文|債市觀察 蒲肅
比亞迪賣(mài)的越多，巴菲特賺的就越多嗎？
進(jìn)入第四季度，加速?zèng)_刺300萬(wàn)輛年度銷售目標(biāo)的比亞迪（002594.SZ），在多個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)上創(chuàng)造新紀(jì)錄。
剛剛過(guò)去的10月份，比亞迪單月銷量首次突破30萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.6%，環(huán)比增長(zhǎng)5.0%。其中，比亞迪插混車型共銷售135590輛，同比增長(zhǎng)18.6%；純電動(dòng)車型共銷售165505輛，同比增長(zhǎng)60.4%。
累計(jì)來(lái)看，今年前10月，比亞迪總銷量已超過(guò)238.1萬(wàn)輛，同比漲幅約69.75%，距離全年300萬(wàn)輛的目標(biāo)還差61.9萬(wàn)輛，未來(lái)兩個(gè)月的單月銷量只需與10月持平就能完成這一目標(biāo)。
而第三季度，比亞迪的營(yíng)收也再創(chuàng)新高，超過(guò)1621億元，同比增長(zhǎng)38.49%，凈利潤(rùn)大增82.16%，金額超104億元，比亞迪的股東這下開(kāi)心了，這也包括巴菲特老爺子。
前不久，他再次減持比亞迪H股，從去年至今，他至少?gòu)谋葋喌瞎善敝刑赚F(xiàn)了超15億港元，接近當(dāng)年投資比亞迪的本金。
01 比亞迪短債大增百億，巴菲特減持，比亞迪的投資者都有誰(shuí)？
但在業(yè)績(jī)和銷量大漲的同時(shí)，比亞迪卻迎來(lái)了股神巴菲特的再次減持。
10月31日，據(jù)港交所披露，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋將其對(duì)比亞迪H股(1211.HK)的持股比例從8.05%減少至7.98%，而最高時(shí)的持股比例曾高達(dá)19.92%。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，這是自2022年8月以來(lái)，巴菲特第12次減持比亞迪股份，此前比亞迪回應(yīng)巴菲特減持動(dòng)作稱，屬于股東投資決策。而巴菲特在賣(mài)出比亞迪股票的同時(shí)也稱贊比亞迪是 “卓越的公司”。
作為比亞迪的早期投資人，2008年9月，巴菲特以每股8港元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了2.25億比亞迪港股股票，持股比例達(dá)到10%，當(dāng)年的比亞迪還是一家名不見(jiàn)經(jīng)傳的小汽車公司，但巴菲特卻非常看好比亞迪的前景，持有比亞迪股票高長(zhǎng)達(dá)14年。
而比亞迪這些年的突飛猛進(jìn)，也讓巴菲特賺的盆滿缽滿，據(jù)港交所數(shù)據(jù)：
2022年8月24日，巴菲特減持比亞迪133萬(wàn)股，減持價(jià)格為277.1港元，套現(xiàn)超3.69億港元；
2023年3月31日，巴菲特減持248.05萬(wàn)股比亞迪H股，減持均價(jià)217.67港元/股，套現(xiàn)約5.4億港元；
5月2日，巴菲特將比亞迪H股的持股比例由10.05%降至9.87%，平均減持價(jià)格為每股235.64港元，套現(xiàn)約4.62億港元；
10月25日，巴菲特以平均價(jià)每股245.86港元的價(jià)格，出售82.05萬(wàn)比亞迪H股持股比例從8.05%降至7.98%，套現(xiàn)約2.02億港元。
來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)
僅上述披露的數(shù)據(jù)，巴菲特已經(jīng)合計(jì)套現(xiàn)超15.7億港元。而目前，巴菲特還持有比亞迪共8761.31萬(wàn)股，按11月2日收盤(pán)價(jià)232港元計(jì)算，價(jià)值約203.4億港元（約人民幣190.2億元）。
