文|聞旅 Lily
編輯|郭鴻云
全球矚目的2022年卡塔爾世界杯正在激烈的進行著。
和2018年俄羅斯世界杯一樣，中國除了國足沒去，其他都去了。本屆世界杯贊助商有6家中國企業(yè)，分別為萬達集團、海信集團、蒙牛乳業(yè)、vivo、BOSS直聘、雅迪。場館、設(shè)備、賽事用具、紀念品等也有中國企業(yè)的身影。
其中，“萬達文旅”四個字亮相在球場滾動的廣告牌上，引起了聞旅的注意。不由想到，萬達文旅曾是萬達集團深陷資金泥潭下第一個變賣資產(chǎn)降負債的業(yè)務板塊。
2017年，萬達將文旅旗下13個項目的91%股權(quán)，以438.44億元賣給了融創(chuàng)，77家酒店以199.06億元賣給了富力。這筆637.5億元的交易，成為中國房地產(chǎn)行業(yè)歷史上最大的并購交易，萬達拋售文旅是因地產(chǎn)回收周期最長、對現(xiàn)金流壓力最大的資產(chǎn)，而酒店項目投資回報率較低等因素拖累萬達業(yè)績。
此次合作轉(zhuǎn)讓后，萬達將重點放在了輕資產(chǎn)業(yè)務，如今“輕裝上陣”后的萬達是否就高枕無憂了呢？
萬達“踢”進世界杯
除了賽場上滾動的萬達文旅廣告之外，還有一位12歲少年護旗手金粲璨出現(xiàn)在卡塔爾開幕式上。據(jù)了解，金粲璨是通過“星星之火”項目被選拔的，該項目由萬達與FIFA國際足聯(lián)共同發(fā)起。
金粲璨來自于貴州省東部的丹寨縣，正是萬達扶貧的國家級貧困縣，2017年7月，萬達在丹寨投資的萬達小鎮(zhèn)開業(yè)。
這已經(jīng)不是萬達第一次出現(xiàn)在世界杯的賽場上。2016年3月，萬達集團對外宣布成為國際足聯(lián)頂級贊助商，萬達集團也成為了國際足聯(lián)首個來自中國的頂級合作伙伴，萬達首次亮相是在2018年俄羅斯世界杯。
根據(jù)合作協(xié)議，萬達與國際足聯(lián)合同有效期為15年，即擁有2016至2030國際足聯(lián)頂級贊助權(quán)益。為了這15年，萬達出價不菲。雙方?jīng)]有公布具體贊助金額，英國數(shù)據(jù)公司Global Data數(shù)據(jù)顯示，在今年的卡塔爾世界杯上，中國企業(yè)成為本屆世界杯最大贊助商，為卡塔爾世界杯贊助了共13.95億美元，超過了美國的11億美元。其中，萬達集團預計15年內(nèi)為世界杯投入8.5億美元（約合人民幣60億元），將贊助未來四屆世界杯賽事，平均每屆贊助超2億美元。
國際足聯(lián)贊助商一共分為三個級別，第一級為全球合作伙伴，即頂級贊助商，最多時有八個；第二級是世界杯贊助商；第三級是主辦國贊助商。
消費品牌類公司和國際足聯(lián)合作歷來已久，但收益如何呢？以2011年至2014年巴西世界杯周期為例。阿迪達斯業(yè)績呈下降趨勢，銷售收入雖有增長，但凈利潤有下滑；索尼業(yè)績有所增長，但凈利潤仍處于虧損狀態(tài)；現(xiàn)代汽車和可口可樂同樣如此。看來成為國際足聯(lián)頂級贊助商并不一定會帶來盈利。
萬達作為非消費類首次在2018年俄羅斯世界杯上亮相，但萬達的業(yè)績并未呈增長趨勢。財報顯示，大連萬達集團2018年收入下降5.7%至2,143億元。資產(chǎn)總額下降11.5%至6,257億元。而此次卡塔爾世界杯，萬達又會交出怎樣的答卷呢？
有業(yè)內(nèi)人士分析稱，中國企業(yè)贊助國際足聯(lián)通常希望在國內(nèi)外展示自己，擴大品牌的認知度，但廣告牌上的logo僅在世界杯比賽中出現(xiàn)一次，帶來的影響是有限的。
該人士表示，在卡塔爾世界杯上，萬達展示出萬達文旅品牌，帶來的全球性收益并不大，雖然世界杯在中國的熱度很高，但無論是萬達還是王健林都已是知名企業(yè)和知名人物，世界杯帶來的品牌增值效應幾乎不大。萬達雖為地產(chǎn)龍頭，但正值房地產(chǎn)業(yè)遭遇困境，在世界杯舞臺上也無法扭轉(zhuǎn)其當前局面。
斷臂求生
