文|港股解碼 遙遠(yuǎn)
近日，香港餐飲業(yè)的“雙雄”大家樂集團(00341.HK)和大快活集團(00052.HK)雙雙披露了2023財年中期報。
受多輪疫情襲擾，大家樂和大快活報告期內(nèi)仍處于艱難復(fù)蘇的道路上，面臨增長乏力的困境。
截至2022年9月30日止6個月，大家樂實現(xiàn)收入38.98億港元，同比增加0.73%；公司股權(quán)持有人應(yīng)占溢利1.09億港元，同比增加33.9%。公司擬派發(fā)中期股息每股10港仙。
同期，大快活實現(xiàn)收入14.95億港元，同比減少0.26%；公司權(quán)益股東應(yīng)占期間溢利4282.6萬港元，同比減少18.42%。公司擬派發(fā)中期股息每股18港仙。
從股東溢利規(guī)模及同比變化情況來看，大家樂的業(yè)績看上去更為強勁。實際上，大家樂凈利潤大增主要是受政府資助了4090萬港元所致，而上年同期大家樂并無收到政府資助。若扣除政府給予的新冠疫情資助，大家樂報告期內(nèi)的凈利潤實際則下降了16.5%。
成本控制難擋毛利率下滑
大家樂和大快活均是香港本地知名的餐飲企業(yè)，報告期內(nèi)分別有超過八成和超過九成的收入來自于香港市場，其余來自中國內(nèi)地市場。
因此，控制成本，保障現(xiàn)金流健康成為大家樂和大快活的當(dāng)務(wù)之急。報告期內(nèi)，這兩家公司加大力度精簡成本，但同時又面臨著主要成本上升帶來的阻力，導(dǎo)致成本問題難以解決。如大家樂報告期內(nèi)的人工成本以及租金成本均同比有所上升，占收入比重還呈現(xiàn)上升趨勢。
提高運營效率，并從多方面改善成本結(jié)構(gòu)，成為大家樂和大快活控制成本最主要的舉措。大家樂報告期內(nèi)有一半門店應(yīng)用了機械人送餐，并對采購、菜單及供應(yīng)商采取積極管理，以改善成本結(jié)構(gòu)；大快活也在積極提升生產(chǎn)力，包括尋找新供應(yīng)商、減少外賣產(chǎn)品包裝和相關(guān)成本，并調(diào)整中央廚房的生產(chǎn)力。
盡管下了不少苦功改善成本，但大家樂和大快活報告期內(nèi)的毛利率均有所下滑，分別為8.8%及9.2%，同比下滑1個百分點及1.3個百分點。
不過，從多方面改善成本結(jié)構(gòu)，也在一定程度上緩解了主要成本上行的壓力，對企業(yè)提升盈利能力起到積極作用。
逆勢抄底？門店擴張正當(dāng)時
值得留意的是，在面對幾十年不遇的市場冷冬之時，大家樂和大快活并未像很多內(nèi)地餐飲連鎖企業(yè)一樣選擇關(guān)店止損，而是逆勢“抄底”進(jìn)行門店擴張。
截至2022年9月30日，大家樂和大快活在香港市場和中國內(nèi)地市場共計分別有521間門店及182間門店，分別較2022年3月31日凈增加21間及5間，門店規(guī)模均創(chuàng)出近些年來新高。
由此看出，大家樂2023財年中期營收取得微增，很大程度上是受益于門店加速擴張所驅(qū)動，抵銷了部分市場受封鎖而帶來的負(fù)面影響。大快活的新店擴張則較大家樂保守，不過也在一定程度上抵消了市場疲弱帶來的不利影響。
在2022年財年報中，大家樂推出了三年計劃，計劃在3年內(nèi)新開144間門店，年均增加48間門店。如今大家樂在半年時間內(nèi)增加了21間門店，表明其正按計劃推進(jìn)門店擴張。大家樂還在公告中表示，在內(nèi)地市場有9 間新門店計劃在本年度開設(shè)。
大快活在業(yè)績報中也表示：內(nèi)地業(yè)務(wù)的整體表現(xiàn)逐漸步入正軌，并將開設(shè)更多店鋪。由于內(nèi)地大快活店鋪比香港店鋪小，且提供多種外賣選擇，因此在防控措施放寬時，內(nèi)地業(yè)務(wù)有望迅速復(fù)蘇。
行業(yè)復(fù)蘇在望
近期，無論是香港本地餐飲股，還是內(nèi)地餐飲股，在資本市場上均受到資金的青睞。
截至29日收盤，11月大家樂股價累計漲超30%，大快活股價漲幅為13.84%。從股價走勢圖看，該兩股股價正從低谷中走出來。
資金紛紛買入該兩股，背后是整個餐飲市場正迎來積極的因素。
在香港市場，目前香港正在重新開放國際旅游，放寬餐飲處所防疫限制。加上香港政府消費券的推動，有望恢復(fù)市民的信心，刺激香港本地經(jīng)濟和餐飲業(yè)走向復(fù)蘇。
內(nèi)地市場方面，近期防疫優(yōu)化二十條發(fā)布，大大提振了旅游業(yè)、餐飲業(yè)和航空業(yè)等相關(guān)行業(yè)的信心。此外，目前內(nèi)地市場疫情防控趨于精準(zhǔn)，亦加速了消費場景的修復(fù)。