比亞迪2022年半年報(bào)顯示，伯克希爾·哈撒韋旗下WESTERN CAPITAL GROUP LLC為比亞迪第四大股東，當(dāng)時(shí)持股數(shù)量為2.25億股，以此計(jì)算，伯克希爾·哈撒韋已經(jīng)累計(jì)拋售超1.37億股比亞迪H股股份。
比亞迪最新披露的三季度報(bào)顯示，財(cái)報(bào)披露，HKSCC NOMINEES LIMITED為其第一大股東，持股比例37.70%，約持10.97億股，第二和第三大股東分別為王傳福和呂向陽(yáng)。
第一大股東HKSCC Nominees Limited即為香港中央結(jié)算(代理人)有限公司，其所持股份為代香港各股票行客戶及其他香港中央結(jié)算系統(tǒng)參與者持有。
此外，呂向陽(yáng)是王傳福先生的表哥，呂向陽(yáng)及其配偶張長(zhǎng)虹分別持有融捷投資控股集團(tuán)有限公司 89.5%和 10.5%的股權(quán)，該公司為比亞迪第四大股東；王傳福的哥哥王傳方則是公司第十大股東。
來(lái)源：公司財(cái)報(bào)
在巴菲特減持的同時(shí)，比亞迪前三季營(yíng)收4200多億，凈利213億元同比大增129.47%。
但比亞迪同期負(fù)債也在增加，三季度總負(fù)債約4822億，其中短期借款超百億，同比大增96%；應(yīng)付賬款額度最高，達(dá)到1815.9億元，比年初增加411.6億元。
據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，在之前的債券到期后，比亞迪目前沒(méi)有新增公開(kāi)債券。比亞迪在財(cái)報(bào)中顯示，短期借款上漲原因是業(yè)務(wù)擴(kuò)張所致。
這一方面顯示出比亞迪業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)的負(fù)債上升也非常迅速，另外，也顯示出比亞迪的融資環(huán)境非常好，能借到錢(qián)也是要有本事的。
在比亞迪之前的債券持有人中，包括國(guó)企或央企背景的多家公司，如第一創(chuàng)業(yè)證券、中國(guó)銀河證券、招商銀行、中國(guó)郵政銀行、萬(wàn)家基金、南方基金、河北銀行等等，而在應(yīng)付賬款融資中，則包括了華潤(rùn)集團(tuán)旗下的華潤(rùn)深國(guó)投、招商銀行深圳分行等大型央企。
在銷售和融資兩端都有很大優(yōu)勢(shì)的比亞迪，還在提升新車型的迭代能力。王傳福曾表示，未來(lái)2-3年比亞迪會(huì)用大量的研發(fā)人員來(lái)保持顛覆性迭代的能力，他認(rèn)為工程師（人才質(zhì)量）、垂直整合能力、市場(chǎng)戰(zhàn)略和規(guī)模優(yōu)勢(shì)是四個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，并自信的稱“我們的技術(shù)池子里有很多魚(yú)，關(guān)鍵的時(shí)候就撈一條出來(lái)。”
02 比亞迪打價(jià)格戰(zhàn)的底氣
最近王傳福從技術(shù)池子里撈出的大魚(yú)當(dāng)屬仰望U8。
今年9月，定價(jià)過(guò)百萬(wàn)的比亞迪仰望U8入市，有消息稱訂單已經(jīng)超過(guò)3萬(wàn)輛，這款定位為高端新能源的硬派越野車，以搭載易四方技術(shù)和云輦-P智能液壓車身控制系統(tǒng)為最大賣(mài)點(diǎn)，在比亞迪的計(jì)劃中，還有百萬(wàn)級(jí)純電動(dòng)性能超跑U9，也許會(huì)在不久的將來(lái)亮相。
