文|雷報(bào) 曉艷

編輯|努爾哈哈赤

8月25日，泡泡瑪特發(fā)布其截至2022年6月30日止6個(gè)月的中期業(yè)績，根據(jù)介紹，雷報(bào)得知，今年上半年，泡泡瑪特實(shí)現(xiàn)營收23.59億元，同比增長33.1%；公司持有人應(yīng)占盈利3.33億元，同比減少7.2%，去年同期為3.59億元。

7月15日，泡泡瑪特曾發(fā)布盈利預(yù)警公告，表示上半年收入將同比增長不低于30%；溢利則較去年同期減少不高于35%，而去年同期，其收入同比增幅高達(dá)116.8%，期內(nèi)溢利同比增長154.0%至3.59億元，公司持有人應(yīng)占盈利同比增長153.8%。

泡泡瑪特中期業(yè)績摘要

按渠道劃分：大陸機(jī)器人商店收入同比下滑，大陸零售店308家，機(jī)器人商店1916間

2022上半年，泡泡瑪特來自中國大陸地區(qū)的收入為22.02億元，占總收入的93.4%；港澳臺(tái)地區(qū)及海外收入占比6.6%，營收為1.57億元。

中國大陸地區(qū)，“線下渠道收入”同比增長21.8%至10.96億元，其中零售店收入占比81.4%，機(jī)器人商店收入占比18.6%。

具體來看，“零售店銷售收入”同比增長32.5%至8.92億元。截至2022年6月30日，泡泡瑪特中國大陸零售店增至308家，上半年新開23家；2022年上半年多地出現(xiàn)疫情，零售店閉店時(shí)間在一周至三個(gè)月的店舖數(shù)量達(dá)到133家。

“機(jī)器人商店銷售收入”同比下降10.1%至2.04億元。截至2022年6月30日，泡泡瑪特的機(jī)器人商店合計(jì)1916間，上半年新開55家。造成該部分收入同比下滑是因?yàn)榕菖莠斕卦阡N售額較高的機(jī)器人所在商場開設(shè)機(jī)器人商店，機(jī)器人商店的銷售受到分流、稀釋導(dǎo)致部分機(jī)器的銷售業(yè)績下降；除此之外，2022年上半年多地出現(xiàn)疫情，機(jī)器人閉店時(shí)間在一周至三個(gè)月的數(shù)量達(dá)到324間，也對(duì)機(jī)器人商店的銷售產(chǎn)生較大影響。

而從線下零售店和機(jī)器人商店所處的城市區(qū)間來看，截至6月30日，泡泡瑪特的零售店在一線城市的數(shù)量最多，為117家，其次為二線及其他城市、新一線城市；機(jī)器人商店則在二線及其他城市分布最多，數(shù)量達(dá)766間，一線城市數(shù)量最少。

再來看線上。

據(jù)財(cái)報(bào)介紹，中國大陸地區(qū)的“線上渠道收入”同比增長46.8%至9.78億元，其中“泡泡瑪特抽盒機(jī)”收入占比55.6%，同比增長67.2%至5.44億元；“天貓旗艦店”收入占比25%，同比增長11.8%至2.45億元；“京東旗艦店”收入占比7.2%，同比增長50%至7019萬元；“其他線上渠道”收入占比12.2%；同比增長58.1%至1.19億元。

港澳臺(tái)地區(qū)及海外，“線下收入”由2021上半年的331萬元上升到2022年上半年的3865萬元，同比增長1065.1%；其中零售店占比90%，機(jī)器人商店占比10%，對(duì)應(yīng)收入分別為3479萬元和386萬元。

截至2022年6月30日，港澳臺(tái)地區(qū)及海外門店數(shù)達(dá)到24家（含加盟），機(jī)器人商店達(dá)到98臺(tái)（含加盟），跨境電商平臺(tái)站點(diǎn)數(shù)為11個(gè)，其今年上半年分別在英國、新西蘭、美國開了第一家線下門店。

