文｜連線出行 李信
編輯｜子夜
創(chuàng)始人年薪過億的輿論風波剛過去，如今威馬汽車又被曝出高管降薪50%，員工工資僅按70%發(fā)放，以此度過此輪資本寒冬。
威馬的確需要節(jié)衣縮食過冬。據(jù)威馬向港交所提交的招股書顯示，從2019年到2021年，威馬每年虧損額都在40億元以上，且目前儲備現(xiàn)金僅有40億元。相比其他造車新勢力上百億的現(xiàn)金儲備，威馬的確很缺錢。
如今，威馬已經(jīng)在沖刺港股上市，期望借此籌措更多資金度過難關。但從目前情況來看，即使威馬能夠成功登陸港股，或許前景也不佳。
以剛登陸港股的零跑汽車為例，在公開發(fā)售階段，香港公開發(fā)售部分共錄得3151人認購，未獲足額認購，僅相當于香港公開發(fā)售項下初步可供認購的約0.16倍，分配至公開發(fā)售的發(fā)售股份最終數(shù)目為214.64萬股，占全球發(fā)售股份總數(shù)的約1.64%。
相較之下，理想和小鵬登陸港股時分別獲得了5.5倍和14.73倍的超額認購。上市首日，零跑汽車更是遭遇破發(fā)，而且股價一路下跌，如今已經(jīng)跌去6成。同為新能源車企的威馬，目前又曝出資金困境，登陸港股后的境遇令人擔憂。
除了缺錢之外，這幾年威馬汽車的產(chǎn)品頻出事故，去年就曝出多次自燃風波，這讓威馬的品牌力急劇下降，也在持續(xù)影響著威馬汽車的銷量。今年前9個月，威馬僅售出28161輛車，相比其他造車新勢力8、9萬的銷量，威馬掉隊明顯。
原有車型銷量不順的情況下，威馬將希望寄托在今年下半年推出的新車型威馬M7上。這輛新車型配備了激光雷達、最新款自動駕駛芯片、超高分辨率攝像頭等豪華配置，也是威馬認為能夠引起市場熱潮的關鍵產(chǎn)品。
只是，在如今員工工資都要打折的情況下，威馬的新產(chǎn)品趕得上救主嗎？如今的困境，又有誰能幫威馬渡過難關？
1、全體降薪，威馬資金困局難解
威馬汽車的降薪潮，從高管波及到了基層員工。近期，據(jù)界面新聞報道，有接近威馬汽車的消息源稱，威馬將進行包括“高管主動降薪50%”在內(nèi)的一系列積極財務政策，希望可以以此度過此輪資本寒冬。
但高管降薪似乎不足以讓威馬渡過難關。據(jù)IT之家援引威馬汽車內(nèi)部員工透露，從10月起，威馬汽車對基層員工工資按70%進行發(fā)放。對于薪資縮減的具體原因，該名員工則未向外界透露。
這已經(jīng)不是威馬第一次曝出薪資風波。2020年3月，據(jù)未來汽車日報報道，威馬汽車面向CTO全體（全體智能網(wǎng)聯(lián)部）召開時長約20分鐘的線上電話會議，討論年終獎發(fā)放事項。HR通過線上會議通知全體員工取消年終獎，理由是“去年公司年度KPI不達標”。
據(jù)悉，威馬年終獎大約為3.5-3.7個月的工資，會上下浮動，占員工全年收入的30%。此外，勞動合同中明確規(guī)定的13薪，也被延后到6月發(fā)放。
與之相對照的是，今年9月威馬創(chuàng)始人沈暉還因天價年薪引起關注。據(jù)威馬招股書顯示，沈暉的薪酬高達12.62億元，個人收入占到公司營收30%以上。
不過，這12.62億元薪酬分為普通薪金與受限制股份兩部分，其中實際薪酬為201萬元，其余12.59億元為受限制股份。也就是說，只有威馬汽車上市沈暉才能拿到將12.59億元的受限制股份兌換成現(xiàn)金。
威馬多次曝出薪資風波背后，其財務狀況早已苦不堪言。
據(jù)招股書顯示，2019年-2021年威馬汽車的總營收分別為17.62億元、26.71億元和47.73億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為-40.4億元、-42.25億元和-53.63億元，虧損遠超營收。
以剛登陸港股的零跑汽車對比來看，近三年零跑汽車虧損分別為9.01億元、11億元和28.46億元，三年累計虧損48.47億元。也就是說，零跑虧三年的金額才與威馬汽車虧一年的金額相當。
長期的虧損，也讓威馬的資金儲備捉襟見肘。
據(jù)招股書顯示，截至2021年12月31日，威馬汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為41.6億元。同比來看，“蔚小理”三家新能源車企的現(xiàn)金儲備分別為554億元、435.44億元和501.60億元。
據(jù)連線出行了解，威馬就連這點現(xiàn)金儲備，可能都是抵押工廠相關資產(chǎn)得來的。公開資料顯示，近三年威馬分別向銀行借款24.2億元、64.1億元及99．53億元，今年4月又借了10億元用作營運資金。代價則是威馬將湖北黃岡和浙江溫州制造工廠里的部分物業(yè)用于抵押，若拖欠相關借款且貸方強制執(zhí)行抵押，可能生產(chǎn)會受到重大影響。
威馬汽車制造工廠，圖源威馬汽車官方微博
此外，據(jù)鈦媒體報道，一位威馬員工提到：“公司沒錢了，總部大樓還欠著幾千萬的物業(yè)費?！北M管這一消息很快被官方辟謠，但威馬缺錢是不爭的事實。就連威馬在招股書中都明確提到，其面臨的風險包括“缺乏必要資金”。
