文|定焦 黎明
編輯|魏佳
今年一季度，蔚來(lái)比去年同期少賣(mài)了988輛車(chē)，收入少了8億元，虧損多了5億元。這是它剛交出的一季度財(cái)報(bào)成績(jī)單。
相比之下，理想比去年多賣(mài)了2.78萬(wàn)輛車(chē)，收入增長(zhǎng)59億元；小鵬多賣(mài)3591輛車(chē)，收入增加25億元。它們比蔚來(lái)增長(zhǎng)的要好一些。
大家賺錢(qián)依舊很難。一季度，蔚來(lái)虧了52.6億元，小鵬虧了13.7億元，就連多個(gè)季度盈利的理想，凈利潤(rùn)也大幅下滑至5.9億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)甚至轉(zhuǎn)負(fù)。
相比高峰時(shí)期，如今的“蔚小理”市值都下滑不少。截至6月6日收盤(pán)，理想、蔚來(lái)、小鵬的市值分別為210億美元、102億美元、79億美元。
造車(chē)是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的生意模式，需要規(guī)模來(lái)分?jǐn)偝杀?，但很多?chē)企堅(jiān)持不到規(guī)模做大的那一天。
當(dāng)然，這并不意味著行業(yè)沒(méi)有前景。只是在銷(xiāo)量真正起飛之前，“蔚小理”的好日子還沒(méi)來(lái)。
今年一季度，“蔚小理”如何賺錢(qián)，如何花錢(qián)，如何內(nèi)卷？最新的一季度財(cái)報(bào)，給出了答案。
賺錢(qián)：蔚來(lái)虧損擴(kuò)大，理想艱難盈利
車(chē)企的收入跟銷(xiāo)量直接掛鉤。現(xiàn)階段，“蔚小理”賺錢(qián)主要靠新車(chē)銷(xiāo)售。
理想的車(chē)銷(xiāo)量最高，車(chē)價(jià)很貴，所以產(chǎn)值也大。一季度，理想單靠賣(mài)車(chē)收入242.5億元，平均下來(lái)單車(chē)收入達(dá)到30.2萬(wàn)元。
小鵬的車(chē)賣(mài)的最少，一季度賣(mài)車(chē)收入只有55.4億元，單車(chē)收入25.4萬(wàn)元。
蔚來(lái)介于二者之間。蔚來(lái)的車(chē)價(jià)格貴，但銷(xiāo)量不高，一季度賣(mài)車(chē)收入83.8億元，單車(chē)收入27.9萬(wàn)元。
單車(chē)收入的區(qū)別，能看出來(lái)一家車(chē)企賺的是規(guī)模的錢(qián)，還是高毛利的錢(qián)。大部分時(shí)候，這兩條路線是相悖的。理想憑借L9，把單車(chē)售價(jià)拉到40萬(wàn)元以上，單車(chē)收入慢慢超過(guò)了蔚來(lái)。而蔚來(lái)則一直下滑，一季度降至27.9萬(wàn)元。
歷史上蔚來(lái)只有兩個(gè)季度單車(chē)收入跌至30萬(wàn)元以下，這是第二次，而且是最低的一次。這說(shuō)明，蔚來(lái)的車(chē)賣(mài)得更便宜了。
小鵬是從下邊慢慢往上打，從20萬(wàn)元級(jí)別往30萬(wàn)元以上拓展。之前的小鵬G9，以及今年交付的小鵬X9，都是這一策略的產(chǎn)物。G9沖擊高端失敗之后，X9接過(guò)了這一重任。
X9均價(jià)超過(guò)35萬(wàn)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)20多萬(wàn)的P7、10多萬(wàn)的P5，一季度交付7000多輛，把小鵬整體的單車(chē)收入拉高到25.4萬(wàn)元，提升了一個(gè)檔次——去年同期是19.3萬(wàn)元。新晉的小鵬車(chē)主更有錢(qián)，小鵬也更會(huì)賺錢(qián)了。
賣(mài)車(chē)之外，“蔚小理”也靠銷(xiāo)售其他產(chǎn)品和服務(wù)賺錢(qián)。
比如充電樁和配件，可以跟新車(chē)銷(xiāo)售打包或捆綁。此外，理想的PLUS會(huì)員，蔚來(lái)的電池升級(jí)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，以及小鵬的超級(jí)充電和保養(yǎng)，都能給公司創(chuàng)收。只是，跟賣(mài)車(chē)的收入相比，這部分收入暫時(shí)還比較微薄。