“港澳臺(tái)地區(qū)及海外線上收入”同比增長190.5%至3482萬元，該部分收入包括泡泡瑪特官方網(wǎng)站、亞馬遜和其他線上渠道。其中，“泡泡瑪特官方網(wǎng)站”收入占比46.1%，同比增長191.0%至1605萬元；“亞馬遜”同比增長1093.2%至929萬元；“其他線上渠道”同比增長66.5%至948萬元，二者占比分別為26.7%和27.2%。

按IP劃分：SKULLPANDA超越MOLLY奪下收入第一，PUCKY等獨(dú)家IP收入同比下滑

2022年上半年，泡泡瑪特“自主產(chǎn)品”收入占總收入的比重為91.4%，包含自有IP、獨(dú)家IP、非獨(dú)家IP。

自有IP主要包括Molly、SKULLPANDA、 Dimoo、小甜豆等。

自有IP的收入占比由2021年上半年的50.9%增加到2022年上半年的64.8%，收入同比增長69.7%至15.28億元。其中，SKULLPANDA貢獻(xiàn)最多收入，達(dá)4.62億元，占總收入的19.6%，Molly和Dimoo分別占比17.1%和12.7%，貢獻(xiàn)收入4.04億元和2.98億元。

獨(dú)家IP今年上半年收入同比下降17.1%至3.27億元，The Monsters和PUCKY分別帶來營收1.35億元和6366萬元營收，去年兩大IP的銷售收入分別為1.46億元和1.07億元，均同比出現(xiàn)下滑，PUCKY對(duì)比去年同期更是少了4000多萬。財(cái)報(bào)解釋，這主要由于The Monsters、 PUCKY在2022年上半年因?yàn)榕牌谠虬l(fā)售新系列減少。

SKULLPANDA

PUCKY和The Monsters

非獨(dú)家IP收入同比增長4.5%至3億元，主要由于2022年上半年新系列產(chǎn)品的銷售；外采及代銷收入2億元，同比增長6.8%。

泡泡瑪特今年上半年的其他收入為2430萬元，同比減少4.3%。其中來自于優(yōu)衣庫、歐萊雅等品牌合作項(xiàng)目的IP授權(quán)收入約為1890萬元，政府補(bǔ)助為480萬元。

其經(jīng)銷及銷售開支同比增長65.1%至6.93億元，其中廣告及市場費(fèi)用同比增長100.9%至1.41億元，去年同期為5600多萬元，雇員福利開支也較高。

毛利率方面，泡泡瑪特的毛利率由2021年上半年的63.0%下降至2022年上半年的58.1%，主要由于其自主產(chǎn)品的毛利率下降。2021年上半年，泡泡瑪特自主產(chǎn)品的毛利率為66.9%，2022年上半年為60.5%，主要由于產(chǎn)品工藝愈發(fā)復(fù)雜，原材料價(jià)格上漲、OEM廠每道工序加工成本上升、以及疫情導(dǎo)致其在2022年上半年做了一些促銷活動(dòng)。

會(huì)員方面，截至今年上半年，其累計(jì)注冊(cè)會(huì)員總數(shù)為2305.9萬人，新增注冊(cè)會(huì)員347.9萬人，上半年會(huì)員貢獻(xiàn)銷售額占比93.1%，會(huì)員復(fù)購率為47.9%。

首次出現(xiàn)增收不增利，開拓海外市場，面臨市場監(jiān)管、規(guī)范

如前文所述，今年上半年，泡泡瑪特凈利潤同比出現(xiàn)負(fù)增長，這是其首次出現(xiàn)“增收不增利”的情況，2018和2019年，其凈利潤同比增幅達(dá)百分之幾百甚至上千，雖然2020和2021年有所下滑，但也在正向增長，去年上半年凈利潤也同比增長153.8%。而從其營收增長情況來看，去年上半年同比增長116.8%，但今年上半年僅同比增長33%。

除此之外，泡泡瑪特的會(huì)員復(fù)購率從2019年的58%降至2021年的56.5%，2021上半年為49%，但今年上半年，該數(shù)值為47.9%，亦同比下滑。

這些數(shù)據(jù)一定程度上都能夠說明，在疫情、消費(fèi)環(huán)境、成本等諸多因素的影響下，相比曾經(jīng)的“輝煌”戰(zhàn)績，泡泡瑪特也步入到增長的“疲乏期”。

