文|投資界PEdaily
一家來(lái)自云南的公司映入眼簾——本周，薇諾娜母公司貝泰妮發(fā)布2022年上半年報(bào)告，表現(xiàn)搶眼。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.5億元，同比增長(zhǎng)45.2%，歸母凈利潤(rùn)3.95億元。僅僅618一天，貝泰妮旗下一款主打修復(fù)干敏紅的面膜就賣出了650萬(wàn)片。
公司創(chuàng)始人是一位出生于云南昆明的60后，郭振宇。他23歲獲碩士學(xué)位，32歲成為博士后，38歲就晉升為美國(guó)喬治華盛頓大學(xué)的終身教授。后來(lái)，郭振宇又毅然放棄光環(huán)回國(guó)創(chuàng)業(yè)，加盟滇虹藥業(yè)集團(tuán)，曾打造了中國(guó)皮膚科知名品牌“康王”。2010年起，郭振宇開始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)貝泰妮。
2021年貝泰妮登陸創(chuàng)業(yè)板，最新市值768億元，成為近年來(lái)云南罕見的超級(jí)上市公司。
出自云南，市值近800億，最高一天賣650萬(wàn)片面膜
貝泰妮憑什么？
先看看最新財(cái)報(bào)——2022上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.5億元，同比增長(zhǎng)45.2%，歸母凈利潤(rùn)3.95億元，同比增長(zhǎng)49.1%。其中，上半年毛利率為76.9%，依舊驚人。
其中，貝泰妮旗下最賺錢是一個(gè)護(hù)膚品牌——“薇諾娜”。這個(gè)名字雖然聽著陌生，但是在很多女生群體中備受追捧，如今薇諾娜已經(jīng)成為中國(guó)敏感肌護(hù)理第一品牌，市場(chǎng)占有率一度超過(guò)薇姿、理膚泉、雅漾等國(guó)際品牌。
財(cái)報(bào)顯示，今年618期間，貝泰妮旗下“薇諾娜”品牌榮登天貓美妝榜TOP8，成為蟬聯(lián)天貓美妝榜單前十的唯一國(guó)貨品牌；同時(shí)位列京東國(guó)貨美妝品牌TOP2及抖音國(guó)貨美妝TOP3；子品牌“薇諾娜Baby”在618大促斬獲天貓嬰童護(hù)膚類目TOP5。
貝泰妮方面透露了一組數(shù)據(jù)：2022 年“6·18”系列大促活動(dòng)，王牌“特護(hù)霜”單品銷售額破億，敏感肌專屬“清透防曬乳”系列單品爆賣超100 萬(wàn)支；“薇諾娜”品牌敏感肌專屬精華家族產(chǎn)品全網(wǎng)爆賣超40萬(wàn)瓶；“高能修護(hù)干敏紅”的“舒緩修護(hù)凍干面膜”產(chǎn)品爆賣超650萬(wàn)片。
在女性群體中，貝泰妮最重要的標(biāo)簽便是“敏感肌”。2020年，主打敏感肌護(hù)理的薇諾娜在貝泰妮總營(yíng)收中的占比超過(guò)99%，如今這一比重均有所下降，但仍超過(guò)98%。對(duì)單一品牌的嚴(yán)重依賴，構(gòu)成了公司發(fā)展的一大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
為此，貝泰妮也在擴(kuò)充品牌矩陣，已衍生出“薇諾娜baby”、“Beauty Answer”等新品牌，最新孵化推出的抗衰高奢品牌AOXMED也已經(jīng)在7月正式面世。其中，薇諾娜baby在過(guò)去一年的增速超過(guò)1000%。
時(shí)間回到2021年3月，貝泰妮成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，正式成為功能性護(hù)膚品第一股。上市首日開盤大漲超260%，貝泰妮總市值超過(guò)700億元。令人印象深刻。過(guò)去一年，中國(guó)美妝賽道發(fā)生了翻天覆地的變化，當(dāng)初風(fēng)頭強(qiáng)勁的完美日記母公司逸仙電商赴美IPO后股價(jià)一路下滑，一級(jí)市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)美妝賽道也經(jīng)歷了從狂歡到偃旗息鼓的歷程。
如今，VC已經(jīng)漸漸遠(yuǎn)離美妝賽道，反而隨著貝泰妮上市，功能性護(hù)膚賽道開始進(jìn)入投資人視野。對(duì)比完美日記上市一年后的股價(jià)變化，貝泰妮依然堅(jiān)挺在700多億的高位市值，讓人驚嘆。
