界面新聞記者 | 龐宇

近日，電池企業(yè)雄韜股份（002733.SZ）又有了大動作。

7月30日，雄韜股份發(fā)布兩則重要公告，一是擬變更前次定增募集資金投資項目，二是擬向特定對象發(fā)行股份募集資金總額不超過12.24億元。這宣告著公司多年來的 “最重要戰(zhàn)略發(fā)展目標”氫燃料電池失勢，將調(diào)頭至儲能鋰電賽道。

雄韜股份以做鉛酸蓄電池起家，上市以來進行過兩次定增，合計募資超15億元。自2016年首次再融資以來，公司從布局動力鋰電池到瞄準氫燃料電池，定增募投項目“變了又變”，而承諾的收益卻至今“未見分文”。

界面新聞注意到，在2020年定增“押注”氫燃料電池項目前，雄韜股份曾公告簽下數(shù)份“訂單”，2019年末時就聲稱“目前在手訂單及意向性協(xié)議已經(jīng)超過3000輛”。而經(jīng)測算，公司2019年-2022年的4年累計氫燃料電池銷量不超過370臺。

實際銷量可能更少?！叭ツ辏ㄤN售）臺數(shù)應該在20~30左右?！?月4日，雄韜股份董秘辦人士向界面新聞記者表示。今年上半年，公司燃料電池業(yè)務收入僅651.73萬元，占比0.31%。

過去的7年時間里，電池行業(yè)經(jīng)歷升級迭代，雄韜股份卻因募投項目“舉棋不定”而屢次錯失機遇。在整個鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈賺得盆滿缽滿的2022年，公司營收超40億元，但扣非凈利潤僅7602萬元，不及上市當年。

如今，雄韜股份又調(diào)頭“重注”鋰電賽道，還能否迎頭趕上？此前重磅宣告的“百億投資計劃”又是“噱頭”嗎？

定增募投項目“變了又變”

從動力鋰電池到氫燃料電池再到重返鋰電池，雄韜股份總是早早嗅到“先機”，卻因募投項目拖沓而一次次錯過風口。

2016年，隨著新能源汽車市場升溫帶動鋰電池需求增加，雄韜股份意識到其“現(xiàn)有的鉛酸蓄電池制造業(yè)務已不足以滿足未來發(fā)展需求”，便向鋰電池賽道發(fā)力。當年8月，公司定增募集資金9.35億元，其中有8億元擬投入“10億瓦時動力鋰電池新能源建設項目”（下稱：10億瓦時動力電池項目）。

但這之后的3年里，隨著動力鋰電池領域競爭日趨激烈，雄韜股份“望而卻步”，推遲了對動力鋰電池的投入。理由為“十億規(guī)模左右的投資已不足以支撐企業(yè)去開拓市場”、“仍按原計劃投入動力鋰電池將無法如預期實現(xiàn)效益”。

動力電池項目擱置的同時，雄韜股份瞄向了氫燃料電池賽道。

先是在2019年4月，雄韜股份將原本用于動力鋰電池項目的募集資金的一半，即4億元，分去投資“深圳雄韜氫燃料電池產(chǎn)業(yè)園項目”（下稱：深圳氫項目）。此時近3年時間過去，10億瓦時動力電池項目投資進度僅10%。

之后的2020年9月，雄韜股份非公開發(fā)行股票募集資金6.52億元，除補充流動資金外，其余均用于投資氫燃料電池相關項目，其中最大一筆募資3.36億元投向“武漢雄韜氫燃料電池動力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化基地建設項目”（下稱：武漢氫項目）。

雄韜股份對于押注氫業(yè)務展現(xiàn)出信心和決心，其表示，“隨著氫燃料汽車行業(yè)的進一步發(fā)展，市場需求有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長”，募投項目的實施有助于公司把握新能源機遇、搶占燃料電池和燃料電池汽車市場先機。彼時，公司將氫燃料電池更是列為了“最重要戰(zhàn)略發(fā)展目標?！?/span>

但4年時間過去，受限于“氫能基礎設施建設不完善”、“氫氣成本高”、“訂單不足”等系列因素影響，雄韜股份募投項目推進異常緩慢，燃料電池業(yè)務始終未見起色。

如今，雄韜股份又調(diào)頭至儲能鋰電池板塊。

7月30日最新公告顯示，雄韜股份擬將武漢氫項目的承諾投入募集資金3.36億元，全部用于投資“湖北雄韜新能源鋰電池（5GWh）生產(chǎn)基地建設項目”（下稱：湖北鋰電5GWh項目）。若該議案獲股東大會通過，這將是公司第6次變更定增募投項目。

