文|BT商業(yè)科技

北京時(shí)間1月17日，早已淪為新造車負(fù)面教材、眾人調(diào)侃對(duì)象的法拉第未來（下文簡(jiǎn)稱FF）乘著春運(yùn)的東風(fēng)，在社媒上發(fā)布了一張年味十足的海報(bào)，配文“回家”。

次日，就在眾人以為長(zhǎng)期“流浪在外”的賈躍亭只是內(nèi)心躁動(dòng)，并借節(jié)日營(yíng)銷刷一波存在感的時(shí)候，另一個(gè)令人倍感意外的消息襲來：FF官宣和湖北黃岡市達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中國(guó)總部將遷往黃岡。與此同時(shí)，F(xiàn)F再次公布了一份交付時(shí)間表：首款車型FF 91預(yù)計(jì)今年3月底前量產(chǎn)，4月底前正式交付。

雖然外界早已對(duì)FF的交付承諾感到厭煩，這一出現(xiàn)代版“狼來了”也很難再講出新意。但聯(lián)系到中國(guó)總部落戶黃岡的新動(dòng)態(tài)，媒體和圍觀網(wǎng)友們的好奇心還是被稍稍調(diào)動(dòng)了起來。與此同時(shí)，有關(guān)賈躍亭回國(guó)的猜測(cè)也開始升溫，一出逆襲好戲似乎即將上演。

然而，回顧賈躍亭PPT造車這8年的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，我們還是應(yīng)該保持冷靜——此前多次承諾破產(chǎn)，F(xiàn)F是否這能如期量產(chǎn)，還要打上一個(gè)大大的問號(hào)。更何況，新能源車的江湖也在這8年間發(fā)生了翻天覆地的變化，從一個(gè)待挖掘的寶藏演變成一片競(jìng)爭(zhēng)慘烈的紅海。

FF能否如期量產(chǎn)還不一定，就算真的量產(chǎn)了，還能不能忽悠到消費(fèi)者更是一個(gè)巨大的疑問。

FF的終極疑問：量產(chǎn)還有戲嗎？

在任何一個(gè)談及FF的議題里，總有一個(gè)問題被不斷提及：FF 91真的能如期實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)？

從官方表態(tài)來看，F(xiàn)F雖然已經(jīng)多次推遲交付時(shí)間表，但高層們還是充滿信心。尤其是在中國(guó)總部正式落戶黃岡、間接得到官方支持之后，F(xiàn)F的底氣似乎更足了。去年11月30日，賈躍亭就發(fā)文稱FF距離交付僅?！耙徊街b”。

不過歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，F(xiàn)F高層的承諾很難令人信服——畢竟在過去一年，有關(guān)FF 91將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的消息不斷傳來又不斷流產(chǎn)。哪怕官方時(shí)不時(shí)放出工生產(chǎn)線現(xiàn)場(chǎng)工作圖挽回威信，外界對(duì)FF僅剩的一點(diǎn)信任還是早已在反復(fù)的失望中消失殆盡。

去年2月24日，F(xiàn)F通過線上直播的形式向外界介紹其首款準(zhǔn)量產(chǎn)車型FF 91的量產(chǎn)計(jì)劃。根據(jù)當(dāng)時(shí)的說法，F(xiàn)F的漢德福工廠已經(jīng)投入使用，F(xiàn)F 91也進(jìn)入了最后驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)在去年第三季度正式量產(chǎn)。

與此同時(shí)，賈躍亭也親自參加了FF 91的準(zhǔn)量產(chǎn)版試駕活動(dòng)，并在社交媒體上發(fā)文怒贊：

“對(duì)于所有未來主義者來說，這是令人難忘的時(shí)刻，這是FF漢德福工廠的第四個(gè)里程碑，也向（2022年）Q3交付高品質(zhì)、極智科技、奢華FF91邁出了一大步?！?/p>

6月24日，賈躍亭再次發(fā)文預(yù)告FF 91的上市，許下“下個(gè)季度見”的諾言。然而，在盛大的預(yù)熱、鋪墊活動(dòng)之后，熟悉的跳票劇情再次上演。去年7月27日，F(xiàn)F宣布因?yàn)楣?yīng)鏈和資金危機(jī)，推遲FF 91的量產(chǎn)時(shí)間。

時(shí)間來到年底，F(xiàn)F宣布完成FF 91的三電機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)性能測(cè)試，并在百公里加速、公路長(zhǎng)距離測(cè)試等環(huán)節(jié)獲得了超過預(yù)期的效果，再次吹響量產(chǎn)、上市的沖鋒號(hào)。不過再之后的故事，大家也都很清楚了——FF在去年11月底宣布將交付期限推遲到了今年3月。