除了明面上的資金風險之外，威馬也存在潛在的風險。
招股書顯示，威馬作為被告與吉利集團存在若干正在進行的訴訟。其中一項向上海市高級人民法院提起的訴訟中，吉利集團指稱威馬侵犯商業(yè)秘密，申索賠償約人民幣21億元及其產(chǎn)生的相關訴訟費用(商業(yè)秘密糾紛)。在向上海知識產(chǎn)權法院提起的其余訴訟中，吉利集團主張擁有威馬所持有的27項注冊專利及兩項專利申請的所有權，并申索賠償約人民幣116萬元及其訴訟費用(知識產(chǎn)權糾紛)。對此，威馬就商業(yè)秘密糾紛及知識產(chǎn)權糾紛作出約人民幣612萬元的撥備，這無疑讓威馬雪上加霜。
以威馬目前情況與資金儲備來看，目前的危機刻不容緩，需要資金度過現(xiàn)下的難關。未來如果能撐到上市，或能募集到更多發(fā)展的資金。
2、投資人還會伸出援手嗎？
距威馬向港交所提交招股書已經(jīng)過去5個月，這次威馬能夠成功上市嗎？
這已經(jīng)是威馬第二次沖刺上市。早在2020年底，上海證監(jiān)局網(wǎng)站披露，威馬智慧出行科技(上海)股份有限公司(下稱“威馬汽車”)接受上市輔導，輔導機構是中信建投，計劃于2021年初在科創(chuàng)板上市。
但威馬沒有趕上科創(chuàng)板上市的好時候。2020年12月，上交所修訂發(fā)布《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》及《上交所科創(chuàng)板上市委員會管理辦法》，科創(chuàng)板IPO的政策開始收緊，不少企業(yè)就此止步科創(chuàng)板。隨即到了次年4月，威馬就被曝出已暫緩在科創(chuàng)板IPO的申請。而在折戟科創(chuàng)板后，威馬趕忙拉來了港澳資本，為登陸港股做準備。
天眼查顯示，2021年10月，威馬獲得超3億美元的D+輪融資，投資方為電訊盈科、信德集團和廣發(fā)信德。電訊盈科為李嘉誠家族相關企業(yè)，信德集團則是澳門賭王何鴻燊家族相關企業(yè)。
威馬D+輪融資情況，圖源天眼查
但這些錢也不是白拿的。信德集團在相關公告中對威馬汽車提出了上市要求，如果威馬未能于購股協(xié)議交割后指定時間內(nèi)完成合資格首次公開發(fā)售，SAIL（信德集團附屬公司）有權享有贖回權。
威馬歷輪融資的投資方，也有著退出需求。公開數(shù)據(jù)顯示，目前威馬汽車已經(jīng)完成了12輪融資，累計融資額達350億元。
從威馬投資方來看，其陣容實屬豪華。不僅有紅杉中國、SIG海納亞洲、躍馬資本等知名投資機構，還有騰訊、百度等互聯(lián)網(wǎng)巨頭加注，甚至還引入了上海國資投資平臺、安徽合肥產(chǎn)業(yè)基金、廣州金融控股集團等眾多國有產(chǎn)業(yè)投資者。此時的威馬，距離上市只差臨門一腳，投資方們自然也希望威馬能夠上市，出于這個考慮，或許還有投資人能伸出援手，救威馬于水火之中。
不過，目前不管是市場大環(huán)境，還是新能源汽車產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，威馬即使上市，也難以獲得很好的表現(xiàn)。
首先從港股市場來看，香港恒生指數(shù)跌破13年低點。“從各項指標看，已經(jīng)接近2016年1月和2008年10月份的水平。今年港股的下跌主要跟市場利率大幅飆升有關。利率跟估值呈現(xiàn)負相關關系，利率越高估值越低。美國加息環(huán)境下，香港同業(yè)拆借利率一年之內(nèi)從0.3%飆升至5%，對港股的估值施加了重要壓力?！宾味鹗紫?jīng)濟學家胡宇曾向第一財經(jīng)分析。
港股市場低迷，疊加新能源車企飽受市場追捧的時代已過，即使威馬成功登陸港交所，也難以激起二級市場投資者的興趣。
以與威馬汽車同為新能源車企第二梯隊的零跑汽車為例，即使月交付量穩(wěn)定在萬輛以上，但它上市后依舊遭遇大跌。
今年9月29日，零跑汽車正式在港上市，發(fā)行價為48港元每股，上市首日收盤報31.9港元每股，跌超33%，創(chuàng)下2022年迄今為止上市新股首日跌幅之最，市值一夜蒸發(fā)240億港元。截至10月27日收盤，零跑股價為18.82港元每股，股價跌幅達到60.8%。
蔚來、理想、小鵬在港股的日子也不好過。據(jù)富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，從年初至今，蔚來、理想、小鵬的股價跌幅均超過50%，其中小鵬汽車跌幅已經(jīng)超過80%。此外，蔚來汽車還被做空機構狙擊，小鵬遭摩根大通、花旗集團減持。
蔚來、理想、小鵬港股情況，圖源富途牛牛一切跡象似乎都在表明，市場對新能源車企不再熱情，這也意味著威馬汽車即使成功登陸港交所，也不一定能得到追捧。
對于威馬來說，或許只能靠新產(chǎn)品，來證明自己的價值。
3、新產(chǎn)品，是救命稻草嗎?
