文 | 杠桿游戲 張銀銀
編輯 | 欣欣然
賽力斯最近的運(yùn)作很值得一說(shuō)。
先是25億元從華為手上回購(gòu)問(wèn)界商標(biāo)，接著最新的消息，2024年7月28日該司晚間公告說(shuō)，將投資入股深圳引望（即華為車BU）。
與此同時(shí)，賽力斯通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買賽力斯三廠（賽力斯兩江超級(jí)工廠），重慶國(guó)資（含兩江新區(qū)）將成為賽力斯的股東，分享到賽力斯股價(jià)和盈利回報(bào)。
1）這3件事如果簡(jiǎn)單說(shuō)，就是三個(gè)字“買買買”——第一個(gè)買，杠桿游戲此前分析過(guò)，簡(jiǎn)單說(shuō)就是短期有影響長(zhǎng)期應(yīng)該是利好，詳見(jiàn)《25億元回購(gòu)問(wèn)界商標(biāo)！賽力斯的利和弊》（2024年7月3日）。
2）第二個(gè)買，入股車BU，更進(jìn)一步綁定華為，并分享到長(zhǎng)期的車BU收益，對(duì)賽力斯來(lái)說(shuō)，也是好事，7月29日的股價(jià)正面反應(yīng)也證明了這一點(diǎn)。
3）第三個(gè)買，讓重慶國(guó)資成為賽力斯的股東，賽力斯如今業(yè)績(jī)本身不錯(cuò)，加之上述前2個(gè)長(zhǎng)期利好，重慶國(guó)資將成為受益者。這也是賽力斯對(duì)重慶在自己困境時(shí)幫扶的回饋，而重慶國(guó)資也將獲得保值增值。
1、賽力斯的高光時(shí)刻
2024年7月28日晚上，杠桿游戲看了一個(gè)路人拍的小視頻，視頻中重慶行政方面的負(fù)責(zé)人、余承東、張興海一起“逛街”。
我想肯定是有大事。
除了剛說(shuō)的，賽力斯官宣入股華為車BU外，據(jù)賽力斯汽車微博消息，7月29日，AITO問(wèn)界第40萬(wàn)輛新車下線暨M(jìn)9第7萬(wàn)輛交付儀式在賽力斯汽車超級(jí)工廠隆重舉行。問(wèn)界M9自開(kāi)始規(guī)模交付以來(lái)，批量生產(chǎn)和交付量突破7萬(wàn)輛大關(guān)，蟬聯(lián)中國(guó)市場(chǎng)50萬(wàn)元級(jí)豪華車品牌銷冠。
至此，AITO問(wèn)界也憑借28個(gè)月實(shí)現(xiàn)40萬(wàn)輛新車下線的成績(jī)，再次以“問(wèn)界速度”，成為中國(guó)新能源品牌最快實(shí)現(xiàn)40萬(wàn)輛下線品牌。
重慶市人民政府副市長(zhǎng)江敦濤，華為常務(wù)董事、終端BG董事長(zhǎng)、智能汽車解決方案BU董事長(zhǎng)余承東，賽力斯集團(tuán)董事長(zhǎng)（創(chuàng)始人）張興海等領(lǐng)導(dǎo)、嘉賓出席了活動(dòng)。
按照賽力斯軟文所言：
屢創(chuàng)行業(yè)佳績(jī)的背后，離不開(kāi)賽力斯汽車與華為的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。張興海表示：“賽力斯與華為攜手三年，雙方團(tuán)隊(duì)肩并肩戰(zhàn)斗，真誠(chéng)合作，堅(jiān)定‘軟件定義汽車、用戶定義汽車’的技術(shù)路線，聚焦融合品牌AITO問(wèn)界，聯(lián)合設(shè)計(jì)、聯(lián)合營(yíng)銷，為用戶提供高端智能電動(dòng)汽車產(chǎn)品和智慧出行解決方案，推動(dòng)百萬(wàn)輛級(jí)銷量目標(biāo)的達(dá)成?！?/p>
100萬(wàn)輛/年這個(gè)目標(biāo)其實(shí)是2023年就提出的，當(dāng)時(shí)賽力斯和華為在深圳再次簽署協(xié)議，彼時(shí)正值問(wèn)界銷量的低谷，可能拿會(huì)兒很少有人相信問(wèn)界的銷量能重回巔峰、甚至創(chuàng)造更高的記錄。
