文|BT商業(yè)科技
日前，騰訊官方宣布以約3億歐元購(gòu)入Guillemot Brothers Limited約49.9%的股權(quán)。
Guillemot Brothers Limited有另一個(gè)重要身份——法國(guó)游戲廠商、擁有《刺客信條》和《波斯王子》等大熱IP的育碧公司(Ubisoft)的大股東。通過(guò)這一次收購(gòu)，騰訊持有的碧育公司股權(quán)從4.5%上升至9.99%。除此之外，騰訊還將向碧育公司提供長(zhǎng)期無(wú)擔(dān)保貸款，用于進(jìn)行債務(wù)再融資。
通過(guò)這一次收購(gòu)，騰訊游戲在海外市場(chǎng)的投資版圖進(jìn)一步擴(kuò)大，也為鵝廠的出海大計(jì)增加了一個(gè)重要砝碼。
受?chē)?guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)增長(zhǎng)見(jiàn)頂、空前的監(jiān)管壓力等諸多不利因素影響，騰訊游戲今年上半年的日子其實(shí)一點(diǎn)都不好過(guò)。二季度，手游、端游收入全線(xiàn)下挫，《王者榮耀》、《和平精英》兩款鎮(zhèn)廠之寶的日活也在下滑。
出海是必然，過(guò)往有過(guò)許多成功的投資經(jīng)歷，但也不乏爭(zhēng)議——比如騰訊是不是已經(jīng)失去原創(chuàng)能力這個(gè)老生常談的話(huà)題。
當(dāng)我們談?wù)擈v訊游戲的出海史和投資史時(shí)，我們究竟在擔(dān)憂(yōu)些什么?
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)見(jiàn)頂，鵝廠加緊出海尋增長(zhǎng)
9月11日，育碧公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Yves Guillemot向外界回應(yīng)了該公司和騰訊的合作關(guān)系。
Yves Guillemot強(qiáng)調(diào)，即使騰訊通過(guò)注資Guillemot Brothers Limited提高了對(duì)育碧公司的持股量，也不會(huì)損害后者的獨(dú)立性。在今后，育碧公司依然會(huì)對(duì)其他合作伙伴保持開(kāi)放態(tài)度，不會(huì)成為騰訊的“附屬公司”。
“我們保持完全獨(dú)立，如果愿意，我們將來(lái)可以和任何外部公司進(jìn)行合作?！?/p>
但Yves Guillemot也承認(rèn)，這是通過(guò)和騰訊的深入談判后達(dá)成的共識(shí)。言外之意，騰訊對(duì)這家法國(guó)規(guī)模最大的視頻游戲開(kāi)放商的影響力已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。
騰訊游戲加緊出海，在業(yè)內(nèi)是公開(kāi)的秘密，增持育碧公司只是出海計(jì)劃的其中一步。而在不斷推進(jìn)的出海計(jì)劃背后，則是國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)增長(zhǎng)見(jiàn)頂、空前的監(jiān)管壓力等諸多不利因素的集中爆發(fā)。
首先，從上個(gè)月公布的二季度財(cái)報(bào)來(lái)看，騰訊游戲業(yè)務(wù)的表現(xiàn)明顯不在最佳狀態(tài)。
數(shù)據(jù)顯示，騰訊該季度總營(yíng)收錄得1340億元，低于市場(chǎng)預(yù)期的1356億，同比下滑3.1%;歸母凈利潤(rùn)則錄得281億元，同比大跌17.3%。作為騰訊最大現(xiàn)金牛的增值服務(wù)收入二季度實(shí)現(xiàn)收入717億元，低于市場(chǎng)預(yù)期的724億元和去年同期的720億元，端游、手游收入全線(xiàn)同比下滑。
其中，最重要的手游收入為400億元，同比下滑2%——這不僅是騰訊手游業(yè)務(wù)近6個(gè)季度的最差表現(xiàn)，也是繼2020年四季度之后首次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。
再細(xì)看各項(xiàng)主力產(chǎn)品，也各有各的煩惱。二季度，《王者榮耀》和《和平精英》兩個(gè)頭部產(chǎn)品的流水、日活用戶(hù)都出現(xiàn)下滑。受此影響，騰訊國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)已然觸碰到增長(zhǎng)天花板。
其次，更大的問(wèn)題是中國(guó)整個(gè)游戲市場(chǎng)都面臨增長(zhǎng)見(jiàn)頂?shù)睦Ь场?/p>
