文|侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)
巴菲特的每一次持倉(cāng)變動(dòng)都會(huì)在全球范圍內(nèi)引起討論。
從蘋(píng)果到航空股，從西方石油到臺(tái)積電，巴菲特持倉(cāng)行為的每一次突破，總能給市場(chǎng)帶來(lái)新的思考。
11月14日，SEC公布了伯克希爾的F13報(bào)告，根據(jù)報(bào)告顯示，三季度伯克希爾首次建倉(cāng)了臺(tái)積電，并且加倉(cāng)了西方石油和雪佛龍，減持了通用汽車(chē)。
實(shí)際上，加倉(cāng)西方石油以及雪佛龍并無(wú)不妥，從去年四季度開(kāi)始，加倉(cāng)這兩家企業(yè)已經(jīng)成了巴菲特的標(biāo)志性動(dòng)作。其背后的邏輯也很容易理解，基于復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境以及石油價(jià)格的提升，巴菲特認(rèn)為油價(jià)會(huì)長(zhǎng)期的在高位運(yùn)行，因此他不懼西方石油以及雪佛龍股價(jià)的走高，繼續(xù)加倉(cāng)這兩家公司。
但是，三季度建倉(cāng)臺(tái)積電就讓外界比較意外，因?yàn)轭?lèi)似于臺(tái)積電這種科技股并不符合巴菲特的買(mǎi)賣(mài)偏好。在此之前，巴菲特對(duì)于此類(lèi)股的買(mǎi)賣(mài)也是少之又少。
根據(jù)F13報(bào)告顯示，三季度巴菲特一共買(mǎi)入了6006萬(wàn)股，耗資約為41億美元，目前其持倉(cāng)市值約為48.32億美元，受此影響臺(tái)積電11月16日大漲10.52%。
那么，巴菲特為什么要建倉(cāng)臺(tái)積電？其背后的意義是什么？是否說(shuō)明了巴菲特的買(mǎi)入偏好已經(jīng)發(fā)生改變？
根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入2022年之后，由于蘋(píng)果等企業(yè)砍單的影響，臺(tái)積電表現(xiàn)并不算太好，如果從最高位算起到最低位（相對(duì)），臺(tái)積電下跌的幅度超過(guò)了55%，股價(jià)腰斬。
據(jù)悉，這是巴菲特自2016年以來(lái)，首次大規(guī)模地買(mǎi)入科技公司，同時(shí)這也是巴菲特首次買(mǎi)入純半導(dǎo)體公司。
但值得注意的是，相比于前五大持倉(cāng)，這筆資金對(duì)伯克希爾而言，并非非常龐大的一筆數(shù)字。換句話(huà)說(shuō)，即使出現(xiàn)“錯(cuò)誤”，巴菲特也能輕松地砍掉所有的倉(cāng)位，對(duì)于伯克希爾整體業(yè)績(jī)并不會(huì)出現(xiàn)較大的影響。
根據(jù)伯克希爾三季度財(cái)報(bào)顯示，截至9月30日，伯克希爾持有蘋(píng)果公司的股票價(jià)值為1265億美元，美國(guó)銀行的股票價(jià)值為312億美元，雪佛龍、可口可樂(lè)和美國(guó)運(yùn)通的持股市值分別為244億美元、224億美元和205億美元。前五大持倉(cāng)一共占到了伯克希爾整體持倉(cāng)的73%。
據(jù)悉，伯克希爾前三季度一共虧損了409.83億美元，具體主要是投資衍生品的虧損。財(cái)報(bào)顯示，前三季度伯克希爾投資衍生品的虧損達(dá)到了650.67億美元，而蘋(píng)果一家就貢獻(xiàn)了一半的虧損。
換句話(huà)說(shuō)，由于巴菲特的持倉(cāng)過(guò)于集中，蘋(píng)果雖然抗風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng)，但是盈虧同源，不排除未來(lái)蘋(píng)果會(huì)成為伯克希爾最大的虧損來(lái)源。所以，巴菲特就需要適當(dāng)降低一些蘋(píng)果的倉(cāng)位，從而使得單個(gè)股票占比不會(huì)特別懸殊。
因此，此次建倉(cāng)臺(tái)積電也是一個(gè)信號(hào)，畢竟巴菲特這么大的資金量，找到一個(gè)既便宜又合適的目標(biāo)并不容易。
根據(jù)資料顯示，今年以來(lái)伯克希爾放棄了堅(jiān)守多年的防守策略，前三季度一共買(mǎi)入了約660億美元的股票。反映在市場(chǎng)上，今年以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)下跌幅度達(dá)到了16%，而伯克希爾哈撒韋A漲幅竟接近4%，伯克希爾也一躍成為美國(guó)第五大市值的公司，一舉超過(guò)了特斯拉。
最后，巴菲特之所以選擇臺(tái)積電的另外一個(gè)原因可能是它的稀缺性以及不可替代性，另外臺(tái)積電的毛利率達(dá)到了58.54%，凈利率則高達(dá)44.01%，市盈率僅為12.8倍，因此從估值的角度，臺(tái)積電也已經(jīng)到了合理區(qū)間。分析師預(yù)計(jì)，臺(tái)積電未來(lái)將繼續(xù)提供歷史回報(bào)，這可能意味著30年內(nèi)通脹調(diào)整后的回報(bào)率為93倍。所以，巴菲特選擇臺(tái)積電并不是一時(shí)沖動(dòng)，而是代表了其未來(lái)持倉(cāng)的方向。