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中免股價腰斬,免稅美妝還賣得動嗎?

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中免股價腰斬,免稅美妝還賣得動嗎?

內(nèi)憂外患之間,中免需要重新審視自身的問題

文|化妝品財經(jīng)在線CBO

中國中免集團(tuán)的股價從今年2月約240元/股的高位到近期幾近腰斬,截至6月26日收盤為117.44元/股,引發(fā)業(yè)界熱議,免稅渠道的未來發(fā)展成為爭議的焦點(diǎn)。

根據(jù)中免2022年財報,公司去年全年總營收544.33億元,同比下降19.57%,歸屬于母公司的凈利潤為50.3億元,同比下降47.89%。雖然狀況在今年一季度有所好轉(zhuǎn),財報顯示,2023年第一季度公司總營收207.69億元,同比增長23.76%;然而歸屬于母公司的凈利潤為23.01億元,同比下降10.25%。

回看中免集團(tuán)近幾年財報,利潤同比下滑起始于2022年一季度,至今已連續(xù)五個季度利潤同比下滑,疫情期間預(yù)測的爆發(fā)并沒有在開放后到來。雖然中免集團(tuán)并未在其財報中公布不同商品品類的業(yè)績占比,但在此前公司的招股書及公開資料中有提到,香水美妝類產(chǎn)品在中免占有非常重要的地位,有時占比甚至能超過六成。可以說,中免集團(tuán)遭遇的“滑鐵盧”給美妝行業(yè)在免稅渠道的未來發(fā)展敲響了“警鐘”。

01 曾靠海南實(shí)現(xiàn)飛躍的中免“飛”不動了?

海南省離島免稅新政的實(shí)施,曾給中免創(chuàng)造過一段高速增長期。

在2019年到2021年期間,海南旅游總收入從1050億元增長到1384.3億億元,蓬勃的旅游經(jīng)濟(jì)也拉動了離島免稅的增長,中免的收入在此期間從479.66億元一路增長到了676.76億,歸于母公司的凈利潤增速也從49.56%增長至57.23%。

中免乘著海南島的“東風(fēng)”實(shí)現(xiàn)了連續(xù)增長,離島免稅業(yè)務(wù)營收占比從2019年的27.6%增至2021年的69.5%,代替機(jī)場免稅渠道成為了中免最賺錢的業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)弗若斯特沙利文報告的數(shù)據(jù),2021年中國中免以約25%的市場占有率躍居全球頭部免稅運(yùn)營商,可謂一時風(fēng)光無兩。

圖源:中免集團(tuán)官網(wǎng)

但隨之而來的2022年,中免遭遇了不小的變數(shù)。彼時,全國多點(diǎn)頻發(fā)的疫情嚴(yán)重打擊了海南旅游業(yè)及機(jī)場客流,反應(yīng)在數(shù)據(jù)上便是集團(tuán)一整年的營收和利潤雙雙下滑。

陷入增長泥潭的中免在資本市場也難免遭遇危機(jī),截至6月26日收盤,中免A股股價為117.44元/股,總市值約為2430億元,不僅相較于今年2月的高位幾乎腰斬,比起2021年時超400元/股和超8000億元總市值的“巔峰期”,更是相去甚遠(yuǎn)。

無論是中免在財報中的自我分析,還是外界對中免的一些評價,均認(rèn)為導(dǎo)致2022年下滑的主要罪魁禍?zhǔn)资且咔?,只要疫情結(jié)束,各種不利因素散去后,中免的業(yè)績就會隨著旅游業(yè)的回暖迎來回升。

圖源:中免集團(tuán)官網(wǎng)

然而,開放后的2023年第一季度,中免沒有迎來期待中的暴漲,營收雖然回升,但利潤仍舊同比下滑,開放后的第一個季度利潤比不過封控中的去年同期,這出人意料的結(jié)果讓中免沒法再讓疫情來“背鍋”。

02 外患:勁敵環(huán)繞下競爭壓力倍增

雖然疫情已成為過去時,但中免所要面臨的外部競爭環(huán)境卻在變得愈發(fā)復(fù)雜和艱難。

過去三年,疫情導(dǎo)致的跨境旅行受限給了海南一個“紅利期”,經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)和國內(nèi)旅游成為熱門話題,海南承接了大量無法出境旅游的游客,他們帶來的消費(fèi)回流給了中免很大的增長機(jī)遇。