中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委(GPC)、中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)研究院和伽馬研究院聯(lián)合發(fā)布的游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告顯示，受監(jiān)管收緊、全球通脹和經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，今年上半年中國(guó)游戲行業(yè)實(shí)際銷(xiāo)售收入同比下降1.8%至1477.89億元，用戶(hù)規(guī)模則同比下滑0.13%至6.6億人，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都是有記錄以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
其中，由本土廠商自主研發(fā)的游戲?qū)嶋H銷(xiāo)售收入同比下跌4.25%至1245.82億元，占比也較去年同期下降了約2個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)打?qū)嵉臄?shù)據(jù)表明，中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，躺著數(shù)錢(qián)的日子不復(fù)存在了。
來(lái)到這個(gè)階段，行業(yè)內(nèi)部的兩極分化肯定會(huì)變得更加嚴(yán)重。
對(duì)于中小游戲廠商來(lái)說(shuō)，游戲版號(hào)是它們賴(lài)以生存的資源。今年4月11日，按下暫停鍵263天之后，國(guó)家新聞出版署終于下發(fā)了2022年首批45個(gè)游戲版號(hào)，中小廠商等到了遲來(lái)的曙光。當(dāng)然，版號(hào)只能說(shuō)帶來(lái)了活下去的希望，至于怎樣活得更好，現(xiàn)在還不是它們需要思考的問(wèn)題。
不過(guò)對(duì)于騰訊這樣的頭部廠商來(lái)說(shuō)，來(lái)自監(jiān)管層的“緊箍咒”并沒(méi)有松開(kāi)——今年公布的兩輪版號(hào)，騰訊、網(wǎng)易兩家大廠全部缺席。雖然現(xiàn)有市場(chǎng)份額和資源足以確保它們的基本盤(pán)不倒，但想要增長(zhǎng)，它們只能另辟蹊徑。
在價(jià)值研究所(ID：jiazhiyanjiusuo)看來(lái)，通過(guò)大手筆的海外收購(gòu)，騰訊游戲可以同步實(shí)施“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”兩條路線(xiàn)，無(wú)疑是最具性?xún)r(jià)比的選項(xiàng)。
作為法國(guó)首屈一指的游戲開(kāi)發(fā)商，育碧公司旗下?lián)碛?3家工作室以及《刺客信條》、《 波斯王子》等暢銷(xiāo)全球的熱門(mén)產(chǎn)品。在完成股份增持之后，騰訊在官方聲明中表示將把育碧公司旗下的多款游戲引進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)，并會(huì)通過(guò)后續(xù)合作幫助育碧將其3A級(jí)游戲產(chǎn)品移植到移動(dòng)端。
同理，通過(guò)雙方的合作，育碧公司也能成為騰訊在海外推廣的助手。目前，中國(guó)游戲廠商出海重點(diǎn)放在美國(guó)和日韓市場(chǎng)，歐洲還是一塊待開(kāi)發(fā)的寶地。育碧在德、法、英等游戲重鎮(zhèn)的影響力，是一筆無(wú)形的財(cái)富。
當(dāng)然，育碧公司只是騰訊出海大計(jì)的一環(huán)。通過(guò)不斷的買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，騰訊游戲的海外版圖無(wú)疑還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。
騰訊游戲出海十年，投資一直是主角
復(fù)盤(pán)騰訊游戲的出海史，其實(shí)更像是一本騰訊投資史。
以2011年收購(gòu)拳頭游戲公司為起點(diǎn)，以2016年豪擲86億美元拿下芬蘭手游開(kāi)發(fā)商Supercell為分界線(xiàn)，再到2020年國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)監(jiān)管收緊這個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，騰訊游戲的海外投資史被分割成了完整的三部分。
在2011-2015年的起步階段，如果只算公開(kāi)披露的項(xiàng)目，撇除間接控股等形式，騰訊在三年內(nèi)投資的游戲廠商約30家。其中，海外廠商占比僅相當(dāng)于國(guó)內(nèi)游戲廠商的三分之一左右，出海并不是騰訊這一階段的主要工作。
