文丨直通IPO 盛佳瑩 邵延港
風(fēng)還在吹，鋰電沖擊資本市場(chǎng)的故事也在繼續(xù)。
除蜂巢新能源、瑞浦蘭鈞之外，又一家動(dòng)力鋰電池廠商計(jì)劃IPO。近日，欣旺達(dá)將分拆子公司欣旺達(dá)動(dòng)力至創(chuàng)業(yè)板上市。
欣旺達(dá)動(dòng)力正是欣旺達(dá)專(zhuān)注于汽車(chē)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的子公司，背后明星股東云集，包括IDG資本、深創(chuàng)投、源碼資本、等知名機(jī)構(gòu)，以及理想汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、美團(tuán)、上汽、廣汽、東風(fēng)汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)投資方。
根據(jù)欣旺達(dá)動(dòng)力今年6月的最新一輪融資，其估值已超過(guò)355億元，超過(guò)母公司欣旺達(dá)當(dāng)前的總市值300億元。
廣東兩兄弟連續(xù)創(chuàng)業(yè)終成“電池大王”
談起欣旺達(dá)離不開(kāi)王明旺和王威兩兄弟。
出生60年代的王明旺從1991年中山大學(xué)電子專(zhuān)業(yè)進(jìn)修班畢業(yè)后，便進(jìn)入了一家鋰電池公司打工，從此開(kāi)始接觸電池行業(yè)。
不甘于平庸的王明旺很快萌生了自己創(chuàng)業(yè)的想法。一年后，王明旺就開(kāi)始了自己的第一次創(chuàng)業(yè)之旅，和朋友一起創(chuàng)辦了一家生產(chǎn)模具的小公司，但很快由于內(nèi)部利潤(rùn)分配問(wèn)題產(chǎn)生矛盾，最終合伙人撤資退出，王明旺的第一次創(chuàng)業(yè)以失敗告終。
但王明旺并沒(méi)有就此灰心，1993年，王明旺開(kāi)始了二次創(chuàng)業(yè)，開(kāi)辦電子加工廠，主要生產(chǎn)用于手機(jī)、傳呼機(jī)等通信產(chǎn)品的鋰電池。
趕上時(shí)代風(fēng)口的王明旺在短短一年時(shí)間里就做出了數(shù)百萬(wàn)的利潤(rùn)。但就在步入正軌時(shí)，公司再次遇到第一次創(chuàng)業(yè)的問(wèn)題，這一次，王明旺盡力保留住了工廠以及生產(chǎn)材料設(shè)備，為卷土重來(lái)保留了“火種”。
1995年，王明旺拉來(lái)了親弟弟王威開(kāi)始第三次創(chuàng)業(yè)，欣旺達(dá)電子也由此起家，成為手機(jī)電池OEM、ODM供應(yīng)商。
1999年，在市場(chǎng)上名不見(jiàn)經(jīng)傳的欣旺達(dá)電子拿下康佳集團(tuán)的手機(jī)電池訂單，拿到大企業(yè)背書(shū)后，欣旺達(dá)進(jìn)入了快速增長(zhǎng)期，相繼成為飛利浦、日本電氣、海爾等國(guó)際大廠的供應(yīng)商，2011年，欣旺達(dá)進(jìn)入蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈，并在同年4月，登陸創(chuàng)業(yè)板，迎來(lái)高光時(shí)刻。
上市后，欣旺達(dá)又趕上了國(guó)產(chǎn)手機(jī)浪潮，獲得華為、中興、聯(lián)想、小米、魅族、OPPO等手機(jī)廠商客戶(hù)。
彼時(shí)，消費(fèi)電子正火熱，欣旺達(dá)也一直以3C消費(fèi)電子的鋰電池為核心業(yè)務(wù)。截止2021年年底，欣旺達(dá)3C數(shù)碼板塊業(yè)務(wù)收入達(dá)到262.14億，相比2011年上市時(shí)的7.73億，翻了33倍。
王明旺和王威成為名副其實(shí)的“電池大王”。
但王明旺和王威并沒(méi)有把雞蛋都放在一個(gè)籃子里，從2008年開(kāi)始欣旺達(dá)就開(kāi)始布局汽車(chē)動(dòng)力電池。
隨著消費(fèi)電子市場(chǎng)疲軟，新能源汽車(chē)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，王明旺和王威終于等到風(fēng)來(lái)，2022年欣旺達(dá)電動(dòng)汽車(chē)類(lèi)電池業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)24.32%，而2021年這一數(shù)據(jù)僅為7.85%。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年，欣旺達(dá)動(dòng)力電池出貨量達(dá)到12.11GWh，位列國(guó)內(nèi)三元電池裝機(jī)量前三、總裝機(jī)量前五。而2023年上半年，在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)裝車(chē)量排名中，欣旺達(dá)動(dòng)力位列第6，市占率為2.46%。
