文|投資界PEdaily 劉博

東莞松山湖今天又沖出一個IPO。

投資界-天天IPO消息，今日（9月21日），捷邦精密科技股份有限公司（簡稱“捷邦科技”）正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。此次IPO，捷邦科技發(fā)行價51.72元/股，收盤市值36億元。

有趣的是，這個IPO背后再次出現(xiàn)了寧德時代的身影。捷邦科技創(chuàng)始人辛云峰是一名70后，在2007年于東莞松山湖成立了捷邦科技，主做精密功能件，并被應(yīng)用于蘋果、谷歌、亞馬遜等一眾消費(fèi)電子巨頭。后來，捷邦科技開始進(jìn)軍碳納米管行業(yè)，得到了寧德時代的青睞，先是獲得晨道資本出手投資，后又成功殺入寧德時代供應(yīng)鏈。

這并非個例。正如華為哈勃投資把一家家半導(dǎo)體供應(yīng)商送上市，萬億寧王也在新能源賽道復(fù)制。短短一個月，包括德邦科技、帕瓦股份、金祿電子在內(nèi)，寧德時代至少4家供應(yīng)商成功上市。給錢給訂單，寧德時代還有更多IPO正在趕來。

49歲吉林人在東莞干出一個IPO，寧德時代間接投了

嚴(yán)格來說，這是寧德時代“準(zhǔn)供應(yīng)商”上市了。

掌舵者辛云峰，1973年5月出生于吉林省延吉市。雖然關(guān)于他本人的公開資料少之又少，但透過招股書可以得知，在上完中專之后，辛云峰沒有繼續(xù)求學(xué)之路，而是早早地進(jìn)入社會開始打拼。

1996年，23歲的辛云峰來到深圳華泰電子廠工作。一年多之后，他加入了深圳市泰明電子有限公司，擔(dān)任銷售經(jīng)理一職。隨后在2002年1月，辛云峰又進(jìn)入深圳市友事達(dá)塑膠制品有限公司，任銷售副總經(jīng)理，在這里一干就是6年。

直到2007年6月，辛云峰決定辭職創(chuàng)業(yè)，正式在東莞松山湖成立了捷邦科技。這家初創(chuàng)公司定位于精密功能件和結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)服務(wù)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子產(chǎn)品本身或其制造過程，有利于實(shí)現(xiàn)電子設(shè)備的輕薄化、多功能化等特性。

一路走來，辛云峰將捷邦科技的創(chuàng)業(yè)之路劃分為三個階段。首先是2007年至2013年的初創(chuàng)階段，這一時期的捷邦科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、功能單一，主要為防護(hù)類、緩沖類、粘貼類產(chǎn)品；2014年至2017年則是捷邦科技的成長階段，產(chǎn)品類別擴(kuò)展至熱管理類，緩沖類及屏蔽類等傳統(tǒng)精密功能件；而進(jìn)入2008年后，捷邦科技開始重點(diǎn)擴(kuò)展柔性符合精密功能件，金屬精密功能結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，下游應(yīng)用領(lǐng)域也擴(kuò)寬至無人機(jī)，3D打印，充電樁等行業(yè)。

官網(wǎng)顯示，捷邦科技斬獲了富士康、比亞迪、偉創(chuàng)力、藍(lán)思科技等一批標(biāo)桿客戶，產(chǎn)品也最終應(yīng)用于蘋果、谷歌、亞馬遜、SONOS等知名消費(fèi)電子終端品牌，公司還在2018年財(cái)年進(jìn)入了蘋果前200大核心供應(yīng)商行列。

營收更是水漲船高。招股書顯示，2019至2021年，捷邦科技的營業(yè)收入分別為6.07億元、8.57億元、10.01億元。同期，捷邦科技的凈利潤分別為6855.57萬元、6912.05萬元和8964.39萬元。

這樣的一家公司又如何跟寧德時代扯上關(guān)系呢？這要從捷邦科技新業(yè)務(wù)說起——進(jìn)軍鋰電池領(lǐng)域，開辟了碳納米管業(yè)務(wù)。所謂的碳納米管，是管狀的納米級石墨晶體，有優(yōu)秀的力學(xué)、電子、熱學(xué)等性能，可以用于提升鋰電池的能量密度及改善循環(huán)壽命。

隨后，捷邦科技身后開始浮現(xiàn)寧德時代的身影。招股書披露，2020年9月，因公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需要，經(jīng)各方協(xié)商，引進(jìn)長江晨道、國信資本、寧波天睿、業(yè)峻鴻成和超興創(chuàng)投五名新股東。彼時，捷邦科技增資前估值為11.85億元，新股東按照每股23.7元的價格，以貨幣形式對公司進(jìn)行增資。

