文|車百智庫 方堯
特斯拉最近很不順。
歐洲汽車制造商協(xié)會 (ACEA) 周三公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份特斯拉在歐洲的新車注冊量僅為13951輛，比去年同期下滑2.3%，是自2023年1月以來的最低水平。同時，特斯拉在上海工廠的出貨量也出現(xiàn)了下滑。
與此形成鮮明對比的是，歐洲電動車市場在4月份實現(xiàn)了14%的同比增長。
這簡直是啪啪打臉。
于是，一個老話題沉渣泛起：特斯拉這次是不是真不行了？
一、逆市下滑
在4月份的財報電話會上，特斯拉公布一季度凈利潤同比下滑55%至11.3億美元，營業(yè)利潤率從去年四季度的8.2%進一步降至5.5%。
馬斯克曾表示，二季度，特斯拉將擺脫一季度多重負面因素的影響，如紅海航運中斷和德國工廠附近發(fā)生的疑似縱火事件等。但特斯拉的處境沒有像他預(yù)料的那樣好轉(zhuǎn)。
近幾個月來，包括德國和瑞典在內(nèi)的一些國家已經(jīng)停止或削減了對電動車的補貼，這給歐洲電動車銷售增長蒙上了一層陰影。
在歐洲最大的汽車市場德國，大多數(shù)品牌都因補貼政策的退坡而受到?jīng)_擊，但特斯拉上月的表現(xiàn)卻格外疲軟。4月份，德國電動車注冊量保持基本持平，而特斯拉的銷售則下跌了32%。
在英國市場，特斯拉4月的新車注冊量下滑25%，今年前四個月的累計下滑幅度則高達14%。
除了在整個歐洲市場銷量下行的挑戰(zhàn)，特斯拉還面臨關(guān)鍵客戶——租賃公司的怒火，一旦處理不好，其在歐洲市場的狀況將進一步惡化。
麻煩還不止如此。租賃公司占特斯拉歐洲銷量的近半數(shù)。而特斯拉頻繁的降價策略雖然刺激了銷量，但也導(dǎo)致其車輛的價值大幅下降，引發(fā)歐洲租賃利潤受損。
租賃公司的業(yè)務(wù)模式是購買新車，然后將其租賃給消費者。在確定租賃價格時，租賃公司會考慮車輛的預(yù)期殘值，即在租賃期結(jié)束時車輛的估計轉(zhuǎn)售價值。租賃公司的盈利很大程度上取決于這些殘值的實現(xiàn)。
然而，如果市場上新車價格突然大幅下跌，就會對已出租車輛的殘值產(chǎn)生負面影響。租賃期結(jié)束時，這些車輛的實際轉(zhuǎn)售價格可能遠低于最初的估計。這種殘值的縮水會直接導(dǎo)致租賃公司的財務(wù)損失。
據(jù)報道，特斯拉可能會針對租賃公司提供專門的折扣，但折扣也可能會進一步傷害其利潤水平。
二、來自中國市場的暴擊
另一方面，特斯拉在中國市場也不好過。
據(jù)路透社報道，自今年3月以來，特斯拉已將上海工廠最暢銷的Model Y的產(chǎn)量削減了兩位數(shù)。
作為特斯拉全球最大的制造中心，特斯拉上海工廠計劃在3月至6月期間將Model Y的產(chǎn)量削減至少20%。
此舉旨在解決中國市場對特斯拉Model Y需求疲軟的問題。
中國是特斯拉的第二大市場，特斯拉上海工廠生產(chǎn)的大部分汽車都在中國銷售。在經(jīng)濟放緩的背景下，中國電動汽車市場爆發(fā)了殘酷的價格戰(zhàn)。
中國汽車工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，Model Y在中國的產(chǎn)量3月份為49,498輛，4月份為36,610輛，同比分別下降了17.7%和33%。
今年前四個月，特斯拉在中國共生產(chǎn)了287,359輛Model Y和Model 3，較2023年同期下降了5%，但同期Model 3的產(chǎn)量增加了10%。