同日，雄韜股份還發(fā)布了《2023年度向特定對象發(fā)行A股股票預案》，擬向特定對象發(fā)行募集資金總額不超過12.24億元，其中有5.24億元用于湖北鋰電池5GWh項目。這進一步彰顯了公司向鋰電賽道發(fā)力的決心。

在此之前的4月份，雄韜股份已以“鋰電池產(chǎn)能短缺、急需擴大產(chǎn)能”為由，將原本用于深圳氫項目的募集資金4億元中的3億元變更用途至“湖北雄韜鋰電生產(chǎn)基地建設項目（二期）項目”（下稱：湖北鋰電二期項目）。

今年2月，雄韜股份曾發(fā)布“重磅”公告稱，公司和京山市人民政府簽署了一份計劃總投資高達約105億元的投資框架協(xié)議，建設新能源電池產(chǎn)業(yè)園，生產(chǎn)15GWH鋰電池和10GWH鈉電池。

不過，雄韜股份并未就此放棄氫能源這塊“蛋糕”。在7月20日回復深交所關注函時，雄韜股份表示，隨著氫能相關政策的出臺，公司將繼續(xù)實施深圳氫項目，也將謹慎評估和綜合考慮武漢氫項目后續(xù)投資。

承諾的收益“未見分文”

回頭來看，這7年，經(jīng)歷兩次定增、6次變更募投項目，雄韜股份先后布局的動力鋰電池和氫燃料電池項目有多少真正具體落地？

經(jīng)過今年上半年“狂趕進度”后，截至2023年6月30日，雄韜股份2016年定增募集資金承諾投資總額9.20億元，已累計投入6.53億元，使用率約七成。項目可投產(chǎn)時間已遠超預期。

更為異常緩慢的是2020年定增項目，募集來的6.4億元資金凈額中，除去用于補充流動資金的1.16億元，僅有4781.67萬元投向規(guī)劃募投項目，使用率不足10%。3個募投項目中，2個投入仍為0。

具體來看，鋰電方面主要有兩大募投項目，分別為2015年立項的10億瓦時動力電池項目和2022年立項的湖北鋰電二期項目，兩項目擬分別投入募資4億元和3億元。前者已準備結項，投產(chǎn)后增加產(chǎn)能1.5GWh；后者累計投入9638萬元。

圍繞氫燃料電池，主要為2019年立項的深圳氫項目和武漢氫項目，這兩大項目曾是雄韜股份在該領域押下的重注。但前者擬投募資從5.29億元調(diào)減至2.29億元后，目前僅投入了9732萬元；后者擬投入募資3.36億元，實際投入0，現(xiàn)已被計劃“砍掉”。

7年來，這些項目給雄韜股份帶來多少實際收益？

根據(jù)雄韜股份此前描繪的藍圖，10億瓦時動力電池項目達產(chǎn)后可實現(xiàn)年收入19.4億元、年凈利潤2.5億元；深圳氫項目和武漢氫項目達產(chǎn)后分別增加年收入19.92億元、18.32億元，增加年凈利潤3.33億元、2.76億元。合計約58億元的年收入、超8億元的年利潤，然而截至2023年6月30日，這三大項目還“未見分文”。

其余項目情況如何？界面新聞翻閱雄韜股份2016年-2022年及2023年上半年《募集資金存放與使用情況的專項報告》發(fā)現(xiàn)，除去補流外，兩次定增共8大募投項目的“本年度實現(xiàn)的效益”一欄均為空白。

今年7月13日，深交所在對雄韜股份下發(fā)的關注函中就要求其說明2016年和2020年非公開發(fā)行股票募集資金投資項目截止目前的投資情況，包括募投項目立項批準時間、募投項目建設進度、投資成效（如新增產(chǎn)能或?qū)崿F(xiàn)的經(jīng)濟效益）等。

但在此后的回復中，雄韜股份對于“投資成效”的表述較為模糊，除了反復強調(diào)技術優(yōu)勢、專利數(shù)量外，并未正面回答究竟產(chǎn)生多少經(jīng)濟效益。

募投項目一拖再拖，閑置的募集資金則被雄韜股份反復用于臨時補流。

界面新聞梳理公告發(fā)現(xiàn)，從2016年度首次定增開始，“臨時補充流動資金”就成了雄韜股份的“日常操作”。隨著存量募集資金的增加，挪用額度也越來越大。

