文｜《金證研》北方資本中心 舒望
風(fēng)控｜庭初
當(dāng)前，芯片短缺系汽車行業(yè)面臨的幾大供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)之一，仍在持續(xù)迫使汽車制造商改變生產(chǎn)計(jì)劃。而AFS預(yù)測，到2022年底，全球汽車市場累計(jì)減產(chǎn)量將攀升至442.28萬輛。在此背景下，一彬電子科技股份有限公司（以下簡稱“一彬科技”）坦言，未來汽車芯片供應(yīng)短缺情況無法在短期內(nèi)得到有效緩解，將對其經(jīng)營業(yè)績帶來一定的不利影響。
而將目光移至國內(nèi)市場，2018-2020年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量均為負(fù)增長，直到2021年增速雖回正但不足4%，對于九成收入來自汽車零部件的一彬科技而言，其未來成長能力或承壓。除此之外，一彬科技信披上演“羅生門”，不僅關(guān)于主要生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量，招股書、環(huán)評報(bào)告與官網(wǎng)“打架”，其募投項(xiàng)目投資額還“變臉”，招股書與環(huán)評報(bào)告披露的數(shù)據(jù)缺口超三千萬元。
一、所處行業(yè)營收增速放緩，下游“疲軟”未來成長能力或承壓
一發(fā)不可牽，牽之動(dòng)全身。企業(yè)的盈利能力及發(fā)展前景，與整個(gè)行業(yè)的景氣度息息相關(guān)。而企業(yè)的實(shí)際盈利水平，是投資人決定其投資去向的重要依據(jù)之一。實(shí)際上，一彬科技所處的汽車行業(yè)，難掩其“降溫”的窘境。
1.1 2019-2021年，一彬科技超九成收入來自汽車零部件
據(jù)簽署日為2022年6月2日的《一彬科技首次公開發(fā)行股票招股說明書》（以下簡稱“招股書”），一彬科技的主營業(yè)務(wù)為汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2019-2021年，一彬科技的主營業(yè)務(wù)收入分別為12.96億元、13.06億元、14.08億元，分別占其當(dāng)期營業(yè)收入的99.24%、98.93%、98.7%。同期，一彬科技的內(nèi)銷收入分別為12.83億元、12.95億元、13.92億元,分別占其當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的99.01%、99.18%、98.87%。
可見，一彬科技的主營業(yè)務(wù)為汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，且其超九成主營業(yè)務(wù)收入來自內(nèi)銷。
然而，國內(nèi)汽車零部件行業(yè)的增速或放緩。
1.2 2017-2020年，汽車零部件的行業(yè)營收增速整體呈下滑趨勢
據(jù)山東金帝精密機(jī)械科技股份有限公司簽署于2022年6月16日的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》援引自汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展年報(bào)數(shù)據(jù)，2012-2020年，國內(nèi)汽車零部件制造業(yè)營業(yè)收入分別為2.23萬億元、2.71萬億元、2.91萬億元、3.21萬億元、3.72萬億元、3.88萬億元、3.37萬億元、3.58萬億元、3.63萬億元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2013-2020年，國內(nèi)汽車零部件制造業(yè)營業(yè)收入的增速分別為21.69%、7.3%、10.47%、15.84%、4.29%、-13.04%、5.98%、1.55%。
可見，2017-2020年，國內(nèi)汽車零部件制造業(yè)營業(yè)收入的增速整體呈下滑趨勢，且2018年一度為負(fù)值。
事實(shí)上，汽車零部件的下游應(yīng)用領(lǐng)域汽車行業(yè)的發(fā)展情況，同樣值得關(guān)注。
1.3 2018-2020年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量連續(xù)三年負(fù)增長，2021年增速均不足4%
據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2012-2021年，國內(nèi)汽車產(chǎn)量分別為1,927.18萬輛、2,211.68萬輛、2,372.29萬輛、2,450.33萬輛、2,811.9萬輛、2,901.5萬輛、2,780.9萬輛、2,572.1萬輛、2,522.5萬輛、2,608.2萬輛。