因?yàn)?023年底后銷量再次起飛，賽力斯迎來(lái)一個(gè)又一個(gè)高光時(shí)刻。2024年6月18日，當(dāng)日收盤， 賽力斯股價(jià)突破百元，報(bào)100.35元/股，漲8.02%，市值達(dá)1515億元人民幣。
與之對(duì)應(yīng)，當(dāng)日理想汽車港股方面跌3.07%，收盤價(jià)為71.15港元/股，市值1417億港元（約合人民幣1317億元）；美東時(shí)間6月18日，理想汽車美股股價(jià)下跌0.49%，收?qǐng)?bào)18.35美元/股。
蔚來(lái)、小鵬汽車的市值都是低于理想汽車的，也就是賽力斯在6月18日這天，市值登頂我國(guó)造車新勢(shì)力一哥。
6月19日，理想汽車港股股價(jià)有所反彈，A股的賽力斯微跌0.25%。
6月20日，理想汽車港股股價(jià)跌3.72%，報(bào)收71.20港元，總市值來(lái)到1418億港元；同日，賽力斯A股漲1.09%，股價(jià)來(lái)到101.19元，1528億元人民幣。
當(dāng)然，無(wú)論賽力斯還是理想汽車，他們的市值也好，其他經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也罷，咬得特別緊，近期可能還是糾纏為主。而賽力斯的股價(jià)登頂后，這1個(gè)月多總體還是回落。
回到7月29日的活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，余承東說(shuō)：
“我們與賽力斯的合作是新時(shí)代最強(qiáng)跨界融合的典范，這才剛剛開(kāi)始，精彩的還在后頭！我們將持續(xù)深化雙方的合作，繼續(xù)支持賽力斯造好問(wèn)界、賣好問(wèn)界，不僅在智能化上達(dá)到領(lǐng)先水平，在機(jī)械素質(zhì)上也要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越業(yè)界水平、領(lǐng)先不止一代，一起創(chuàng)造更多奇跡！”
活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，華為和賽力斯汽車強(qiáng)調(diào)，未來(lái)，雙方將進(jìn)一步深化合作，充分發(fā)揮各自資源、稟賦優(yōu)勢(shì)，對(duì)問(wèn)界品牌車型進(jìn)行聯(lián)合定義、聯(lián)合設(shè)計(jì)，同時(shí)聯(lián)合品牌營(yíng)銷與品牌塑造，將AITO問(wèn)界打造為世界級(jí)新豪華汽車領(lǐng)先品牌。
當(dāng)然這個(gè)話此前也說(shuō)過(guò)，但今天說(shuō)這個(gè)話，相信的人應(yīng)該更多了。
這是賽力斯的高光時(shí)刻，似乎還會(huì)有更高光的時(shí)刻等待著賽力斯。
2、長(zhǎng)安汽車之后，目前就賽力斯以正式公告確認(rèn)入股華為車BU
關(guān)于投資華為車BU，最早的傳言是重慶國(guó)資，后來(lái)似乎重慶方面嫌貴，事情擱置。再之后，總部位于重慶、中國(guó)兵裝旗下的長(zhǎng)安汽車開(kāi)始和華為眉來(lái)眼去。
傳言后來(lái)成真，2023年11月25日，長(zhǎng)安汽車與華為簽署了《投資合作備忘錄》，華為擬設(shè)立一家從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的公司，長(zhǎng)安汽車表示，擬投資該目標(biāo)公司，股份不超過(guò)40%，并開(kāi)展戰(zhàn)略合作。
按照當(dāng)時(shí)長(zhǎng)安汽車的公告所言，交易預(yù)計(jì)2024年上半年會(huì)有結(jié)果。長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告后，市場(chǎng)對(duì)賽力斯和華為的合作有不少悲觀看法，逼得賽力斯也出來(lái)說(shuō)，自己也得到了入股邀約、正在探討中。