而本次擬分拆上市的欣旺達(dá)動(dòng)力，也正是欣旺達(dá)旗下專(zhuān)注于汽車(chē)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的子公司。
IDG、深創(chuàng)投、蔚小理入股，IPO前估值超355億
欣旺達(dá)動(dòng)力創(chuàng)立于2014年，公司曾用名“深圳市欣旺達(dá)電動(dòng)汽車(chē)電池有限公司”、“欣旺達(dá)電動(dòng)汽車(chē)電池有限公司”，2023年6月改名為當(dāng)前的“欣旺達(dá)動(dòng)力科技股份有限公司”。
切入汽車(chē)動(dòng)力電池賽道，欣旺達(dá)動(dòng)力因此頻繁被資本市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)悉，此次分拆上市前，除王明旺和王威兩兄弟直接投資外，欣旺達(dá)動(dòng)力已完成多輪外部融資。
欣旺達(dá)公告顯示，2016年，欣旺達(dá)從合資方英威騰控制技術(shù)處，以2430萬(wàn)元收購(gòu)了欣旺達(dá)動(dòng)力15%的股權(quán)后，控制了欣旺達(dá)動(dòng)力100%的股權(quán)。由此開(kāi)始至欣旺達(dá)發(fā)布拆分公告前，欣旺達(dá)已7次對(duì)外發(fā)布公告，對(duì)欣旺達(dá)動(dòng)力進(jìn)行增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓。截至當(dāng)前，欣旺達(dá)動(dòng)力已累計(jì)融資超130億元。
據(jù)欣旺達(dá)公告信息，欣旺達(dá)動(dòng)力的股權(quán)結(jié)構(gòu)中共有72位股東，包括IDG資本、深創(chuàng)投、國(guó)家綠色發(fā)展基金、碧桂園創(chuàng)投、源碼資本、基石資本、星納赫資本、博華資本、金鎰資本、日初資本、盈科資本等知名財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，以及理想汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、美團(tuán)、上汽、廣汽、東風(fēng)汽車(chē)、尚頎資本、恒旭資本等產(chǎn)業(yè)投資方。
欣旺達(dá)動(dòng)力最新一輪融資發(fā)生在今年6月，無(wú)錫國(guó)壽、中銀資產(chǎn)、建信投資、重慶制造等八家機(jī)構(gòu)出資16.5億元增資欣旺達(dá)動(dòng)力，獲得其4.64%的股權(quán)。以此計(jì)算，欣旺達(dá)動(dòng)力的估值已達(dá)到355.6億元，而作為母公司的欣旺達(dá)截至7月19日的總市值約300億元。
新能源的東風(fēng)猛吹，鋰電池賽道為資本市場(chǎng)貢獻(xiàn)出一大批“當(dāng)紅炸子雞”，僅在2022年，欣旺達(dá)動(dòng)力的估值就增長(zhǎng)了8倍。
脫離母公司輸血，欣旺達(dá)動(dòng)力獨(dú)立上市
欣旺達(dá)動(dòng)力的成立也是欣旺達(dá)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型愿景的承載。欣旺達(dá)以鋰電池起家，此前聚焦于消費(fèi)電子市場(chǎng)，作為二級(jí)供應(yīng)商。2018年，欣旺達(dá)投產(chǎn)首個(gè)電芯項(xiàng)目，正式布局汽車(chē)電池領(lǐng)域，轉(zhuǎn)型做一級(jí)供應(yīng)商。不過(guò)，對(duì)于欣旺達(dá)來(lái)說(shuō)，如此轉(zhuǎn)型也是有代價(jià)的。
據(jù)了解，欣旺達(dá)動(dòng)力以汽車(chē)動(dòng)力電池系統(tǒng)為核心，專(zhuān)注于為全球新能源車(chē)企提供從電芯、模組、BMS到電池包的安全、環(huán)保、高效的動(dòng)力電池系統(tǒng)整體解決方案。
新能源車(chē)市場(chǎng)此前蟄伏數(shù)年，終于在近兩年實(shí)現(xiàn)規(guī)?；黄疲履茉雌?chē)的爆火也帶起了動(dòng)力鋰電池以及儲(chǔ)能電池的市場(chǎng)風(fēng)口。公告顯示，欣旺達(dá)動(dòng)力2020年、2021年、2022年?duì)I收分別為4.32億元、29.64億、129.22億；凈虧損分別為7.07億、10.53億、10.94億。
