文︱翠鳥資本
時隔近7個月,全球第三大鋰離子電池制造商瑞浦蘭鈞能源股份有限公司(以下簡稱“瑞浦蘭鈞”)于6月30日,再次向港交所遞交招股書,摩根士丹利亞洲有限公司及中信證券(香港)有限公司為聯(lián)席保薦人。
此次赴港上市,瑞浦蘭鈞擬將募集資金分別用于下列用途:擴大公司的產(chǎn)能,具體而言,在溫州、佛山及重慶建設生產(chǎn)工廠;先進鋰離子電池、先進材料及先進生產(chǎn)工藝的核心技術研發(fā);營運資金及一般公司用途。
近幾年,隨著新能源汽車的飛速發(fā)展,瑞浦蘭鈞從一家2020年收入不足10億元的小鋰電池企業(yè),一躍成為2022年收入超過146億元的大型企業(yè)。
據(jù)了解,瑞浦蘭鈞此前在2022年12月14日,曾首次遞交招股書,不過由于6個月內(nèi)未能通過港交所聆訊,導致公司首度遞表以失敗告終。
那么這次,瑞浦蘭鈞在尚未實現(xiàn)盈利的情況下,能順利上市嗎?
背靠“大樹”
資料顯示,瑞浦蘭鈞成立于2017年10月,地處佛山市南海區(qū)獅山鎮(zhèn),注冊資本5億元人民幣,主營業(yè)務為動力和儲能鋰離子電池單體到系統(tǒng)應用的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,主要產(chǎn)品為方型鋁殼刀片磷酸鐵鋰電池和三元電池,面向乘用車、商用車、工程機械及儲能等領域,并于2019年4月實現(xiàn)鋰離子電池的批量交付。
公司在鋰離子電池領域排名還挺靠前,根據(jù)弗若斯特沙利文報告,截至2022年12月31日止年度,按年裝機量計算,瑞浦蘭鈞是全球第十大新能源應用方面的鋰離子電池制造商;按全球年裝機量計算,為中國第六大新能源應用方面的制造商;按中國動力電池裝機量計算,為全球第十大鋰離子電池制造商;按全球儲能電池裝機量計算,為全球第三大鋰離子電池制造商。
作為國內(nèi)大型鋰電池企業(yè),瑞浦蘭鈞的股東來頭不小。
招股書顯示,永青科技直接持有瑞浦蘭鈞的50.4%股權(quán),同時永青科技通過全資子公司溫州景鋰持有瑞浦蘭鈞12.2%股份;青山集團擁有永青科技51%的股權(quán),而青山集團由項光達通過上海鼎信及浙江青山直接及間接最終控制57.5%股權(quán)。因此,項光達、青山集團、永青科技、瑞途能源、溫州景鋰、浙江青山和上海鼎信共同為瑞浦蘭鈞的控股股東。
值得注意的是,瑞浦蘭鈞背靠的“鎳王”青山集團,是青山實業(yè)在新能源領域投資布局的首家企業(yè)。
2022年3月,一場倫敦交易所(LME)的“妖鎳”事件,曾讓青山集團成為市場關注的焦點。據(jù)了解,青山集團目前經(jīng)營全球最大的不銹鋼及鎳業(yè)務,位列2022年《財富》世界500強企業(yè)第238位,中國民營企業(yè)第13名,家底頗為深厚。
3年虧損超13億
瑞浦蘭鈞自成立以來,營收實現(xiàn)大幅增長。
招股書顯示,2020-2022年,瑞浦蘭鈞的收入分別為9.07億元、21.09億元和146.48億元,復合年增長率為301.9%,遠超鋰電池行業(yè)平均增速。
但令人意外的是,到目前為止,瑞浦蘭鈞仍然未能實現(xiàn)盈利。報告期內(nèi)凈利潤虧損金額分別約為5327.9萬元、8.04億元和4.51億元,3年累計虧損額超過13.08億元。
其中,動力電池產(chǎn)品和儲能電池產(chǎn)品構(gòu)成了瑞浦蘭鈞絕大部分的收入來源。數(shù)據(jù)顯示,2020-2022年,瑞浦蘭鈞的收入中有94.3%、87.3%及89.1%來自動力電池產(chǎn)品和儲能電池產(chǎn)品的銷售。
生產(chǎn)鋰電池最核心材料的是正極材料,占鋰電池成本高達45%,而正極材料中最常見的原材料則為碳酸鋰。報告期內(nèi),碳酸鋰平均價格分別為4.71萬元/噸、13.11萬元/噸、49.61萬元/噸,三年內(nèi)碳酸鋰價格上漲超10倍。