2024年1月16日，長(zhǎng)安汽車擬入股的華為車BU的目標(biāo)公司深圳引望成立，注冊(cè)資本為10億元。主要從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。主要業(yè)務(wù)范圍包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能車控、智能車云、車載光等。
截至目前，華為技術(shù)有限公司對(duì)引望持股比例為100%。
圖表來(lái)源|天眼查（特此感謝）
如上圖，目前深圳引望已經(jīng)在東莞、杭州、上海、南京、蘇州成立了五家子公司，從事智能車載設(shè)備制造等相關(guān)業(yè)務(wù)。
到了2024年5月，長(zhǎng)安汽車披露投資進(jìn)展公告稱：
項(xiàng)目各項(xiàng)工作正在積極推進(jìn)中。公司已基本完成相關(guān)盡職調(diào)查。當(dāng)前，雙方正在就交易關(guān)鍵條款進(jìn)行進(jìn)一步協(xié)商。公司預(yù)計(jì)不晚于2024年8月31日簽訂最終交易文件。
2023年和長(zhǎng)安簽署合作備忘錄幾天后，余承東便在智界S7發(fā)布會(huì)上喊話“一汽”加盟，后來(lái)得到了回應(yīng)。余承東還透露，已向“四界”合作伙伴，即賽力斯、奇瑞、江淮、北汽發(fā)出股權(quán)開(kāi)放邀請(qǐng)。
到了2024年3月，東風(fēng)集團(tuán)副總經(jīng)理尤崢在接受采訪時(shí)確認(rèn)，東風(fēng)正聯(lián)合一汽，推進(jìn)入股車BU的相關(guān)事宜。
還有消息說(shuō)，廣汽也有入股意愿……
但是，以正式公告方式確認(rèn)，將入股華為車BU的公司，到目前為止，除了長(zhǎng)安汽車，就是賽力斯。
而且按照此次賽力斯的公告所言：
在引望與相關(guān)方前期工作進(jìn)展的基礎(chǔ)上，公司啟動(dòng)與引望及其股東協(xié)商加入對(duì)引望的投資，共同支持引望成為世界一流的汽車智能駕駛系統(tǒng)及部件產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，并成為服務(wù)汽車產(chǎn)業(yè)的開(kāi)放平臺(tái)。具體投資額、交易方式、交易價(jià)格等條款需以雙方簽訂的最終交易文件為準(zhǔn)。若本次交易完成，引望將成為公司參股子公司，公司合并報(bào)表范圍不會(huì)發(fā)生變化。
如上措辭，賽力斯和華為方面，對(duì)引望的目標(biāo)和期待非常宏偉。
入股華為車BU，在華為智選車合作伙伴中，又是賽力斯第一個(gè)吃螃蟹；在40萬(wàn)輛問(wèn)界下線之際宣布這個(gè)消息，也能感受到賽力斯行事之果斷、做大做強(qiáng)之決心。
3、壓力來(lái)到長(zhǎng)安汽車這邊
聯(lián)想到長(zhǎng)安汽車說(shuō)的8月31日前將出結(jié)果，賽力斯也從華為手上花高達(dá)25億元回購(gòu)了問(wèn)界商標(biāo)，7月28日賽力斯又發(fā)布入股引望的提示性公告，意味著參股引望事宜臨近。
其實(shí)外界早就在說(shuō)，華為車BU進(jìn)入2024年后業(yè)績(jī)大為改觀，形勢(shì)早就和長(zhǎng)安汽車和華為開(kāi)始談判時(shí)不同了。
對(duì)于賽力斯和長(zhǎng)安汽車兩個(gè)深度與華為合作的車企而言，究竟在參股引望中獲得多少股權(quán)，要花多少錢，成為焦點(diǎn)。
特別是長(zhǎng)安汽車，能否獲得此前披露的最多40%的股份，備受關(guān)注。
多家媒體都注意到，相比半年前啟動(dòng)獨(dú)立時(shí)，如今華為車BU的營(yíng)收能力大幅提高，而且已實(shí)現(xiàn)自我造血。
有爆料稱，華為車BU上半年?duì)I收達(dá)100億元，約為過(guò)去兩年?duì)I收之和的1.5倍。這個(gè)說(shuō)法不能確認(rèn)，但是問(wèn)界2024上半年銷量好，這是地球人都知道的。