與此同時(shí)，2020年、2021年、2022年，欣旺達(dá)的營(yíng)收分別為296.92億元、373.59億元、521.62億元，凈利潤(rùn)分別為8.02億元、9.16億元、10.64億元。
欣旺達(dá)動(dòng)力當(dāng)前還不具有盈利能力，對(duì)母公司的盈利影響也比較直觀。
來(lái)源：欣旺達(dá)公告截圖
欣旺達(dá)為加速汽車(chē)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的規(guī)?；?，在以自有資金直接對(duì)欣旺達(dá)動(dòng)力增資之外，只能依靠外部機(jī)構(gòu)的融資。此外，這也造成欣旺達(dá)資金緊張，主業(yè)擴(kuò)產(chǎn)還需要增發(fā)股份，其中在2021年11月，欣旺達(dá)曾于股價(jià)高位進(jìn)行定增，在朱雀基金、三峽資本、諾德基金等16名機(jī)構(gòu)投資者的支持下，欣旺達(dá)最終募資39.15億元。今年3月，欣旺達(dá)再次計(jì)劃定增募資48億，用于消費(fèi)類(lèi)電池項(xiàng)目建設(shè)。
動(dòng)力電池仍是需要長(zhǎng)周期性的投入，分拆之后，欣旺達(dá)動(dòng)力將增加新的融資渠道，來(lái)滿(mǎn)足資金需求。對(duì)于母公司欣旺達(dá)，其合并報(bào)表中的盈利能力或許也會(huì)少一分壓力。
欣旺達(dá)在公告中指出，欣旺達(dá)動(dòng)力的分拆上市，將在實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力電池資產(chǎn)資本化的同時(shí)，利用上市募集資金深入進(jìn)行動(dòng)力電池先進(jìn)技術(shù)的研發(fā)儲(chǔ)備及優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的建設(shè)，從而實(shí)現(xiàn)更規(guī)模化的技術(shù)研發(fā)投入，加速產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)迭代，推動(dòng)行業(yè)的良性競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展，對(duì)中國(guó)新能源行業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)升級(jí)、保持全球技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、持續(xù)引領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)具有重大戰(zhàn)略意義。
本次分拆后，欣旺達(dá)動(dòng)力將強(qiáng)化核心技術(shù)的投入與開(kāi)發(fā)，加快產(chǎn)能的爬坡速度，保持在新能源汽車(chē)鋰離子動(dòng)力電池制造領(lǐng)域的創(chuàng)新活力，增強(qiáng)核心技術(shù)實(shí)力，深化欣旺達(dá)動(dòng)力的產(chǎn)業(yè)布局，有利于打造具有全球影響力的中國(guó)動(dòng)力電池品牌。
當(dāng)前動(dòng)力電池市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成熟，大多數(shù)市場(chǎng)份額由寧德時(shí)代與比亞迪占據(jù)，剩余的市場(chǎng)由其他廠商瓜分，欣旺達(dá)動(dòng)力裝車(chē)量排在國(guó)內(nèi)第六，排名較2022年下滑。也說(shuō)明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的殘酷，動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)的排位賽當(dāng)前趨于穩(wěn)定，各方勢(shì)力卻沒(méi)有放松警惕。
此外，欣旺達(dá)動(dòng)力依然在虧損運(yùn)營(yíng)，處于賠本賺吆喝的階段，并且還要欣旺達(dá)不斷為其輸血。當(dāng)前排在市場(chǎng)前列的鋰電池廠商中，還有蜂巢能源、瑞浦蘭鈞等正在沖擊資本市場(chǎng)，欣旺達(dá)拆分熱門(mén)資產(chǎn)上市，獨(dú)立后的欣旺達(dá)動(dòng)力又會(huì)如何進(jìn)一步在資本市場(chǎng)重新估值。