文｜英財(cái)商業(yè) 張延陶
一邊是核心技術(shù)加持明星客戶，一邊卻是連年虧損最終實(shí)控人易主。
曾經(jīng)書寫動(dòng)力電池前三成就的孚能科技未來能否再度“崛起”？背靠兩大汽車國家隊(duì)，孚能科技能否迎來業(yè)績爆發(fā)？
持續(xù)虧損
根據(jù)孚能科技交出的2023半年成績單顯示，公司營業(yè)收入69.85億元，同比增長33.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.97億元，上年同期為-1.59億元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-8.14億元，上年同期為-2.74億元。
在核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)上，孚能科技的營收增長表現(xiàn)積極。
孚能科技表示，營業(yè)收入的增長得益于公司向奔馳集團(tuán)、廣汽集團(tuán)等客戶持續(xù)增加供貨的同時(shí)，新增了SIRO等批量供應(yīng)的新客戶。據(jù)跟蹤全球電動(dòng)汽車市場的第三方機(jī)構(gòu)EV-volumes數(shù)據(jù)，今年上半年孚能科技全球裝機(jī)量為4.8GWh，位列行業(yè)第八位。
但回看孚能科技成長歷史，除了2020年出現(xiàn)了營收的下滑，其余年份當(dāng)中，孚能科技都實(shí)現(xiàn)了營收增長。歸根結(jié)底，動(dòng)力電池作為新能源汽車最為重要的上游產(chǎn)業(yè)，受惠于產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，盡享發(fā)展紅利。
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.9%和93.4%。在新能源汽車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)也實(shí)現(xiàn)高速增長，據(jù)中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年我國動(dòng)力電池產(chǎn)量545.9GWh，同比增長148.5%；銷量465.5GWh，同比增長150.3%，其中出口量為68.1GWh；裝車量294.6GWh，同比增長90.7%。
但美味蛋糕也并非入局者都能嘗到甜頭。
從動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上市公司最新披露的半年報(bào)來看，頭部企業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)利潤高增，如國軒高科凈利潤同比增幅高達(dá)211.08%、寧德時(shí)代凈利潤同比增幅122.06%、億緯鋰能凈利潤同比增幅100.72%。
對比寧德時(shí)代、億緯鋰能、國軒高科等企業(yè)，孚能科技實(shí)現(xiàn)增收卻并未盈利。利潤持續(xù)下滑仍然是孚能科技面臨的頑疾。
對于凈利潤的進(jìn)一步下滑，孚能科技解釋上半年主要銷售為營業(yè)成本較高的2022年末庫存產(chǎn)品，因此計(jì)提1.43億元存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；政府補(bǔ)貼較去年同期減少77.61%；被投企業(yè)產(chǎn)能未釋放，上半年經(jīng)營虧損；二級市場股價(jià)波動(dòng)，投資企業(yè)浮虧導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)損失約1億元。
根據(jù)孚能科技的表述，似乎此次凈利虧損仍是在消化過去發(fā)展中的“苦果”。
頭頂軟包電池供應(yīng)商的孚能科技是國內(nèi)排名前五的鋰電池生產(chǎn)廠商中，唯一一家采用軟包電池技術(shù)路線的企業(yè)。然而，軟包電池在國內(nèi)市場的滲透率不高，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中國動(dòng)力電池裝機(jī)中軟包電池滲透率在2018年后出現(xiàn)明顯下滑，占比一路降至10%以下。且由于國內(nèi)大多數(shù)廠商、客戶均選擇國產(chǎn)化程度更高、技術(shù)鏈更成熟的方形電池路徑，軟包電池在國內(nèi)受制于供應(yīng)鏈完善程度不足、生產(chǎn)工藝復(fù)雜等原因，導(dǎo)致成本居高不下。
窮則思變，孚能科技如今正在做出改變。
變局
國資入主、戰(zhàn)略求變。孚能科技正在謀劃變局。
