文|巨潮 小盧魚
編輯|楊旭然
吉利控股近期計劃出售持有的沃爾沃集團全部B類股份的消息逐漸發(fā)酵,根據(jù)市場測算,這部分股份約折合人民幣96.3億元。受此消息影響,沃爾沃股價明顯下行,近一個月的跌幅已經(jīng)達到14.6%。
其實年初以來,吉利控股已連續(xù)數(shù)月減持沃爾沃集團的持股,累計套現(xiàn)超過70億瑞典克朗,使其股權比例從8.2%降至6.8%。完成全部B類股減持后,吉利控股仍可以憑借手中的8850萬股沃爾沃集團A類股,穩(wěn)坐第二。
吉利控股年初的解釋是,主要為了獲得現(xiàn)金以償還債券。而現(xiàn)在吉利控股的理由已經(jīng)變成了戰(zhàn)略調(diào)整——即將沃爾沃集團納入其汽車制造和投資組合,是“集團進行風險管理和推行多元化投資戰(zhàn)略的一環(huán)?!?/p>
當然,市場更好奇的是吉利對沃爾沃汽車的安排。畢竟沃爾沃集團主營卡車、客車、航空航天、建筑等業(yè)務,而獨立運營的沃爾沃汽車才是對吉利更具有戰(zhàn)略意義的那個。
雖然吉利控股在去年11月少量減持了沃爾沃汽車的股份,持股比例從82%下降到78.7%,兩者的電動汽車業(yè)務也面臨直接競爭。
目前來看,吉利完全拋售沃爾沃汽車的可能性非常低。只是吉利的長期發(fā)展戰(zhàn)略,早已不再必須依賴沃爾沃才能完成。
01 盈利
吉利汽車的銷量一向能打,2023年吉利汽車超額完成銷量目標,全年累計銷量168.7萬輛,其中新能源汽車銷量達到48.7萬輛,同比增長48%,占到集團整體銷量的三成。
2024年1-3月,吉利汽車累計銷售47.6萬輛,同比增長47.5%,其中新能源汽車累計銷售14.4萬輛,同比增長130.9%。
強勢的汽車銷量也是支撐住了吉利的營收數(shù)據(jù),2023年吉利汽車實現(xiàn)營收1792億元,同比增長21%,創(chuàng)下歷史新高;實現(xiàn)歸母凈利潤達53.08億元,對比2022年撇除一次性溢價收購受益后的歸母凈利潤,同比大漲51%。
在新車型研發(fā)和生產(chǎn)上不斷加大投入,并通過收購或參股沃爾沃、寶騰、路特斯、戴姆勒等汽車品牌來加強自己的品牌矩陣,讓吉利汽車多年來保持暢銷,但也給公司帶來了不小的財務壓力。
2020-2023年,吉利汽車總負債分別為466.02億元、641.20億元、816.31億元、1074.46億元,負債率從2020年的42.05%增至2023年的55.79%。2023Q3時,其資產(chǎn)負債率更是高達68.95%,距離國際公認70%的警戒線只有一步之遙。
同一時期,長城汽車的資產(chǎn)負債率為65.64%,上汽集團的資產(chǎn)負債率為63.95%,比亞迪的資產(chǎn)負債率為47.15%,廣汽集團的資產(chǎn)負債率為40.80%,這些同行的債務負擔都沒有吉利這么重。
品牌虧損的問題也困擾著吉利,極氪品牌在2023年實現(xiàn)收益516.36億元,同比增長62%,但錄得虧損11.35億元,好在與上年相比虧損收窄;領克品牌在2023年實現(xiàn)收益347.87億元,同比增長19.5%,但錄得虧損11.05億元,與上年相比由盈轉(zhuǎn)虧 。
這同時也能解釋,吉利為何會在去年11月沃爾沃汽車股價并不是很理想時,仍然選擇減持套現(xiàn)了。吉利當時很可能急需現(xiàn)金來緩解財務壓力,尤其是暢銷車型還在虧損的時候,中國車市的價格戰(zhàn)已經(jīng)愈發(fā)激烈。