仰望U8可能會(huì)助力比亞迪沖刺年銷量300萬(wàn)輛的目標(biāo)，而根據(jù)“第一財(cái)經(jīng)”的報(bào)道，王傳福在今年3月底的一場(chǎng)投資者溝通會(huì)上表達(dá)的目標(biāo)是，300萬(wàn)輛只是今年的起步銷量目標(biāo)，爭(zhēng)取翻倍增長(zhǎng)到360萬(wàn)輛。比亞迪內(nèi)部人士透露，360萬(wàn)輛目標(biāo)中280萬(wàn)輛為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，80萬(wàn)輛為海外市場(chǎng)。
但到了4月份，比亞迪品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛在2023上海車展上，又稱比亞迪2023年銷量目標(biāo)是300萬(wàn)輛，其中包括海外市場(chǎng)和中國(guó)市場(chǎng)。
雖然全年銷售目標(biāo)有所降低，但并不影響比亞迪新能源汽車的“一哥”位置。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年上半年比亞迪新能源汽車市占率已擴(kuò)大至 33.5%，同比增長(zhǎng) 6.5 個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)新能源汽車行業(yè)頭把交椅。
為了在接下來(lái)的時(shí)間中繼續(xù)提升銷量，比亞迪也打起了價(jià)格優(yōu)惠的明牌。
11月1日，“比亞迪汽車”官方微博發(fā)文稱，將在11月1日至11月30日推出“100萬(wàn)海洋感恩有禮”活動(dòng)，對(duì)五款車型推出優(yōu)惠活動(dòng)，其中護(hù)衛(wèi)艦07有2000元抵20000元活動(dòng)，海豚和海豹冠軍版2000元抵9000元，宋PLUS冠軍版和驅(qū)逐艦05冠軍版2000元抵7000元。此外，還有驅(qū)逐艦05、秦PLUS EV 2023冠軍版等車型也打出價(jià)格優(yōu)惠。
來(lái)源：微博
有意思的是，據(jù)“每經(jīng)AI快訊”，比亞迪品牌總李云飛在2023上海車展上還曾表示，今年年初的新能源汽車價(jià)格戰(zhàn)對(duì)“品牌傷害很大”，他還強(qiáng)調(diào)，“最終要靠技術(shù)為消費(fèi)者帶來(lái)差異化”。
當(dāng)時(shí)，特斯拉首開(kāi)價(jià)格戰(zhàn)，隨后國(guó)內(nèi)多家新能源車企紛紛加入，而比亞迪并沒(méi)有盲目跟風(fēng)。但到了年底，特斯拉和比亞迪的角色卻互換了，比亞迪開(kāi)啟價(jià)格會(huì)優(yōu)惠活動(dòng)，而特斯拉則按兵不動(dòng)，甚至Model Y高性能版還漲價(jià)了1.4萬(wàn)元，起售價(jià)達(dá)36.39萬(wàn)元。
實(shí)際上，是否加入價(jià)格戰(zhàn)，最現(xiàn)實(shí)的因素還是盈利情況。
經(jīng)過(guò)前幾輪降價(jià)的特斯拉，今年三季度的毛利率為17.9%，而比亞迪毛利率高達(dá)22.1%，反超特斯拉4個(gè)百分點(diǎn)。
特斯拉第三季度總收入約234億美元（約1712億元人民幣），同比增長(zhǎng)9%；凈利潤(rùn)約19億美元（約139億元人民幣），同比下滑44%。
而比亞迪第三季度總營(yíng)收1621.5億元，同比漲幅約38.49%；凈利潤(rùn)104.1億元，同比漲幅約82.16%。
大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)支撐下，比亞迪打價(jià)格戰(zhàn)的“家底”更厚實(shí)。王傳福曾在比亞迪2023年半年度業(yè)績(jī)會(huì)議上表示，未來(lái)3-5年，比亞迪會(huì)打價(jià)格戰(zhàn)，或者在細(xì)分領(lǐng)域打價(jià)格戰(zhàn)，比亞迪有充足的準(zhǔn)備。