2016年至2022年期間，雄韜股份每年挪用募集資金臨時用于補充流動資金的金額從4億元增至6億元，募集來的專項資金成為了為公司“輸血”的渠道。

今年7月，雄韜股份公告將再次使用2016年和2020年定增募集資金不超6億元臨時補流后，受到深交所關注。

如今，雄韜股份又拋出一份涉及“3億元補充流動資金”的定增預案，能否通過監(jiān)管部門審核值得關注。

說好的3000臺氫燃料電池“訂單”去哪了？

更令人不解的是，對于氫燃料電池項目擱置的原因，雄韜股份今年7月回復深交所關注函時提到“產(chǎn)能相對充足，主要欠缺市場化訂單”。

但據(jù)界面新聞不完全統(tǒng)計，在2020年9月定增實施前，公司2019年11月至2020年8月期間發(fā)布5則公告稱，與物拉邦物流供應鏈（上海）有限公司、上海華熵能源科技有限公司、寧波鮑斯能源裝備股份有限公司、京山公共汽車有限公司等至少6家公司展開氫燃料電池相關業(yè)務合作，包括簽署框架協(xié)議、簽訂重大訂單或擬中標其訂單等。

不少公告更是列出了具體采購數(shù)量和采購金額。如：

• 2019年11月戰(zhàn)略協(xié)議相關公告顯示，將在2020年-2022年期間向上海物拉邦供應鏈有限公司分別供應搭載燃料電池系統(tǒng)的氫燃料合作車型300臺、600臺、900臺。
• 2020年3月、2020年8月的兩則“簽大單”公告顯示，分別與南京金龍客車制造有限公司、成都大運汽車集團有限公司運城分公司簽訂了2250萬元、669.84萬元的燃料電池系統(tǒng)購銷合同。
• 2020年8月的擬中標提示公告顯示，擬中標京山公共汽車有限公司預算為5980萬元的采購訂單。

一則發(fā)布于2019年12月27日的公告顯示，“目前公司在手訂單及意向性協(xié)議已經(jīng)超過3000輛?！?/span>

那么，實際兌現(xiàn)的有多少呢？

2020年-2022年，雄韜股份燃料電池業(yè)務分別實現(xiàn)收入9025.24萬元、4618.73萬元及1.32億元，占總收入比重不到4%。

假設燃料業(yè)務收入全部來自氫燃料電池，以雄韜股份2019年氫燃料電池的不含稅銷售均價104.5萬元/套計算，2020年-2022年實現(xiàn)銷量約86臺、44臺、127臺。就算加上2019年的公告預計的110臺，近4年氫燃料電池累計銷量也才不到370臺。兌付率僅一成左右。

實際或許不到一成?！叭ツ赇N售臺數(shù)應該在20~30左右，另外還有出售一些其他設備?！?月4日，雄韜股份董秘辦人士向界面新聞記者表示。

對于此前簽訂的協(xié)議、訂單等落實情況，雄韜股份董秘辦人士表示，“只能說有一些有（落實）有一些沒有，可能簽了之后大家都覺得進展不太順利，推進不太樂觀?！?/span>

2023年上半年，雄韜股份燃料電池業(yè)務僅創(chuàng)收651.73萬元，占總營收比重滑落至0.31%。

重磅發(fā)布的“百億投資計劃”有譜嗎？

上市8年來，電池行業(yè)經(jīng)歷升級迭代，雄韜股份最輝煌的時刻卻停滯在上市之初。

雄韜股份1994年成立，2014年12月上市，以做鉛酸蓄電池起家，曾連續(xù)多年位列中國密封鉛酸蓄電池出口量第一。早在2016年，公司營收就達到25億元，其中96%來自鉛酸電池產(chǎn)品。

而隨著鉛酸電池逐漸被鋰電池取代，2017年-2020年，雄韜股份收入一直停滯在26億元至29億元區(qū)間。

直到2021年、2022年，鋰電池業(yè)務有所起色，才帶動整體營收突破30億元大關，分別達到31億元、41億元。2022年鋰電池業(yè)務占到總營收比重的44%。鋰電池業(yè)務部分客戶為原有鉛酸電池業(yè)務客戶轉(zhuǎn)化而來。

營收雖有所突破，但利潤表現(xiàn)卻并不穩(wěn)定。

在過去的7~8年時間里，雄韜股份凈利潤始終未能突破2億元，扣非凈利潤甚至不及上市之初。

在磷酸鐵鋰行情火爆的2021年、2022年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司早已賺得“盆滿缽滿”，就連跨界轉(zhuǎn)入鋰電賽道的公司都已建好完工，乘勢積攢不少財富。

反觀雄韜股份，2021年卻出現(xiàn)成立以來首虧，歸母凈利潤-4.22億元，一年虧掉了此前7年凈利潤總和的一半還要多。

對于業(yè)績虧損，雄韜股份解釋稱，除了鋰電產(chǎn)品原材料上漲、氫燃料電池研發(fā)投入大、新冠疫情等因素，更主要原因在于1.57億元的資產(chǎn)減值損失和1.32億元的信用減值損失。

2022年，雄韜股份歸母凈利潤扭虧至盈利1.57億元，但扣非凈利潤僅0.76億元，這份成績也并未達到公司上市之初的水平。相比之下，2015年公司扣非凈利潤為1.14億元。