目前還不清楚特斯拉上海工廠的減產(chǎn)計劃是否會延長到今年下半年或進一步波及到Model 3，以及特斯拉在美國和德國的工廠是否也采取了類似的減產(chǎn)措施。
今年4月，特斯拉將Model Y在中國的售價降至自該車型在中國推出以來的最低水平，同時為Model 3的買家提供“0首付/0息”的購車方案，以提振銷量。
根據(jù)乘聯(lián)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前四個月，特斯拉在中國純電動汽車和插電式混合動力汽車市場的份額已從2023年全年的7.8%下滑至6.8%。據(jù)悉，2023年特斯拉在中國銷售了603,664輛汽車。
三、“希望之光”FSD
特斯拉在2023年影響力報告中沒有提及到2030年每年交付2000萬輛汽車的目標，這可能是特斯拉將重點轉(zhuǎn)向無人駕駛出租車的另一個跡象。特斯拉一直押注于人工智能領(lǐng)域，以期帶來新的收入增長。
長期規(guī)劃畢竟是遠水解不了近渴，不妨關(guān)注下特斯拉極為重視的最高級別自動駕駛功能——FSD。
在北美上線一年之后，F(xiàn)SD終于要迎來中國車主了。
4月底，特斯拉CEO馬斯克閃電訪華。同日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于汽車數(shù)據(jù)處理4項安全要求檢測情況的通報（第一批）》，公示了符合汽車數(shù)據(jù)安全4項合規(guī)要求的6家車企及車型名單，特斯拉是名單中唯一的外企。
隨后，特斯拉與百度達成合作的消息也被傳出。消息稱，百度將授予特斯拉地圖測繪資質(zhì)，并提供車道級導(dǎo)航系統(tǒng)。市場普遍認為，特斯拉可能很快就會向中國用戶提供FSD服務(wù)。路透社5月17日報道則稱，特斯拉正在推進一項計劃——使用來自中國的數(shù)據(jù)推動其自動駕駛系統(tǒng)的全球開發(fā)。
FSD全稱Full Self-Driving（完全自動駕駛），是特斯拉輔助駕駛Autopilot產(chǎn)品組合中的最高檔產(chǎn)品。它是一套軟件系統(tǒng)，自2020年10月Beta版本首次內(nèi)測以來，經(jīng)過多次升級，已在美國、加拿大等市場上市。其今年1月推出的FSD Beta V12版本首次用上了馬斯克所說的「端到端神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)」，即將車輛控制交給神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理，而不像過去那樣大部分的車輛反應(yīng)都是針對特定場景預(yù)先編碼的。
中國是特斯拉全球第二大市場，也是目前全球最大的新能源汽車市場，但由于合規(guī)和資質(zhì)問題，F(xiàn)SD在中國始終沒有正式上線。馬斯克結(jié)束中國之行的次日，特斯拉盤后股價大漲超15%，創(chuàng)下了3年以來單日最大漲幅。
上一個在硬件增長失速后通過軟件賺錢的公司是蘋果。2016年開始，軟件服務(wù)業(yè)務(wù)成為蘋果的第二大收入來源，僅次于iPhone。由于軟件一旦開發(fā)完成，前期投入的成本可以在大量銷售中攤銷，邊際成本幾乎為0，軟件的毛利率顯著高于硬件。