2012-2021年，國內(nèi)汽車銷量分別為1,930.64萬輛、2,198.41萬輛、2,349.19萬輛、2,459.76萬輛、2,802.8萬輛、2,887.9萬輛、2,808.1萬輛、2,576.9萬輛、2,531.1萬輛、2,627.5萬輛。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2013-2021年，國內(nèi)汽車產(chǎn)量的增速分別為14.76%、7.26%、3.29%、14.76%、3.19%、-4.16%、-7.51%、-1.93%、3.4%。
2013-2021年，國內(nèi)汽車銷量的增速分別為13.87%、6.86%、4.71%、13.95%、3.04%、-2.76%、-8.23%、-1.78%、3.81%。
不難看出，2018-2020年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量均為負(fù)增長，2021年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量的增速均不足4%。
值得注意的是，2020年，國內(nèi)汽車類成交額亦陷入負(fù)增長。
1.4 2018年及2020年，國內(nèi)汽車類成交額陷負(fù)增長
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012-2020年，國內(nèi)汽車類成交額分別為5,790.49億元、6,438.4億元、6,481.05億元、6,568.03億元、6,783.62億元、6,830.57億元、6,244.33億元、6,316.92億元、5,896.98億元。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2013-2020年，國內(nèi)汽車類成交額的增速分別為11.19%、0.66%、1.34%、3.28%、0.69%、-8.58%、1.16%、-6.65%。
放眼全球汽車行業(yè)來看，近年來，全球汽車銷量亦出現(xiàn)負(fù)增長情況。
1.5 2018-2020年全球汽車銷量的增速陷入負(fù)增長，2021年增速回正
據(jù)蕪湖福賽科技股份有限公司簽署于2022年9月9日的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》援引自世界汽車制造商協(xié)會(huì)（OICA）及汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2012-2021年，全球汽車銷售量分別為8,217萬輛、8,564萬輛、8,824萬輛、8,968萬輛、9,386萬輛、9,680萬輛、9,506萬輛、9,042萬輛、7,797萬輛、8,268萬輛。
根據(jù)《金證研》北方資本中心研究，2013-2021年，全球汽車銷量的增速分別為4.22%、3.04%、1.63%、4.66%、3.13%、-1.8%、-4.88%、-13.77%、6.04%。
可見，2018-2020年，全球汽車銷量連續(xù)三年下跌，直到2021年才結(jié)束持續(xù)三年的下降趨勢。
綜合上述情況，一彬科技的主營業(yè)務(wù)為汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其終端應(yīng)用領(lǐng)域主要系汽車行業(yè)，且超九成收入來自內(nèi)銷。然而，2018-2020年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量均為負(fù)增長。2021年，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量的增速均不足4%。在此背景下，一彬科技的未來成長能力或承壓。
另外，一彬科技的生產(chǎn)設(shè)備注塑機(jī)數(shù)量信披現(xiàn)“羅生門”。
二、生產(chǎn)設(shè)備注塑機(jī)數(shù)量“打架”，信披質(zhì)量或遭拷問
為保護(hù)投資者權(quán)益，企業(yè)應(yīng)誠實(shí)信用，謹(jǐn)慎勤勉。而實(shí)際上，一彬科技招股書披露的注塑機(jī)數(shù)量，與其環(huán)評報(bào)告、官網(wǎng)披露的設(shè)備數(shù)量“對不上”。
2.1 截至2021年12月31日，招股書披露注塑機(jī)的數(shù)量為38個(gè)
據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，即2019-2021年，一彬科技主要產(chǎn)品按大類可分為塑料件、金屬件及模具三大類。其中，注塑和沖壓系塑料件與金屬件的生產(chǎn)瓶頸工序，分別由注塑機(jī)與沖壓機(jī)來完成。并且，一彬科技根據(jù)在標(biāo)準(zhǔn)的工作時(shí)間內(nèi)，設(shè)備的運(yùn)行頻率和次數(shù)存在理論上限，以設(shè)備實(shí)際運(yùn)行次數(shù)與理論上限對產(chǎn)能利用率進(jìn)行計(jì)算。
