文|每日財報 楚風(fēng)

成為失信被執(zhí)行人和被限制高消費后，加加食品控股股東和實控人持有公司的股份也全部被凍結(jié)。近日，加加食品披露公告稱，控股股東湖南卓越持有公司18.79%股份已全部被司法凍結(jié)，實控人楊振、揚子江、肖賽平合計持有公司23.51%股份，已全部被司法凍結(jié)。

A股調(diào)味料上市公司2022年半年報已出爐，行業(yè)業(yè)績增長幅度出現(xiàn)兩極分化。其中，天味食品、千禾味業(yè)凈利潤增幅領(lǐng)先，而加加食品凈利潤增幅墊底。今年上半年，加加食品凈利潤同比下挫83.47%，扣非凈利潤下挫115.51%。

《每日財報》注意到，今年以來社會消費低迷，再加上原材料成本上漲，調(diào)味料企業(yè)叫苦不迭。部分企業(yè)通過“降本增效”，取得顯著成效，利潤水平不降反升，而加加食品反而增加營銷費用等支出，暫能取得良好的市場效應(yīng)，線上渠道是在虧本銷售。

近兩年，加加食品一直在喊“高端化”，希望優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高端產(chǎn)品市占率。但目前來看，加加食品整體毛利率仍低于同行，其中醬油類產(chǎn)品毛利率僅為同行的六成左右。

控股股東和實控人成“老賴”

湖南卓越是加加食品的控股股東，持有其216,419,200股，占總股本比例18.79%。楊振、揚子江、肖賽平是加加食品的實控人，持有公司股份分別為117,777,653股、82,440,000股和70,560,000股，占總股本比例分別為10.22%、7.16%和6.13%。

由于借款合同糾紛，加加食品控股股東和實控人持有公司的全部股份已遭司法凍結(jié)。9月3日，加加食品披露公告稱，控股股東和實控人持有公司股份于8月24日新增輪候凍結(jié)。此次凍結(jié)后，控股股東和實控人遭凍結(jié)的股份占各自持有公司股份比例100%。

其中，湖南卓越、楊振、揚子江、肖賽平各有3,308,503股被青銅峽市農(nóng)村信用合作聯(lián)社申請凍結(jié)，湖南卓越、楊振、肖賽平各有19,552,641股被信達資產(chǎn)管理股份有限公司寧夏分公司申請凍結(jié)。

事實上，加加食品控股股東和實控人持有公司股份已被多次輪候凍結(jié)。所謂輪候凍結(jié)，是指已被法院凍結(jié)的股份，其他法院也要求進行凍結(jié)，只要前一次凍結(jié)一經(jīng)解除，登記在先的輪候凍結(jié)即自動生效，無需等到新凍結(jié)手續(xù)辦理完畢。簡單來說，就是多個債主上門，輪流討債。

《每日財報》注意到，由于合同糾紛，加加食品控股股東和實控人被法院列入失信執(zhí)行人，并被限制高消費。據(jù)加加食品在4月8日發(fā)布的公告，公司實控人楊振、揚子江、肖賽平以及事會主席蔣小紅有履行能力而拒不履行生效法律文書確定的義務(wù)，于2月14日被列入失信被執(zhí)行人名單。

值得注意的是，加加食品董事會并沒有收到上述人員任何形式通知，而是在4月7日編制2021年年報中“公司及其控股股東、實際控制人的誠信狀況”，才從中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)上查詢到的。

據(jù)企查查數(shù)據(jù)，加加食品控股股東和實控人已多次被法院列入失信被執(zhí)行人和限制高消費。其中，楊振有2次被法院列入失信被執(zhí)行人，有22次因關(guān)聯(lián)企業(yè)履行法定義務(wù)而被限制高消費，有13次因人員自身未履行法定義務(wù)而被限制高消費。

業(yè)績增長失速，利潤排名墊底

A股上市公司2022年半年報已披露完畢，調(diào)味品上市公司業(yè)績情況也浮出水面。在A股主要調(diào)味品上市公司中，9家企業(yè)營收均取得正增長，有3家企業(yè)凈利潤同比下滑，出現(xiàn)業(yè)績“增收不增利”的情況。這3家企業(yè)分別為安琪酵母、寶立食品和加加食品。

其中，加加食品營收同比增長12.02%，凈利潤同比下挫83.47%，成為利潤增速最低的調(diào)味品上市公司。隨著凈利潤大幅下滑，加加食品ROE也下降至0.12%，在調(diào)味品上市公司中排名末尾。

