文|智駕網(wǎng)  長金

在創(chuàng)業(yè)板有“寧王”之稱的寧德時(shí)代近來風(fēng)波不斷。

在面臨美國制裁的風(fēng)波尚未平息，市值在3天內(nèi)跌去2000億市值之時(shí)，寧德時(shí)代對(duì)蜂巢能源提起的“不正當(dāng)競爭”的訴訟被媒體曝出，這此案件將于本月23日在福建省寧德市中級(jí)人民法院開庭。

也就是在寧德時(shí)代的本部舉行。

這起訴訟的起因，在于2018-2019年間，有9位寧德時(shí)代的技術(shù)人員在離職后分別加入了無錫天宏企業(yè)管理咨詢有限公司和保定億新咨詢服務(wù)有限公司，這兩家公司均為蜂巢能源的關(guān)聯(lián)方。

據(jù)悉，這一案件已經(jīng)分別于2021年5月、8月、12月開庭審理了3次，此次訴訟為第四次審理。

寧德時(shí)代作為原告方，認(rèn)為9位員工分別擔(dān)任過主任工程師、制造工程師和市場專員等要職，違反了與其簽訂的《保密和競業(yè)限制協(xié)議》，在競業(yè)限制期未滿時(shí)加入與寧德時(shí)代存在競爭關(guān)系的公司，因此向當(dāng)?shù)貏趧?dòng)人事爭議仲裁委員會(huì)申請勞動(dòng)仲裁，仲裁委員會(huì)還做出過支持寧德時(shí)代向其中5位前員工分別索賠100萬元違約金的判決。

隨后，這9位員工還向?qū)幍庐?dāng)?shù)胤ㄔ禾崞疬^上訴，但一審、二審均以敗訴告終。

昨天（2月15日），智駕網(wǎng)（ID：zhinengqiche）向蜂巢能源詢問相關(guān)事宜，官方給出的答復(fù)是：

“我們已經(jīng)關(guān)注到媒體的報(bào)道，公司一直合法、合規(guī)經(jīng)營。我們相關(guān)部門正在積極準(zhǔn)備開庭應(yīng)訴，相信法律會(huì)有公正的判決?！?/p>

訴訟尚未開庭，更多的細(xì)節(jié)也沒有公布，結(jié)果如何在目前看來并不重要，但此次事件的企業(yè)雙方和他們的背景、現(xiàn)狀卻值得我們品味。

01、心腹大患：蜂巢能源

寧德時(shí)代是當(dāng)前全球動(dòng)力電池領(lǐng)域的冠軍企業(yè)，其2021年的全球市場占有率為32.6%，連續(xù)五年蟬聯(lián)第一。

數(shù)據(jù)顯示，2021年我國動(dòng)力電池的累計(jì)產(chǎn)量為219.7GWh，裝車量為154.5GWh。其中，寧德時(shí)代以80.51GWh的裝車量位居榜首，市場占比高達(dá)52.1%。

而根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，寧德時(shí)代在2025年的產(chǎn)能目標(biāo)將達(dá)到600GWh。

與寧德時(shí)代相比，蜂巢能源現(xiàn)有的體量就小得多了，其2021年的全球市場份額為1%，僅為寧德時(shí)代體量的3%。

蜂巢能源的前身是長城汽車動(dòng)力電池事業(yè)部，2018年開始獨(dú)立運(yùn)營，此舉被業(yè)內(nèi)人士稱為長城汽車董事長魏建軍的“第二次創(chuàng)業(yè)”。

企業(yè)成立之初，魏建軍就曾表示：

“蜂巢能源將作為獨(dú)立的企業(yè)參與長城汽車和其他車企的電池供應(yīng)，并獲取更多社會(huì)資本入股，成長為獨(dú)立的電池品牌，這也是完善長城汽車在新能源核心部件領(lǐng)域布局的一個(gè)環(huán)節(jié)。”

在短短5年之內(nèi)，蜂巢能源目前已在全球擁有7個(gè)研發(fā)中心和8個(gè)電池基地，并落地了世界首款無鈷電池，以及在安全性能方面具備創(chuàng)新技術(shù)的大禹電池、果凍電池。

