文 | 伯虎財(cái)經(jīng) 路費(fèi) 

隨著哪吒汽車躺進(jìn)ICU，極越汽車突發(fā)暴疾，新能源汽車“血戰(zhàn)”第一年基本走向完結(jié)。

我們觀察認(rèn)為，行業(yè)第一場淘汰賽的標(biāo)準(zhǔn)答案是爆款，因?yàn)橐?guī)模才是盈利的希望。各家車企們實(shí)現(xiàn)的方式不同，但是結(jié)果類似。

比亞迪的優(yōu)勢最大，靠著垂直整合能力和DMi技術(shù)的認(rèn)知建立，基本實(shí)現(xiàn)了20萬以下價(jià)位的定價(jià)權(quán)；特斯拉把3和Y做成了行業(yè)標(biāo)桿，優(yōu)秀的供應(yīng)鏈整合能力讓他多次使用降價(jià)魔法還能有得賺。

理想最先拿到標(biāo)準(zhǔn)答案，也是新勢力里最先拿到下半場入場券的；調(diào)整許久的小鵬也在展露鋒芒，連續(xù)兩款車型的成功讓何小鵬笑得合不攏嘴；吉利不再賽馬，極氪和領(lǐng)克合并，把有限的子彈集合起來；靠著理想平替，零跑悶聲發(fā)起了大財(cái)。

當(dāng)然不能不提的是華為和小米。優(yōu)秀的品牌號召力對于車圈同行而言簡直稱得上降維打擊，問界穩(wěn)居新勢力前三，小米則是越賣，訂單欠得越多。

唯一的例外，是蔚來。

2024年，大家對于蔚來并不看好，因?yàn)樵诟偁幖ち业倪@一年，蔚來并沒有拿出新車型去博取市場，從年初至今僅僅推出新款蔚來ET7一款中期改款車型（不包括剛剛官宣的ET9）。但靠著各種銷售政策以及新品牌樂道，蔚來把交付量穩(wěn)在了2萬的水平。

但這顯然不夠。根據(jù)蔚來的最新財(cái)報(bào)，三季度凈虧損高達(dá)50.6億元，同比增虧11%。這讓蔚來即便手握422億元的現(xiàn)金儲備，仍然捉襟見肘——供應(yīng)商的賬期越拖越長，或許是一個(gè)例證。

蔚來常常被認(rèn)為是國內(nèi)新能源汽車?yán)顺崩锵喈?dāng)獨(dú)特的那個(gè)，不僅僅是因?yàn)樗母叨硕ㄎ唬€因?yàn)樗鼤?gòu)建一個(gè)宏大的理念，并通過企業(yè)的運(yùn)營去驗(yàn)證：無論是令人驚嘆的車主服務(wù)還是投入最大的補(bǔ)能設(shè)施建設(shè)。

當(dāng)下，如何實(shí)現(xiàn)盈利才是最重要的事情，蔚來盈利的節(jié)點(diǎn)一拖再拖，在十周年的內(nèi)部信里，李斌也直截了當(dāng)，“接下來的兩年是生死攸關(guān)的兩年，蔚來不容有失”。

活過第一場淘汰賽的蔚來仍有機(jī)會調(diào)整，用李斌的話說就是“再難也難不過19年”，不過時(shí)間也確實(shí)不多了。

01 賣一輛車虧10萬，盈利要等到2026

前段時(shí)間，理想汽車的CEO李想發(fā)了一條流傳很廣的朋友圈，核心觀點(diǎn)是在0-1的創(chuàng)業(yè)階段，要重視成本、效率和思考，先去占領(lǐng)細(xì)分領(lǐng)域的天花板，取得一部分用戶的信任，再去補(bǔ)齊短板，擴(kuò)大地盤。

某種程度上，這恰好是蔚來的反面。

蔚來不是不省錢，蔚來的差旅補(bǔ)貼遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)車企，李斌起初甚至不打算為高管設(shè)立獨(dú)立辦公室。但是在宏大理念上，蔚來太舍得花錢。

比如在研發(fā)費(fèi)用上，前三季度蔚來、小鵬和理想的研發(fā)費(fèi)用分別為94億、44.5億和86.6億元。過去十年，堅(jiān)持“長期主義”的蔚來在研發(fā)領(lǐng)域累計(jì)投入了530億元，遠(yuǎn)超同期理想、小鵬的相關(guān)支出。

而在銷售和行政費(fèi)用上，蔚來同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出。今年前三季度，蔚來、小鵬和理想的銷售及行政費(fèi)用支出分別為108.6億元、46億和91.5億。為了匹配自身的高端形象，蔚來在全國布局了588家直營門店，其中蔚來空間412家，蔚來中心NIO House 176家。前者只負(fù)責(zé)賣車，后者還承載了蔚來的高端形象和用戶企業(yè)的愿景。

據(jù)報(bào)道，NIO House 使用的咖啡機(jī)來自意大利金佰利，售價(jià)4-10萬不等，甚至洗手液也要300多塊。

補(bǔ)能設(shè)施建設(shè)的同樣是一筆巨大的投入。截止今年11月，蔚來的換電站已經(jīng)來到了2679座，考慮到四代站的單個(gè)建設(shè)成本在200-300萬之間，粗略估計(jì)蔚來的換電站投入高達(dá)百億。

長期主義讓蔚來的盈利之路注定比同行走的更加艱難。今年三季度，蔚來交付61855輛車，單車均價(jià)也在30萬以上。原本高端定價(jià)可以為蔚來的盈利留出更多空間，但費(fèi)用的高企不但消磨了這一優(yōu)勢，落到單車凈利潤上，蔚來每賣出一輛車還要虧上10萬元。