根據(jù)賽力斯的6月產(chǎn)銷快報(bào)，6月賽力斯整個(gè)集團(tuán)銷量汽車49,169輛，同比增長(zhǎng)162.18%；1-6月累計(jì)銷售汽車235,800輛，同比增長(zhǎng)155.85%。
其中，6月賽力斯汽車（主要是問(wèn)界系列）銷售41,457輛，同比增幅高達(dá)631.42%；1-6月賽力斯汽車?yán)塾?jì)銷售182,602輛，同比增幅高達(dá)608.83%。
賽力斯預(yù)計(jì)2024上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收639.0億元到660.0億元，同比上升479%到498%。這個(gè)增幅可以看出賽力斯增長(zhǎng)之猛。
過(guò)去一些年，賽力斯全年?duì)I收最高才300多億元，而且這300多億元的營(yíng)收也是出現(xiàn)在2022和2023年，也就是和華為合作之后。
如今，半年就600多億元營(yíng)收，確實(shí)太牛。
預(yù)計(jì)2024上半年，賽力斯實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為13.9億元到17.0億元，與2023年同期相比（當(dāng)時(shí)為凈虧損13.44億元），實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
從2019年開(kāi)始，最近幾年，賽力斯的中報(bào)都是虧損的；如果從全年看，賽力斯2020年開(kāi)始每年也都是虧損的。2024上半年扭虧為盈，問(wèn)界的貢獻(xiàn)可見(jiàn)一斑。
回溯一下一季報(bào)我們知道，2024年一季度，賽力斯即扭虧為盈，當(dāng)時(shí)盈利為2億元出頭，二季度隨著問(wèn)界M9的大規(guī)模交付，利潤(rùn)確實(shí)很可觀。
我們知道，華為方面在問(wèn)界上的收入不會(huì)少，雖然具體比例不知道，但是從賽力斯的營(yíng)收、盈利我們可以想見(jiàn)，華為車BU因此的受益。
此外，不管智選車還是其他合作方式，如今和華為合作的車企越來(lái)越多，因此華為車BU如今的收入大增是毫無(wú)疑問(wèn)的。
作為對(duì)比，在《美國(guó)汽車新聞》(Automotive News)發(fā)布的2023年度全球零部件供應(yīng)商百?gòu)?qiáng)榜上，排名89位的德賽西威，去年全年?duì)I收首次突破200億元，達(dá)219億元。
所以作為Tier 1，成立不過(guò)5年的華為車BU，今年闖入全球供應(yīng)商百?gòu)?qiáng)，是板上釘釘?shù)摹?/p>
畢竟，僅從智選車的陣容來(lái)看，下半年的營(yíng)收就有很大潛力。
M7新增Ultra車型后，單月交付迅速突破2萬(wàn)臺(tái)，熱度不減。
M9交付半年，穩(wěn)居50萬(wàn)級(jí)銷冠，大定已突破11萬(wàn)，手握充足訂單。
后續(xù)還有享界S9、智界R7等新車型確認(rèn)將上市，M8據(jù)傳也會(huì)在年內(nèi)發(fā)布。
因此，車BU在2024年下半年的營(yíng)收大概率將超越上半年，2024年的營(yíng)收和盈利，都會(huì)迎來(lái)新高。
毋庸置疑，一個(gè)實(shí)現(xiàn)自我造血，營(yíng)收狂飆的華為車BU，其估值不會(huì)如2023年啟動(dòng)剝離時(shí)那樣。賽力斯從華為這里嘗到了甜頭，可以說(shuō)不惜代價(jià)也愿意入股引望，但是長(zhǎng)安汽車呢？
說(shuō)穿了就是一句話：長(zhǎng)安汽車愿意出多少錢？然后會(huì)拿到多少股份？
博弈異常激烈。
受入股消息提振，7月29日，賽力斯股價(jià)漲收5.32%——這個(gè)市場(chǎng)反應(yīng)，給了賽力斯信心，或許也讓長(zhǎng)安汽車更下決心。