界面新聞?dòng)浾?| 盧奕貝

界面新聞編輯 | 許悅

綠茶餐廳繼續(xù)追逐它的上市夢(mèng)。

12月20日，綠茶集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱"綠茶餐廳")在港交所更新了招股書。此前這家公司在港交所的IPO進(jìn)程十分波折，分別在2021年3月、10月、2022年4月、2024年6月四度向港交所發(fā)起沖擊。或許出于“沾沾喜氣”，綠茶第五次沖擊IPO的時(shí)機(jī)，則選在了主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手小菜園在港交所主板掛牌上市的同一天。

綠茶餐廳創(chuàng)始于2008年，憑借著融合菜概念和親民性價(jià)比，成為初代網(wǎng)紅，一度創(chuàng)下14次/日的翻臺(tái)記錄。

2021-2023年，綠茶集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為22.93億元、23.75億元和35.89億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為1.38億元、0.25億元和3.03億元。但2023年的業(yè)績(jī)上漲可能部分失真，因?yàn)樗糠质芤嬗谝咔榉揽卣哒{(diào)整。

因此，2024年的表現(xiàn)更關(guān)鍵。2024年零售消費(fèi)低迷，餐飲業(yè)普遍陷于價(jià)格戰(zhàn)中。

2024年前三季度，綠茶集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為29.20億元，同比增長(zhǎng)7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為2.92億元，同比增長(zhǎng)11%。

值得注意的是，綠茶餐廳的一些關(guān)鍵指標(biāo)在2024年也出現(xiàn)了下滑。

公司的整體人均消費(fèi)由截至2023年9月30日止九個(gè)月的人民幣62.2元減少至截至2024年9月30日止九個(gè)月的人民幣57.7元；而公司的整體翻臺(tái)率亦由截至2023年9月30日止九個(gè)月的3.43次下降至截至2024年9月30日止九個(gè)月的3.05次。

招股書稱，與2023年同期相比，公司的餐廳表現(xiàn)整體有所倒退，主要由于在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下消費(fèi)者行為普遍改變，以減少不必要的開支。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，行業(yè)整體亦呈現(xiàn)相同趨勢(shì)。

不過，持續(xù)擴(kuò)張的門店網(wǎng)絡(luò)仍幫助綠茶實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

綠茶餐廳的門店總數(shù)由2021年的236家增至2023年的360家，復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.5%，到截至9月30日的報(bào)告期內(nèi)增加至435家，并于12月10日進(jìn)一步增長(zhǎng)至461家，覆蓋全國(guó)21個(gè)省份。

布局下沉市場(chǎng)為綠茶餐廳帶來許多增量空間。

招股書顯示，其在二線、三線及以下城市的餐廳數(shù)目已由截至2021年底的81家增加至截至2024年9月30日的220家，占比超過一半。融合菜和靈活的定價(jià)提升了綠茶餐廳在這些城市的拓展能力。盡管一線城市的消費(fèi)者已經(jīng)對(duì)餐廳的造景習(xí)以為常，但獨(dú)特的中國(guó)風(fēng)用餐環(huán)境在其他城市依然具有強(qiáng)大的吸引力。

此外，綠茶面積小于450平方米的小型餐廳數(shù)量由2021年的88家增加至報(bào)告期末的252家，小型門店也幫助綠茶實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。

綠茶餐廳還計(jì)劃在2025、2026和2027年分別開設(shè)150、200和213家新餐廳，這也意味著綠茶餐廳將在未來3年達(dá)到千店規(guī)模。

在其擴(kuò)張計(jì)劃中，布局下沉與小型門店也成為重點(diǎn)，招股書顯示，2025-2027年，綠茶要在三線及以下城市分別開設(shè)73、94、113家門店，計(jì)劃開設(shè)的小型餐廳數(shù)量分別為130、173、184家。此外，海外市場(chǎng)也計(jì)劃開設(shè)5、10、13家門店。

為了凸顯自身優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)份額，綠茶餐廳將自身劃定在了休閑中餐市場(chǎng)，這一類目指餐廳人均消費(fèi)在50-100元、提供即食中國(guó)菜的餐飲子版塊。招股書稱隨著市場(chǎng)對(duì)高檔餐飲的青睞度下降，休閑中式餐廳逐步成為主流，其總收入占中式餐廳的百分比由2019年的15.7%增至2023年的17.0%，并預(yù)期于2028年進(jìn)一步增至18.7%。

但這也是競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的市場(chǎng)。

招股書中引用的灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，隨著眾多餐廳品牌加入市場(chǎng)，休閑中式餐廳市場(chǎng)亦高度分散。于2023年，前五大品牌約占休閑中式餐廳市場(chǎng)總收入的4.0%。2023年，綠茶品牌餐廳實(shí)現(xiàn)人民幣36億元的總收入，在中國(guó)休閑中式餐廳市場(chǎng)的市場(chǎng)份額為0.7%，排名第四。而排名前三的分別為西貝、小菜園和太二。

此外，中國(guó)餐飲市場(chǎng)經(jīng)歷了疫情后的復(fù)蘇，又迎來了消費(fèi)力走弱以及品牌競(jìng)爭(zhēng)陷入紅海戰(zhàn)場(chǎng)的局面。比如快餐領(lǐng)域“窮鬼套餐”的打法進(jìn)一步升級(jí)，并將降價(jià)的趨勢(shì)帶到火鍋、燒烤等各類餐飲。2024年，包括食品飲料、餐飲和零售在內(nèi)的消費(fèi)賽道，都在承受新一輪價(jià)格戰(zhàn)的考驗(yàn)。

為維持競(jìng)爭(zhēng)力，綠茶的一直在嘗試降本增效。招股書提及，綠茶建立的中央食材加工設(shè)施及與第三方食材加工公司的持續(xù)合作，亦使其能夠標(biāo)準(zhǔn)化在餐廳內(nèi)的菜品制備工序及提高運(yùn)營(yíng)效率，以降低的經(jīng)營(yíng)成本。

事實(shí)上，這些舉措也取得一定成效。為了以具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格采購新鮮食材，綠茶餐廳在2021年1月建立直采中心。2021-2024年前9個(gè)月，綠茶餐廳原材料及耗材的收入占比持續(xù)下降，分別為36.9%、36.3%及33.6%、31.4%。

而本次綠茶IPO募資用途，也包括擴(kuò)展公司的餐廳網(wǎng)絡(luò)；設(shè)立公司的中央食材加工設(shè)施；升級(jí)公司的信息技術(shù)系統(tǒng)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施；撥作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。