和FF同期成立的“蔚小理”年交付量已經(jīng)在沖擊10萬大關(guān)，并躋身中國(guó)新能源車行業(yè)第一梯隊(duì)。一直在難產(chǎn)的FF，究竟難在哪里？

從賈躍亭等高層的統(tǒng)一口徑來看，F(xiàn)F已經(jīng)突破了三電系統(tǒng)等技術(shù)難關(guān)——缺錢，或許是當(dāng)下最主要的問題。

眾所周知，F(xiàn)F上市以來營(yíng)收一欄一直處于空白狀態(tài)。而目前正承擔(dān)FF 91量產(chǎn)重任的漢德福工廠，從基礎(chǔ)設(shè)施投建到生產(chǎn)線日常運(yùn)作，都需要花費(fèi)大量資金和人力。

根據(jù)FF漢德福工廠總承包商、美國(guó)商業(yè)建筑企業(yè)Bernards公開的數(shù)據(jù)，該工廠在去年3月進(jìn)行了新一輪車間翻新和設(shè)備整修，在產(chǎn)線滿負(fù)荷運(yùn)作的情況下，可以滿足1300名元的三班倒工作需求。雖然規(guī)模無法和特斯拉等頭部車企的工廠相比，但想支撐漢德福工廠的日常運(yùn)作，F(xiàn)F也需要儲(chǔ)備大量的資金。

去年12月，F(xiàn)F公開承認(rèn)完成新一輪融資交易，并將繼續(xù)籌集資金，以應(yīng)對(duì)日后的量產(chǎn)、交付工作。在此背景下，F(xiàn)F仍要靠輸血活著—那么在FF的量產(chǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)中，幕后資本的態(tài)度就顯得至關(guān)重要了。

FF幕后資本局：多股力量博弈，賈躍亭地位尚穩(wěn)

滿打滿算，賈躍亭的造車夢(mèng)已經(jīng)做了整整八年。這八年來，F(xiàn)F經(jīng)歷了很多起起落落，遭受了許多挫折，但似乎仍未看到勝利的曙光。不過令人驚喜的是，雖然賈躍亭PPT中的宣言一個(gè)個(gè)全都破滅了，F(xiàn)F也多次走到破產(chǎn)重組的懸崖邊，還是不斷有資本出手相救。

2021年上市時(shí)的路演文件透露，在FF和PSAC合并上市計(jì)劃中，后者提供2.3億美元信托現(xiàn)金，PIPE投資者則提供了額外的7.75億美元現(xiàn)金。這當(dāng)中，有1.75億美元來自一個(gè)中國(guó)一線城市投資者，直指此前和FF過往密切的珠海國(guó)資委。

不久后又有媒體爆出，F(xiàn)F子公司法法汽車（珠海）有限公司悄然搬進(jìn)橫琴新區(qū)的高級(jí)寫字樓ICC橫琴國(guó)際商務(wù)中心——該物業(yè)開發(fā)方正式珠海國(guó)資大橫琴集團(tuán)和珠海大橫琴創(chuàng)新發(fā)展公司。盡管FF和珠海國(guó)資都沒有正面回應(yīng)該傳聞，但公從公開披露的信息來看，F(xiàn)F背后有中國(guó)資本撐腰已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

包括此次將中國(guó)總部搬往湖北黃岡，背后同樣有資本在發(fā)揮作用。

據(jù)媒體報(bào)道，由湖北政府發(fā)起的大型國(guó)有產(chǎn)業(yè)基金長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金在引進(jìn)FF一事上發(fā)揮了重要作用。據(jù)價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）翻查的公開報(bào)道，早在2021年FF全球CEO陳雪峰就曾親自帶動(dòng)到湖北，與長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金的高層會(huì)面。

資料顯示，長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金管理資產(chǎn)規(guī)模超過2000億元，目前投資的新能源項(xiàng)目包括蔚來、威馬等車企，以及電池廠商寧德時(shí)代，以及供應(yīng)鏈企業(yè)億咖通科技等。引進(jìn)FF，或許也是湖北打造汽車產(chǎn)業(yè)中心的重要一步。

不難看出，F(xiàn)F幕后的資本組成相當(dāng)復(fù)雜，摻和的大鱷也很多，乃至于不時(shí)令人生出一個(gè)疑問：FF到底是誰的FF？

從當(dāng)前的股權(quán)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部架構(gòu)分析，F(xiàn)F的幕后資本還是給賈躍亭投去了信任票——上市前的路演文件已明確列明，原股東及債權(quán)人的占股比例仍高達(dá)68.3%。