但來到開放后的2023年,官方陸續(xù)放寬出入境政策,讓跨國旅游重新回到中國消費(fèi)者的視野里,許多此前不得不選擇在海南購物的游客又會再度重返中國港澳地區(qū),或者韓國、日本等國家,代購們也將重操舊業(yè)。海南貢獻(xiàn)了中免將近6成的業(yè)績,海南承受的壓力自然也會轉(zhuǎn)換為中免的壓力。

圖源:中免集團(tuán)官網(wǎng)

除了境外的競爭對手,中國內(nèi)地同樣也在誕生新的“勁敵”。

今年4月,王府井國際免稅港在海南萬寧開業(yè),并與COSMO聯(lián)合舉辦了海南首屆香化節(jié),這一突如其來的“不速之客”給了中免前所未有的危機(jī)感。

王府井集團(tuán)在2020年6月獲得中國第八張免稅牌照,2022年6月,王府井集團(tuán)收購萬寧首創(chuàng)奧萊,并正式獲準(zhǔn)在海南省萬寧市經(jīng)營離島免稅業(yè)務(wù)。雖然王府井的免稅業(yè)務(wù)尚處于起步階段,但身為國內(nèi)百貨巨頭的王府井已經(jīng)在加強(qiáng)全渠道供應(yīng)鏈體系建設(shè),并力求早日實(shí)現(xiàn)免稅+有稅雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。

圖源:王府井集團(tuán)官網(wǎng)

我國免稅業(yè)務(wù)的開展需要取得相應(yīng)牌照,政策壁壘使得免稅業(yè)務(wù)具有較高的入行門檻,在特許經(jīng)營模式下,免稅牌照的稀缺性一度構(gòu)成了中免重要的競爭力。但這種稀缺性正在逐漸喪失,王府井集團(tuán)不僅拿下了第八張牌照,還是第三家免稅全牌照擁有者。

此外,包括百聯(lián)集團(tuán)、歐亞集團(tuán)在內(nèi)的十余家企業(yè)也在排隊申請免稅牌照,中免面臨的競爭格局愈發(fā)嚴(yán)峻,想要在這種環(huán)境里保持增長態(tài)勢并不容易。

03 內(nèi)憂:中免需要聽見消費(fèi)者的聲音

外患之下更有內(nèi)憂,中免要面對的不僅是外部環(huán)境的競爭壓力,自身運(yùn)營層面的隱患也不容忽視,這一點(diǎn)從消費(fèi)者的角度得以窺見一二。

在社交媒體上,消費(fèi)者對于中免的“吐槽”并不少見,對中免品控能力的質(zhì)疑聲不絕于耳。雖然中免有絕對的正品保障,但一些消費(fèi)者對中免所售產(chǎn)品的質(zhì)量把控存在質(zhì)疑,包括瑕疵產(chǎn)品、臨期產(chǎn)品以及糟糕的售后服務(wù),免稅產(chǎn)品在價格優(yōu)惠的同時是否也存在“質(zhì)量打折”的情況成為一種普遍存在的擔(dān)憂。

 

 

除了產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定,產(chǎn)品價格的不穩(wěn)定同樣也是打擊消費(fèi)欲望的隱患。免稅商品相比專柜貨最大的優(yōu)勢就是價格,然而當(dāng)消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)自己在免稅渠道買貴了的時候,便會產(chǎn)生嚴(yán)重的信任危機(jī)。

 

 

此外,今年6月8日起中免還將實(shí)施新的會員積分規(guī)則,此前每消費(fèi)30元積1分,規(guī)則更改后需要消費(fèi)100元才能積累1分,不同等級會員的積分加倍規(guī)則也遭到降低,不少中免的會員對新規(guī)則感到非常失望,認(rèn)為中免是在“自廢武功”。

 

 

消費(fèi)者是中免的“衣食父母”,消費(fèi)者的聲音需要被重視。外部競爭愈發(fā)激烈只是一種表象,集團(tuán)自身在運(yùn)營上的瑕疵才是導(dǎo)致客戶流失的關(guān)鍵。

圖源:中免集團(tuán)官網(wǎng)

政策加持下的海南仍然充滿發(fā)展機(jī)遇,中免仍有翻盤的希望,但內(nèi)憂外患之間,中免需要重新審視自身的問題,聆聽消費(fèi)者的心聲,自身的核心競爭力提升了自然也不會再害怕來自競爭對手的壓力。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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內(nèi)憂外患之間,中免需要重新審視自身的問題

