文|韭菜財(cái)經(jīng)
新能源汽車市場正面臨著巨大增量，車企們歡欣不已，而動力電池行業(yè)卻面臨著現(xiàn)實(shí)的危機(jī)，電池廠商們憂心不已，相伴而生的兩個(gè)行業(yè)及其玩家為什么呈現(xiàn)出兩種不同的狀態(tài)呢？實(shí)際上，這與動力電池產(chǎn)能緊缺，難以滿足電動汽車的需求不無關(guān)系。
據(jù)SNE Research預(yù)測，到2023年，全球電動汽車對動力電池的需求將達(dá)到406GWh，動力電池產(chǎn)能預(yù)計(jì)為335GWh。這就意味著，動力電池產(chǎn)能緊缺的問題短期內(nèi)還無法解決。當(dāng)產(chǎn)能難以滿足車企需求時(shí)，車企勢必會尋找新的電池供應(yīng)商。因此，對于動力電池企業(yè)來說，如何提高產(chǎn)能就成了當(dāng)務(wù)之急。
在這一大背景下，LG新能源成功上市。據(jù)《韓國先驅(qū)報(bào)》消息稱，韓國動力電池巨頭LG新能源首席執(zhí)行官權(quán)英壽在一場線上媒體發(fā)布會上表示：“在電動汽車電池市場的全球競賽中，LG新能源將很快擊敗中國競爭對手寧德時(shí)代?！?/p>
面對LG新能源如此高調(diào)的放狠話，寧德時(shí)代也通過業(yè)績預(yù)告予以回應(yīng)。狹路相逢勇者勝，在動力電池賽道上，LG新能源和寧德時(shí)代誰才能成功打臉對方呢？
誰更賺錢？
對于上市企業(yè)來說，業(yè)績表現(xiàn)就是最直觀的評判，而對于正面宣戰(zhàn)的LG新能源和寧德時(shí)代來說，誰更賺錢更是一件值得探究的事情。
一、LG新能源游走虧損邊緣
據(jù)LG新能源招股書披露，LG新能源2019年至2021年前三季度凈利潤分別為－22.69億元、-23.75億元和45.38億元。這表明，LG新能源在2021年才開始盈利，前兩年均處于虧損狀態(tài)。LG新能源的虧損難題主要是受自身產(chǎn)品質(zhì)量和成本控制的影響。
一方面，“電池風(fēng)波”所帶來的負(fù)面影響，造成了LG新能源的巨額虧損。2021年，通用汽車宣布Bolt電動汽車所搭載的電池包存在安全隱患，因此分兩批召回了2017-2019年及2019-2022年生產(chǎn)的電動車，共計(jì)超過7.3萬輛。而據(jù)美國出示的報(bào)告顯示，LG新能源業(yè)務(wù)部門是通用汽車電池的供應(yīng)商，這一質(zhì)量問題讓LG新能源背上了19億美元的賠償款，從而形成企業(yè)虧損。
另一方面，LG新能源凈利潤率一直很低，常年徘徊在盈虧平衡線附近。中信證券研報(bào)認(rèn)為LG新能源在成本控制上不占優(yōu)勢，從而造成了利潤率的波動。
二、寧德時(shí)代業(yè)績向好
近日，寧德時(shí)代也發(fā)布了2021年業(yè)績預(yù)告。業(yè)績預(yù)告顯示，2021年寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)凈利潤為140億元至165億元，凈利潤同比增長150.75%至195.52%。另據(jù)寧德時(shí)代公布的第三季度財(cái)報(bào)計(jì)算，第四季度凈利預(yù)計(jì)為62.49億元－87.49億元，環(huán)比增長91%-167%。上述數(shù)據(jù)證明了寧德時(shí)代的盈利能力還在持續(xù)增強(qiáng)。
據(jù)寧德時(shí)代官方稱，凈利潤的高速增長主要得益于2021年新能源汽車及儲能市場滲透率提升，帶動電池銷售穩(wěn)健增長；公司市場開拓取得進(jìn)展，新建產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量相應(yīng)提升；公司加強(qiáng)費(fèi)用管控，費(fèi)用占收入的比例降低。
總體來看，LG新能源的賺錢能力不如寧德時(shí)代。
LG新能源的底氣