到了2016-2020年這個(gè)第二階段，騰訊將重心轉(zhuǎn)移到海外，諸如前面提及的Supercell等超過(guò)50億美元的重磅投資成為該階段的主角。
需要注意的是，騰訊游戲出海的第二階段，同時(shí)也是騰訊乃至整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資欲最旺盛的時(shí)期。揮舞著手中的鈔票，騰訊希望通過(guò)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)囤積優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)而為自己構(gòu)筑一條牢不可破的護(hù)城河。
等到2020年下半年，游戲版號(hào)長(zhǎng)期停發(fā)、未成年人游戲監(jiān)管新規(guī)出爐，各種動(dòng)態(tài)指向日漸收緊的監(jiān)管政策。這時(shí)候，海外市場(chǎng)就不僅是騰訊的后花園，更像是一個(gè)緊急避難場(chǎng)所。
正如前文所言，育碧公司不是騰訊近期唯一的獵物。
在今年8月31日，也就是增持育碧公司大股東Guillemot僅僅一周之前，騰訊和索尼合作，通過(guò)第三方配售的方式收購(gòu)日本游戲開(kāi)放商From Software 30.34%的股權(quán)。其中，騰訊通過(guò)旗下子公司Six Joy控股16.25%，高于索尼的14.09%，成為From Software的第二大股東。
From Software成立于上世紀(jì)80年代，是日本游戲業(yè)黃金時(shí)代的產(chǎn)物，旗下?lián)碛小稅耗е辍?、《黑暗之魂》和《艾爾登法環(huán)》等大熱游戲。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截止去年年底，《黑暗之魂》系列全球總銷(xiāo)量突破3100萬(wàn)，是From Software當(dāng)前的扛鼎之作。
在From Software和育碧公司這樣的頭部廠商之外，騰訊也將觸角伸向了許多擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中腰部廠商和后起之秀。
根據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截止8月底，騰訊在年內(nèi)共參與了13起游戲領(lǐng)域投資事件(不計(jì)算9月初發(fā)生的育碧公司投資)，其中11筆都是針對(duì)海外廠商。雖然這個(gè)數(shù)字比起巔峰時(shí)期有一定回落，但還是業(yè)內(nèi)頂尖水平，遠(yuǎn)超網(wǎng)易等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
必須承認(rèn)的是，騰訊對(duì)看中的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目開(kāi)價(jià)相當(dāng)慷慨。對(duì)于許多資金捉襟見(jiàn)肘的中小廠商來(lái)書(shū)，騰訊的收購(gòu)、投資意向能為它們帶來(lái)續(xù)命機(jī)會(huì)。甚至很多國(guó)外大廠，也因?yàn)槭艿津v訊的庇護(hù)而度過(guò)自己的至暗時(shí)刻。
比如本文的另一個(gè)主角法國(guó)育碧公司。2018年騰訊入局買(mǎi)下育碧公司5%的股權(quán)，就幫助后者成功擊退了維旺迪的惡意收購(gòu)。
維旺迪對(duì)育碧公司的興趣始于2015年，當(dāng)時(shí)它們拿下了后者10.39%的股權(quán)。到了第二年，維旺迪將持股量迅速提升至23%，逼得育碧通過(guò)回購(gòu)股票等方式進(jìn)行抵御。財(cái)大氣粗的騰訊介入，讓維旺迪收購(gòu)希望破滅，并在不久后轉(zhuǎn)授了持有的總計(jì)27.27%育碧公司股權(quán)。
在這種收購(gòu)案塵埃落地之后，外媒Polygon用了一個(gè)詞形容騰訊：Savior，救世主。
騰訊給予被投資公司的高度創(chuàng)作自由，是育碧等廠商最為看重的。和聲名狼藉的維旺迪相比，鵝廠無(wú)疑是一個(gè)更可靠的合作伙伴和東家。
事實(shí)也證明，在騰訊的資金加持下，這些海外大廠的確煥發(fā)了更多光彩。當(dāng)初僅僅花費(fèi)騰訊4億美元的拳頭游戲，過(guò)去一年?duì)I業(yè)額就高達(dá)14億美元，Supercell旗下的《部落沖突》等產(chǎn)品也是紅遍全球。
但在輿論場(chǎng)上，背負(fù)著救世主光環(huán)的騰訊也有自己的煩惱。每當(dāng)大手筆拿下一個(gè)新戰(zhàn)利品的時(shí)候，那個(gè)老生常談的問(wèn)題就會(huì)被提及一次：鵝廠是不是已經(jīng)失去原創(chuàng)能力了?
