12倍。

圖源:蔚藍官網

而特斯拉、蔚藍、廣汽埃安等新能源企業(yè)也都開始布局自家的超級充電樁,當然這些車企并不是要跟傳統(tǒng)充電樁企業(yè)搶蛋糕,其大力布局充電樁不過是為了提高自家新能源汽車的競爭力而已。不過,這些車企的介入,在很大程度上會加劇了原本就步履蹣跚的充電樁行業(yè)前行之路。

更加令人擔憂的是,換電模式可能徹底顛覆充電樁行業(yè)。

目前,換電模式遠比充電模式的效率更高,通常來說,一座換電站能在5分鐘之內就完成動力電池的更換,時間大幅縮短,這也將對充電樁企業(yè)造成沖擊。

東方證券就在研報中指出,2025年中國換電車型保有量預計將達到500萬輛,約有2.2萬座換電站落地,2021-2025年的年均復合增長率超過100%。新能源汽車廠商如小鵬、理想、蔚藍等以及動力電池廠商寧德時代均有加速建設換電站的計劃。

以蔚來為例,其計劃在2022年年底的時候,換電站能覆蓋全國多條主要高速要道,而到了2025年年底,公司將會在全球范圍內建成超過4000座換電站,并且還將保證同年將有90%的用戶的住房成為“電區(qū)房”。

因此,在這些因素的影響下,就算處于龍卷風口都飛不起來,何況充電樁的風口還只是微風而已。

黎明前的黑暗也有星光作伴

雖然,充電樁行業(yè)面臨的不利因素很多,但是中國作為全球最大的新能源車市場,充電樁行業(yè)依然有非常巨大的發(fā)展空間,只是當前行業(yè)正處于技術、市場、盈利模式的變革期而已。而且,近來充電樁行業(yè)的有利因素正在快速聚集。

首先,新能源汽車的保有量和滲透率快速提升,成為行業(yè)成長的最基本條件。

截至2022年6月底,我國新能源汽車保有量已經達到1001萬輛,占汽車總量的3.23%,其中純電動汽車保有量達810.4萬輛,占新能源汽車總量的80.93%。而2021年底,我國的新能源汽車保有量才784萬輛 ,新能源汽車保有量的快速提升,可以提高充電樁的運營周轉率,加大行業(yè)的盈利釋放。

同時,新能源汽車的滲透率也在持續(xù)走高,數(shù)據(jù)顯示2022年年初,新能源汽車的滲透率為14.3%,但是到了6月底的時候,已上漲至26.6%,市場預計今年以來的累計滲透率有望達到23.5%,年底之前就或可實現(xiàn)25%的新能源車滲透率。

其次,資本也開始對充電樁企業(yè)回心轉意。

此前,充電樁行業(yè)由于缺乏明確的盈利模式,資本紛紛避而遠之。但是這種情況在2021年下半年發(fā)生了改變,去年年底充電樁行業(yè)前十的運營商中,有六家拿到了融資,其中兩家融資的金額超過3億。

與此同時,充電樁行業(yè)還出現(xiàn)了許多新面孔,比如代表物業(yè)方的普洛斯,代表新能源產業(yè)的寧德時代以及代表風險資本的高瓴。

特別是在今年6月份,能鏈智電的上市更是將行業(yè)重新拉回了聚光燈下。并且從能鏈智電的財報,也可以看出充電樁行業(yè)爆發(fā)式增長的階段即將來臨。

能鏈智電的訂單量從2019年的700萬單增長至2021年的5500萬單,增幅高達686%,交易額也由2400萬美元增至1.84億美元,增幅高達667%,發(fā)展勢頭極為強勁。

資本對于充電樁行業(yè)的回心轉意,不僅緩解了行業(yè)內企業(yè)的現(xiàn)金流短缺,同時也擴寬了融資渠道,降低了融資成本。

圖源:星星充電官網

最后,高壓快充技術的實現(xiàn),將提高充電樁的利用率,縮短投資回報周期。

隨著高壓快充技術的成熟以及相應配件成本的下降,800V甚至800V以上的高壓快充已經成為了可實現(xiàn)的目標,充電時間也比過去大大縮短。

目前包括小鵬、廣汽埃安、比亞迪在內的多家新能源廠商正在力推高壓平臺,理論上可以實現(xiàn)充電10分鐘,續(xù)航200-400公里的目標。

一旦這種技術大規(guī)模使用的話,不僅能降低充電樁企業(yè)布局的硬件成本,同時還可以單樁的利用率,間接降低了投資回報周期,也正是基于此,資本才會回心轉意。

雖然,隨著新能源車滲透率的快速提高以及高壓快充技術的實現(xiàn),充電樁行業(yè)的虧損正在逐步改善。

但是由于缺乏技術壁壘以及行業(yè)護城河,充電樁的隱憂依然存在,當下行業(yè)最大的問題是盡快找出一條可持續(xù)發(fā)展道路,莫要讓價格戰(zhàn)成為摧毀行業(yè)的元兇。

本文為轉載內容,授權事宜請聯(lián)系原著作權人。