一季度，蔚來(lái)、理想、小鵬的“其他收入”分別為15.3億元、13.8億元、10億元，占總營(yíng)收的比例分別為15%、5%、15%。這其中，蔚來(lái)和小鵬很特殊，占比有了大幅提升。
小鵬的秘訣是賣(mài)軟件。去年小鵬跟大眾集團(tuán)達(dá)成合作，聯(lián)合開(kāi)發(fā)平臺(tái)和軟件，小鵬幫大眾開(kāi)發(fā)幾款純電動(dòng)車(chē)型。這部分軟件技術(shù)服務(wù)的收入，會(huì)在接下來(lái)每個(gè)季度記到小鵬公司賬上，一季度入賬了好幾億。
按照小鵬的說(shuō)法，這類(lèi)收入的利潤(rùn)率很高，而且接下來(lái)金額會(huì)越來(lái)越大。賣(mài)車(chē)不賺錢(qián)，通過(guò)賣(mài)軟件來(lái)分?jǐn)偝杀荆※i也算找到了一條路。
蔚來(lái)的其他業(yè)務(wù)雖然收入金額大，但一直虧錢(qián)。這三家公司中，蔚來(lái)是唯一一個(gè)其他業(yè)務(wù)不賺錢(qián)的，電池、充電樁等配套業(yè)務(wù)和服務(wù)，毛利率始終為負(fù)。
一季度，如果算總賬的話，“蔚小理”中只有理想賺錢(qián)——盈利5.9億元，蔚來(lái)和小鵬分別虧損52.6億元、13.7億元。蔚來(lái)現(xiàn)在平均每個(gè)季度凈虧50億元，還看不到任何收窄的跡象，這很考驗(yàn)蔚來(lái)的融資能力。
但理想盈利也很艱難。由于在一季度被動(dòng)卷入價(jià)格戰(zhàn)，以及新車(chē)MEGA的發(fā)布失利，理想少見(jiàn)地出現(xiàn)了5.8億元的經(jīng)營(yíng)虧損，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流都是負(fù)數(shù)，最后靠著投資和理財(cái)收益，才讓凈利潤(rùn)回正。而且，2024款理想L9/L8/L7和MEGA降價(jià)后，理想對(duì)老車(chē)主退差價(jià)，預(yù)計(jì)會(huì)有幾億元的現(xiàn)金開(kāi)支，將計(jì)入到第二季度財(cái)報(bào)里，這會(huì)增加盈利負(fù)擔(dān)。
花錢(qián)：蔚來(lái)敢花錢(qián)，小鵬人員最少
截至3月底，理想、蔚來(lái)、小鵬公司賬上的現(xiàn)金儲(chǔ)備分別為989億元、453億元、414億元。按照它們現(xiàn)在的業(yè)務(wù)規(guī)模和虧損情況，蔚來(lái)的現(xiàn)金流是最緊張的。
“蔚小理”中，蔚來(lái)最敢花錢(qián)，理想最會(huì)省錢(qián)。
蔚來(lái)一直是員工人數(shù)最多的中國(guó)造車(chē)新勢(shì)力。截至2023年底，蔚來(lái)有32820名員工，超過(guò)理想的31591人，以及小鵬的13550人。這還是在蔚來(lái)主動(dòng)進(jìn)行裁員收縮了的前提下。
2021年至2023年底，蔚來(lái)一共新增了17616名員工，這超過(guò)了它2021年的員工總數(shù)。理想新增更多——19690人。只有小鵬處于收縮狀態(tài)，減員428人。
小鵬的收縮始于2022年9月G9的上市失利，在那之后小鵬進(jìn)行大刀闊斧的改革，很多人離開(kāi)。去年，小鵬減少了2279人。
蔚來(lái)從去年11月開(kāi)始收縮，導(dǎo)火索是蔚來(lái)手機(jī)發(fā)布后，被質(zhì)疑攤子鋪得太大導(dǎo)致虧損加劇。當(dāng)時(shí)蔚來(lái)優(yōu)化了10%的崗位，為離職員工支付了補(bǔ)償，一次性的補(bǔ)償費(fèi)用大概有幾億人民幣。
理想的轉(zhuǎn)折點(diǎn)在今年3月，始于MEGA上市失利，這款車(chē)不僅銷(xiāo)量不及預(yù)期，還帶崩了理想L系列的銷(xiāo)量，另外三款純電車(chē)型的發(fā)布被延期至明年。隨后理想就開(kāi)始組織架構(gòu)調(diào)整，以及裁員，市場(chǎng)預(yù)估涉及人數(shù)不少于5000人。由此可以預(yù)估，目前理想的員工人數(shù)已經(jīng)不到3萬(wàn)人。