59歲教授回家鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，引爆一條護(hù)膚賽道
貝泰妮背后，站著一位男教授——郭振宇。
1963年，郭振宇出生于云南昆明，15歲考入了云南大學(xué)無(wú)線電專業(yè)，碩士攻讀讀本校信息工程專業(yè)，23歲就獲得云南大學(xué)的學(xué)士和碩士學(xué)業(yè)。畢業(yè)后，他在學(xué)校做了兩年無(wú)線電系講師，隨后遠(yuǎn)赴加拿大麥吉爾大學(xué)攻讀博士學(xué)位。1995年，郭振宇成為加拿大西安大略大學(xué)博士后，在38歲那年又晉升為美國(guó)喬治華盛頓大學(xué)終身教授。期間，郭振宇成為醫(yī)學(xué)成像理論、超聲學(xué)方面有影響的杰出人物。
2002年，對(duì)于郭振宇來(lái)說(shuō)是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。那年，他回昆明休假，一次偶然的機(jī)會(huì)他走近了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)——滇虹藥業(yè)集團(tuán)。這家昆明本土企業(yè)的發(fā)家史讓郭振宇感慨無(wú)比，但同時(shí)他也看到了這家企業(yè)所存在的一些問(wèn)題：“滇虹存在企業(yè)成長(zhǎng)期的不少問(wèn)題，還能做得這么好，實(shí)在不易！”
次年1月，郭振宇毅然辭職回到國(guó)內(nèi)，出任滇虹藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)、總裁。任職期間，他率領(lǐng)滇虹藥業(yè)打造了家喻戶曉的，也是皮膚科非處方藥的全國(guó)第一品牌“康王”。郭振宇順利從學(xué)者轉(zhuǎn)型成為企業(yè)家。
鮮為人知的是，郭振宇是改革開放后第一個(gè)放棄美國(guó)終身教授頭銜回國(guó)創(chuàng)業(yè)的科學(xué)家。我們回望過(guò)去那個(gè)時(shí)間點(diǎn)——網(wǎng)易丁磊正經(jīng)歷他人生的第一次財(cái)富高潮；鐘睒睒帶領(lǐng)的農(nóng)夫山泉瘋狂占領(lǐng)著電視廣告的同時(shí)，在和娃哈哈打得不可開交。
時(shí)間來(lái)到2008年，滇虹藥業(yè)內(nèi)部開始孵化一個(gè)新的醫(yī)學(xué)護(hù)膚品牌——薇諾娜，貝泰妮最初正是薇諾娜產(chǎn)品的經(jīng)銷商，名字來(lái)自botany（植物學(xué)）的音譯。由于這個(gè)項(xiàng)目表現(xiàn)不盡如人意，營(yíng)收占比不足3%還一直虧損。
彼時(shí)，雅漾、薇姿等國(guó)際品牌剛剛進(jìn)入中國(guó)，臨床輔助治療效果頗為樂(lè)觀。但中國(guó)尚未出現(xiàn)一個(gè)叫得出名來(lái)的國(guó)產(chǎn)功能性護(hù)膚品牌。郭振宇注意到，當(dāng)時(shí)進(jìn)入中國(guó)的海外品牌多主打泉水成分或零添加，這些產(chǎn)品雖具有一定的皮膚舒緩效果，但不能解決泛紅、瘙癢等真正的皮膚敏感問(wèn)題。為此，針對(duì)傳統(tǒng)泉水成分功效單一、可替代性較強(qiáng)等問(wèn)題，薇諾娜利用云南地理?xiàng)l件的天然優(yōu)勢(shì)，主打天然植物成分，與其他品牌形成差異。相較于泉水成分，植物成分更有針對(duì)性，修復(fù)效果更快。
2011年，滇虹藥業(yè)改制時(shí)計(jì)劃剝離薇諾娜，被以30萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給了貝泰妮。2014年6月，郭振宇離開滇虹藥業(yè)，轉(zhuǎn)身?yè)?dān)任貝泰妮董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。
雖然營(yíng)收不理想，但貝泰妮的產(chǎn)品在醫(yī)生群中口碑不錯(cuò)。那一年7月，紅杉中國(guó)參與了貝泰妮最早的一輪融資。在此之后，薇諾娜抓住了化妝品線上化的機(jī)會(huì)，線上+線下全渠道布局，漸漸發(fā)光發(fā)熱。后來(lái)，貝泰妮還引入了金雨茂物，多只基金連續(xù)投資過(guò)億元，并在企業(yè)的規(guī)范化和資本運(yùn)作中，發(fā)揮了重要作用。
最終，一個(gè)市值沖千億的國(guó)產(chǎn)護(hù)膚品牌終于從云南走向全國(guó)。