如今，雄韜股份再次“重注”鋰電賽道，還能否迎頭趕上？

細看雄韜股份此前發(fā)布的“聲勢浩大”的“百億投資計劃”，主要投向鋰電和鈉電領域。

今年2月13日，雄韜股份公告計劃投資105億元，在湖北省京山市生產(chǎn)15GWH鋰電池和10GWH鈉電池，主要應用在新能源儲能市場及5G通訊、IDC數(shù)據(jù)中心市場。2023年啟動一期5GWH鋰電池生產(chǎn)項目，3年（2023-2025年）內(nèi)完成項目整體建設。

首先，作為一個年利潤不到2億元的企業(yè)，超100億元的大手筆投入，是否會造成過大的財務壓力？

截至今年一季度末，雄韜股份賬上貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計約15億元。資金“缺口”較大。

其次，現(xiàn)有產(chǎn)能是否已完全釋放？此時擴張產(chǎn)能是否有足夠的后續(xù)訂單保障？

當前，隨著行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)大幅投放，鋰電池行業(yè)競爭日趨激烈，而下游需求疲軟。受此影響，今年上半年，已有超七成鋰電池上市公司出現(xiàn)業(yè)績下滑。

不過，雄韜股份證券部人士也向界面新聞表示，此次投資并不涉及競爭最為激烈的動力電池，而是主攻儲能電池領域，公司在這一領域的“訂單有在增多”，現(xiàn)有鋰電產(chǎn)能在3GWh~4GWh左右（1GWh=10億瓦時），未來3年產(chǎn)能可能會達到10GWh~15GWh。

但現(xiàn)有產(chǎn)能利用率究竟為多少？界面新聞翻閱雄韜股份過往公告并未找到相關數(shù)據(jù)。公司證券部人士則表示，“還沒換算過。但現(xiàn)在（產(chǎn)能利用率）是逐步有在上升了，我們在儲能這塊有下功夫去拿更多的訂單。”

再來看另一列入“百億投資計劃”的鈉離子電池，可以說是雄韜股份未踏足過的領域，至今未出現(xiàn)在其收入構成中。

在深交所的問詢下，雄韜股份兩次披露延期回復關注函后，才坦言，“關于鈉離子電池業(yè)務，公司暫無相關鈉電池技術儲備。”

僅有的關聯(lián)是，雄韜股份于2022年11月出資650萬元，參股了一家鈉電池公司-深圳盤古鈉祥新能源有限責任公司（下稱：盤古鈉祥）的公司，持有其30%的股份。天眼查顯示，目前該公司股東名單中還有格林美（002340.SZ）、星源材質(zhì)（300568.SZ）、新宙邦（300037.SZ）等身影。

不過，界面新聞注意到，盤古鈉祥2022年10月成立，注冊資本約1086萬元，其成立時間距離雄韜股份發(fā)布“百億投資計劃”時間也就4個月。

雖然雄韜股份表示，盤古鈉祥在去年深圳建立了鈉離子電池研發(fā)中心、現(xiàn)階段已完成了鈉離子電池體系及工藝驗證產(chǎn)線、創(chuàng)始人為深圳市引進的海外高層次人才、已申請受理的 30 項專利等，但一切都還在實驗階段，尚未有實際業(yè)績，專利也未獲批。

另外，面對深交所追問“百億投資計劃”的具體內(nèi)容、進度安排及支付安排，雄韜股份回復稱，這高達105億元的投資計劃，公司實際已投入僅10億元，計劃未來投入20億元；另外的“大頭”75億元是計劃與其他合作方共同投資。

但所謂的合作還“八字沒一撇”。公告中提到“目前暫未開始洽談合作事項，三方合作存在不確定性。”并且還指出，“框架協(xié)議簽訂后1年內(nèi)，公司與京山市人民政府就本框架協(xié)議約定的合作項目均未有實際性進展，本協(xié)議自動失效，公司與京山市人民政府互不承擔違約責任?！?/strong>

對此，深圳證監(jiān)局今年4月對雄韜股份、實控人張華農(nóng)等出具警示函。

值得一提的是，就在披露“百億投資計劃”后，雄韜股份股價應聲漲停。之后的公告顯示，漲停當日，公司實控人張華農(nóng)一致行動人深圳市雄才投資有限公司（下稱：雄才投資）便減持了476.4萬股，占總股本的1.24%，套現(xiàn)8575.2萬元。

Choice數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，張華農(nóng)其一致行動人深圳市三瑞科技發(fā)展有限公司、雄才投資合計減持2015.59萬股，套現(xiàn)約3.69億元。

截至今年6月30日，張華農(nóng)及其一致行動人合計持有雄韜股份39.57%的股份。