同時(shí)，盲盒占營收大頭的泡泡瑪特，還受到有關(guān)部門的高度關(guān)注和監(jiān)管、整頓，近日，針對(duì)當(dāng)前國內(nèi)市場的盲盒發(fā)展現(xiàn)狀，國家市場監(jiān)管總局就發(fā)布了《盲盒經(jīng)營活動(dòng)規(guī)范指引（試行)(征求意見稿）》，文件指出，盲盒經(jīng)營者不得向8周歲以下未成年人銷售盲盒。向8周歲及以上未成年人銷售盲盒商品，需取得相關(guān)監(jiān)護(hù)人的同意。

同時(shí)，該指引還對(duì)盲盒價(jià)格、保底機(jī)制、盲盒炒作、退換、以及盲盒與食品銷售、餐飲服務(wù)等進(jìn)行結(jié)合開展促銷活動(dòng)等涉及的眾多問題進(jìn)行調(diào)整和規(guī)范。還指出以全包形式銷售整套系列商品，消費(fèi)者拆封后要求整套退貨的，經(jīng)營者應(yīng)依法執(zhí)行網(wǎng)購七日無理由退貨規(guī)定。這些意見對(duì)于此前“野蠻生長”的盲盒經(jīng)營者來說，或會(huì)產(chǎn)生“不良反應(yīng)”。

對(duì)此，市場的反應(yīng)也很迅速，此消息一出的第二天早間，泡泡瑪特的股價(jià)一度下跌超5%，對(duì)此，泡泡瑪特回應(yīng)稱，盲盒是潮玩行業(yè)流行的一種銷售形式，此次意見稿的出臺(tái)具有積極意義。在監(jiān)管層面給出明確的指導(dǎo)能讓規(guī)范經(jīng)營的公司有更清晰的方向，有利于創(chuàng)造更好的營商環(huán)境。

泡泡瑪特相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“目前是征求意見階段，我們也會(huì)積極和相關(guān)部門溝通，建言獻(xiàn)策，相信行業(yè)能夠在監(jiān)管的指引下越來越規(guī)范，做到良性有序發(fā)展，推動(dòng)中國潮玩進(jìn)一步發(fā)展壯大?！?/p>

為了打破困局，一方面，泡泡瑪特選擇加緊拓展海外市場，在今年上半年將業(yè)務(wù)從以To B為主轉(zhuǎn)型為以To C為主導(dǎo)的模式，線下在港澳臺(tái)地區(qū)及海外開出多家零售店及機(jī)器人商店，線上快速推進(jìn)跨境電商平臺(tái)站點(diǎn)建設(shè)，并加強(qiáng)宣傳，這使得港澳臺(tái)地區(qū)及海外的收入同比增長由去年同期的近6000萬元增長至今年上半年的1.57億元，多出近1億元。

泡泡瑪特創(chuàng)始人兼CEO王寧曾表示，希望海外收入能在未來達(dá)到整體收入的50%，目前來看，泡泡瑪特還有較遠(yuǎn)的路要走。

另一方面，泡泡瑪特也在拓展毛利更高的業(yè)務(wù)，這也幫助其擺脫“盲盒公司”的印象。

2022半年報(bào)指出，今年上半年，其 打 造 的 高 端潮玩 產(chǎn) 品 線“ M E G A 珍 藏 系 列 ”實(shí)現(xiàn)收入人民幣1.93億元，超過去年全年產(chǎn)生的收入。去年，其帶來的收入為1.78億元。

在品牌聯(lián)合方面，泡泡瑪特?cái)y手Moncler、可口可樂推出重磅聯(lián)名款；在藝術(shù)家合作方面聯(lián)合韓美林、 大久保、PHILIP COLBERT。與此同時(shí)此其也為JUST DIMOO和α SKULLPANDA推出了MEGA珍藏系列的產(chǎn)品，持續(xù)探索高端潮玩的可能性。