實(shí)際上，剛剛擺脫虧損狀態(tài)的LG新能源，不僅在盈利能力上不如寧德時(shí)代，在市占率上也比不上寧德時(shí)代。數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代和LG新能源在全球的市占率上分別為31%、23.8%。在多方條件都不占優(yōu)勢的情況下，LG新能源放話趕超寧王的底氣又是從何而來的呢？
首先，LG新能源備受資本看好。從二級市場的反應(yīng)來看，LG新能源輕松拿到了30萬韓元的頂格定價(jià)。同時(shí)，韓國散戶認(rèn)購了超過70倍的認(rèn)籌規(guī)模。據(jù)媒體報(bào)道稱，LG新能源IPO累計(jì)認(rèn)購額達(dá)114萬億韓元，認(rèn)購人數(shù)為442.4萬。
另有報(bào)道稱，此次LG新能源IPO直接拉動了韓國國內(nèi)的新增開戶數(shù)，部分韓國券商的新開賬戶數(shù)據(jù)較往年增長超過了200%。
其次，LG新能源面向全球市場，用戶覆蓋面更為廣闊。從招股書可知，LG新能源的產(chǎn)能遍布中國、美國、波蘭、德國、澳大利亞等國，其核心用戶也是各國的龍頭企業(yè)，包括現(xiàn)代、特斯拉、大眾等強(qiáng)勁玩家。同時(shí)，歐洲的所有主流車企幾乎都是LG新能源的客戶。對LG新能源來說，歐美市場是其自留地，海外市場才是它拓荒的重點(diǎn)。
最后，LG新能源看好手中的積壓訂單。LG新能源首席執(zhí)行官權(quán)英壽表示：與寧德時(shí)代相比，LG能源的剩余訂單更多，其中汽車電池剩余訂單價(jià)值260萬億韓元（約合1.374萬億人民幣）。因此，公司可以在年收入增長25%的同時(shí)，保持兩位數(shù)的營業(yè)利潤。
寧德時(shí)代的底牌
資本、用戶以及訂單積壓給了LG新能源極大的信心，但是寧王又怎么會受制于行業(yè)老二呢？憑借國內(nèi)的政策扶持和自身的技術(shù)研發(fā)，寧德時(shí)代已經(jīng)筑高了企業(yè)護(hù)城河，占據(jù)了行業(yè)優(yōu)勢。在這場地位爭奪賽中，寧德時(shí)代無疑是無冕之王。
其一，寧德時(shí)代不僅是電池供應(yīng)商，還入局了補(bǔ)能市場，發(fā)展前景持續(xù)向好。據(jù)媒體報(bào)道，1月17日，寧德時(shí)代全資子公司時(shí)代電服發(fā)布換電服務(wù)品牌EVOGO（樂行換電）及組合換電整體解決方案，正式切入換電賽道。寧德時(shí)代通過拓寬自身業(yè)務(wù)線的形式，進(jìn)一步規(guī)范了換電市場的電池包標(biāo)準(zhǔn)，也加深了與車企的合作，提高了自身競爭力。
其二，寧德時(shí)代的產(chǎn)品矩陣更為豐富。一來，寧德時(shí)代堅(jiān)持磷酸鐵鋰（LFP）電池與三元鋰電池兩條腿走路，據(jù)世紀(jì)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年寧德時(shí)代兩種技術(shù)產(chǎn)品之間的出貨量占比大約是1:1.2。二來，寧德時(shí)代自研了鈉離子電池、固態(tài)電池等新產(chǎn)品，豐富的產(chǎn)品矩陣將推動寧德時(shí)代的市場占有率提升。
其三，寧德時(shí)代在動力電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游的深度布局已經(jīng)開始反哺企業(yè)。當(dāng)前世界的鋰資源正在進(jìn)入相對短缺的狀態(tài)之中，寧德時(shí)代以收購、投資等形式介入動力電池產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，以增強(qiáng)對原材料的把控，從而獲得了供應(yīng)端的話語權(quán)。這大大降低了原料漲價(jià)對其造成的不利影響，也有利于保持自身的利潤空間。
揚(yáng)長避短
