文|華夏能源網(wǎng) 蔣波
2022年，鋰電板塊的“黃金賽道”氣質(zhì)更加明顯。
近日，伴隨鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)相繼發(fā)布半年報，華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）共統(tǒng)計了72家上市公司的業(yè)績，整個產(chǎn)業(yè)鏈景氣度一覽無余。
其中，營收破百億的有18家，破200億的有8家，破300億的有5家，破千億的有2家；增長超100%的有30家，超200%有12家，超300%的有7家，超400%的有5家，超500%的有1家。
在凈利潤上，破10億的有24家，破20億的有15家，破30億的有9家，40億以上的有3家；同比增長超100%的有38家，超200%的有24家，超300%有20家，超400%的有17家，超500%的有13家，超600%的有10家，超700%的有7家，超1000%的有5家，甚至還有一家企業(yè)的凈利潤增長超過了10000%！
從產(chǎn)業(yè)鏈上下游分布來看，營收較多的企業(yè)集中在上游鋰礦和鋰鹽板塊，以及下游的電池板塊，而凈利潤較多的企業(yè)則多屬于上游鋰礦及鋰鹽板塊。這似乎也印證了前段時間流傳很廣的段子：車企比不過寧王，寧王比不過鋰王。
相對來說，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的業(yè)績均不錯，而中游企業(yè)相對承壓，出現(xiàn)虧損的企業(yè)也多集中在這一環(huán)節(jié)。
冷熱自知，各板塊業(yè)績橫評
在營收上，2022年上半年，72家鋰電企業(yè)中破千億的一共有2家，均屬于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈下游的電池企業(yè)，他們就是寧德時代（SZ：300750）和比亞迪（SZ：002594），營收分別為1129.71億元和1056.07，可謂名副其實(shí)的“營收之王”。
在兩者之后，營收排在第三位的是洛陽鉬業(yè)（SH：603993），為917.70億元，屬于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游鈷鎳板塊。而第四位則是云天化（SH：600096），屬于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈正極材料板塊，營收為366.23億元。與洛陽鉬業(yè)同屬于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游鈷鎳板塊的另一家企業(yè)華友鈷業(yè)（SH：603799），以310.18億元的營收業(yè)績排在第五位。
而營收排名倒數(shù)的五家企業(yè)分別是先惠技術(shù)（SH：688155）、新綸新材（SZ：002341）、福能東方（SZ：330173）、正業(yè)科技（SZ：330410）、豐元股份（SZ：002805），分別為4.23億元、5.00億元、6.13億元、6.39億元、7.10億元，其中三家屬于鋰電設(shè)備板塊（先惠技術(shù)、福能東方、正業(yè)科技），1家屬于正極材料板塊（豐元股份），1家屬于鋁塑膜板塊（新綸新材）。
從營收同比增長幅度來看，增長最高的前五位分別是天齊鋰業(yè)（SZ：002466）、孚能科技（SH：688567）、德方納米（SZ：300769）、天華超凈（SZ：300390）和西藏礦業(yè)（SZ：000762），分別為508.00%、495.48%、492.89%、443.42%、439.20%。其中天齊鋰業(yè)、天華超凈和西藏礦業(yè)三家屬于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上游鋰礦及鋰鹽板塊，孚能科技則屬于電池板塊，德方納米屬于正極材料板塊。
在統(tǒng)計的72家企業(yè)中，營收同比出現(xiàn)下滑的企業(yè)共有9家，下滑幅度前五名依次是：新綸新材、福能東方、先惠技術(shù)、正業(yè)科技、南都電源（SZ：300068），下滑分別為41.28%、22.56%、21.05%、18.25%、14.61%。其中，三家屬于鋰電設(shè)備板塊，一家屬于電池板塊（南都電源），1家屬于鋁塑膜板塊（新綸新材）。
值得一提的是，經(jīng)過上述對比可發(fā)現(xiàn)，新綸新材、福能東方、先惠技術(shù)、正業(yè)科技四家企業(yè)不僅營收排名位居后五，且營收增長幅度也排名后五。
在凈利潤上，2022年上半年，72家鋰電企業(yè)中排名前五的分別為天齊鋰業(yè)、鹽湖股份（SZ：000792）、寧德時代、贛鋒鋰業(yè)（SZ：002460）、洛陽鉬業(yè)，分別為103.28億元、91.58億元、81.68億元、72.54億元、41.50億元，其中三家屬于鋰電產(chǎn)業(yè)鏈鋰礦及鋰鹽板塊（天齊鋰業(yè)、鹽湖股份、贛鋒鋰業(yè)），一家屬于電池板塊（寧德時代），一家屬于鈷鎳板塊（洛陽鉬業(yè)）。
通過對比，營收最高者為寧德時代，凈利潤最高者則為天齊鋰業(yè)，寧德時代的營收雖然超天齊鋰業(yè)（142.96億元）986.75億元，但凈利潤卻比后者少21.6億元。寧王不如鋰王的說法也得到了驗(yàn)證。
在統(tǒng)計的72家企業(yè)中，凈利潤虧損的企業(yè)共有5家，按虧損從重到輕的排名分別為孚能科技、新綸新材、先惠技術(shù)、華自科技（SZ：300490）、科恒股份（SZ：300340），虧損分別為1.59億元、0.91億元、0.36億元、0.23億元、0.11億元。其中兩家屬于鋰電設(shè)備板塊（先惠技術(shù)、華自科技），1家屬于電池板塊（孚能科技）、1家屬于鋁塑膜板塊（新綸新材），1家屬于正極材料板塊（科恒股份）。