2021年，雖然蜂巢能源1%的市場占有率看似不高，但其增速同比超過了430%，裝車量進(jìn)入國內(nèi)前五、全球前十，發(fā)展勢頭相當(dāng)迅猛。

而根據(jù)官方公布的信息，蜂巢能源在建產(chǎn)能297GWh，2025年的產(chǎn)能目標(biāo)也是600GWh，與寧德時(shí)代相同。

蜂巢能源敢于提出4年內(nèi)與行業(yè)龍頭企業(yè)比肩的目標(biāo)，其實(shí)力由此可見一斑，而寧德時(shí)代將其視作競爭對(duì)手也并非小題大做。

從2021年2月開始，蜂巢能源已經(jīng)連續(xù)完成了5輪融資。其中，2月下旬蜂巢能源獲得35億元A輪融資，一個(gè)月后獲得A+輪；7月，蜂巢能源獲得102.8億元的B輪融資；12月，B+輪融資完成；2022年1月17日，海亮股份以3.22億元增資蜂巢能源，占比0.7%。

至此，蜂巢能源的估值達(dá)到了460億元。

今天（2月16日），蜂巢能源上饒基地二期20GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目在上饒市經(jīng)開區(qū)正式開工建設(shè)。此次開工的蜂巢能源上饒動(dòng)力電池項(xiàng)目二期產(chǎn)能規(guī)劃為20GWh，預(yù)計(jì)2023年下半年實(shí)現(xiàn)SOP，至此，加上一期的4GWh，上饒基地總產(chǎn)能規(guī)劃為24GWh。

蜂巢能源在跳躍式生長。

2022年1月，蜂巢能源科在江蘇證監(jiān)局進(jìn)行了上市輔導(dǎo)備案，原本預(yù)計(jì)將在今年上半年完成科創(chuàng)板申報(bào)。

而此時(shí)寧德時(shí)代對(duì)蜂巢能源提起訴訟，有可能會(huì)影響其IPO進(jìn)程。

但從寧德時(shí)代的角度去看，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)迅速崛起，其面臨的市場壓力可謂每天都在增加。

除了蜂巢能源之外，寧德時(shí)代還與中創(chuàng)新航、塔菲爾新能源兩家電池企業(yè)存在法律糾紛。

02、外患大于內(nèi)憂

蜂巢能源會(huì)成長與寧德時(shí)代平起平坐的競爭對(duì)手嗎？

今天看來，雙方差距巨大，但蜂巢能源背靠長城汽車集團(tuán)，極有可能迅速成長為與比亞迪類似的對(duì)手。

而當(dāng)前車企主動(dòng)投資、投入動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)已是世界潮流。

而這起訴訟更大的目的在于警告業(yè)內(nèi)瘋狂的挖人大戰(zhàn)。

但寧德時(shí)代面臨的內(nèi)患本質(zhì)上屬于正常競爭，更大的外憂來自于國門之外和顛覆性技術(shù)的出現(xiàn)。

這些來自國門之外的紛擾圍繞著寧德時(shí)代的市值變化起伏，似有一股不可抗拒的做空力量。以至于其不得不在2月13日發(fā)布聲明：

近期網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)相繼出現(xiàn)關(guān)于公司被美國制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩等一系列惡意謠言，引發(fā)市場誤解曲解，影響企業(yè)聲譽(yù)，謠言無是生非，毫無根據(jù)，性質(zhì)惡劣，寧德時(shí)代已于2月12日向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，將對(duì)造謠者依法追究法律責(zé)任。

好在經(jīng)過一系列的努力，2月14日寧德時(shí)代在股市實(shí)現(xiàn)反彈，上漲3.68%，報(bào)收508元/股；2月15日，寧德時(shí)代繼續(xù)上漲3.74%，報(bào)收527元/股，重新回到500元門檻之內(nèi)，今天延續(xù)了升勢。

這也從一個(gè)側(cè)面反映出，寧德時(shí)代作為當(dāng)前產(chǎn)業(yè)內(nèi)所有企業(yè)的頭號(hào)競爭對(duì)手所面臨的困擾，所謂“高處不勝寒”，或許就是這種感受。