在2022年半年報中，加加食品將主要原因歸結(jié)于原材料價格上漲等環(huán)境因素，“報告期內(nèi)受疫情及俄烏沖突等因素影響，公司所需主要原材料價格大幅上漲并持續(xù)高位，其中植物油菜籽原油的單位采購價格同比去年增加37.92%；食鹽的采購價格同比去年增加70.89%等等，其它主要外購原材料均有不同程度上漲，綜合影響主營業(yè)務(wù)成本?！?/p>

原材料成本明顯上漲的產(chǎn)品主要為味精類、食醋類和食用油類，原材料成本分別同比上漲39.90%、10.05%和10.15%。醬油類產(chǎn)品貢獻47.22%的收入，原材料成本同比上漲5.21%。

事實上，原材料價格上漲是調(diào)味品行業(yè)共同面對的問題，但各家企業(yè)業(yè)績增長差距極大。今年上半年，天味食品、千禾味業(yè)凈利潤增速大幅領(lǐng)先于同行，而加加食品凈利潤增速在行業(yè)中排名墊底，為何出現(xiàn)兩極分化呢？

《每日財報》注意到，在社會消費低迷、原材料成本上漲等背景下，天味食品和千禾味業(yè)“降本增效”，取得良好的效果。就拿千禾味業(yè)來說，今年上半年，其銷售費用為1.448億元，同比下降38.25%，節(jié)省了8970萬元。

對比之下，加加食品成本不降反增，同期銷售費用為1.033億元，同比增長13.29%。加加食品稱，“公司為進一步拓展市場份額及新增業(yè)務(wù)區(qū)域，提升市場占有率，加大了產(chǎn)品促銷力度，增加了宣傳費用及市場費用的投入，為未來公司業(yè)務(wù)發(fā)展做準備。”

《每日財報》發(fā)現(xiàn)，加加食品在線上平臺加大銷售力度，線上渠道收入明顯增長，卻是在虧本銷售。今年上半年，線上渠道收入為2285萬元，同比增長782.18%，而毛利率為-19.92%，相較2021年下降65.28%。

打造減鹽特色單品，毛利率仍低于同行

在2021年，加加食品在機構(gòu)調(diào)研活動中表示，公司產(chǎn)品出現(xiàn)問題，最開始走的是中高端路線，但發(fā)展過程中逐漸偏離中高端路線了，近兩年回歸主業(yè)后，一直往中高端產(chǎn)品扭轉(zhuǎn)。

加加食品提出“減鹽”理念，打造以“減鹽生抽”為主打特色的單品，并帶動其他調(diào)味品向健康、高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

為推動減鹽系列產(chǎn)品發(fā)展，據(jù)浙商證券研報，加加食品傾斜資源投入，渠道利潤空間高于一般產(chǎn)品的10%-15%，同時給予經(jīng)銷商額外反點；變革組織結(jié)構(gòu)，特別設(shè)置減鹽事業(yè)部，重點考核減鹽產(chǎn)品占比，整合供應(yīng)鏈部門，提升前臺運營與服務(wù)效率，加快交付速度，減少經(jīng)銷商庫存壓力。

加加食品對外表示，2022年將重點關(guān)注減鹽系列產(chǎn)品，“通過合資公司進行資源整合，集中力量做減鹽系列產(chǎn)品的推廣和銷售，為減鹽系列產(chǎn)品后期走大單品戰(zhàn)略路線奠定基礎(chǔ)?！?/p>

早在2020年，加加食品就提出打造減鹽系列特色單品，推動產(chǎn)品向中高端化轉(zhuǎn)型，但發(fā)展至今，醬油類產(chǎn)品毛利率不增反降。2020年至2022年中期，醬油類產(chǎn)品毛利率分別為34.94%、27.18%和26.61%。

受原材料價格上漲影響，加加食品還在2021年11月對調(diào)味品提價3%至7%不等，整體平均提價幅度在5%左右。即使如此，提價暫未改善利潤空間，毛利率水平仍較低。

與此同時，同行醬油類產(chǎn)品毛利率也有所下降，但依然明顯高于加加食品。2021年，海天味業(yè)醬油類產(chǎn)品42.91%，千禾味業(yè)醬油類產(chǎn)品毛利率為43.93%，而加加食品毛利率僅為同行的六成水平。

加加食品作為“中國醬油第一股”，發(fā)展已明顯失速，近兩年業(yè)績增長更是落后同行。加加食品試圖扭轉(zhuǎn)之前的決策失誤，打造以減鹽為特色的生抽產(chǎn)品，但從毛利率水平來看，兩年的“高端化”口號，似乎喊了個寂寞。