在凈利潤增長幅度上，排名前五的分別為天齊鋰業(yè)、融捷股份（SZ：002192）、南都電源、天華超凈、西藏礦業(yè)，增長幅度分別為：11937.16%、4443.99%、1323.25%、1023.42%、1018.30%，其中四家來自鋰電產(chǎn)業(yè)鏈鋰礦及鋰鹽板塊，南都電源則屬于電池板塊。
在凈利潤方面，天齊鋰業(yè)不僅在72家企業(yè)中排名第一，而且同比增長幅度也排名第一，高達(dá)119倍之多，堪稱最耀眼的明星，說其“賺瘋了”也不為過。
在統(tǒng)計的72家企業(yè)中，凈利潤出現(xiàn)下滑的一共有10家，下滑幅度由高到底的5家企業(yè)排序依次是科恒股份、華自科技、先惠技術(shù)、正業(yè)科技、福能東方，分別為234.14%、198.81%、151.05%、73.14%、58.20%。除科恒股份屬于正極材料板塊外，其余四家均屬于鋰電設(shè)備板塊。
板塊內(nèi)部業(yè)績對比，差別明顯
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）注意到，若再對比各板塊內(nèi)企業(yè)的業(yè)績，也非常具有看點(diǎn)。
首先，無論營收還是凈利潤，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的鋰礦及鋰鹽板塊均為產(chǎn)業(yè)鏈的領(lǐng)跑者，業(yè)績堪稱猛增。其中原因有兩個：一是新能源行業(yè)的快速發(fā)展以及下游電池企業(yè)加速產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致市場對鋰鹽的需求不斷攀升；二是鋰鹽價格強(qiáng)勢上漲，該板塊的企業(yè)充分享受了量價齊升的紅利。在此背景下，誰的供貨多、成本低，誰就能吃到更多時代紅利。
如“凈增之王”天齊鋰業(yè)，其鋰鹽產(chǎn)品毛利率高達(dá)87.5%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，這主要是因?yàn)樘忑R鋰業(yè)的成本優(yōu)勢顯著。相關(guān)機(jī)構(gòu)披露，天齊鋰業(yè)旗下的Greenbushes礦山，2022年第二季度鋰精礦生產(chǎn)成本約176美元/噸，遠(yuǎn)低于行業(yè)386美元/噸的平均水平。
其次，與鋰鹽產(chǎn)品相似，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈對鈷、鎳、磷等原材料需求的攀升，也令鈷鎳板塊和磷板塊企業(yè)吃到了紅利。如洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、川恒股份（SZ：002895）和川金諾（SZ：300505），四家企業(yè)的業(yè)績均有不錯的表現(xiàn)。
再次，相較上游鋰電企業(yè)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游企業(yè)則出現(xiàn)了業(yè)績分化，其中正極材料和電解液板塊最為嚴(yán)重。
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在參與統(tǒng)計的的13家正極材料企業(yè)中，有8家企業(yè)凈利潤增長超過100%，而增長最高的為德方納米，為847.44%，幾乎比肩鋰礦及鋰鹽板塊。
而在同行都迅猛增長的時候，主做正極材料業(yè)務(wù)的科恒股份的歸母凈利潤卻出現(xiàn)了大幅下滑，幅度高達(dá)234.14%，最終虧損1084萬元。對此，科恒股份稱主營業(yè)務(wù)鋰電正極材料成本中直接原材料占比超過90%，材料的采購價格直接關(guān)系公司的主營業(yè)務(wù)利潤，而今年上半年，原材料價格上半年暴漲，所以利潤大幅下滑。
與此同時，本次參與統(tǒng)計的3家電解液溶劑板塊的企業(yè)業(yè)績分化也非常大，其中奧克股份（SZ：300082）凈利潤同比下滑42.76%，僅為0.47億元；而永太科技（SZ：002326）凈利潤同比上漲達(dá)417.95%，凈利潤為4.94億元；石大勝華（SH：603026）的凈利潤則是三家中最高，為6.51億元。三家電解液企業(yè)業(yè)績分化較大的原因，主要是各自電解液溶劑業(yè)務(wù)的比重不同。
此外，業(yè)績同樣分化嚴(yán)重的還有鋁塑膜板塊。如明冠新材（SH：688560）在營收、凈利潤雙升之際，新綸新材卻迎來雙降，其營業(yè)收入為5億元，同比下降41.28%；凈利潤為虧損0.91億元，同比下降35.23%。
對于原因，新綸新材稱上半年受宏觀環(huán)境、新冠疫情反復(fù)等因素影響，導(dǎo)致新能源材料業(yè)務(wù)的下游需求及供應(yīng)鏈交付受到不同程度的影響。但這種說法與新能源持續(xù)走高的行情多有不符。有業(yè)內(nèi)人士稱，主要還是由于因公司早期持續(xù)擴(kuò)張而欠下的巨額債務(wù)所導(dǎo)致。
最后，在下游電池企業(yè)中，本次共統(tǒng)計了9家企業(yè)，總體來說分化嚴(yán)重，霸主地位始終被寧德時代和比亞迪占據(jù)，兩者營收均破千億。而營收排名第三的欣旺達(dá)（SZ：300207）才217.18億元，可見差距之大。
但在9家企業(yè)中，凈利潤同比增長最高的卻是南都電源，高達(dá)1323.25%；營收同比增長最高的則為孚能科技，為495.48%。
總體來說，今年上半年鋰電行業(yè)高景氣度毋庸置疑，全產(chǎn)業(yè)鏈幾乎都吃得紅利，但其中不免有一些因布局不到位或歷史遺留問題而錯失機(jī)會的企業(yè)。在此背景下，沒能跟上“節(jié)奏”的企業(yè)已然被同行甩下，未來若不抓緊時間解決問題、迎頭跟上，其市場份額只會愈發(fā)萎縮，強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者淘汰或?qū)卿囯娦袠I(yè)未來一段時間內(nèi)的“主旋律”。