無論是高處不勝寒還是木秀于林風(fēng)必催之，寧德時(shí)代今天所占據(jù)的行業(yè)地位不僅僅是在中國具備無人可撼動(dòng)的影響力，在世界上也舉足輕重，當(dāng)世界汽車工業(yè)全面電動(dòng)化已成歷史大勢，做為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的核心產(chǎn)業(yè)，動(dòng)力電池天然具有戰(zhàn)略地位。

它的芯片的地位已不相上下。

在昨天晚上寧德時(shí)代發(fā)布的舉行于2月14日的投資者調(diào)研紀(jì)要中，董事長曾毓群、董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理蔣理，以及財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭舒親自出面回答眾多投資者的問題。

這些投資者涉及高瓴資本、鴻商資本、騰訊投資、淡馬錫、紅杉資本、富達(dá)基金、華平投資、中遠(yuǎn)海運(yùn)、KKR、GIC、Capital Group等50多位投資者。

其中有投資者問：寧德時(shí)代電池生產(chǎn)工藝過程中，是否用到美國的技術(shù)、材料或是設(shè)備？

寧德時(shí)代的回答是：

“電池生產(chǎn)過程中公司沒有直接涉及，BMS上芯片部分源自美國，目前也在做國產(chǎn)化?！?/p>

這一回答變相回應(yīng)了美國可以制裁寧德時(shí)代的傳聞并非空穴來風(fēng)，而寧德時(shí)代已經(jīng)為此進(jìn)行準(zhǔn)備。

03、顛覆性技術(shù)正來到臨界點(diǎn)

而近期動(dòng)力電池領(lǐng)域一家名為Amprius的美國公司宣布，已經(jīng)生產(chǎn)了第一批超高能量密度的鋰電池，能量密度達(dá)到450Wh/kg，是目前可用電池中能量密度最高的電池，比目前最先進(jìn)的特斯拉Model 3電池還有高出73%，體積卻減少了37%，比特斯拉的18650電池更具有顛覆性。

據(jù)Amprius公司表示，這款電池能夠?qū)崿F(xiàn)如此高能量密度的主要原因是，其采用了硅納米線技術(shù)。

其專有的Si-Nanowire陽極平臺(tái)，它在短短六分鐘內(nèi)就實(shí)現(xiàn)了硅陽極鋰離子電池的0%至80%的充電率。

這樣的技術(shù)近幾年來屢有報(bào)道，但它們真正具備顛覆性是其多久時(shí)間可以量產(chǎn)化和規(guī)?；?。

正如屢屢跳票的4680電池和固態(tài)電池一樣。

但同樣不可否認(rèn)的是，這些技術(shù)都在量產(chǎn)化前夜，臨界點(diǎn)似近不遠(yuǎn)。

當(dāng)前，世界主要經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國都在壓重注于動(dòng)力電池，顛覆性技術(shù)的出現(xiàn)是大概率事件。

04、寧德時(shí)代回應(yīng)市場焦慮

下面我們?nèi)目l(fā)寧德時(shí)代在2月15日晚間發(fā)布最新投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。

這份調(diào)研紀(jì)要顯示，該投資者關(guān)系活動(dòng)于2月14日舉行，寧德時(shí)代方面接待人包括：董事長曾毓群、董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理蔣理，以及財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭舒。另據(jù)《科創(chuàng)板日報(bào)》報(bào)道，此次投資者關(guān)系活動(dòng)類別為特定對(duì)象調(diào)研，參與方包括：高瓴資本、鴻商資本、騰訊投資、淡馬錫、紅杉資本、富達(dá)基金、華平投資、中遠(yuǎn)海運(yùn)、KKR、GIC、Capital Group等50多位投資者。

以下為上述投資者調(diào)研交流內(nèi)容：

1、公司對(duì)上游鋰資源布局和控制情況？

答：公司通過長協(xié)、投資合作、回收利用、自行開采等方式保障鋰資源供應(yīng)。其中，回收方面，鋰回收率已超90%，鋰回收目前已在供應(yīng)保障中起到一定作用；除了此前海外投資合作外，公司也在宜春等地投資鋰資源，自行開采鋰礦。