圖源 / 理想汽車(chē)微博
從以上我們可以看到，“蔚小理”都是因?yàn)槟骋豢町a(chǎn)品的失利，開(kāi)啟了一輪人員優(yōu)化的序幕，試圖通過(guò)這種方式控制成本。畢竟，人員的工資成本是很大一項(xiàng)開(kāi)支。蔚來(lái)董事長(zhǎng)李斌就說(shuō)，上述舉措將在今年為蔚來(lái)帶來(lái)約20億元的成本節(jié)約。
蔚來(lái)員工人數(shù)最多，但人效最低。畢竟，電池、手機(jī)、芯片等部門(mén)不直接產(chǎn)生收益，需要長(zhǎng)期投資才能見(jiàn)到成效。
蔚來(lái)敢在研發(fā)上花錢(qián)。此前連續(xù)五個(gè)季度研發(fā)開(kāi)支超過(guò)30億元，遠(yuǎn)超理想和小鵬。但今年一季度，蔚來(lái)大幅縮減了研發(fā)開(kāi)支，降至28.6億元，比去年同期減少2億元。相比之下，理想、小鵬都在加大投入。
研發(fā)和設(shè)備的投資成本，最終都需要銷(xiāo)售規(guī)模來(lái)分?jǐn)?，?guī)模與毛利息息相關(guān)。
一季度，理想的車(chē)輛銷(xiāo)售毛利率為19.3%，公司毛利率20.6%，維持在一個(gè)相對(duì)健康的水平。20%的毛利率是理想給自己設(shè)定的目標(biāo)，目前絕大部分新勢(shì)力都沒(méi)有達(dá)到這個(gè)水平。
蔚來(lái)車(chē)輛毛利率9.2%，公司毛利率4.9%，比去年有所提升。
小鵬一季度的車(chē)輛銷(xiāo)售毛利率5.5%，依然很低，不過(guò)相比前幾個(gè)季度的負(fù)毛利，已經(jīng)進(jìn)步很多了。這很大程度上得益于高價(jià)車(chē)型X9的銷(xiāo)售，另外小鵬G6、新G9都采用了成本更低的“扶搖”架構(gòu)，零部件的通用化率得到提高，新車(chē)價(jià)格下調(diào)，毛利不降反升。
由于與大眾合作的軟件業(yè)務(wù)毛利率很高，帶動(dòng)小鵬一季度公司毛利率提升至12.9%，而去年同期只有1.7%。小鵬預(yù)計(jì)，公司毛利率預(yù)計(jì)在今年年底保持在10%到15%的水平。
研發(fā)換毛利，規(guī)模換毛利，管理?yè)Q毛利，“蔚小理”要做的功課還很多。
內(nèi)卷：既看長(zhǎng)期戰(zhàn)略，也看短期執(zhí)行
一季度已經(jīng)結(jié)束，接下來(lái)“蔚小理”卷什么？
隨著“蔚小理”各自旗下的車(chē)型越來(lái)越多，它們相互之間的競(jìng)爭(zhēng)增加了。蔚來(lái)的ES6與理想的L8，理想的MEGA與小鵬的X9，小鵬的P7i與蔚來(lái)的ET5，都存在或多或少的競(jìng)爭(zhēng)。
更多的競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自于外部。華為支持的問(wèn)界，月交付量已經(jīng)能跟理想打平，吉利旗下的極氪，今年以來(lái)銷(xiāo)量增長(zhǎng)迅猛，不斷逼近蔚來(lái)；小鵬的月銷(xiāo)量則被極氪、零跑、深藍(lán)超過(guò)，排名不斷下滑。
理想在3月發(fā)布MEGA之后，公司遭遇較大挑戰(zhàn)，一方面內(nèi)部調(diào)整架構(gòu)，用“卷”自己的方式應(yīng)對(duì)危機(jī)，另一方面將產(chǎn)品重點(diǎn)重新放在L系列的幾款車(chē)上，售價(jià)20多萬(wàn)元的理想L6帶來(lái)新的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。
接下來(lái)的二季度，理想依然面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。按理想高管的說(shuō)法：“二季度將是公司今年最困難的季度”。
小鵬將希望寄托于新品牌和新車(chē)型，以及出海帶來(lái)的增量。