截至2021年末，一彬科技的主要機(jī)器設(shè)備中，注塑機(jī)的數(shù)量為38個(gè)，設(shè)備原值為6,491.84萬元，設(shè)備凈值為4,114.26萬元，成新率為63.38%。
然而，一彬科技的注塑機(jī)數(shù)量，與環(huán)評報(bào)告披露的數(shù)量對不上。
2.2 環(huán)評文件顯示兩個(gè)項(xiàng)目驗(yàn)收后，2021年末合并范圍內(nèi)或至少擁有56臺(tái)注塑機(jī)
據(jù)慈溪市政府發(fā)布的一彬科技編制日期為2021年2月的《汽車零部件（慈溪）生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》（以下簡稱“環(huán)評報(bào)告”），一彬科技于2019年12月在慈溪市周巷鎮(zhèn)開發(fā)二路1號利用自有已建廠房，實(shí)施了“年產(chǎn)1500萬套汽車零部件生產(chǎn)線項(xiàng)目”，該項(xiàng)目于2019年12月30日獲得了市生態(tài)環(huán)境局的批復(fù)，并于2020年5月通過了竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收和市生態(tài)環(huán)境局的固廢驗(yàn)收。并且，“年產(chǎn)1500萬套汽車零部件生產(chǎn)線項(xiàng)目”的建設(shè)后，一彬科技廠房內(nèi)注塑機(jī)數(shù)量為36臺(tái)。
據(jù)招股書，吉林長華汽車部件有限公司（以下簡稱“吉林長華”）成立于2009年9月9日，系一彬科技的全資子公司。沈陽翼宇汽車零部件有限公司（以下簡稱“沈陽翼宇”）成立于2013年1月15日，系吉林長華的全資子公司。
其中，沈陽翼宇主要從事汽車零部件內(nèi)外飾件生產(chǎn)、研發(fā)及銷售，2021年末，沈陽翼宇的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為17,513.04萬元、3,893.27萬元。2021年，沈陽翼宇的凈利潤為2,819.55萬元。
據(jù)綠網(wǎng)披露的沈陽翼宇的《智能柔性包覆制造項(xiàng)目竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收監(jiān)測報(bào)告表》（以下簡稱“驗(yàn)收報(bào)告”），2021年12月1日，沈陽翼宇就“智能柔性包覆制造項(xiàng)目”成立驗(yàn)收小組正式啟動(dòng)驗(yàn)收工作。2021年12月6日至2021年12月7日，沈陽翼宇委托遼寧中盛檢測服務(wù)有限公司對“智能柔性包覆制造項(xiàng)目”進(jìn)行了現(xiàn)場監(jiān)測。
“智能柔性包覆制造項(xiàng)目”的建設(shè)內(nèi)容顯示，沈陽翼宇在現(xiàn)有廠房預(yù)留位置新增加20臺(tái)注塑機(jī)進(jìn)行注塑件生產(chǎn)，并對原有11臺(tái)注塑機(jī)中10臺(tái)進(jìn)行升級改造。并且，沈陽翼宇現(xiàn)有的環(huán)保手續(xù)記錄顯示，2020年12月16日，沈陽翼宇取得“智能柔性包覆制造項(xiàng)目”的環(huán)評批復(fù)之前，2019年12月3日，沈陽翼宇的“沈陽翼宇噴膠項(xiàng)目”通過沈陽市環(huán)境保護(hù)局大東分局的驗(yàn)收。
也就是說，2021年12月，一彬科技的孫公司沈陽翼宇就“智能柔性包覆制造項(xiàng)目”進(jìn)行驗(yàn)收，該項(xiàng)目新增了20臺(tái)注塑機(jī)。而“智能柔性包覆制造項(xiàng)目”建設(shè)前，即“年產(chǎn)1500萬套汽車零部件生產(chǎn)線項(xiàng)目”于2020年5月進(jìn)行竣工環(huán)保驗(yàn)收，該項(xiàng)目建設(shè)后，一彬科技廠房內(nèi)注塑機(jī)數(shù)量為36臺(tái)。這或意味著，2021年12月驗(yàn)收的“智能柔性包覆制造項(xiàng)目”新增的20臺(tái)注塑機(jī)，應(yīng)不被包括在此前一彬科技“年產(chǎn)1500萬套汽車零部件生產(chǎn)線項(xiàng)目”建設(shè)后的全廠36臺(tái)注塑機(jī)。
即進(jìn)一步測算，截至2021年12月31日，一彬科技合并范圍內(nèi)的注塑機(jī)或至少為56臺(tái)。
此外，一彬科技官網(wǎng)披露沈陽翼宇的注塑機(jī)數(shù)量亦為31臺(tái)。
2.3 2021年10月28日，官網(wǎng)快照顯示子公司擁有的注塑機(jī)合計(jì)139臺(tái)