萬達集團布局文旅產(chǎn)業(yè)最早可以追溯到2009年，在長白山打造的首個旅游地產(chǎn)項目。該項目占地總面積18.34平方公里，分南北兩區(qū)。北區(qū)占地5平方公里，規(guī)劃為旅游新城，建設(shè)撫松縣行政中心、文化中心、購物中心、學校、中心醫(yī)院及住宅區(qū)；南區(qū)占地13.34平方公里，規(guī)劃為國際旅游度假區(qū)，由大型滑雪場、冬季雪上兩項賽場、高檔度假酒店群、旅游小鎮(zhèn)、會議中心、運動員公寓等組成。
其中，滑雪場為亞洲最大規(guī)模，占地近7平方公里，建設(shè)43條初、中、高級人工雪道及野雪雪道、3個18洞國際標準森林高爾夫球場，9家國際品牌酒店共有3000余套客房，以及大體量的萬達茂商業(yè)綜合體。
但該項目從一開始就引起外界質(zhì)疑。萬達為何在深山老林中投入巨資？周圍山林圍繞，別墅與高爾夫球場用地如何獲批？是否存在“零地價”？230億元的投資資金萬達如何籌措資金？缺乏住宅及商鋪銷售所帶來的滾動資金，萬達又如何平衡項目現(xiàn)金流？
在外界種種爭議下，萬達悶頭苦干，照常進行著王健林心目中的長期目標——將文化旅游打造成和商業(yè)地產(chǎn)并駕齊驅(qū)的集團核心支柱產(chǎn)業(yè)。
2010年，“長白山明珠”一期開盤，2012、2013年，一、二、三期度假區(qū)陸續(xù)開業(yè)。然而，長白山造城項目的資金回流情況沒有萬達城市綜合體項目那么強勁。旅游項目通常地處偏遠，依靠當?shù)厝丝谙瘞谉o可能，萬達前期大量的資金投入，在面臨地產(chǎn)滯銷時，2014、2015年度假區(qū)開始連年虧損，直到出現(xiàn)經(jīng)營危機。萬達曾希望通過土地轉(zhuǎn)讓來回籠資金，但收效甚微。
在虧損危機下，萬達收到來自違規(guī)問題。2017年，中央環(huán)保督察組進駐吉林省開展環(huán)境保護督察工作，長白山高爾夫球場、別墅被取締拆除。除萬達之外的主要投資商陸續(xù)退出。與此同時，相關(guān)單位和人員被嚴肅追責問責。
王健林曾對文旅項目有著長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃。2016年，上海迪士尼開業(yè)之前，王健林曾表示，萬達要讓上海迪士尼20年之內(nèi)不能盈利。其叫板迪士尼的底氣正是來自全國各地的萬達旅游城。
但僅一年之后，王健林就將文化旅游項目全部出售。融創(chuàng)接手了萬達旗下在內(nèi)的12個文旅城在內(nèi)的13個文旅項目91%的股權(quán)。同時，富力以199.06億元拿下77家萬達酒店。
萬達認為，文旅項目是地產(chǎn)中回收周期最長、對現(xiàn)金流壓力最大的資產(chǎn)，酒店項目是投資回報率較低。出售后，萬達實現(xiàn)了用變賣資產(chǎn)來降低負債。未來萬達文旅重點放在輕資產(chǎn)項目上，比如文化旅游管理公司和酒店管理公司負責的這些輕資產(chǎn)業(yè)務將被萬達重點扶持。
輕裝上陣
萬達文旅部分出售后，萬達調(diào)整了組織架構(gòu)，將之前的商管集團、文化集團、地產(chǎn)集團、金融集團四大業(yè)務集團，調(diào)整為現(xiàn)如今的商管集團、文化集團、投資集團三大業(yè)務集團。
來源官網(wǎng)
其中，文化集團涵蓋影視集團、體育集團、寶貝王集團、文旅項目、國際醫(yī)院、文旅規(guī)劃設(shè)計院等板塊。
根據(jù)萬達官網(wǎng)介紹，萬達文化集團擁有中國領(lǐng)先的文化旅游創(chuàng)意、規(guī)劃設(shè)計、建設(shè)、運營全產(chǎn)業(yè)鏈，已在全國建設(shè)十余個文旅項目。
在其官網(wǎng)文旅項目板塊下，展示了長白山國際度假區(qū)、武漢中央文化區(qū)、蘭州萬達城、延安紅街四個重點布局的文旅項目。