不過在賈躍亭掌管FF這些年，也不是沒有遇到過內(nèi)部挑戰(zhàn)。

在2021年10月做空機(jī)構(gòu)J Capital Reaserch發(fā)布報(bào)告狙擊FF時(shí)，董事會(huì)就宣布成立獨(dú)立董事特別委員會(huì)，并由Sue Swenson擔(dān)任新設(shè)立的董事會(huì)執(zhí)行主席一職。這一階段，賈躍亭遭到短暫罷免、被迫離開管理一線，只能通過FF TOP繼續(xù)控制FF股權(quán)。

不過在賈躍亭離開后，F(xiàn)F經(jīng)歷了數(shù)輪股價(jià)暴跌，市值蒸發(fā)超90%。這樣一來，幕后資本的利益將遭到嚴(yán)重?fù)p害，也為賈躍亭回宮奪權(quán)埋下了伏筆。在股東的力挺下，去年8月FF召開了特別股東大會(huì)，一切又朝著賈躍亭預(yù)設(shè)額方向發(fā)展。

時(shí)間來到2022年三季度，賈躍亭再次在內(nèi)部斗爭(zhēng)中大獲全勝。9月，F(xiàn)F宣布就治理分歧達(dá)成全面解決方案，此前被指帶頭“逼宮”賈躍亭的董事長(zhǎng)Sue Swenson和另一名董事會(huì)成員Brian Krolicki被踢出局，賈躍亭則帶頭重組了董事會(huì)。

緊接而來的，便是上文提及的最新一輪融資，以及一系列和量產(chǎn)相關(guān)的造勢(shì)活動(dòng)。短暫的逼宮事件結(jié)束后，賈躍亭的內(nèi)部地位沒有遭到動(dòng)搖，資本的支持態(tài)度反倒變得更加堅(jiān)定。

正如上文所說，就在去年12月——即賈躍亭重新奪權(quán)后不久，F(xiàn)F便宣布通過可轉(zhuǎn)換擔(dān)保票據(jù)、認(rèn)股權(quán)證行權(quán)付款的形式獲得4000萬美元融資，并將從Senyun International Ltd．、Daguan International Ltd處以可轉(zhuǎn)換擔(dān)保票據(jù)的形式收獲最高6000萬美元的額外融資。

回顧FF這一路走來的融資、重組歷程，資本對(duì)其的厚愛著實(shí)令人艷羨。從赴美上市，再到如今將中國(guó)總部遷往湖北黃岡，F(xiàn)F背后的資本都發(fā)揮了重要作用——自然而然地，資本的力量也會(huì)左右FF的發(fā)展戰(zhàn)略和未來規(guī)劃。

從積極的角度講，資本能保持對(duì)FF，或者說賈躍亭本人的信任意味著內(nèi)部的穩(wěn)定，為公司開展業(yè)務(wù)創(chuàng)造良好環(huán)境。不過資本再慷慨，對(duì)FF的前景再有期待，也不可能長(zhǎng)期為其保駕護(hù)航——量產(chǎn)及盈利，仍是FF和賈躍亭的終極使命。

FF失去這八年：新能源殺成一片紅海，跨界已成潮流

三季度報(bào)顯示，F(xiàn)F累計(jì)虧損已擴(kuò)大至33億美元，賬面現(xiàn)金流僅余3176萬美元，總負(fù)債則超過2.5億美元?！拔敌±怼眰兲峁┑膮⒖寄０逶谇埃現(xiàn)F只有學(xué)會(huì)獨(dú)立，走向自負(fù)盈虧，才算真的走向正軌。

對(duì)于持續(xù)燒錢、零產(chǎn)出的現(xiàn)狀，相信FF自己也很焦急。畢竟賈躍亭不僅要向背后的資本交代，也要時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)的變化——FF量產(chǎn)時(shí)間一再推遲，新能源市場(chǎng)都早已變天。再吃一天入局，形勢(shì)就會(huì)嚴(yán)峻一分。

在價(jià)值研究所（ID：jiazhiyanjiusuo）看來，F(xiàn)F能不能如期量產(chǎn)、交付還是一個(gè)謎，但有一件事是確定的：賈躍亭已經(jīng)錯(cuò)過了新能源車的黃金八年。從如今堪稱慘烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來看，即便FF真能如期落地交付，恐怕也很難分得多少蛋糕。