不是騰訊失去原創(chuàng)力，只是投資更劃算
在知乎上有一個(gè)熱門(mén)問(wèn)答叫做“騰訊游戲坐擁資金、人才和技術(shù)這么多年，有做出一款真正的原創(chuàng)3A作品嗎?”
下方的高贊回答雖說(shuō)提出了很多不同的見(jiàn)解，但一個(gè)核心觀點(diǎn)是一致的：原創(chuàng)3A游戲并不是最劃算的選擇。
有答主就直言，“資本的唯一目的是增值而不是做出最優(yōu)秀的產(chǎn)品”。既然通過(guò)外部收購(gòu)和流水線(xiàn)生產(chǎn)的一般產(chǎn)品就能夠帶來(lái)穩(wěn)定收益，要耗費(fèi)巨資且風(fēng)險(xiǎn)更不可控的自研項(xiàng)目，自然就不是第一選擇。
收獲了近200個(gè)贊的答主“三叔侃侃”用了一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明原創(chuàng)是一件費(fèi)力不討好的事情：
“一家企業(yè)本來(lái)客戶(hù)穩(wěn)定，每個(gè)月大家請(qǐng)客吃個(gè)飯就能談好合作，結(jié)果非有個(gè)愣頭青把老客戶(hù)扔一邊說(shuō)要去開(kāi)發(fā)新客戶(hù)，而且不保證能開(kāi)發(fā)成功，新客戶(hù)也未必能給予老客戶(hù)的同等回報(bào)……我相信，在做的各位也不會(huì)喜歡這種人?！?/p>
代入騰訊的角度，老客戶(hù)和新客戶(hù)，已經(jīng)被市場(chǎng)驗(yàn)證的游戲和花費(fèi)大價(jià)錢(qián)開(kāi)發(fā)的新游戲，它們之間有太多共性——?dú)w根結(jié)底，收購(gòu)游戲研發(fā)廠商和它們已經(jīng)被市場(chǎng)驗(yàn)證過(guò)的產(chǎn)品，比起自己開(kāi)發(fā)一款新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)要低。
不過(guò)在價(jià)值研究所(ID：jiazhiyanjiusuo)看來(lái)，外界對(duì)騰訊游戲投資策略的種種爭(zhēng)議，根源來(lái)自?xún)牲c(diǎn)“低估”：第一是低估了游戲研發(fā)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，二是低估了騰訊的原創(chuàng)研發(fā)實(shí)力。
一方面，無(wú)論在PC時(shí)代還是移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，游戲的研發(fā)和試錯(cuò)成本都是相當(dāng)驚人的。上世紀(jì)80年代美國(guó)游戲業(yè)一度面臨崩潰，很大程度就是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的游戲巨頭雅達(dá)利花費(fèi)超2000萬(wàn)美元成本開(kāi)發(fā)的“E.T.外星人”市場(chǎng)表現(xiàn)無(wú)法達(dá)到預(yù)期。
進(jìn)入21世紀(jì)之后，游戲開(kāi)發(fā)成本更是不斷攀升，即便在不計(jì)算宣發(fā)的情況下，前期研發(fā)成本超過(guò)5000萬(wàn)美元都已經(jīng)是家常便飯。外媒統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，光是2011-2015年間，就有多達(dá)9款游戲開(kāi)發(fā)成本超過(guò)1億美元。
另一方面，無(wú)論從歷史成績(jī)、成本投入還是人才儲(chǔ)備等角度看，騰訊的游戲開(kāi)發(fā)能力其實(shí)一點(diǎn)都不弱，反倒有被低估的可能。