目前來看，無論是自信的LG新能源，還是已成王者的寧德時(shí)代，它們都需要通過揚(yáng)長避短的方式來保持自身的行業(yè)競爭力。比如，補(bǔ)足產(chǎn)能上的短板，加固技術(shù)優(yōu)勢……廠商們也只有揚(yáng)長避短才能不斷穩(wěn)固自身地位，保持行業(yè)地位。
首先，玩家們的目光都瞄準(zhǔn)了擴(kuò)產(chǎn)。在產(chǎn)能難以滿足市場需求的情況下，擴(kuò)產(chǎn)成了巨頭們眼下最重要的事，而LG新能源和寧德時(shí)代在擴(kuò)產(chǎn)的方式上極其相似，都是借助資本力量以建廠的形式進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。
具體來看，LG新能源通過上市募資的方式來加大對各地產(chǎn)能的投資。據(jù)LG新能源招股書顯示，LG新能源規(guī)劃到2025年動力電池產(chǎn)能將達(dá)到430GWh，其中美國的產(chǎn)能為155GWh、歐洲為145GWh、其他130GWh產(chǎn)能將在中國、韓國及和現(xiàn)代汽車印度尼西亞的合資企業(yè)。
寧德時(shí)代則是通過定增的形式獲得外界支持，加大對已有生產(chǎn)基地的投資，并在各原料所在地自建八大生產(chǎn)基地，保障鋰電資源的供給，進(jìn)一步拓深在產(chǎn)業(yè)鏈上的布局。據(jù)浙商證券預(yù)測，寧德時(shí)代2023年產(chǎn)能約為340GWh。另據(jù)公開資料顯示，其2025年前的規(guī)劃產(chǎn)能則是已經(jīng)接近600GWh。
其次，LG新能源發(fā)力磷酸鐵鋰電池，借此改善產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。目前，磷酸鐵鋰電池憑借安全性已經(jīng)成為車企的新選擇，并開始奪取NCM電池的市場份額。眾所周知，LG新能源主攻三元鋰電池，LFP電池的強(qiáng)勁勢頭勢必會影響LG新能源的營收。
據(jù)外國媒體消息稱，LG新能源已經(jīng)在韓國大田實(shí)驗(yàn)室里研發(fā)LFP電池，并尋求與國內(nèi)鋰電池上游材料公司合作，計(jì)劃在今年完成一條磷酸鐵鋰電池試驗(yàn)生產(chǎn)線建設(shè)。LG新能源發(fā)力磷酸鐵鋰電池不僅能改善產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，也能提高自身競爭力。
最后，寧德時(shí)代一邊投入研發(fā)費(fèi)用，一邊尋求外界合作，著眼于研發(fā)實(shí)力的提升。在研發(fā)上，寧德時(shí)代不斷加大投入。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2017年至2021年前三季度，寧德時(shí)代研發(fā)費(fèi)用分別為16.32億元、19.91億元、29.92億元、35.69億元和45.95億元，近5年合計(jì)約148億元。
在研發(fā)合作上，寧德時(shí)代與中國科學(xué)院物理研究所合作成立清潔能源聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，建立協(xié)同創(chuàng)新的合作研發(fā)平臺，打造清潔能源科技與技術(shù)領(lǐng)域產(chǎn)學(xué)研聯(lián)合創(chuàng)新高地。此外，寧德時(shí)代未來能源研究院入駐上海閔行區(qū)，將與上海交通大學(xué)展開合作。
寫在最后
在動力電池市場，產(chǎn)能不足所帶來的供給不平衡的問題讓不少車企也開始自建電池廠，這勢必會削減廠商的份額。據(jù)insightSLICE分析，2030年全球動力電池市場規(guī)模將增長至823億美元。
所以，無論是LG新能源，還是其他玩家，其目標(biāo)都應(yīng)該是提升研發(fā)實(shí)力，破解產(chǎn)能瓶頸，進(jìn)一步助力企業(yè)降本增效，而非簡單地對標(biāo)寧德時(shí)代。