同樣以蘋果為例，其軟件服務(wù)板塊的毛利率長年維持在70%左右，而硬件毛利率只有約40%。今年一季度，iPhone銷量同比減少了9.6%，蘋果的整體營收也不好看，同比下滑4%，但由于軟件業(yè)務(wù)毛利率再創(chuàng)新高——達到創(chuàng)紀錄的74.6%，蘋果整體毛利潤卻同比未降反增了8.99%。蘋果模式表明，即使硬件銷量出現(xiàn)下滑，只要保有量持續(xù)增加，軟件就能成為公司更加穩(wěn)定的增長動力。
軟件從功能和利潤兩方面重新定義了手機，現(xiàn)在，在汽車上，軟件是否也能從這兩個方面重新定義汽車，特斯拉將是一個指標性的公司。
四、FSD入華能讓特斯拉賺多少錢？
我們使用2017年至2023年特斯拉在中國市場的累計交付量，作為特斯拉汽車在中國的保有量，即160萬輛，進行估算。
FSD有兩種收費方式，買斷制和訂閱制，其在美國的買斷價格為8000美元，訂閱價格為99美元/月，在中國的買斷價格為6.4萬元，尚無訂閱選項。假設(shè)老車主全部選擇訂閱模式、月訂閱價格也是99美元，并按樂觀估計退訂率為0%，F(xiàn)SD每年能在中國市場多賺約19億美元，這個數(shù)字相較于特斯拉近千億美元的年營收并不起眼，但與其2023年凈利潤136億美元相比，就會是個不小的數(shù)字。
不過若使車主變成付費用戶，F(xiàn)SD能貢獻多少營收還要再打上兩個折扣：滲透率和定價。
理論上，一個自動駕駛軟件很難達到100%的滲透率，畢竟，不用自動駕駛并不妨礙一輛車照常行駛。
不妨對照下北美市場的情況。根據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Marklines的數(shù)據(jù)，截至2023年2月底，特斯拉在北美市場保有量約為185萬輛，加上2023年特斯拉在美國新增交付的65萬輛，特斯拉截至2023年年底在北美市場的道路上跑著的車有250萬輛。按照活躍付費用戶占比為50%——即90萬車主測算，F(xiàn)SD在北美的滲透率大約為36%。
如果假設(shè)未來FSD在中國市場的滲透率能夠達到北美現(xiàn)有的這個36%水平，僅考慮存量用戶的情況下，F(xiàn)SD每年在中國市場的創(chuàng)收在6.84億美元左右。
當然可以說，這仍然是十分樂觀的估計，因為中國對手的智駕系統(tǒng)定價更低。但作為業(yè)內(nèi)龍頭品牌，在最擅長的自動駕駛領(lǐng)域，特斯拉還是有很深的護城河的。所以，這個估算應(yīng)該是靠譜的。
五、結(jié)語
無論是拿下全球銷冠的Model Y，還是實現(xiàn)高能操作的FSD，特斯拉一直致力于以最實惠的價格實現(xiàn)技術(shù)普及。作為一臺兼顧性能和科技的現(xiàn)象級智能電動車，特斯拉可以說是開創(chuàng)了一個技術(shù)時代——開創(chuàng)性使用車載中控大屏、開創(chuàng)性的OTA空中升級帶來常用常新的智能體驗，乃至第一個打破傳統(tǒng)的直營模式……這一切，都重塑著大眾對傳統(tǒng)汽車的想象和認知。
誠然，沒有新車型問世，以及錯過中國市場的技術(shù)產(chǎn)品，此消彼長之間，特斯拉錯過了太多機會。
但近日以來，馬斯克正在快速回到汽車業(yè)務(wù)，同時著手一場緊鑼密鼓的內(nèi)部調(diào)整，并且開始和總監(jiān)級員工面對面交流，尋求問題答案。
與此同時，特斯拉也正在加大對AI和自動駕駛技術(shù)FSD的押注?！疤厮估衲陮⒃谟?xùn)練和推理人工智能方面投入約100億美元，后者主要用于汽車。”馬斯克在社交媒體上寫道。
從2004年馬斯克成為特斯拉的CEO開始，他總是不斷地提出備受質(zhì)疑的想法，制造問題，再打破一切束縛，解決問題。
如今，似乎再次進入這個循環(huán)。