文 | 野馬財經(jīng) 張凱旌
編輯丨武麗娟
“倔強地活著?！?/p>
面對“第一財經(jīng)”針對華為手機訂單情況的提問，歐菲光（002456.SZ）董事長蔡榮軍如是回復，短短五個字意味深長。
10月13日，歐菲光早盤高開，隨后一路上漲再次封板，而這已經(jīng)是公司連續(xù)第6個交易日漲停。期間公司股價自5.82元/股飆升至10.3元/股，累計漲幅76.98%，市值暴漲145.96億元。
歐菲光身上最知名的標簽曾是“果鏈龍頭”，公司年營收一度突破500億元。然而“黑天鵝”很快接踵而至，先是被美國商務部列入實體清單，后又被蘋果踢出果鏈，讓歐菲光業(yè)績急轉(zhuǎn)直下。不過，情況到今年似乎有所緩解，8月歐菲光已被移出實體清單，緊接著市場中就傳出了其與華為的緋聞。
這會是歐菲光新的開始嗎？
與華為合作，虛實幾何？
歐菲光股價異動，與一則“歐菲光攝像頭模組進入華為手機Mate 60系列供應鏈”的消息有關(guān)。
最近的兩個月，華為Mate 60無疑是熱度最高的手機系列之一，不僅造出了“遙遙領先”的“爆?！?，而且銷量也確實呈現(xiàn)出一路攀升的趨勢。據(jù)《證券日報》，華為已將智能手機2024年出貨量目標定為6000萬臺至7000萬臺，相較2022年的目標翻了一倍多。
這顯然拔高了市場對華為概念股的期待，而歐菲光就是其中之一。據(jù)《界面新聞》，歐菲光為華為Mate 60系列供應了后置攝像頭、前置攝像頭和指紋模組，占據(jù)了絕大部分份額；歐菲光在南昌的工廠近半年新招了幾千人，增加了很多產(chǎn)線。
目前在BOSS直聘上，“歐菲光南昌”共有65個職位在招聘，其中58個職位來自南昌，還有幾個職位標明“二號園區(qū)大量招聘包吃住普工”“五號園區(qū)大量招聘”。
對此，歐菲光方面一直未給予正面回應。公司證券辦公室相關(guān)工作人員表示，公司與大客戶簽有保密協(xié)議，目前沒有辦法回答是否與華為有供應關(guān)系；包括董事長的個人回復，也不會做過多解讀。
不過，即使傳言為真，對于歐菲光來說也不是新鮮事，因為從歷史上來看，華為多年以前開始，就一直與歐菲光保持著緊密的合作關(guān)系。
2019年，華為舉行的CBG供應商質(zhì)量大會上，歐菲光曾成為生物識別領域“質(zhì)量優(yōu)秀獎”唯一獲獎公司；那時，歐菲光已經(jīng)是華為旗艦機型攝像頭模組和屏下指紋等元器件的主力供應商之一。
歐菲光還曾在回復深交所2021年年報問詢函時提到：因國際貿(mào)易環(huán)境發(fā)生較大變化，公司H客戶智能手機業(yè)務受到芯片斷供等限制措施，導致對該客戶銷售收入同比減少83.37億元。
2021年，歐菲光營收總共為228.44億元，而H客戶即為華為，足見華為相關(guān)業(yè)務對歐菲光的影響。
哪怕是在華為因斷供手機銷量大降的2021年-2022年，雙方的合作也沒有中斷。華為Mate/P40、50系列背后的供應商中，均有歐菲光的身影。
而現(xiàn)在，歐菲光的堅持也算是得到了回報。不過，值得注意的是，公司已在10月11日晚發(fā)布的公告中提示了股價異動的風險。
盤古智庫高級研究員江瀚表示，歐菲光股價暴漲可能有市場炒作的因素。即使公司真的成為了華為Mate 60攝像頭模組核心供應商，也不能忽視華為對供應商利潤的要求給公司帶來的風險。
“華為作為一家大型科技公司，通常會要求其供應商在價格和品質(zhì)上具有競爭力。如果歐菲光不能滿足華為的利潤要求，可能會面臨訂單減少或被替換的風險。不過，基于雙方此前的合作基礎，互利共贏應該會是共識?！苯Q。
與蘋果脫鉤，受損嚴重
在此次重新“振作”前，歐菲光股價已經(jīng)震蕩下跌了接近三年的時間，市值跌沒了近八成，而轉(zhuǎn)折正是從公司被踢出果鏈開始的。
2017年，歐菲光通過收購索尼位于中國華南的工廠，進入蘋果供應鏈，成為國內(nèi)唯一一家安卓、蘋果供應鏈全覆蓋的模組廠商，其市值一度超過700億。2018-2020年，歐菲光對蘋果的銷售收入占營業(yè)收入的比重分別為19.35%、22.54%、30.01%。
然而2020年，蘋果將歐菲光剔除出供應鏈名單的消息卻不脛而走，并在2021年被證實。一度引來了深交所發(fā)函問詢。
盡管在公開場合，歐菲光曾多次表示“蘋果業(yè)務占比不高”“公司不存在單一客戶依賴”，但公司的業(yè)績，確實受到了顯著的影響。
