文|華夏能源網(wǎng)
三季報(bào)一出，11月11日，蔚來（HK：09866）在港股市場高開16%。不過，股價飆漲的背后，蔚來自身的經(jīng)營現(xiàn)狀并不容樂觀。
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）獲悉，11月10日，蔚來發(fā)布的2022年三季度財(cái)報(bào)顯示，三季度營收130.02億元，同比增長32.6%，環(huán)比增長26.3%。三季度調(diào)整后凈虧損約為34.6億元，環(huán)比擴(kuò)大58.3%，創(chuàng)歷史新高。
蔚來三季度虧損34.6億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了此前市場預(yù)期的26億。究其原因，毛利率降低及研發(fā)費(fèi)用的上升，導(dǎo)致其業(yè)績?nèi)媸?。這也導(dǎo)致了蔚來賣車“越賣越虧”更加嚴(yán)重，單車虧損達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近11萬元。
賣一輛車虧近11萬
蔚來目前已經(jīng)擁有多款新車，今年更是實(shí)現(xiàn)了ET7、ET5和ES7三款NT2.0平臺車型的交付，尤其是ET5的到來，幫助蔚來實(shí)現(xiàn)銷量的大幅提升。
蔚來2022年第三季度新車交付量約為3.16萬輛，同比增長29.3%，環(huán)比增長26.1%，季度交付量創(chuàng)歷史新高。截至2022年10月31日，今年蔚來累計(jì)交付量約為25.96萬輛。
不過，高交付量的背后，是蔚來賣車“越賣越虧”的窘境。第三季度，蔚來每賣一輛車帶來的虧損約為11萬元。從毛利率來看，三季度車輛毛利率為16.4%，環(huán)比二季度的16.7%略降，較去年同期的18%也有所下滑。
蔚來表示，第三季度毛利率的下滑，主要是由于單車電池成本的增加造成。 “現(xiàn)在沒有哪一家車企是因?yàn)橘I不到電池而減產(chǎn)的?！蔽祦矶麻L、CEO李斌表示，當(dāng)前電池價格的走高已不再是供需的問題，四季度碳酸鋰的價格并沒有如大家預(yù)期般下降，這讓蔚來成本居高不下。
目前，鋰價還在上漲，根據(jù)上海鋼聯(lián)11月10日的數(shù)據(jù)，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價上漲5000元/噸至58.75萬元/噸，再創(chuàng)歷史新高，市場最高報(bào)價為59.5萬元/噸。與此同時，工業(yè)級碳酸鋰、氫氧化鋰價格也有所上漲。
展望未來，李斌預(yù)計(jì)電池和碳酸鋰價格不會再漲價，而且有信心保持四季度毛利穩(wěn)定。他認(rèn)為電池的價格并非供應(yīng)短缺的價格，鋰的價格應(yīng)該下降。如果碳酸鋰單價每下降10萬元，蔚來的毛利率會提升2%；如果碳酸鋰單價下降到40萬，蔚來能漲4個點(diǎn)毛利率。
李斌稱，至2023年四季度，蔚來品牌可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。同時，李斌還表示，“長期看蔚來的毛利率可以達(dá)到25%-30%。”
不過，由于近一段時間特斯拉帶頭搞降價競爭，蔚來2023年的毛利率存在進(jìn)一步下行的可能。
對于近期特斯拉降價是否會影響蔚來品牌車型銷量的問題，李斌回應(yīng)：“特斯拉的降價不是新鮮事，對蔚來的需求沒有影響。因?yàn)閮r格差異，特斯拉Model 3與Model Y與蔚來不在同一區(qū)間。”
銷量方面，蔚來預(yù)計(jì)四季度，公司新車交付量可達(dá)4.3萬-4.8萬輛；總營收預(yù)計(jì)為173.7億-192.3億元，同比增長約75.4%-94.2%。這也意味著，在今年剩下的兩個月，蔚來需要完成交付總量為3.3萬-3.8萬臺。
李斌還透露，明年上半年蔚來會有5款車型推出，到明年6月，會有8款車在售，滿足用戶多樣化的需求。
29億搞研發(fā)
三季度研發(fā)費(fèi)用的大幅增加，也是蔚來虧損擴(kuò)大的重要原因。華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）注意到，蔚來三季度研發(fā)投入29.45億元，同比增長146.8%，創(chuàng)單季新高。對此，李斌表示，以后還將保持單季度30億元的研發(fā)投入。
對比同行業(yè)來看，研發(fā)投入的持續(xù)上漲已成為多家新能源車企的共性。理想汽車（HK：02015）2022年上半年研發(fā)費(fèi)用為29.1億元，較去年同期增加148.8%；賽力斯集團(tuán)2022年上半年研發(fā)投入達(dá)13.93億元，同比增長123.17%；小鵬汽車（HK：09868)）上半年研發(fā)投入24.9億元，同比增長77.8%。
大幅增加的研發(fā)投入，在蔚來這里主要投向了目前產(chǎn)業(yè)鏈的堵點(diǎn)——電池和芯片。其中，在電池方面，目前蔚來已經(jīng)成立了一家注冊資本為20億元的電池公司，李斌親自擔(dān)任董事長；芯片方面，此前傳聞已久的自研芯片也在財(cái)報(bào)會上得到了證實(shí)，目前已組建起規(guī)模達(dá)500人的團(tuán)隊(duì)。
李斌表示，包括兩個新品牌、芯片、電池及手機(jī)業(yè)務(wù)等在內(nèi)的研發(fā)，單季的投入約為10億元。
華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）注意到，蔚來對于電池、芯片等業(yè)務(wù)不計(jì)代價的投入，很早就顯現(xiàn)出了端倪。
在去年3月財(cái)報(bào)電話會議上，李斌首次提出電池供應(yīng)是其當(dāng)前最大的瓶頸。當(dāng)時似乎就已經(jīng)認(rèn)識到，電池與芯片一樣會面臨被卡脖子的難題。
目前，蔚來有寧德時代和衛(wèi)藍(lán)新能源兩家動力電池供應(yīng)商，其中蔚來投資的衛(wèi)藍(lán)新能源主打半固態(tài)及固態(tài)電池，尚未進(jìn)入量產(chǎn)階段。
一年多以來，蔚來為了加速“去寧化”，進(jìn)行了一系列動作。
2021年9月，蔚來發(fā)布了自研動力電池系統(tǒng)，稱之為“三元鐵鋰”電池。今年5月，蔚來擬投資2.185億元，計(jì)劃在上海市嘉定區(qū)安亭鎮(zhèn)新建研發(fā)項(xiàng)目，包括從事鋰離子電芯和電池包研發(fā)的31個研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，以及1條鋰離子電芯試制線和1條電池包pack線。
為了鎖定上游鋰礦，9月，蔚來還投資一家澳大利亞礦產(chǎn)公司，幫助其加快其阿根廷San Jorge鋰項(xiàng)目的開發(fā)。
雖然現(xiàn)在的高研發(fā)投入導(dǎo)致目前的高額虧損，但這或許可以保證以后虧損的更少，甚至扭虧為盈。只是不知道，李斌能否在明年四季度如期達(dá)成這個愿望。