從去年年底到如今,吉利可沒有少推出購車優(yōu)惠活動,比如2024春季購車節(jié)促銷活動,為消費者提供限時鉅惠20億元的優(yōu)惠,活動期間,購買吉利車型的最低起售價僅為2.99萬元起,現(xiàn)金優(yōu)惠可達4.7萬元。
本月的北京車展期間,吉利銀河混動系列宣布限時至高立減25,000元,這是今年以來吉利銀河系列第二次官降,距離上次降價僅過去50多天,吉利的焦慮也可見一斑。
目前,吉利正在通過優(yōu)化產(chǎn)品結構、降本增效和擴大規(guī)模效應等方式,來從長期改善現(xiàn)金流問題。
2023年吉利全年經(jīng)營利潤率2.2%,同比增長0.4個百分點,全年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額223.42億元,同比增長39.5%,且單車售價持續(xù)提升,公司的盈利預期是在改善的。
不過2024年是吉利的的產(chǎn)品大年,研發(fā)費用、銷售費用等成本可能還會增長,外部競爭環(huán)境也因為小米SU7的入局更加撲朔迷離。所以吉利在大戰(zhàn)之前計劃賣掉沃爾沃集團股份來補充彈藥,也就不足為奇了。
02 出海
吉利想要繼續(xù)提高毛利率、改善品牌盈利能力,海外市場無疑會是其持續(xù)發(fā)力的重點。
事實上,吉利的國際化布局啟動的很早,取得的成績也不錯。截至2023年底,吉利已在全球70個國家布局533個銷售及服務網(wǎng)點,持續(xù)突破歐洲、非洲、拉美、中東、亞太全球五大區(qū)域的業(yè)務布局。
在墨西哥市場,吉利建立了第四家子公司,以體系化實力發(fā)展拉美市場;在馬來西亞,吉利通過技術、供應鏈賦能以及產(chǎn)業(yè)協(xié)同帶動寶騰汽車的市占率顯著提升;領克已經(jīng)開拓以色列、沙特阿拉伯、阿曼、卡塔爾、越南等新市場,未來還將在歐洲發(fā)布新款純電車型。
2023年,我國汽車出口量約達491萬輛,成為全球最大汽車出口國,這意味著更廣闊的海外市場正在向眾多國產(chǎn)汽車敞開懷抱。
吉利在2023年全年累計出口27.4萬輛汽車,同比增長超38%,出口量再創(chuàng)新高,海外市場銷量占到集團總體份額的16%。吉利這個出口成績雖然不錯,但是比起奇瑞和上汽,仍有不少需要追趕的空間。
吉利開拓海外市場的優(yōu)勢在于,通過此前收購的沃爾沃、馬來西亞寶騰汽車、戴姆勒集團、雷諾韓國汽車的股份,并與沃爾沃聯(lián)合成立高端品牌極星汽車、與戴姆勒成立合資公司,可以采取資源整合式的出海策略。
吉利可以由自身多品牌矩陣為基礎,針對不同市場各個擊破。例如領克品牌主要面向歐洲出口混動及插混車型;寶騰品牌以馬來西亞為根基輻射整個東南亞市場;路特斯以純電超跑定位走向全球;吉利品牌則主要進軍俄羅斯及中東市場。
在收購沃爾沃、與之融合的過程中,吉利汽車已經(jīng)成為了中國車企里最具海外視野、也是最像西方車企的公司,基本不用加之一。目前吉利仍然是國際汽車標準合作組織IATF中亞洲唯一入選的汽車集團。
而且沃爾沃在歐洲、美國等地的工廠也對吉利有著特殊作用。因為歐洲此前為保護本土車企的市場地位,已開啟針對中國新能源車企的反補貼調(diào)查,建立歐洲本土生產(chǎn)基地、實現(xiàn)本土化供應就成為了中國車企出海歐洲的一大重要途徑。