目前看來，王健林所說的輕資產(chǎn)模式后期發(fā)展效果并不理想。以武漢中央文化區(qū)為例，此前，聞旅報道《華中商旅文航母新老交接，武商夢時代會否與萬達楚河漢街“踏入同一條河流”？》一文提到，總投資約500億元的武漢中央文化區(qū)項目，萬達集團傾注了莫大期待。按照王健林的說法，地方要求萬達把這個項目打造成為“中國第一，世界一流，業(yè)內(nèi)朝拜之地”。而萬達所做的一切，與該目標不謀而合。
然而，萬達對于楚河漢街的期待毋庸置疑，但回到項目實際的運營，其歷程卻盡顯尷尬。
如萬達室內(nèi)電影樂園項目在2016年悄然關(guān)停，漢秀劇場項目遲遲打不開局面。2020年9月6日，項目在慰問演出中造成2名觀眾不幸遇難，更是盡顯漢秀劇場的運營管理困境。
至于漢街萬達嘉華酒店，該資產(chǎn)已于2017年震驚業(yè)界的三方大交易中賣身富力；再看超大投入的萬達廣場和漢街（部分），2021年2月，武漢東沙萬達商業(yè)管理有限公司發(fā)布了《武漢東沙萬達商業(yè)管理有限公司分立公告》，同年5月，北京華聯(lián)SKP在武漢招商引資項目簽約大會上正式與武昌區(qū)簽約，落戶武漢楚河漢街，計劃2023年開門迎客。
總的來講，王健林曾經(jīng)給予厚望的武漢中央文化區(qū)四大商業(yè)運營項目，如今均或接連易主或陷入困境。擱置彼時沉重的債務壓力不談，萬達作為國內(nèi)商旅文產(chǎn)業(yè)運營領(lǐng)域的老牌玩家，其轉(zhuǎn)型文旅且坐擁天時地利的發(fā)軔之作尚且至此境地，巨型商旅文綜合體對于團隊運營能力的挑戰(zhàn)不言自明。
王健林曾表示，將重資產(chǎn)的文旅項目和酒店賣掉，做輕資產(chǎn)這種只賺不賠的買賣，絕對是上策。但與此同時，萬達的盈利能力以及取得持續(xù)現(xiàn)金流的能力不容樂觀，目前還沒有成為萬達的盈利板塊。
財報顯示，2022年上半年，萬達賬上貨幣資金有341.94億元，較2021年末減少接近百億元。經(jīng)營性現(xiàn)金流也在下滑，從2021年同期的107.6億降至83.7億元。
近年來，萬達籌資性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2018年、2009年、2010年、2011年及2022年上半年，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別為-395.09億元、-202.18億元、-319.84億元、-112.69億元、-83.86億元?？梢钥闯鐾獠咳谫Y渠道不暢，公司再融資壓力較大。
來源大連萬達2022年半年度財務報告
同時，2019年以來，萬達盈利能力持續(xù)下降。2022年上半年，大連萬達實現(xiàn)營收244.03億元，同比增長7.13%，但歸屬于母公司股東凈利潤卻同比下降5.51%至67億元。
在萬達商業(yè)多年排隊無果后，萬達集團方三次推動萬達商管赴港股上市，作為融資渠道。萬達商管是萬達集團旗下的輕資產(chǎn)商業(yè)管理平臺，主要業(yè)務是為商業(yè)廣場提供商業(yè)管理服務、物業(yè)管理服務和其他增值服務。
萬達商管招股書顯示，2020年，萬達商管以4.35%的利率，向大連萬達貸款27億元，該貸款利率明顯低于大連萬達2020年通過債券融資的利率。據(jù)大連萬達2022年半年報，其2020年在國內(nèi)銀行間市場發(fā)行，目前尚未到期的債券共有5支，發(fā)行利率為4.7%～6.6%。
招股書還顯示，大連萬達持有萬達商管69.99%的股份，萬達商管作為大連萬達最為核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，尋求港股上市，對于急于提升運營現(xiàn)金流以及盈利能力的大連萬達而言，具有重要意義。
今年，萬達文旅高調(diào)亮相卡塔爾世界杯，押注酒店和度假村項目，能否給萬達帶來營收呢？一切仍舊是未知數(shù)。