文|每日財報 蘇鋒
近年，電子紙(又稱為“電子墨水屏”)顯示技術憑借著類紙顯示、低功耗節(jié)能、長久續(xù)航等與生俱來的“綠色屬性”，迎來了蓬勃發(fā)展。
根據(jù) ePaper Insight 統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021 年全球電子紙整機市場出貨數(shù)量約 1.8 億臺（片），使得近 5 年來，其出貨量年均復合增長率 CAGR 高達 40%以上。此外，ePaper Insight還預測 2022年全球電 子紙產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將超 65 億美元，同比增幅 65%，將繼續(xù)保持高速增長趨勢，產(chǎn)業(yè)應用格局已經(jīng)打開，制造生態(tài)正蓬勃發(fā)展。
基于未來發(fā)展趨勢，電子紙相關概念股近期頻頻成為市場的熱點。
優(yōu)勢突出，產(chǎn)業(yè)空間持續(xù)擴容
電子紙實際上是一類技術的統(tǒng)稱，主要技術有微膠囊電泳顯示技術、微杯型電泳顯示技術、擰轉(zhuǎn)球顯示技術、雙色性染 料液晶技術、電潤濕顯示技術以及色粉顯示板技術等，其中采用電泳顯示技術 (Electro-Phoretic Display, EPD)作為顯示面板較為主流。電子紙是一種自身不發(fā)光、依靠自然光反射成像、雙穩(wěn)態(tài)維持靜態(tài)圖像無需用電的顯示技術。作為文字的一種新載體，電子紙具有低碳、可循環(huán)、數(shù)字化的特征。
在大型電子看板的應用上，畫面不變換的時候，電子紙也是完全不需要消耗電量的，長期下來，與相同尺寸的 LCD 顯示屏看板相比之下，擁有非常優(yōu)異的節(jié)電性能，非常適合應用于戶外廣告牌市場中。根據(jù) DKE官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，相同尺寸的顯示屏幕，在戶外時，電 子紙顯示屏功耗僅為 LCD 顯示屏的 0.8%；在室內(nèi)時，電子紙顯示屏功耗則為 LCD 顯示屏的 3.3%。另外，瑞典查爾姆斯理工大學研究員于 2016 年研發(fā)出的一款超薄全彩電子紙的耗電量也不到 LCD 顯示屏的10%。
2018年，中國上海就已經(jīng)開始推行太陽能電的 31.2 英寸電子紙公交站牌。ePaper Insight 數(shù)據(jù)顯示，截止 2021 年底，上海已經(jīng)安裝超過 6000 套電子紙站牌與站桿，成為了全球首個電子紙公交站牌站桿批量建設城市，占有該領域最大市場份額，開啟了電子紙批量戶外應用 的先河。同時，2021 年，全球戶外電子紙公交站牌站桿項目總計已經(jīng)超過萬套。隨著電子紙技術的成熟和全彩色技術的進展，更多彩色電子紙站牌將進入市場， 電子紙站牌領域?qū)崿F(xiàn)不斷增長。
另一方面，相比于需要背光模組或自發(fā)光的 LCD 或 OLED 等顯示屏幕，電子紙的反射式顯示方式不傷眼、無閃爍， 且可視角度幾乎達到 180°，非常適合長時間閱讀。2021 年，電子紙龍頭廠商E Ink旗下的KaleidoTM Plus 彩色電子墨水顯示模組獲得獨立第三方認證機構(gòu) TüV萊茵頒發(fā)的“類紙顯示”和 Quality-mark 雙證書，進一步證明了電子紙和傳統(tǒng)紙張一樣，無需背光源，且長時間閱讀不易導致視覺疲勞。
這使得電子紙在替代液晶平板、電腦等設備實現(xiàn)線上教學、考試等方面擁有較大的市場空間，從而改變大部分電子產(chǎn)品因傷眼被限制進入教育行業(yè)的現(xiàn)狀。
產(chǎn)業(yè)鏈穿透