文|化妝品財經(jīng)在線CBO

中國中免集團(tuán)的股價從今年2月約240元/股的高位到近期幾近腰斬,截至6月26日收盤為117.44元/股,引發(fā)業(yè)界熱議,免稅渠道的未來發(fā)展成為爭議的焦點(diǎn)。

根據(jù)中免2022年財報,公司去年全年總營收544.33億元,同比下降19.57%,歸屬于母公司的凈利潤為50.3億元,同比下降47.89%。雖然狀況在今年一季度有所好轉(zhuǎn),財報顯示,2023年第一季度公司總營收207.69億元,同比增長23.76%;然而歸屬于母公司的凈利潤為23.01億元,同比下降10.25%。

回看中免集團(tuán)近幾年財報,利潤同比下滑起始于2022年一季度,至今已連續(xù)五個季度利潤同比下滑,疫情期間預(yù)測的爆發(fā)并沒有在開放后到來。雖然中免集團(tuán)并未在其財報中公布不同商品品類的業(yè)績占比,但在此前公司的招股書及公開資料中有提到,香水美妝類產(chǎn)品在中免占有非常重要的地位,有時占比甚至能超過六成??梢哉f,中免集團(tuán)遭遇的“滑鐵盧”給美妝行業(yè)在免稅渠道的未來發(fā)展敲響了“警鐘”。

01 曾靠海南實(shí)現(xiàn)飛躍的中免“飛”不動了?

海南省離島免稅新政的實(shí)施,曾給中免創(chuàng)造過一段高速增長期。

在2019年到2021年期間,海南旅游總收入從1050億元增長到1384.3億億元,蓬勃的旅游經(jīng)濟(jì)也拉動了離島免稅的增長,中免的收入在此期間從479.66億元一路增長到了676.76億,歸于母公司的凈利潤增速也從49.56%增長至57.23%。

中免乘著海南島的“東風(fēng)”實(shí)現(xiàn)了連續(xù)增長,離島免稅業(yè)務(wù)營收占比從2019年的27.6%增至2021年的69.5%,代替機(jī)場免稅渠道成為了中免最賺錢的業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)弗若斯特沙利文報告的數(shù)據(jù),2021年中國中免以約25%的市場占有率躍居全球頭部免稅運(yùn)營商,可謂一時風(fēng)光無兩。

圖源:中免集團(tuán)官網(wǎng)

但隨之而來的2022年,中免遭遇了不小的變數(shù)。彼時,全國多點(diǎn)頻發(fā)的疫情嚴(yán)重打擊了海南旅游業(yè)及機(jī)場客流,反應(yīng)在數(shù)據(jù)上便是集團(tuán)一整年的營收和利潤雙雙下滑。

陷入增長泥潭的中免在資本市場也難免遭遇危機(jī),截至6月26日收盤,中免A股股價為117.44元/股,總市值約為2430億元,不僅相較于今年2月的高位幾乎腰斬,比起2021年時超400元/股和超8000億元總市值的“巔峰期”,更是相去甚遠(yuǎn)。

無論是中免在財報中的自我分析,還是外界對中免的一些評價,均認(rèn)為導(dǎo)致2022年下滑的主要罪魁禍?zhǔn)资且咔椋灰咔榻Y(jié)束,各種不利因素散去后,中免的業(yè)績就會隨著旅游業(yè)的回暖迎來回升。

圖源:中免集團(tuán)官網(wǎng)

然而,開放后的2023年第一季度,中免沒有迎來期待中的暴漲,營收雖然回升,但利潤仍舊同比下滑,開放后的第一個季度利潤比不過封控中的去年同期,這出人意料的結(jié)果讓中免沒法再讓疫情來“背鍋”。

02 外患:勁敵環(huán)繞下競爭壓力倍增

雖然疫情已成為過去時,但中免所要面臨的外部競爭環(huán)境卻在變得愈發(fā)復(fù)雜和艱難。

過去三年,疫情導(dǎo)致的跨境旅行受限給了海南一個“紅利期”,經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)和國內(nèi)旅游成為熱門話題,海南承接了大量無法出境旅游的游客,他們帶來的消費(fèi)回流給了中免很大的增長機(jī)遇。