而在捷邦科技引進(jìn)的新股東中，長江晨道基金的第一大LP正是寧德時代旗下的問鼎投資。招股書同時透露，捷邦科技已進(jìn)入寧德時代供應(yīng)鏈——“在動力鋰電池領(lǐng)域，公司已經(jīng)成為塔菲爾、多氟多的合格供應(yīng)商，并實(shí)現(xiàn)供貨；寧德時代已開始少量下單。”

隨著捷邦科技成功登陸創(chuàng)業(yè)板，寧德時代又?jǐn)孬@一個IPO。按照規(guī)劃，捷邦科技接下來無疑會成為寧德時代的供應(yīng)商。

寧王給錢給訂單，將一個個供應(yīng)商送上IPO

捷邦科技IPO只是一抹縮影，寧德時代如今正在批量收獲IPO。

9月19日，德邦科技成功掛牌科創(chuàng)板，最新市值113億元。這家坐落于山東煙臺的“小巨人”企業(yè)，主要從事高端電子封裝材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，包含集成電路封裝材料、智能終端封裝材料、新能源應(yīng)用材料、高端裝備應(yīng)用材料四大類別。

至于動力電池封裝材料方面，德邦科技主要為寧德時代等眾多動力電池頭部企業(yè)供貨，后者還在2021年上半年成為了德邦科技排名第二的大客戶。而在德邦科技背后的投資方陣容之中，長江晨道同樣位列其中。去年3月，長江晨道以18元/股的價格增資入股德邦科技，在IPO發(fā)行前的持股比例為2.61%。如今，德邦科技最新股價為79.69元/股，意味著短短一年多時間，長江晨道的這筆投資收益就已翻了4倍多。

與德邦科技同一天登陸科創(chuàng)板的帕瓦股份，同樣與寧德時代淵源頗深。成立于2014年的帕瓦股份，主要從事鋰離子電池三元正極材料前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其創(chuàng)始人之一、總經(jīng)理張寶為中南大學(xué)冶金物理化學(xué)博士、化學(xué)工程與技術(shù)博士后，曾任中南大學(xué)冶金與環(huán)境學(xué)院黨委書記、中南大學(xué)新能源材料與器件科帶頭人。

2021年6月，寧德時代投資的宜賓晨道基金與多家機(jī)構(gòu)，以24.81元/股的價格入股帕瓦股份，并持有3.6% 股份，為后者第十大股東。隨后在同一年年末，帕瓦股份開始進(jìn)入寧德時代供應(yīng)鏈，并向?qū)幍聲r代控股公司湖南邦普、廣東邦普供應(yīng)單晶型NCM5系三元前驅(qū)體產(chǎn)品。

不止于此，在稍早些的8月26日，金祿電子登陸創(chuàng)業(yè)板，其正是是寧德時代第一大PCB（印制電路板）供應(yīng)商。招股書披露，2018年-2021年上半年，寧德時代直接或通過精華電子、偉創(chuàng)力、海能達(dá)、長城開發(fā)等供貨商，給金祿電子貢獻(xiàn)了10.82%、11.25%、9.41%及9.65%的營收。直接或間接采購金祿電子剛性 PCB 的金額，更是占據(jù)寧德時代剛性 PCB采購總額超60%。

相似的一幕出現(xiàn)了，寧德時代不止是客戶，還是金祿電子的股東。2019年1月，金祿電子增資擴(kuò)股引進(jìn)深創(chuàng)投、晨道投資等多家投資方，后者更是持股9.59%為第一大機(jī)構(gòu)股東。

湖南湘潭即將誕生一個IPO，同樣離不開寧德時代。今年6月，湖南裕能創(chuàng)業(yè)板IPO首發(fā)獲通過，成為今年第2家IPO過會的湘企。作為一家鋰離子電池正極材料供應(yīng)商，湖南裕能的背后聚齊了寧德時代、比亞迪兩大新能源巨頭。招股書顯示，2019-2021年，湖南裕能對寧德時代及其相關(guān)公司實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比分別為58.79%、59.98%、53.9%。與此同時，寧德時代在2020年12月低調(diào)出手湖南裕能，成為公司第三大股東。

8月下旬剛剛首發(fā)獲通過的石家莊尚太科技，又是一家寧德時代撐起的負(fù)極材料企業(yè)。招股書披露，尚太科技從2017年9月開始向?qū)幍聲r代送樣，經(jīng)過小試、大試、實(shí)地審查等環(huán)節(jié)，于2018年7月實(shí)現(xiàn)批量供貨，當(dāng)年寧德時代就躍升為前者第一大客戶。此外，寧德時代還通過長江晨道間接入股尚太科技，后者目前是尚太科技第二大股東，持股比例為14.4%。

這樣的一幕遠(yuǎn)未結(jié)束：一博科技、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、日聯(lián)科技、首航新能源、凱金能源……寧德時代既給錢又給訂單，憑著一己之力撐起了一個個IPO。