國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，自從2020年四季度以來(lái)，騰訊手游流水中自研游戲占比首次超過(guò)代理游戲，成為營(yíng)收主力，并一直延續(xù)至今。在騰訊最擅長(zhǎng)的MOBA、射擊類(lèi)和休閑類(lèi)游戲中，自研比例較2018年提升超10%個(gè)百分點(diǎn)。
和自研游戲一起井噴的，是騰訊旗下的多個(gè)知名研發(fā)工作室和經(jīng)典的跑馬制度。事實(shí)上，除了《王者榮耀》、《和平精英》這種可遇不可求的國(guó)民級(jí)游戲之外，鵝廠旗下的光子工作室、天美工作室、五彩石工作室等團(tuán)隊(duì)還有很多自主研發(fā)的代表作，如早期的《天天愛(ài)消除》、《天天酷跑》等。
總的來(lái)說(shuō)，騰訊并非不重視原創(chuàng)，也沒(méi)人敢斷言其失去原創(chuàng)能力。只不過(guò)在現(xiàn)階段，投資、收購(gòu)的確比自主研發(fā)更具性?xún)r(jià)比，也能在更短的時(shí)間內(nèi)帶來(lái)實(shí)打?qū)嵉氖找妗榱藨?yīng)對(duì)愈發(fā)嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)因素，騰訊只能采取更保險(xiǎn)、更穩(wěn)妥的策略。
值得一提的是，8月31日，也就是騰訊和索尼聯(lián)合收購(gòu)From Software的同一天，網(wǎng)易也下官宣拿下法國(guó)游戲開(kāi)發(fā)商Quantic Dream，后者旗下?lián)碛小兜滋芈桑鹤內(nèi)恕返葻衢T(mén)游戲產(chǎn)品。
由此可見(jiàn)，通過(guò)收購(gòu)加大海外業(yè)務(wù)布局，已成為國(guó)內(nèi)游戲廠商的共同選擇。
在很多游戲迷的眼里，一款純?cè)瓌?chuàng)的3A游戲應(yīng)該是每一個(gè)有追求的游戲廠商的夢(mèng)想。但對(duì)于身處寒冬之中的騰訊、網(wǎng)易們來(lái)說(shuō)，先活著比什么都重要。
寫(xiě)在最后
也有人將騰訊熱衷收購(gòu)的作風(fēng)歸因于2005年加入騰訊的劉熾平。
商科類(lèi)專(zhuān)業(yè)出身，先后在麥肯錫、高盛工作的履歷，賦予了劉熾平濃厚的金融屬性。尤其是他的老東家高盛，更是業(yè)內(nèi)公認(rèn)最擅長(zhǎng)投資并購(gòu)的大行。
在許久之后我們才知道，騰訊于2003年萌生上市年頭時(shí)，對(duì)接的首個(gè)投行就是高盛——當(dāng)時(shí)的第一負(fù)責(zé)人，是擔(dān)任高盛亞洲區(qū)投行執(zhí)行董事的劉熾平。
可以說(shuō)，兩者的結(jié)合從一開(kāi)始就和融資、并購(gòu)這些關(guān)鍵詞牢牢捆綁在一起，這也為騰訊投資帝國(guó)在日后的崛起埋下了伏筆。在可預(yù)期的未來(lái)，投資也還會(huì)是騰訊游戲出海計(jì)劃的重要一步。
眾所周知，馬化騰和劉熾平是最早宣傳“降本增效”概念的互聯(lián)網(wǎng)大佬之一，騰訊游戲研發(fā)團(tuán)隊(duì)也在這兩年停下了擴(kuò)張的步伐。走向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，將更多任務(wù)、難題留給外部盟友，對(duì)于背負(fù)沉重成本壓力的騰訊來(lái)說(shuō)也未嘗不是一個(gè)好方法。
只希望，被寄予厚望的育碧們，真的能為鵝廠帶來(lái)驚喜。