在原材料價格大幅上漲影響下,報告期內(nèi),瑞浦蘭鈞動力電池生產(chǎn)成本漲幅為93.94%;儲能電池生產(chǎn)成本漲幅為65%。
而報告期內(nèi),瑞浦蘭鈞動力電池售價漲幅為40.74%,儲能電池售價漲幅度為35.6%。
因原材料價格大幅上漲,而產(chǎn)品提價幅度較低的影響下,瑞浦蘭鈞毛利率走低。
數(shù)據(jù)顯示,2020-2022年,瑞浦蘭鈞毛利率分別為12.2%、-15.4%、7.4%,而同期寧德時代毛利率分別為27.76%、26.28%、20.25%,二者差距還是很明顯的。
產(chǎn)品定價方面,2022年寧德時代動力電池產(chǎn)品售價為0.98元/Wh,儲能電池產(chǎn)品售價為0.96元/Wh。同期,瑞浦蘭鈞動力電池和儲能電池產(chǎn)品售價分別為0.76元/Wh、0.80元/Wh,幾乎就是都打八折,低于寧德時代產(chǎn)品售價,這也是公司虧損的重要原因。
對此,瑞浦蘭鈞稱,仍未能獲利有多個原因,包括但不限于主要原材料的價格波動、公司的生產(chǎn)能力以及規(guī)模效益需要時日方能完全建立和發(fā)揮出來、公司的生產(chǎn)效率需提高、競爭加劇,以及其他風險。無法保證公司是否會盈利或何時會盈利。公司日后的盈利能力將不僅取決于公司的產(chǎn)品銷售工作,亦取決于公司對成本的控制。倘公司無法充分控制與營運相關的成本,公司日后可能會繼續(xù)遭受虧損。
1年內(nèi)被通報5次
除了不斷虧損之外,瑞浦蘭鈞旗下的項目也并不是一帆風順。
資料顯示,廣東瑞浦蘭鈞動力與儲能鋰離子電池及系統(tǒng)制造新建項目(一期)(下稱“廣東一期項目”)在最近一年內(nèi)被有關部門通報5次。
2022年8月8日,被佛山市南海區(qū)住房城鄉(xiāng)建設和水利局通報。佛山市環(huán)委辦檢查廣東一期項目時,發(fā)現(xiàn)存在的問題包括,施工便道未灑水保濕,且存在較厚粉塵;大面積裸土未覆蓋;抽取油品樣本2個,硫含量超標2臺,非道型號分別為HD820III(硫含量為:3092ppm,超標308倍)和EX450MTH(硫含量為:551.6ppm,超標54倍)。
2022年8月23日,再次被佛山市南海區(qū)住房城鄉(xiāng)建設和水利局通報。佛山市環(huán)委辦再次檢查廣東一期項目時,發(fā)現(xiàn)存在的問題包括,施工便道未灑水保濕;抽取油品樣本2個,硫含量超標2臺,非道編碼分別為3-KA030558(硫含量為:37.4ppm,超標2.7倍)和X-KE002895(硫含量為:28.5ppm,超標1.8倍)。
2023年3月15日,由于不落實停工指令違法違規(guī)施工,廣東一期項目被佛山市南海區(qū)建筑工程施工安全監(jiān)督站通報。
2023年4月17日,廣東一期項目被佛山市南海區(qū)住房城鄉(xiāng)建設和水利局通報,原因是一名安裝工人從離地高6米處洞口墜落,導致胸部、腰部受傷。經(jīng)了解事故原因,反映出項目施工單位安全生產(chǎn)管理力度不足,安全教育和隱患排查治理等工作流于形式,監(jiān)理單位履職不到位,作業(yè)人員安全生產(chǎn)意識薄弱。
2023年6月28日,廣東一期項目外腳手架與主體結(jié)構(gòu)之間間距過大未設置防護措施,外腳手架平橋未設置踢腳板、開口處未設置“之”字撐,移動式操作平臺(門式架)搭設不符合要求且多名施工作業(yè)人員未佩帶安全帶等問題,被佛山市南海區(qū)建筑工程施工安全監(jiān)督站通報。
目前來看,瑞浦蘭鈞優(yōu)勢在于控股股東青山集團實力強,但是其自身能否扭虧為盈,還不好下定論。