據(jù)招股書，一彬科技的官網(wǎng)網(wǎng)址為www.iyu-china.com。此外，武漢彬宇汽車零部件有限公司（以下簡稱“武漢彬宇”）、廣州翼宇汽車零部件有限公司（以下簡稱“廣州翼宇”）、鄭州翼宇汽車零部件有限公司（以下簡稱“鄭州翼宇”）均為一彬科技的全資子公司，均從事汽車零部件內(nèi)外飾件生產(chǎn)、研發(fā)及銷售。
據(jù)一彬科技官網(wǎng)2021年10月28日快照，截至2021年10月28日，吉林長華擁有注塑機(jī)80T-1600T共20臺(tái)，廣州翼宇擁有注塑成型設(shè)備160T-1600T共13臺(tái)，鄭州翼宇擁有120T-1800T系列注塑成型機(jī)29臺(tái)，武漢彬宇擁有注塑設(shè)備46臺(tái)，沈陽翼宇擁有注塑機(jī)90T-1600T共31臺(tái)。
根據(jù)《金證研》北方資本中心測算，截至2021年10月28日，一彬科技官網(wǎng)曾披露的其子公司擁有的注塑機(jī)合計(jì)139臺(tái)。
此外，廣東省浙江商會(huì)披露的，一彬科技一家位于廣州的子公司的型號為160T-1600T的注塑機(jī)數(shù)量，與與官網(wǎng)曾披露的數(shù)量一致。
據(jù)廣東省浙江商會(huì)微信公眾平臺(tái)在2019年8月13日發(fā)布的公開信息，截至2019年8月13日，廣州翼宇工廠生產(chǎn)汽車內(nèi)飾和座椅系列產(chǎn)品的生產(chǎn)，現(xiàn)有13臺(tái)注塑成型設(shè)備（160T-1600T），2019年4月份再投入6臺(tái)600T-1800T注塑機(jī)臺(tái)，目前員工總?cè)藬?shù)165人。
事實(shí)上，一彬科技稱塑料件的生產(chǎn)瓶頸工序，由注塑機(jī)來完成。并且，因?yàn)樵O(shè)備的運(yùn)行頻率和次數(shù)存在理論上限，一彬科技以設(shè)備實(shí)際運(yùn)行次數(shù)與理論上限對產(chǎn)能利用率進(jìn)行計(jì)算。
然而，招股書顯示，2021年末，一彬科技注塑機(jī)的數(shù)量為38臺(tái)。然而環(huán)評報(bào)告顯示，截至2021年末，截至2021年12月31日，一彬科技合并范圍內(nèi)的注塑機(jī)或至少為56臺(tái)，比招股書多18臺(tái)。此外，2021年10月28日，一彬科技官網(wǎng)快照顯示，一彬科技及其子公司共擁有注塑機(jī)139臺(tái)，比招股書多101臺(tái)。關(guān)于一彬科技的注塑機(jī)數(shù)量現(xiàn)不同版本，其信披真實(shí)性或值得推敲。而注塑機(jī)數(shù)量或影響到一彬科技的產(chǎn)能利用率，一彬科技是否存在通過降低注塑機(jī)數(shù)量來拔高產(chǎn)能利用率的嫌疑？存疑待解。
而關(guān)于信息披露的疑點(diǎn)，不止于此。
三、募投項(xiàng)目投資額與環(huán)評報(bào)告或存出入，“缺口”逾三千萬元
事實(shí)上，一彬科技在招股書中披露的募投項(xiàng)目總投資額，與該項(xiàng)目環(huán)評報(bào)告顯示的總投資額存在“出入”。
3.1 “生產(chǎn)基地項(xiàng)目”總投資3.53億元，將形成346萬套汽車零部件的產(chǎn)能
據(jù)招股書，本次上市，一彬科技擬募資6.34億元，其中3.53億元用于汽車零部件（慈溪）生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目（以下簡稱“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”）?！吧a(chǎn)基地項(xiàng)目”的項(xiàng)目備案號為2102-330282-04-01-482041，并取得由市生態(tài)環(huán)境局慈溪分局的環(huán)評批復(fù)，批復(fù)號為2021-0077。
并且，“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”由一彬科技實(shí)施，建成達(dá)產(chǎn)后將形成346萬套/件汽車零部件的生產(chǎn)能力，其中，汽車新增機(jī)艙件、座椅件、立柱、導(dǎo)流板等內(nèi)外飾件產(chǎn)品產(chǎn)能71萬套/年，頂燈、氛圍燈等車內(nèi)照明系統(tǒng)部件及車載手機(jī)無線電充相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能202萬套/年、新能源汽車用銅排產(chǎn)品產(chǎn)能73萬套/年，該項(xiàng)目地址為浙江省慈溪市周巷鎮(zhèn)環(huán)城南1188號。
然而，招股書披露的“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的總投資金額，比該項(xiàng)目環(huán)評報(bào)告披露總投資金額高。