千億賽道爆發(fā)，兩個(gè)IPO趕來(lái)，誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)貝泰妮？
上市這一年，貝泰妮不斷擴(kuò)充自己的版圖。
今年7月，貝泰妮孵化的抗衰高端新品牌“AOXMED璦科縵”上線。該品牌主打3R護(hù)膚理念——修護(hù)REPAIR、賦活REJUVE、維持RETAIN，意在將功效護(hù)膚產(chǎn)品與專業(yè)美容項(xiàng)目相整合，以美容項(xiàng)目后修護(hù)及抗衰需求為核心需求方向。
更早之前，貝泰妮數(shù)千萬(wàn)元領(lǐng)投美妝品牌方里FUNNY ELVES。資料顯示，方里 FUNNY ELVES 的線上銷售渠道集中在天貓旗艦店、抖音，以及分銷渠道，并在小紅書進(jìn)行內(nèi)容運(yùn)營(yíng)。線下方面，目前品牌已入駐線下銷售點(diǎn)超1000個(gè)。
與此同時(shí)，貝泰妮還做起了LP。此前貝泰妮發(fā)布公告稱，公司用1億元參投紅杉資本作為管理人、紅杉坤鵬作為普通合伙人設(shè)立的紅杉基金。該基金主要關(guān)注科技、醫(yī)療健康、消費(fèi)服務(wù)等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。
時(shí)至今日，貝泰妮以一己之力帶火了功能性護(hù)膚賽道。
這是一個(gè)龐大的群體。一項(xiàng)專門針對(duì)中國(guó)人的一項(xiàng)調(diào)查數(shù)據(jù)表明，中國(guó)有35%的消費(fèi)者存在敏感肌問(wèn)題，并且隨著空氣污染加劇、過(guò)度護(hù)膚、工作壓力增大導(dǎo)致的內(nèi)分泌失調(diào)等內(nèi)外因，中國(guó)敏感肌人群一直呈高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。《中國(guó)敏感性皮膚診治專家共識(shí)》報(bào)告中更是顯示，在我國(guó)，每3位女性中就有1個(gè)是敏感肌。
當(dāng)VC開始大舉掃描功能性護(hù)膚賽道，這里還有IPO排隊(duì)趕來(lái)。
今年5月，有著“美妝界華為”稱號(hào)的巨子生物在港交所遞表，公司旗下?lián)碛袃煽顚I(yè)級(jí)護(hù)膚品牌——可復(fù)美和可麗金，十分暢銷。這家公司背后，站著一位鮮少露面的靈魂人物——范代娣。
范代娣畢業(yè)于中國(guó)西北大學(xué)，后來(lái)在華東理工大學(xué)生物工程系學(xué)習(xí)，成為中國(guó)生物化工專業(yè)第一位女博士。2000年，范代娣及其科研團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立了巨子生物，在西安高新區(qū)一間狹小辦公室開始創(chuàng)業(yè)之旅。自2019年起，巨子生物連續(xù)三年成為中國(guó)最大的膠原蛋白專業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品公司，最近一年?duì)I收超15億元。
還有敷爾佳。1996年，哈爾濱人張立國(guó)下海經(jīng)商，成立了華信藥業(yè)。2012年，張立國(guó)嗅到了美容整形術(shù)后修復(fù)產(chǎn)品的商機(jī)，開始將業(yè)務(wù)醫(yī)美行業(yè)延伸。2017年，華信藥業(yè)創(chuàng)立敷爾佳公司。從醫(yī)用敷料產(chǎn)品開始，敷爾佳相繼拓展了普通面膜、水乳、凍干粉等多種功能性護(hù)膚品。2020年，公司貼片類產(chǎn)品銷售額占據(jù)了市場(chǎng)第一位置。9月8日，敷爾佳首發(fā)上會(huì)。
這是一條千億規(guī)模的隱秘賽道。有投資人通過(guò)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，早在2019年中國(guó)功能型護(hù)膚市場(chǎng)銷售額就已達(dá)740億元，同時(shí)其超23%的年復(fù)合增長(zhǎng)率也遠(yuǎn)高于化妝品行業(yè)的整體增速，到2025年市場(chǎng)規(guī)模有望增長(zhǎng)至1250億元。
誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)貝泰妮呢？