2、公司研發(fā)邊界是什么，傳統(tǒng)制造業(yè)是否已經(jīng)到極限了，是否進(jìn)一步做電控相關(guān)？未來是家電池公司還是有更高的想法？

答：公司是全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池企業(yè)，但制造業(yè)中的能量存儲(chǔ)、能量轉(zhuǎn)換也還有很大空間。作為科技創(chuàng)新公司，立足于人類新能源事業(yè)，與新能源相關(guān)、與創(chuàng)新科技相關(guān)的領(lǐng)域，公司均有可能涉足。

3、電池生產(chǎn)工藝過程中，是否用到美國的技術(shù)、材料或是設(shè)備？

答：電池生產(chǎn)過程中公司沒有直接涉及，BMS上芯片部分源自美國，目前也在做國產(chǎn)化。

4、CTC 方案里，公司要做一個(gè)集成方案給客戶，會(huì)牽扯到客戶底盤的設(shè)計(jì)制造的蛋糕，整車廠為什么會(huì)愿意？

答：公司打造 CTC 方案，目的是以更高性價(jià)比、更低電耗的產(chǎn)品來加速電動(dòng)化替代，源于客戶打造新能源車產(chǎn)品競爭力而提出的需求，通過公司與車企的專業(yè)化分工，將各自長處發(fā)揮極致以推出有競爭力產(chǎn)品。

5、普通理解烘干化成和檢測是電池制造的核心工藝之一，烘干不同電池時(shí)差很大，是否能用內(nèi)阻檢測，控制烘干時(shí)長，來保證每個(gè)烘干時(shí)長最短？

答：工藝是為了實(shí)現(xiàn)設(shè)計(jì)性能，如可靠性、安全性等。涂布烘干工藝是為了將溶劑去除，留下空隙，而溶劑在揮發(fā)過程會(huì)導(dǎo)致粘結(jié)劑在極片內(nèi)部分布不均，從而導(dǎo)致充電析鋰。公司新技術(shù)可以解決該類問題，同時(shí)實(shí)現(xiàn)9分鐘快充。結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)完成后要實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)的控制，真正做到可靠性、安全性強(qiáng)、成本低是有挑戰(zhàn)的。

6、公司很多美國的客戶，是否考慮要去美國建廠？是否有可能？

答：公司與美國客戶互動(dòng)較多，既包括新勢力，也包括傳統(tǒng)車企，雙方共同探討了各種可能的供應(yīng)及合作方案，以及本地化生產(chǎn)的可能性，但具體情況需考慮到工人培訓(xùn)、效率、工會(huì)等因素對(duì)品質(zhì)與成本的影響。

7、公司未來發(fā)展最大挑戰(zhàn)是什么？

答：公司成長速度、組織能力與人員的國際化能力是最大的挑戰(zhàn)?；跇O限制造體系的可復(fù)制性，公司截至去年底已累計(jì)布局了10大生產(chǎn)基地，未來公司擬加強(qiáng)海外基地布局，完善包括境外員工培訓(xùn)等體系建設(shè)，也面臨更多挑戰(zhàn)。

8、公司怎么看待友商擴(kuò)產(chǎn)，特別是國際化競爭。

答：友商擴(kuò)產(chǎn)不意味著會(huì)增加競爭，有創(chuàng)新材料體系、結(jié)構(gòu)體系的產(chǎn)品，才值得競爭。公司始終通過材料創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)創(chuàng)新與極限制造，為客戶提供最具性價(jià)比的產(chǎn)品。

9、按測算，目前公司擴(kuò)產(chǎn)的 ROE 或 ROIC 很高，長期來看 2025 年之后，高 ROE 或 ROIC 能持續(xù)保持嗎？

答：ROE、ROIC 的提高也依賴于技術(shù)進(jìn)步，極限制造高速產(chǎn)線技術(shù)水平全球領(lǐng)先，單線產(chǎn)能顯著提升，生產(chǎn)效率提高，降低生產(chǎn)成本。