以中國(guó)市場(chǎng)為例，乘聯(lián)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，去年9月新能源車滲透率首次超過30%臨界點(diǎn)——這也是業(yè)內(nèi)人士眼里，新能源車開始對(duì)燃油車形成巨大沖擊的轉(zhuǎn)折的，并將在下一輪換車周期中反應(yīng)到直觀的銷售數(shù)據(jù)上。

換句話說，經(jīng)過數(shù)年的耕耘，當(dāng)前這一批新能源車企已經(jīng)建立了一定的品牌忠誠(chéng)度和用戶黏性，并且早已劃分好彼此的勢(shì)力范圍。這當(dāng)中，自主品牌的占有率超過55%。

更何況，在特斯拉、“蔚小理”為首的造車新勢(shì)力和比亞迪、吉利、長(zhǎng)城為首的傳統(tǒng)車企之外，和賈躍亭一樣來自互聯(lián)網(wǎng)的勢(shì)力已經(jīng)加速向新能源車行業(yè)滲透。百度和吉利聯(lián)手打造的極氪汽車，還有小米的造車計(jì)劃過去一年都傳來不少新消息。

毫無疑問，留給FF的市場(chǎng)空間已經(jīng)相當(dāng)有限?，F(xiàn)在的FF，也早就沒有資格談?wù)撓劝l(fā)優(yōu)勢(shì)、品牌號(hào)召力或者用戶忠誠(chéng)度。想和這些對(duì)手掰一掰手腕，技術(shù)、品質(zhì)是唯一的王牌。那么和市面上這些品牌、車型相比，F(xiàn)F有什么優(yōu)勢(shì)？

客觀地講，由于車型尚未下線、量產(chǎn)，任何分析都是紙上談兵。但即便從FF官方公開的性能、技術(shù)參數(shù)、軟硬件配置來看，最有機(jī)會(huì)闖過量產(chǎn)關(guān)的FF 91和競(jìng)品們相比也難言出色，性價(jià)比更是飽受質(zhì)疑。

官方公布的數(shù)據(jù)顯示，F(xiàn)F 91最大的賣點(diǎn)在動(dòng)力系統(tǒng)上：最大功率超1000馬力，百公里加速時(shí)間低至2.39S，綜合續(xù)航里程也達(dá)到613KM。乍一看，這些參數(shù)確實(shí)不算寒磣，但如果聯(lián)想到其超過20萬美元的預(yù)售價(jià)格，恐怕就沒有多少用戶會(huì)閉著眼掏錢了。

對(duì)比之下，特斯拉Model Y的官方綜合續(xù)航里程達(dá)到660KM，3.7S的百公里加速時(shí)間雖然不及FF 91，但配備兩個(gè)獨(dú)立式電機(jī)、全輪驅(qū)動(dòng)的動(dòng)力系統(tǒng)，綜合實(shí)力也完全不遜色任何競(jìng)品。

更何況，特斯拉也好，蔚來等本土品牌也罷，這八年也不只是拿來研發(fā)汽車——它們還搭建了一個(gè)涵蓋充換電設(shè)施、軟件系統(tǒng)在內(nèi)的智能生態(tài)。這些優(yōu)點(diǎn)，都是FF所不具備的。

在蹉跎了一段黃金歲月后，F(xiàn)F想追上曾經(jīng)那個(gè)心比天高的自己，難如登天?；蛟S量產(chǎn)是FF煥發(fā)新生的第一步，但現(xiàn)在，我們還在等待這一步的到來。

寫在最后

在樂視因?yàn)闊o內(nèi)卷、杜絕996、率先實(shí)行四天半工作制等一系列正面消息被網(wǎng)友封為“神仙公司”之后，賈躍亭和樂視之間的陳年舊賬也再次被媒體挖出，試圖制造新的話題，并渲染雙方的緊張關(guān)系。

這也逼得樂視在全新11月發(fā)布了一份公開聲明，澄清賈躍亭從未起訴樂視及其旗下企業(yè)。網(wǎng)傳被發(fā)起訴訟的樂視控股、樂視移動(dòng)等公司和樂視網(wǎng)沒有實(shí)質(zhì)性關(guān)聯(lián)和業(yè)務(wù)往來。

從樂視的表態(tài)看，企業(yè)已經(jīng)在新管理層的帶領(lǐng)下慢慢走出昔日陰影，也和賈躍亭時(shí)代徹底切割。凡事都要往前看，樂視如此，F(xiàn)F也應(yīng)如此。PPT造車帶來的關(guān)注度也好，外界的各種質(zhì)疑、議論也罷，都不應(yīng)該成為阻礙企業(yè)發(fā)展的絆腳石。FF要想真正闖出一片天，還得靠真材實(shí)料。