不過如今的吉利,早已不再是十多年前那個需要沃爾沃輸出技術、帶動品牌知名度的“小”企業(yè)了。在電動化轉(zhuǎn)型的時代,反而是沃爾沃需要承接吉利的技術反哺,基于吉利浩瀚SEA架構推出新車以在歐美電車市場搶占先機。
雖然電動化轉(zhuǎn)型的又積極又徹底,但是沃爾沃的新能源汽車銷量持續(xù)低迷。2023年沃爾沃汽車全球零售銷量達70.87萬輛,其中只有11.34萬輛是純電動汽車,因此外界也不乏擔心沃爾沃在新時代會淪為二流車企的擔心。
而吉利則會繼續(xù)開拓海外市場,在這個過程中,沃爾沃并不是吉利唯一的選擇,甚至可能不會是最優(yōu)先的選擇。
03 領先
三年前吉利公布了“智能吉利2025戰(zhàn)略”,以此為集團實現(xiàn)全球化、電氣化、智能化、科技化目標的新起點。
這個戰(zhàn)略的其中一條就是到2025年,吉利汽車總銷量要達到365萬輛,這對于目前年銷量尚未突破200萬輛的吉利汽車來說,確實是個不小的挑戰(zhàn)。另一個目標是新能源汽車占比要達到30%,目前看吉利汽車已經(jīng)實現(xiàn)了。
不過最重要的戰(zhàn)略目標還是如吉利汽車CEO淦家閱所說的,“吉利要保持核心技術的領先,我們要思考未來車子是什么樣的車子,未來我們要做這件事情,核心是要把背后真正的邏輯講清楚?!?/p>
吉利汽車CEO淦家閱
吉利旗下的品牌們正在積極響應各類細分市場的客戶需求,吉利幾何、吉利中國星、吉利銀河系列定位大眾市場,主打10-20萬元價格區(qū)間;領克主打20-30萬元價格區(qū)間,定位中高端市場,是吉利電動化,高端化和全球化的重要一環(huán)。
極氪則是定位30萬元以上的豪華的智能純電品牌,極氪001曾連年獲得“30萬以上中國品牌純電車型銷量明星”,極氪009則進入50萬以上豪華MPV全品類的第一梯隊。
產(chǎn)品力提升的根源,來自于吉利通過內(nèi)生培育+外延并購的方式實現(xiàn)了技術、銷量、市場、營銷等要素的全方位提升。
產(chǎn)品力與性價比并不是同一個概念,吉利在這一輪車企價格戰(zhàn)中一直呼吁要回歸價值,因為吉利相信資本市場對車企的評估最終會回到盈利能力上。眼下這種被迫卷入價格戰(zhàn),甚至需要拋售大量沃爾沃股份來補充現(xiàn)金的狀態(tài)實非吉利所愿。
事實上也沒有哪家車企是真心喜歡打價格戰(zhàn)的,大家更想抓住電動智能化領域的技術優(yōu)勢給我國汽車產(chǎn)業(yè)帶來的彎道超車機會,通過擴大出海業(yè)務來緩解我國汽車產(chǎn)業(yè)競爭加劇的矛盾,推動汽車行業(yè)品牌向上。
吉利接下來的戰(zhàn)略規(guī)劃就是“穩(wěn)中求進”,“穩(wěn)”是做好傳統(tǒng)燃油車的生產(chǎn)銷售,“進”則是在新能源領域(電動、混合動力、綠色甲醇等),甚至是低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的新技術、新產(chǎn)品應用開發(fā)方面尋求突破,走到前列。
吉利汽車股價表現(xiàn)(自2019年1月至今)
為此,吉利今年準備了150億元的資本開支預算,這筆資金主要用于新車型和智能化技術的研發(fā),以及現(xiàn)有工廠生產(chǎn)設施的升級改造。
可以預見的是,拋售沃爾沃集團股份得來的資金,最后都會流向吉利看好發(fā)展的子品牌。