財(cái)報(bào)還指出，2022年，泡泡瑪特成立了共鳴工作室，定位集團(tuán)旗下無邊界硬核衍生品品牌，并推出首個(gè)產(chǎn)品巴斯光年合金可動(dòng)人偶。2022年4月，泡泡瑪特旗下藝術(shù)推廣機(jī)構(gòu)Inner Flow上線官方小程序，推出版畫、雕塑等藝術(shù)衍生品。

關(guān)于未來展望，其也在財(cái)報(bào)中提到，未來將拓寬更多潮玩品類，進(jìn)一步發(fā)掘MEGA、衍生品、BJD等品類的開發(fā)及完善相關(guān)工藝及生產(chǎn)發(fā)售流程。

泡泡瑪特MEGA系列產(chǎn)品

除此之外，“投資”也是泡泡瑪特尋求業(yè)務(wù)突破的潛在路徑之一。

據(jù)雷報(bào)統(tǒng)計(jì)，泡泡瑪特目前投資潮玩、卡牌、漢服、動(dòng)漫、藝術(shù)品展覽館等眾多領(lǐng)域公司9家，2020年投資了網(wǎng)紅晚晚為創(chuàng)始人之一的“木木美術(shù)館”數(shù)千萬元；

2021年投資主要售賣超限量鞋款、潮流服飾與周邊用品等的潮牌買手店“solestage”數(shù)千萬元、漢服品牌“十三余”2207.4萬元、主打Lolita、JK制服等泛二次元服飾的泛二次元零售品牌“貓星系”數(shù)千萬元、還和中文在線、鷹角網(wǎng)絡(luò)一起投資動(dòng)畫公司“兩點(diǎn)十分”數(shù)億元、二次元耳機(jī)品牌“妖舞”150萬元，潮玩領(lǐng)域的原創(chuàng)IP工作室“貓宇星河”也獲得其投資。

而今年以來，泡泡瑪特僅投資了收藏玩具品牌Underverse及卡牌潮流文化品牌Hitcard。都和其主營業(yè)務(wù)沾邊。

而除了投資公司，泡泡瑪特還參與投資基金。

2021年6月2日，泡泡瑪特參與了蜂巧基金（上海蜂巧晴虹資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）），出資5000萬元，占基金出資額的10.3125%。

通過蜂巧資本，泡泡瑪特目前已經(jīng)間接投資了漢服、JK制服、Lolita等二次元零售平臺(tái)十二光年（杭州拾爾光年，持股15.1%）、二次元衍生品公司上海潮辦（持股7.69%），潮牌品牌DoubleCheck（深圳市樂即且，持股10.63%）等等新消費(fèi)品牌。

2021年9月23日，泡泡瑪特參與了黑蟻基金（蘇州黑蟻三號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）），同樣出資5000萬元，占基金出資額的6.25%。

同時(shí)，泡泡瑪特也通過成立獨(dú)立的投資公司進(jìn)行投資布局。2021年9月13日，其注冊(cè)成立寧波玩心回歸投資有限公司，注冊(cè)資本1億元。泡泡瑪特執(zhí)行董事、集團(tuán)首席運(yùn)營官司德為該公司法人。寧波玩心回歸成立之后，其投資的第一家公司便是潮玩手辦公司暗星文化（UNDERVERSE），玩心回歸持股15.36%。

而在成立獨(dú)立投資公司之前，泡泡瑪特主要通過公司主體北京泡泡瑪特文化創(chuàng)意有限公司進(jìn)行對(duì)外投資，以上9起投資，就有至少6起為該主體投資，除此之外，泡泡瑪特旗下子品牌葩趣也在為其進(jìn)行投資布局。

泡泡瑪特2022半年報(bào)顯示，截至今年6月30日，其持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為10.75億元。截至2022年6月30日，泡泡瑪特并無持有任何重大投資。也并無進(jìn)行任何重大收購或出售附屬公司、聯(lián)營公司及合營企業(yè)。其將繼續(xù)廣泛尋找潛在的策略性投資機(jī)會(huì)，并尋求可為本集團(tuán)帶來協(xié)同效應(yīng)的潛在優(yōu)質(zhì)目標(biāo)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。