作為一家新能源車企，產(chǎn)品力既是展現(xiàn)自身實力的最佳證明，更是車企能否在市場站穩(wěn)腳跟的關鍵。目前，威馬有三款車型在售，分別為EX5、W6和E.5，算是造車新勢力中推出車型較多的企業(yè)。
威馬車輛與車型開發(fā)平臺發(fā)展路線圖，圖源威馬招股書
但較多的車型并沒有在市場上全面開花，反而銷量逐漸掉隊。
據(jù)連線出行查詢公開數(shù)據(jù)顯示，威馬2022年前9個月累計銷量為28161輛。相比之下，蔚來今年前9個月累計交付新車82434輛；理想累計交付86927輛；小鵬累計交付98553輛；哪吒汽車累計交付111190輛；零跑汽車累計交付87602輛。
威馬銷量不佳，與其定位和產(chǎn)品力薄弱有著直接關聯(lián)。成立之初，沈暉將威馬定位為“電動汽車版的大眾”，主攻10-20萬元的中低端市場。但這一價格區(qū)間也是主流燃油車的定價，新能源車很難起量，包括定價16萬的小鵬G3也難敵燃油車的攻勢。
當然，除了定位之外，影響威馬汽車銷量的關鍵因素在于產(chǎn)品質(zhì)量欠佳。
從2020年開始，威馬頻頻曝出自燃事件，去年威馬旗下首款車型EX5僅在12月就在4天內(nèi)連續(xù)發(fā)生3起自燃事故，一度被網(wǎng)友稱之“2021年年底‘最火’的車企”。這些安全事故極大影響了威馬的口碑，自然也對后續(xù)銷量產(chǎn)生了較大影響。
而讓人不解的是，威馬為了減少自家車輛自燃的幾率，居然在不告知車主的前提下對車輛進行“鎖電”。鎖電指的是車企通過改寫電池管理系統(tǒng)（BMS），重新定壓動力電池的電壓范圍，以便來限制電池的充電上限和放電總電量。通過對BMS的調(diào)整，降低了動力電池單體的電壓和充、放電時的速度，也降低了電池發(fā)生熱失控的概率，車輛自燃概率自然同步降低。但帶來的直接影響是車輛整體續(xù)航里程變短。
如此簡單粗暴的做法，自然引起了車主的不滿，如今在創(chuàng)始人沈暉發(fā)布的微博評論下，仍有車主在控訴電池質(zhì)量、續(xù)航等相關問題。在此之下，威馬原有產(chǎn)品的銷售狀況只會進一步惡化，這無疑會影響威馬的資金回籠效率，甚至影響下一代車型的量產(chǎn)。
在軟件生態(tài)上，威馬主力車型搭載的依舊是三年前的老平臺，而其他造車新勢力每年都在進行迭代。而自動駕駛方面，威馬主要依賴百度的技術，這意味著威馬在自動駕駛上缺乏自研的優(yōu)勢。在現(xiàn)有產(chǎn)品難以激起市場熱情的情況下，威馬或想靠在今年下半年上市的新車型威馬M7爭奪市場。
在招股書中，威馬表示M7將配備業(yè)界領先的L5級別硬件，具體包括4顆最新的Orin－X車規(guī)級自動駕駛芯片，總算力可達1016TOPS；3顆可變焦激光雷達，探測范圍可達330°；11個攝像頭，包括7個超高分辨率攝像頭及4個高分辨率攝像頭，使車輛能夠識別600米以外的障礙物。
威馬M7，圖源威馬招股書
從硬件配置上看，威馬M7堪稱豪華。沈暉也對M7有著足夠的信心，他曾公開表示：“威馬M7被賦予超強感知、超強算力、超進化力三大能力。因此，我們更愿意稱之為‘全球首個全場景智能移動空間’。”在這些硬件堆料下，威馬M7的售價必定不菲，在生產(chǎn)端也有較大的資金壓力購買相關高端零部件。
擺在威馬面前的現(xiàn)實問題，是如何籌集更多資金生產(chǎn)新車型。除此以外，在品牌形象、技術實力方面，威馬也有很多需要補課的地方。