根據(jù)歐菲光對深交所的回復函，因與國外特定客戶終止采購關(guān)系，公司2021年-2022年一季度共減少銷售收入145.32億元。
退出果鏈對歐菲光的影響不只在收入方面。2020年，主要受“境外特定客戶”終止與歐菲光及其子公司的采購關(guān)系影響，歐菲光對相關(guān)資產(chǎn)進行全面清查，計提資產(chǎn)減值準備27.71億元；2021年，受產(chǎn)線配套復雜程度、客戶加工需求等因素影響，歐菲光沒能順利賣出與特定客戶相關(guān)的剩余資產(chǎn)，繼續(xù)計提了資產(chǎn)減值損失3.72億元。
此外，即便終止了采購關(guān)系，歐菲光直至2022年依然需要承擔與果鏈相關(guān)子公司的固定運營成本。
受到退出果鏈、下游終端市場需求放緩等影響，歐菲光2020年-2022年累計凈虧損超103億元。去年以來，已有包括歐菲光原總經(jīng)理趙偉、副總經(jīng)理楊曉波、證券事務代表畢冉等在內(nèi)的多位高管辭職。
走出陰霾了嗎？
值得注意的是，脫離果鏈后，歐菲光也想了不少辦法“自救”。其中最重要的轉(zhuǎn)變就是在智能手機之外其他業(yè)務板塊的加碼。
2022年，歐菲光正式組建IoT生態(tài)事業(yè)部、元宇宙事業(yè)部，涵蓋智能門鎖、網(wǎng)絡攝像頭（IPC）、VR/AR等領域；今年年初，歐菲光再度完成新一輪組織和人事調(diào)整，公司目前主要聚焦光學光電、微電子和智能汽車三大業(yè)務線。
其中，智能汽車領域的產(chǎn)品包括車載攝像頭、毫米波雷達、激光雷達、駕駛域控制器，目前已取得20余家國內(nèi)汽車廠商的供貨商資質(zhì)，也是公司今年上半年唯一實現(xiàn)營收同比增長的板塊。
此外，雖然以手機攝像頭模組聞名，但歐菲光2016年底時指紋識別模組單月的出貨量也已穩(wěn)居全球前列，背后是公司在生物識別領域的布局。這給其在智能門鎖、智能家居方面業(yè)務的發(fā)展，提供了一定想象空間。
江瀚認為，雖然離開了蘋果鏈，但歐菲光仍然具有技術(shù)優(yōu)勢和市場份額，可以通過擴大客戶群體、提高產(chǎn)品質(zhì)量和降低成本等方式來彌補果鏈脫鉤的窟窿。
從歐菲光的營收結(jié)構(gòu)上也能看到其改變。2018年，光學光電子產(chǎn)品、傳感器產(chǎn)品和智能汽車類產(chǎn)品在歐菲光占的營收比重分別為86.79%、11.43%和0.98%；至今年上半年，該比例已經(jīng)變?yōu)?0.32%、18.38%和9.75%。
來源：Wind數(shù)據(jù)
不過，至少現(xiàn)在手機之外業(yè)務對歐菲光營收的貢獻還較為有限，而且無論是智能汽車還是微電子領域，都面臨賽道選手眾多、“內(nèi)卷”激烈的情況。
有業(yè)內(nèi)人士就指出，車載攝像頭需要多種元器件，歐菲光提供其中的鏡頭還有封裝工藝和軟件，其他都需要其他廠商提供。其他廠商漲價自然利潤下降，如果歐菲光一直是這樣的模式，利潤空間難以做大。
更何況，過去連續(xù)幾年虧損以及業(yè)務下滑給公司帶來的連鎖反應還并沒消失。
截至今年上半年末，歐菲光經(jīng)營現(xiàn)金凈流出1.05億元，資產(chǎn)負債率為79.79%，達到了上市以來新高。此外，公司短期借款余額26.48億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為33.14億元，但現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅有13.13億元，存在一定償債壓力。
對此，自媒體“市值羅盤”認為，公司經(jīng)營活動存在缺口，與應收應付款變動、以及存貨提前備貨導致大量墊資有關(guān)。
也有雪球用戶認為，歐菲光現(xiàn)金狀況并不是特別好，需要注意其高應付和高應收同時存在的風險。“如果通過調(diào)研，發(fā)現(xiàn)公司應收賬款質(zhì)量都比較高，才能排除風險；另外如果在產(chǎn)業(yè)鏈中有一定優(yōu)勢和地位，是有可能占用上游供應商貨款的。但高應付和高應收在一起風險就大了?！?/p>
來源：雪球
換言之，歐菲光有其在產(chǎn)業(yè)鏈中的核心競爭力，即便如此想徹底走出近兩年的陰霾依然不易，而且需要較長的時間。
你關(guān)注華為Mate 60系列了嗎？看好歐菲光脫離果鏈后重新起飛嗎？評論區(qū)聊聊吧！