電子紙產(chǎn)業(yè)鏈按上中下游拆分來看，上游部分主要是電子紙膜片、TFT 背板、驅(qū)動芯片等顯示模組核心組件的生產(chǎn)，其中，電子紙膜片的生產(chǎn)環(huán)節(jié)還包括電子墨水、ITO、PET 膜、光學膠和 PS 保護膜的生產(chǎn)制造；中游主要是電子紙模組廠生產(chǎn)制造模組產(chǎn)品的環(huán)節(jié)，即將電子紙膜片覆在 TFT背板上，然后連接驅(qū)動 IC 以控制顯像；下游主要為電子紙顯示產(chǎn)品集成商，即將電子紙顯示模組應用于終端產(chǎn)品。
電子紙膜片可以被切割成任何形狀或尺寸，將切割完成后的電子紙膜片貼覆上 TFT 電路后，就可以利用電場來控制微膠囊或微杯中粒子的跑動，從而呈現(xiàn)出所需的畫面和顏色。目前國內(nèi)電子紙膜片廠商主要是元太科技、奧翼電子和無錫威峰等。
電子紙膜片中的核心部分為電子墨水，由元太科技開發(fā)并進入市場化階段。目前，電子墨水技術專利由元太科技掌握，因此，元太科技在電子墨水市場的占有率極高。
在電子紙膜片中，ITO 導電膜既可作為電子墨水的電極，也可用作透光層。目前，中國約有 20 多家 ITO 靶材企業(yè)，但國內(nèi)高端顯示器用 ITO 靶材產(chǎn)品長期依賴進口。國內(nèi)本土廠商生產(chǎn)的 ITO 靶材僅占國內(nèi)市場的 30%，且主要供應中低端市場；而高端顯示器用 ITO靶材則主要由日本、韓國的企業(yè)把控，約占市場的 70%。
日韓 ITO靶材代表企業(yè)有JX日礦金屬、三井礦業(yè)、東曹、韓國三星等，中國本土 ITO 靶材廠商則主要有晶聯(lián)光電、阿石創(chuàng)和先導薄膜等企業(yè)。
PET 基膜是聚對苯二甲酸乙二醇酯聚合物經(jīng)雙向拉伸支撐的薄膜，具有高透光性、低霧度、高亮度等特性。2021 年，中國 PET光學基膜產(chǎn)能為 52 萬噸，產(chǎn)業(yè)占比第一的企業(yè)為雙星建材和東材科技，各占17.92%；合肥樂凱以 10.75%的占比位列第三；大東南和激智科技各占 8.96%，位列第四；其他企業(yè)則共占比 35.48%。
光學膠是一種無色透明、光透過率在 90%以上的特種膠粘劑，其膠結(jié)強度良好，可在室溫或中溫下固化，且有固化收縮小的特點。目前，OCA 光學膠企業(yè)主要集中在美日韓等國家，如美國的 3M、日本的三菱化學等。國外企業(yè)長期掌握著光學膠的核心技術，市場占有率超過80%，而國內(nèi)光學膠企業(yè)則尚處于產(chǎn)能規(guī)模較小、知名度較低的階段。但隨著斯迪克、加韻新材等領先企業(yè)的技術積累和不斷發(fā)展，國內(nèi)正在逐步實現(xiàn)進口替代。
TFT 背板在電子紙顯示模組中的位置通常在電子紙膜片下方，其廠商主要有京東方、天馬、TCL 華星光電、萊寶高科、群創(chuàng)和友達。
電子標簽驅(qū)動芯片（ESL Driver IC）同樣是大陸廠商天德鈺目前的四大主營業(yè)務產(chǎn)品之一，2021 年的業(yè)務占比已經(jīng)接近 15%。隨著智能零售領域的不斷發(fā)展，電子標簽驅(qū)動芯片的需求量持續(xù)攀升，公司也將持續(xù)加強技術研發(fā)來提高自身電子標簽驅(qū)動芯片的市場占比。
簡而言之，目前，電子紙在國內(nèi)應用比較多的領域主要有ESL、電子書和電子紙筆記本。從未來趨勢與現(xiàn)有數(shù)位技術應用來看，在數(shù)字化、可持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢下，零售、物流與倉儲等相關企業(yè)對采用電子紙平板、電子標簽等產(chǎn)品的意愿將大幅提升，加上隨著彩色電子墨水屏技術快速提升，各類電子紙產(chǎn)品從黑白走向多彩化發(fā)展，成為電子紙市場規(guī)模的主要成長動能。疊加全球碳中和背景下，電子紙產(chǎn)業(yè)化有望加速，未來前景廣闊。