但來到開放后的2023年,官方陸續(xù)放寬出入境政策,讓跨國旅游重新回到中國消費(fèi)者的視野里,許多此前不得不選擇在海南購物的游客又會再度重返中國港澳地區(qū),或者韓國、日本等國家,代購們也將重操舊業(yè)。海南貢獻(xiàn)了中免將近6成的業(yè)績,海南承受的壓力自然也會轉(zhuǎn)換為中免的壓力。

圖源:中免集團(tuán)官網(wǎng)

除了境外的競爭對手,中國內(nèi)地同樣也在誕生新的“勁敵”。

今年4月,王府井國際免稅港在海南萬寧開業(yè),并與COSMO聯(lián)合舉辦了海南首屆香化節(jié),這一突如其來的“不速之客”給了中免前所未有的危機(jī)感。

王府井集團(tuán)在2020年6月獲得中國第八張免稅牌照,2022年6月,王府井集團(tuán)收購萬寧首創(chuàng)奧萊,并正式獲準(zhǔn)在海南省萬寧市經(jīng)營離島免稅業(yè)務(wù)。雖然王府井的免稅業(yè)務(wù)尚處于起步階段,但身為國內(nèi)百貨巨頭的王府井已經(jīng)在加強(qiáng)全渠道供應(yīng)鏈體系建設(shè),并力求早日實(shí)現(xiàn)免稅+有稅雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略。

圖源:王府井集團(tuán)官網(wǎng)

我國免稅業(yè)務(wù)的開展需要取得相應(yīng)牌照,政策壁壘使得免稅業(yè)務(wù)具有較高的入行門檻,在特許經(jīng)營模式下,免稅牌照的稀缺性一度構(gòu)成了中免重要的競爭力。但這種稀缺性正在逐漸喪失,王府井集團(tuán)不僅拿下了第八張牌照,還是第三家免稅全牌照擁有者。

此外,包括百聯(lián)集團(tuán)、歐亞集團(tuán)在內(nèi)的十余家企業(yè)也在排隊申請免稅牌照,中免面臨的競爭格局愈發(fā)嚴(yán)峻,想要在這種環(huán)境里保持增長態(tài)勢并不容易。

03 內(nèi)憂:中免需要聽見消費(fèi)者的聲音

外患之下更有內(nèi)憂,中免要面對的不僅是外部環(huán)境的競爭壓力,自身運(yùn)營層面的隱患也不容忽視,這一點(diǎn)從消費(fèi)者的角度得以窺見一二。

在社交媒體上,消費(fèi)者對于中免的“吐槽”并不少見,對中免品控能力的質(zhì)疑聲不絕于耳。雖然中免有絕對的正品保障,但一些消費(fèi)者對中免所售產(chǎn)品的質(zhì)量把控存在質(zhì)疑,包括瑕疵產(chǎn)品、臨期產(chǎn)品以及糟糕的售后服務(wù),免稅產(chǎn)品在價格優(yōu)惠的同時是否也存在“質(zhì)量打折”的情況成為一種普遍存在的擔(dān)憂。

 

 

除了產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定,產(chǎn)品價格的不穩(wěn)定同樣也是打擊消費(fèi)欲望的隱患。免稅商品相比專柜貨最大的優(yōu)勢就是價格,然而當(dāng)消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)自己在免稅渠道買貴了的時候,便會產(chǎn)生嚴(yán)重的信任危機(jī)。

 

 

此外,今年6月8日起中免還將實(shí)施新的會員積分規(guī)則,此前每消費(fèi)30元積1分,規(guī)則更改后需要消費(fèi)100元才能積累1分,不同等級會員的積分加倍規(guī)則也遭到降低,不少中免的會員對新規(guī)則感到非常失望,認(rèn)為中免是在“自廢武功”。

 

 

消費(fèi)者是中免的“衣食父母”,消費(fèi)者的聲音需要被重視。外部競爭愈發(fā)激烈只是一種表象,集團(tuán)自身在運(yùn)營上的瑕疵才是導(dǎo)致客戶流失的關(guān)鍵。

圖源:中免集團(tuán)官網(wǎng)

政策加持下的海南仍然充滿發(fā)展機(jī)遇,中免仍有翻盤的希望,但內(nèi)憂外患之間,中免需要重新審視自身的問題,聆聽消費(fèi)者的心聲,自身的核心競爭力提升了自然也不會再害怕來自競爭對手的壓力。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。