文|斑馬消費 范建

知道造車燒錢，沒想到這么燒錢。

3月5日，蔚來汽車披露全年業(yè)績，凈虧207億元，相當(dāng)于賣一輛車，平均要虧損近13萬元。創(chuàng)下了公司自創(chuàng)立以來的虧損新高度，再次刷新了新能源汽車行業(yè)對虧損的容忍度。

公司大出血不止，各種業(yè)務(wù)千頭萬緒，都需持續(xù)輸血，蔚來的血條極速下降。

面對未來兩年更加殘酷的市場形勢，李斌不得不對內(nèi)動刀，裁員和戰(zhàn)線收縮并行。與此同時，密集向外尋求融資支持，甚至不惜將第一大股東之位，讓予中東土豪。

2023年末，蔚來的現(xiàn)金儲備終于重回到500億元以上?？墒?，如果還一年200億這么虧下去，這些錢也燒不了太久。

虧出新高度

燒錢的蔚來-SW（09866.HK），再次交出一份業(yè)內(nèi)外都為之一顫的年度業(yè)績。

2023年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入556.18億元，同比增長12.9%，其中，汽車銷售收入為492.57億元，同比微增8.2%；全年經(jīng)營虧損226.55億元，凈虧損207.20億元，比上年同期多虧了62.83億元。創(chuàng)下了公司自創(chuàng)立以來的虧損新高度。

2019年-2023年的5年間，蔚來已累計虧損達(dá)558.94億元，期間，累計交付產(chǎn)品43.82萬輛，賣一輛車，平均要虧損接近13萬元。

目前，蔚來汽車有9款高端純電車型在售，涉及轎車、轎跑以及SUV，在造車新勢力中，車型布局最為豐富。

然而，蔚來的產(chǎn)品在市場銷量上，并沒有太好的表現(xiàn)。2023年，公司累計交付16.0萬輛，同比增長30.7%，與24.5萬輛的年度銷售目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

面對新能源汽車市場越來越殘酷的競爭，蔚來2023年的開局不利。上半年累計才交付了5.45萬輛，月均不足一萬。

為了挽救市場頹勢，李斌不得不自食其言，宣布從6月12日起，蔚來汽車全線產(chǎn)品售價下調(diào)3萬元。

降價終于在短期內(nèi)刺激了市場。當(dāng)年7月，蔚來實現(xiàn)了月銷2萬輛的歷史性突破，但這一效應(yīng)未能持續(xù)下去。

2022年，李斌就曾夸下?？?，要在2023年第四季度實現(xiàn)盈虧平衡。但沒過多久，他就突然改口，將盈虧平衡的時間點，推遲到了一年之后。2023年第四季，蔚來的實際表現(xiàn)是，凈虧損53.69億元，遠(yuǎn)沒有到談盈利的時候。

2024年開局，蔚來的市場表現(xiàn)仍然不太樂觀。1月和2月，分別交付10055輛和8132輛。

啥都想自己干

當(dāng)初，李斌成立蔚來準(zhǔn)備造車時，曾想拉李想入伙。但當(dāng)時的李想，已有了自己造車的打算。最終，李斌的蔚來和李想的理想，共同踏入了同一條河流。

理想靠著實用主義，在新能源汽車的上半場，取得了勝利，于2023年實現(xiàn)全面盈利。而蔚來在李斌的帶領(lǐng)下，頗具理想主義色彩，真的想著眼于未來。

在發(fā)展過程中，蔚來什么都想自己干。造電池、研發(fā)芯片、建換電站，去年還推出了首款手機NIO Phone。

以上這些，都是非常燒錢的項目，而且，短期內(nèi)很難見效。

在造車新勢力中，蔚來是研發(fā)投入最大的企業(yè)。2019年-2023年的5年間，公司累計在研發(fā)上投入資金達(dá)358億元，2022年和2023年，更是連續(xù)研發(fā)投入過百億。

但是，所有的理想，都必須用現(xiàn)實來支撐。對于蔚來來說，對于未來的投入，需要一輛一輛地賣車來進行反哺。而終端銷售力量的疲軟，正是品牌一直以來的一大短板。

去年的中期業(yè)績會上，李斌曾向外界透露，公司正按月銷3萬輛來配置銷售人員和網(wǎng)絡(luò)。去年四季度，公司一邊進行人員調(diào)整，一邊大量招聘銷售顧問。較高的薪資水平和銷售提成，甚至吸引了大批空姐轉(zhuǎn)行賣車。

終端銷售力量的加強，能否換來銷量的大幅提升，今年將是檢驗的關(guān)鍵之年。短期內(nèi)，蔚來月銷3萬輛，恐怕難以實現(xiàn)。

2023年，蔚來也迎來了自身的一個重大突破。年底，公司出資31.6億元，從江淮汽車手中，買下了兩座工廠和設(shè)備，并借此解決了造車資質(zhì)問題，結(jié)束了代工的時代。

按照計劃，蔚來汽車旗下，面向大眾市場的新品牌將在今年二季度發(fā)布，三季度上市，四季度開啟規(guī)模交付。

屆時，蔚來將面臨雙線作戰(zhàn)，公司的整個組織體系，能夠承受得住嗎？

收縮過冬

當(dāng)前，中國的新能源車企中，除了比亞迪和理想，都還處于持續(xù)虧損狀態(tài)。但只要企業(yè)有成長性，就可以向市場要錢，就能持續(xù)玩下去。

2023年，李斌明顯感覺到了陣陣寒意，且自我預(yù)測，未來兩年新能源汽車行業(yè)的競爭，將進入最為激烈的階段，市場會更加充滿不確定性。

當(dāng)年11月，蔚來選擇了對內(nèi)動刀。叫停“攤大餅”式的投入，更加關(guān)注效率和財務(wù)表現(xiàn)，將有限的資源，投入到關(guān)鍵的業(yè)務(wù)中。同時，宣布裁員10%。

當(dāng)時，蔚來的“彈藥”儲備已略顯不足。截至2023年6月，公司現(xiàn)金及等價物、受限現(xiàn)金、短期投資及長期定期存款合計為315億元，其中現(xiàn)金及等價物約為137.24億元，與一年前相比，已大幅縮水。按照公司的燒錢速度，這些資金支撐不了太久。

李斌一邊對內(nèi)收縮陣線，一邊繼續(xù)對外尋求更大的資金支持。

當(dāng)年7月，公司拿到中東投資機構(gòu)CYVN Holdings的7.385億美元戰(zhàn)略投資；12月，再次拿到該機構(gòu)22億美元融資。期間，還相繼完成了兩筆合計11.5億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債權(quán)的發(fā)行。

中東土豪的兩次戰(zhàn)略投資完成后，CYVN合計持有蔚來20.1%股權(quán)，成為公司單一第一大股東。李斌則通過超級投票權(quán)，依舊對蔚來實施控制。

截至2023年末，蔚來擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限現(xiàn)金、短期投資及長期定期存款合計573億元，彈藥得到了極大補充。

可是，如果蔚來繼續(xù)像2023年這般虧下去，這些錢，也支撐不了太久。