當(dāng)然，無論是研發(fā)、銷售還是補(bǔ)能的開支都不是影響盈利最重要的因素。在缺乏軟件盈利模式的條件下，新能源汽車的盈利仍然和規(guī)模高度相關(guān)。

說蔚來缺少訂單顯然缺少理由。無論是主品牌還是樂道，都有過爆單的情況。那么問題來了，為什么蔚來的交付提升不了？

02 蔚來沒有退路

在討論蔚來之前，我們先說一個(gè)反面案例——小鵬。過去三個(gè)月，小鵬汽車靠著MONA 03和 P7 +兩款爆款車型迅速實(shí)現(xiàn)了飛升。9月-11月的交付量分別為21352輛、23917輛和30895輛，MONA 03 上市 3 個(gè)月交付連續(xù)過萬臺，P7 + 發(fā)布 23 天，交付量超 7000 臺。

對比來看，樂道在上市之初同樣獲得了追捧，72小時(shí)內(nèi)的大定數(shù)量達(dá)到了3萬輛?，6天內(nèi)拿下4.5萬大定。但交付1萬輛訂單，樂道花了64天。

根據(jù)樂道總裁艾鐵成解釋，樂道最大的阻礙就是產(chǎn)能，“不是沒有訂單，而是交不了車”。

“友商的架構(gòu)早就有了，只是做了一個(gè)產(chǎn)品線的延伸，所以產(chǎn)能能夠爬得很快，但樂道是一個(gè)全新的架構(gòu)?！?/p>

但除此之外，可能還有其他的原因。根據(jù)三季度財(cái)報(bào)，小鵬汽車手握現(xiàn)金儲備357.5 億元，和去年同期364.8 億元以及2024 年第二季度373.3 億元相比，都有所不如。在規(guī)模迅速提升、銷售和行政費(fèi)用下降、研發(fā)小幅度提升的情況下，這筆現(xiàn)金可能被填到了供應(yīng)商。

另外一個(gè)例證是小米。SU7開啟交付后，小米迅速完成了產(chǎn)能爬坡，到11月已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)月銷2萬的產(chǎn)能。而根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》的報(bào)道，小米的付款周期在90天左右。

交付規(guī)模停滯在了2萬輛的水平，也就決定蔚來無法用規(guī)模攤平成本。

值得警惕的是，留給蔚來騰挪的空間也越來越小。過去蔚來能夠持續(xù)虧損，一是因?yàn)槭袌鰸B透率低，理論上憑借先發(fā)優(yōu)勢建立起來的品牌勢能，還存在相當(dāng)?shù)脑鲩L空間。二是李斌作為最能找錢的人，屢屢為蔚來籌來了救命錢。

但當(dāng)下，首先是找錢越來越難。

其次，據(jù)乘聯(lián)會公布數(shù)據(jù)，2024 年 11 月全國新能源零售滲透率為 52.3%，這也是從今年8月新能源車滲透率首破 50% 后，連續(xù)三個(gè)月維持在 51%-52% 范圍內(nèi)。這也意味著，行業(yè)的紅利只會減少，不會更多。

從具體的市場競爭來看，過去一年也是同行紛紛秀肌肉的一年。價(jià)格戰(zhàn)就不說了，理想的智駕后發(fā)制人，小米直接打臉一眾車評人，華為加持的問界在50w這個(gè)價(jià)位實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)態(tài)銷量16000輛。

既需要收緊費(fèi)用，又需要繼續(xù)投入智駕等研發(fā)，這對蔚來將是極大的考驗(yàn)。

03 寫在最后

這次的NIO day2024上，蔚來推出了兩款新車型。一款是瞄準(zhǔn)高端豪華的蔚來ET9，售價(jià)81.8萬元，明年一季度交付；一個(gè)是第三品牌firefly螢火蟲，新款車型預(yù)售價(jià)為14.88萬元，明年4月正式上市。

從NIO day當(dāng)天的內(nèi)容來看，能看出李斌的決心。蔚來一度是國內(nèi)唯一擁有豪華標(biāo)簽的品牌，而李斌顯然把強(qiáng)化科技豪華的重任交給了ET9。其不僅搭載了“SkyOS · 天樞”整車全域操作系統(tǒng)以及Cedar AQUILA天鷹座超感系統(tǒng)，還搭載2顆自研5nm智駕芯片——神璣NX9031。

螢火蟲則在繼承換電的基礎(chǔ)上更加重視成本。根據(jù)每人AUTO報(bào)道，最近上新的螢火蟲App，其功能模塊基于與蔚來同一套底層代碼構(gòu)建。螢火蟲的總裁金舸則透露，螢火蟲的投入遠(yuǎn)低于外界想象，團(tuán)隊(duì)規(guī)模不足1000人，大量的技術(shù)體系和能力直接復(fù)用了蔚來的資源。

推出螢火蟲后，蔚來已經(jīng)形成聚焦高端的主品牌、發(fā)力中低端市場并且承擔(dān)養(yǎng)家重任的樂道以及聚焦海外市場的螢火蟲三個(gè)品牌，車型也基本覆蓋了市場的主流需求。

未來很長一段時(shí)間，怎么把車賣出去，怎么把產(chǎn)能提升起來，會成為蔚來最重要的任務(wù)。

參考來源：

1、財(cái)經(jīng)故事薈：賣一臺車虧10萬，蔚來李斌慌不慌？

2、降噪NoNoise：《是時(shí)候叫醒「裝睡」的李斌了

3、每人Auto：生了「三胎」的蔚來，必須節(jié)衣縮食了

4、金角財(cái)經(jīng)：蔚來超長賬期，越扒越嚇人