今年最兇猛CVC，沿著新能源產(chǎn)業(yè)鏈投了一遍

不知不覺，寧德時代儼然成為新能源產(chǎn)業(yè)鏈最兇猛的捕手。

回想去年11月，寧德時代曾在回復(fù)深交所問詢函時透露，截至2021年9月30日已投資75家企業(yè)，合計(jì)認(rèn)繳金額達(dá)154.6億元。其中有48家企業(yè)為長期股權(quán)投資，合計(jì)認(rèn)繳金額109.7億元，截至9月末賬面價值100.3億元，長期股權(quán)投資主要圍繞產(chǎn)業(yè)鏈布局、市場拓展等開展；其余28家企業(yè)為加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同開展的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資。

而據(jù)投資界不完全統(tǒng)計(jì)，寧德時代目前公開投資事件共有84起，分布在動力電池、儲能、鋰電池材料、鋰電池智能裝備制造、充換電、自動駕駛、新能源汽車、乃至芯片等多個領(lǐng)域。

先是上游原材料——今年8月，鋰電池正極材料研發(fā)生產(chǎn)商融通高科，宣布完成超50億元人民幣D輪融資，投后估值達(dá)到180億元。此輪投資方陣容頗為豪華——包括一汽、東風(fēng)、上汽、蔚來、小米、象嶼等上下游合作伙伴，也有國家綠色發(fā)展基金和國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金等產(chǎn)業(yè)資本，晨道資本也位列其中。官網(wǎng)顯示，寧德時代同時也是融通高科的標(biāo)桿客戶之一。

稍早些的4月份，杉杉股份公告稱，控股子公司杉杉鋰電完成增資，除了杉杉股份全資子公司寧波杉杉新能源，還引進(jìn)了四位戰(zhàn)略投資人——問鼎投資、比亞迪、寧德新能源以及中國石油旗下昆侖資本。其中，寧德時代旗下的問鼎投資一口氣投了3億元。

至此，杉杉鋰電完成首輪融資就躋身獨(dú)角獸公司行列。本次增資完成后，上海杉杉鋰電的注冊資本將由原來的 8.77 億元變更為11.82億元。以此計(jì)算，上海杉杉鋰電投后估值為118.2億元。

來到下游，在與動力電池綁定最深的新能源整車領(lǐng)域，寧德時代更是接連投出多只新造車獨(dú)角獸，個個都是大手筆。

去年11月，長安汽車旗下子公司阿維塔科技獲得首輪24.2億戰(zhàn)略融資，引入的投資方包括：寧德時代、福建閩東、重慶承安、兩江西證、南方資產(chǎn)、南方工業(yè)基金等，堪稱豪華。在這份公告中，寧德時代的入局尤為引人注目——交易完成后，寧德時代成為阿維塔科技的第二大股東。今年8月完成A輪系列融資后，阿維塔的最新投后估值已近百億元。

在此之前，寧德時代還曾投資過另一造車新勢力——愛馳汽車。2021年5月，寧德時代通過全資子公司寧波梅山保稅港區(qū)問鼎投資有限公司入股愛馳汽車，占股0.3%，當(dāng)時愛馳曾對外透露雙方將聯(lián)合探索研發(fā)下一代動力電池。此外，寧德時代還曾與英特爾資本、B站、博裕資本等共同出資了吉利控股集團(tuán)的新品牌極氪汽車，金額5億美元。

當(dāng)下最火爆的賽道之一儲能，也是寧德時代繼新能源汽車之后重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。例如剛剛完成新一輪融資的德蘭明海，便是寧德時代的落子之一。今年2月，寧德時代參投了德蘭明海數(shù)億元B輪融資，后者最近估值已超過10億美元，躋身獨(dú)角獸行列。此外，寧德時代還布局了國網(wǎng)時代、永福股份、時代星云、時代科士達(dá)等儲能企業(yè)。

毫無疑問，寧德時代成為當(dāng)下最兇猛CVC。一位美元基金合伙人表示，寧德時代來勢洶洶，出手十分闊綽，直接攪動了整個一級市場的投資風(fēng)云?！皩幍聲r代的這種打法，可以綁住產(chǎn)業(yè)鏈上下游，形成一種‘內(nèi)循環(huán)’，從而守住核心的電池生態(tài)。如果它和產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)系太松散，來之不易的霸主地位很容易被后來者取代。”

產(chǎn)業(yè)資本給錢給訂單，來勢洶洶，大多數(shù)財(cái)務(wù)性VC/PE機(jī)構(gòu)難以正面競爭，于是退而求次跟著寧德時代、華為哈勃后面投。

時至今日，產(chǎn)業(yè)資本的“四大金剛”雛形已然形成——寧德時代、比亞迪、華為、小米。他們沿著產(chǎn)業(yè)鏈投了一家家公司，筑起了屬于自己的版圖，氣勢驚人。如果說華為哈勃已經(jīng)成為半導(dǎo)體江湖最活躍的投資人；那么寧德時代，也正在新能源賽道上復(fù)制這一幕。