綁定主機(jī)廠是目前除了寧德時(shí)代與比亞迪之外的主流電池廠商的普遍做法，孚能科技也是如此。與廣汽與奔馳的深度綁定令孚能科技的產(chǎn)品并不愁賣，而根據(jù)孚能科技對上半年?duì)I收增長的原因剖析，也可以看出孚能科技對上述兩家車企的依賴。
但相較于與奔馳保有股權(quán)關(guān)系，孚能科技與廣汽的擁抱似乎還不夠緊實(shí)。
孚能科技于2023年8月1日晚公告，公司控股股東和實(shí)控人擬發(fā)生變更。公告顯示，孚能科技控股股東香港孚能及其一致行動(dòng)人贛州孚創(chuàng)、公司實(shí)際控制人YU WANG、Keith D. Kepler 和廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司(以下稱“廣州工控集團(tuán)”)及其所控制的主體廣州創(chuàng)興新能源投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下稱“廣州創(chuàng)興”)，于7月31日簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
香港孚能將其持有的孚能科技6071.85萬股（約占公司總股本4.984%）轉(zhuǎn)讓給廣州創(chuàng)興。同時(shí)，其一致行動(dòng)人贛州孚創(chuàng)將其持有的孚能科技19.49萬股（約占公司總股本0.016%）轉(zhuǎn)讓給廣州創(chuàng)興。
同日，香港孚能、YU WANG、Keith D. Kepler共同向廣州工控集團(tuán)出具了《關(guān)于不謀求控制權(quán)的承諾函》和《不可撤銷地放棄表決權(quán)的承諾函》。孚能科技接到廣州工控集團(tuán)的通知，其和廣州產(chǎn)投集團(tuán)簽訂了《一致行動(dòng)協(xié)議》，雙方成為一致行動(dòng)人。
本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)完成后，廣州創(chuàng)興將直接持有孚能科技1.05億股，約占公司股份總數(shù)的8.62%。廣州工控集團(tuán)及其所有一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司2.27億股，約占公司總股本的18.64%。
資料顯示，廣州工控集團(tuán)由廣州市人民政府持股90%，廣東省財(cái)政廳持股10%。本次權(quán)益變動(dòng)完成后，孚能科技的控股股東或?qū)⒆兏鼮閺V州工業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司，公司實(shí)際控制人或?qū)⒆兏鼮閺V州市人民政府。
值得注意的是，在孚能科技新任控股股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)中也有廣汽集團(tuán)的“身影”。據(jù)悉，廣州創(chuàng)興是此次轉(zhuǎn)讓的受讓方，而廣汽集團(tuán)的全資子公司廣汽資本有限公司（以下簡稱廣汽資本）則擁有廣州創(chuàng)興10.41%的股權(quán)。
由此可見，不論是地方國資還是孚能科技，都將在汽車產(chǎn)業(yè)鏈的深化合作中更進(jìn)一步。
與此同時(shí)，孚能科技也嘗試在“軟包龍頭”的光環(huán)下尋求更多可能。
其一，孚能科技正將“軟包龍頭”的金字招牌向全球市場廣而告之。雖然軟包技術(shù)路線在國內(nèi)市場并非主流，但2022年全球軟包動(dòng)力電池占比達(dá)到24.3%，海外裝機(jī)量可觀。而分析孚能科技的業(yè)務(wù)地區(qū)分布來看，2019年以前，公司境外營收占比均在10%以下，近幾年則在20%上下徘徊，去年突破了41.20%。出海戰(zhàn)略正在收獲成效。
其二，孚能科技根據(jù)自身優(yōu)勢，推出了可兼容三元、鐵鋰、鈉電池、石墨、硅碳、鋰金屬等材料體系的SPS超級軟包解決方案。
其三，除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，孚能科技也在開拓儲(chǔ)能、新技術(shù)路徑電池等新增長點(diǎn)。2021年，孚能科技成立儲(chǔ)能事業(yè)部，邁出進(jìn)入儲(chǔ)能市場的第一步，去年?duì)I收達(dá)到2.07億；在磷酸鐵鋰方形電池、鈉離子電池產(chǎn)品、固態(tài)電池、熱失控管理等領(lǐng)域均投入較大研發(fā)力度，以期開拓新的道路。目前，孚能科技第一代半固態(tài)電池能量密度達(dá)到了270-330Wh/kg，第二代計(jì)劃要達(dá)到300-350Wh/kg，第三代計(jì)劃則要達(dá)到330-375Wh/kg。
由此可見，今年以來，孚能科技無論在資本背書，還是產(chǎn)業(yè)拓新上都有了改變，少了執(zhí)著。未來表現(xiàn)如何，我們拭目以待。