小鵬新品牌MONA旗下首款產(chǎn)品將在6月亮相，并于三季度交付。此外，小鵬還將在四季度交付一款全新B級(jí)純電車(chē)型。這兩款車(chē)承擔(dān)著走量的重任，且預(yù)計(jì)會(huì)有不錯(cuò)的毛利表現(xiàn)。
今年以來(lái)，小鵬明顯加快出海步伐，將海外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)從原先的北歐國(guó)家，擴(kuò)展至超過(guò)20個(gè)國(guó)家。小鵬在4月走海運(yùn)發(fā)了1000輛小鵬G9到德國(guó)，隨后又進(jìn)入港澳市場(chǎng)，并正式進(jìn)軍澳大利亞和法國(guó)。
這一次，小鵬出海不像過(guò)去只圖賺個(gè)吆喝，而是真想賣(mài)車(chē)。目前歐洲在售的小鵬車(chē)型G9和P7，右舵版G6將進(jìn)入東南亞和香港。小鵬預(yù)計(jì)，二季度海外的新車(chē)交付數(shù)量，占到總交付量的10%以上。不過(guò)，目前小鵬的季度交付量也就2萬(wàn)-3萬(wàn)的水平，10%也只有2000-3000輛。
圖源 / 小鵬汽車(chē)官網(wǎng)微博
蔚來(lái)也推出了第二品牌樂(lè)道，首款車(chē)型L60預(yù)計(jì)9月份正式上市銷(xiāo)售，預(yù)售價(jià)21.99萬(wàn)元起。在價(jià)格戰(zhàn)此起彼伏的當(dāng)下，推出定位更低、價(jià)格更便宜的新品牌，幫助公司做大銷(xiāo)量，不失為一個(gè)討巧的策略。不過(guò)，為了和主品牌做區(qū)隔，樂(lè)道與蔚來(lái)在服務(wù)、售后等方面還是有一些差別。
另外據(jù)李斌透露，蔚來(lái)第三品牌螢火蟲(chóng)定位于精品小車(chē)，價(jià)格10萬(wàn)元級(jí)別，首款產(chǎn)品計(jì)劃明年上半年交付。
按照蔚來(lái)的計(jì)劃，從今年二季度開(kāi)始，月交付量要能穩(wěn)定保持在2萬(wàn)輛以上。5月蔚來(lái)成功實(shí)現(xiàn)了月交付過(guò)兩萬(wàn)，接下來(lái)要保持，一方面要靠老款車(chē)型發(fā)力，更多得等樂(lè)道L60上市交付。
目前蔚來(lái)布局的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，唯一可能被低估的是換電網(wǎng)絡(luò)。蔚來(lái)的換電業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)一直有爭(zhēng)議，還有人認(rèn)為換電是蔚來(lái)的包袱，目前蔚來(lái)的換電業(yè)務(wù)也不賺錢(qián)。但李斌在一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上說(shuō)，換電業(yè)務(wù)的可營(yíng)利性非常清晰，“換電站如果每天60單即可盈虧平衡，目前每天在30單左右，考慮儲(chǔ)能及靈活升級(jí)的服務(wù)，對(duì)NIO Power盈利毫不懷疑?！?/p>
今年以來(lái)，蔚來(lái)一直在擴(kuò)充換電“朋友圈”，先后與長(zhǎng)安、吉利、江汽、奇瑞、路特斯、廣汽、中國(guó)等車(chē)企達(dá)成了換電戰(zhàn)略合作，還與一些新勢(shì)力品牌達(dá)成了充電網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)互通。基于這些年布局下來(lái)的2400多座換電站、2萬(wàn)多跟充電樁，蔚來(lái)開(kāi)始將這張網(wǎng)絡(luò)對(duì)外開(kāi)放，這或許是一條可行的路。最近，NIO Power（蔚來(lái)能源）獲得武漢政府產(chǎn)業(yè)基金15億元投資，未來(lái)有可能分拆上市。
當(dāng)然，這些故事和“大餅”，還需要未來(lái)通過(guò)實(shí)際的業(yè)績(jī)一步步兌現(xiàn)。長(zhǎng)期主義固然重要，但也不是不做好短期執(zhí)行的借口?！拔敌±怼边€得繼續(xù)卷下去。