文丨鰲頭財(cái)經(jīng) 寧曉敏 

見習(xí)生丨陳力

國內(nèi)小家電龍頭小熊電器（002959.SZ）股價(jià)“熊”了！

6月16日以來的29個(gè)交易日，小熊電器的股價(jià)從97.70元/股，跌至67.24元/股，年初至6月16日，股價(jià)從60.32元漲至97.70元/股。

五個(gè)半月漲起來的股價(jià)，一個(gè)半月跌回去了。究其原因，小熊電器的二季度預(yù)告的業(yè)績低于預(yù)期，疊加公司實(shí)際控制人李一峰家族成員及創(chuàng)始股東施明泰接連拋出減持計(jì)劃，釋放了獲利了結(jié)意圖。

市值已經(jīng)縮水了155億元，股東還要瘋狂減持，這家明星小家電企業(yè)還值得持有嗎？

二季度凈利不及一季度50%

小熊電器預(yù)告的業(yè)績有點(diǎn)讓人失望。

7月14日，小熊電器發(fā)布的中報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示，上半年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）預(yù)計(jì)為2.22億元—2.45億元，同比增長50%—65%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）預(yù)計(jì)為2.05億元—2.28億元，同比增速30%—45%。

小熊電器在公告中表示，面對外部環(huán)境變化，公司堅(jiān)持產(chǎn)品精品化戰(zhàn)略和“年輕人喜歡的小家電”品牌定位，貼近市場消費(fèi)需求，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)投入，加強(qiáng)品牌管理和營銷體系建設(shè)，不斷提升組織能力?；诋a(chǎn)品、品牌、營銷、運(yùn)營管理等方面的提升，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長25%—30%。

凈利潤增速超過50%，堪稱高速增長。但是，從單個(gè)季度看，二季度，小熊電器表現(xiàn)不佳。

今年一季度，小熊電器實(shí)現(xiàn)的凈利潤、扣非凈利潤分別為1.65億元、1.51億元，同比增長58.27%、53.56%。

對比發(fā)現(xiàn)，二季度的凈利潤、扣非凈利潤的預(yù)計(jì)分別為0.57億元—0.80億元、0.54億元—0.77億元。如果取預(yù)計(jì)數(shù)的中位數(shù)，凈利潤、扣非凈利潤分別約0.69億元、0.66億元。

與一季度凈利潤相比，二季度凈利潤、扣非凈利潤僅分別為一季度的41.82%、43.71%，均不到一半。與上年同期相比，同比增速為56.82%、11.86%，扣非凈利潤增速降至不到12%。

其實(shí)，去年上半年，受特殊因素影響，不具有可比性。

2019年，上市當(dāng)年，一二季度公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為0.56億元、0.72億元，同比增長31.81%、70.69%，扣非凈利潤為0.56億元、0.69億元，同比分別增長34.91%、62.39%。二季度的凈利潤、扣非凈利潤均較一季度有明顯增長。

那么，今年二季度，小熊電器的凈利潤、扣非凈利潤為何大幅低于一季度呢？

自上市以來，小熊電器小家電行業(yè)的庫存量不斷增長。

2019年底至2022年底，其庫存量分別為748.38萬臺、858.49萬臺、941.95萬臺、1037.20萬臺，同比增長38.83%、14.71%、9.72%、10.11%。2022年，公司小家電行業(yè)產(chǎn)銷量分別為4205.89萬臺、4023.32萬臺，同比增長3.20%、3.28%，庫存量的增速高于產(chǎn)銷量的增速。

業(yè)內(nèi)人士表示，小家電尤其是很多網(wǎng)紅小家電過去幾年爆火，有其特殊市場背景。如今，生活步入常態(tài)化軌道，年輕人花在烹飪上的時(shí)間減少，需求也會相應(yīng)發(fā)生變化。

股東套現(xiàn)已達(dá)5.6億

小熊電器業(yè)績增速環(huán)比一季度失速，公司實(shí)際控制人可能早已知曉，并謀劃減持。

2006年，李一峰、施明泰、龍少柔、陳勇共同出資創(chuàng)立了小熊電器，到2019年8月23日上市，陳勇提前退出，施明泰為股東第二大股東，持股比為10.58%。第一大股東為佛山市兆峰投資有限公司，持股比為44.42%，由公司實(shí)際控制人李一峰控制。第四大股東永新縣吉順資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“吉順資管”）  持股比為4.50%，也由李一峰控制，吉順資管與第六大股東龍少宏為一致行動人。龍少宏持股比為2.22%，其是李一峰兄弟的配偶。公司第三大股東龍少柔、第五大股東龍少靜與龍少宏是姐妹關(guān)系。  

因此，廣義而言，龍少柔三姐妹也可視作李一峰家族成員。

2020年9月1日，限售股解除禁售剛過一周，施明泰、龍少柔、龍少靜披露減持計(jì)劃，擬分別減持的股份數(shù)量不超過200萬股、350萬股、150萬股，減持原因?yàn)樽陨碣Y金需求。

此時(shí)，小熊電器股價(jià)正處于高點(diǎn)。

2020年2月4日，股價(jià)最低為52.22元/股，當(dāng)年7月23日，股價(jià)最高達(dá)165.90元/股，漲了2倍有余。股價(jià)登頂后隨即轉(zhuǎn)跌，到施明泰等披露減持計(jì)劃時(shí)，股價(jià)為142元/股仍屬于高位。

2021年1月29日，施明泰、龍少柔、龍少靜發(fā)布提前終止減持計(jì)劃的公告。原因是，1月25日至29日，五個(gè)交易日，小熊電器的股價(jià)從131.10元/股跌至最低90.84元/股，跌幅達(dá)30.71%。

股價(jià)大跌之時(shí)，正是上述股東在減持。比如1月28日，施明泰、龍少柔、龍少靜合計(jì)減持了120.78萬股。

提前終止減持計(jì)劃前，施明泰、龍少柔、龍少靜已經(jīng)合計(jì)減持了431.55萬股股份，套現(xiàn)約4.30億元。

今年以來，小熊電器的股東三次披露減持計(jì)劃。

4月6日，吉順資管、龍少柔打算分別減持不超過105.30萬股、50萬股股份。到6月14日，二者就頂格完成了減持，分別套現(xiàn)約0.87億元、0.42億元。

至此，上述股東已合計(jì)套現(xiàn)約5.6億元。

6月27日，龍少柔再次披露減持計(jì)劃，打算減持的股份數(shù)量為不超過100萬股。

7月20日，施明泰披露了新的減持計(jì)劃，打算在公告日起的15合格交易日后的六個(gè)月內(nèi)，減持不超過300萬股股份，減持原因依舊是資金需求。

李一峰家族成員、創(chuàng)始股東如此密集披露減持計(jì)劃，究竟是什么原因?qū)е滤麄儨p持？

二級市場上，今年6月16日到7月28日，小熊電器的股價(jià)從高點(diǎn)97.70元/股跌至 67.24元/股，跌幅達(dá)31.18%。

目前，小熊電器的市值為107億元，較巔峰時(shí)的260億元縮水了153億元。