3.2 環(huán)評報(bào)告披露的產(chǎn)能與招股書一致，總投資額比招股書少3,407.09萬元
據(jù)慈溪市政府官網(wǎng)，2021年3月10日，生態(tài)環(huán)境局慈溪分局披露的建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評審批決定公告顯示，一彬科技的“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的審批號為2021-0077。
2021年2月26日，生態(tài)環(huán)境局慈溪分局發(fā)布的建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評受理公告顯示，一彬科技的“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的環(huán)評報(bào)告（即系上述所稱的環(huán)保報(bào)告，以下簡稱“環(huán)評報(bào)告”）中，“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的建設(shè)單位為一彬科技，項(xiàng)目地址為慈溪市周巷鎮(zhèn)環(huán)城南1188號。
“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的投資總金額為3.19億元，建成后預(yù)計(jì)形成346萬套汽車零部件生產(chǎn)能力，其中，汽車新增機(jī)艙件、座椅件、立柱、導(dǎo)流板等內(nèi)外飾件產(chǎn)品產(chǎn)能71萬套/年，頂燈、氛圍燈等車內(nèi)照明系統(tǒng)部件及車載手機(jī)無線電充相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能202萬套/年、新能源汽車用銅排產(chǎn)品產(chǎn)能73萬套/年。
即上述環(huán)評報(bào)告披露的項(xiàng)目名稱、建設(shè)地址、建設(shè)單位、產(chǎn)能規(guī)模，與招股書披露的募投項(xiàng)目“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的一致，兩項(xiàng)目或?yàn)橥豁?xiàng)目。且環(huán)評批復(fù)發(fā)布的時(shí)間，其與環(huán)評報(bào)告被受理的時(shí)間相差不到一個(gè)月。
在此情形下，招股書披露“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的總投資額，或比環(huán)評報(bào)告多3,407.09萬元。
值得注意的是，編制上述環(huán)評報(bào)告的環(huán)評單位不止一次因環(huán)評報(bào)告編制質(zhì)量問題，被通報(bào)批評。
3.3 募投項(xiàng)目環(huán)評報(bào)告的環(huán)評單位，因環(huán)評質(zhì)量問題被失信記分
據(jù)慈溪市政府官網(wǎng)，一彬科技的“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”環(huán)評報(bào)告的環(huán)評機(jī)構(gòu)為浙江青晟環(huán)境科技有限公司（以下簡稱“青晟環(huán)境”）。
據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，青晟環(huán)境成立于2020年3月16日。
據(jù)國家生態(tài)環(huán)境部環(huán)境影響評價(jià)信用平臺(tái)數(shù)據(jù)，2022年3月至2023年3月，青晟環(huán)境在第3記分周期中被失信記分10分。其中，2022年6月22日，青晟環(huán)境因環(huán)評工程師存在“掛靠”行為被失信扣分5分。
2022年5月17日，青晟環(huán)境因其編制的《慈溪市兆基建材有限公司年產(chǎn)1億塊水泥磚和輕質(zhì)磚生產(chǎn)線技改項(xiàng)目》中，存在遺漏特征污染因子TSP大氣現(xiàn)狀監(jiān)測數(shù)據(jù)、可行技術(shù)分析錯(cuò)誤等問題，被生態(tài)環(huán)境局慈溪分局記以失信扣分5分。
上述情形不難看出，關(guān)于一彬科技的募投項(xiàng)目“生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的投資總額，招股書與環(huán)評報(bào)告或存在“出入”，招股書披露的投資額比環(huán)評報(bào)告披露的投資額或多超三千萬元。至此，一彬科技的信息披露質(zhì)量再遭拷問。至此，一彬科技是否存在夸大項(xiàng)目投資額的嫌疑？猶未可知。
寓目暫為實(shí)，過者即為虛?；\罩在一彬科技的疑云，仍在聚集，而一彬科技又能否經(jīng)受住市場的考驗(yàn)？