10、公司在供應(yīng)鏈多數(shù)環(huán)節(jié)都有布局，有的是以入股形式參與，一些還沒有入股。以后在沒有入股但市占率很高的公司，公司是會(huì)參股還是會(huì)交給市場競爭？

答：公司看重長期真正合作的伙伴，不論市場好壞均能共克時(shí)艱，攜手共贏，一起推進(jìn)行業(yè)穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

11、儲(chǔ)能在美國市場占有率較高，如何看待美國儲(chǔ)能政策變化風(fēng)險(xiǎn)？

答：公司與美國儲(chǔ)能客戶有過探討，客戶希望本土化供應(yīng)，需綜合考慮動(dòng)力電池產(chǎn)能、客戶需求、生產(chǎn)成本等因素再確定。

12、公司新的產(chǎn)品會(huì)考慮構(gòu)建新的供應(yīng)鏈體系，如自己做氟化工，具體規(guī)劃是怎樣的？

答：新產(chǎn)品涉及的新供應(yīng)鏈體系構(gòu)建，針對(duì)技術(shù)含量高的材料，公司會(huì)先研發(fā)、生產(chǎn)打樣，再技術(shù)授權(quán)給供應(yīng)商，公司有責(zé)任把最好的技術(shù)應(yīng)用在客戶產(chǎn)品上。

13、近兩年磷酸鐵鋰降低了行業(yè)進(jìn)入壁壘，通過這些電池也能做到新能源車產(chǎn)品 NEDC 續(xù)航 500-700 公里，是否公司很多行業(yè)優(yōu)勢不能發(fā)揮出來？

答：從資源角度，不同產(chǎn)品優(yōu)勢發(fā)揮有差異，公司在現(xiàn)有體系做出了超長壽命電池，來支撐商業(yè)模式創(chuàng)新。在新體系方面，公司開發(fā)的鈉離子電池具備較好的低溫性能，同時(shí)更高能量密度產(chǎn)品還將在新領(lǐng)域探索實(shí)現(xiàn)突破性應(yīng)用，比如商用飛機(jī)等。

14、去年投資者交流討論重點(diǎn)之一為高效低成本產(chǎn)品路線，與今天交流側(cè)重點(diǎn)有較大差異，請問這一年公司的經(jīng)營或是您的態(tài)度有怎樣的變化？

答：前期電動(dòng)車推廣需要高效低成本產(chǎn)品，但現(xiàn)在高端電動(dòng)車也廣受消費(fèi)者歡迎，消費(fèi)者對(duì)新能源車的認(rèn)可已成為趨勢。為客戶、為投資者創(chuàng)造價(jià)值，繞不開技術(shù)領(lǐng)先、運(yùn)營卓越與優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

15、公司如何看待最大的可及市場 10-20 萬車市場里未來電池化學(xué)體系、封裝結(jié)構(gòu)以及商業(yè)模式的形態(tài)演變，比如M3P、無鈷等？

答：準(zhǔn)確來說，電動(dòng)化替代較難的是 8-12 萬價(jià)位區(qū)間車型，以巧克力電池?fù)Q電產(chǎn)品配套相應(yīng)車型，可使新能源車（不含電池）首購成本低于燃油車，換電速度等于燃油車加油，解決性價(jià)比的問題。公司計(jì)劃推出的新產(chǎn)品 M3P，準(zhǔn)確來說不是磷酸錳鐵鋰，還含有其他金屬元素，公司稱之為磷酸鹽體系的三元，成本較三元下降，但仍然占據(jù)新能源車一定成本。我們認(rèn)為，8-12萬元區(qū)間車型終極解決方案是巧克力換電。

16、公司這幾年出口業(yè)務(wù)很多，海外收入也暴漲，結(jié)合海運(yùn)運(yùn)費(fèi)暴漲的情況，簡單介紹下公司如何對(duì)出口路徑和物流商進(jìn)行選擇？

答：公司在全球范圍廣泛選取合作伙伴，綜合評(píng)價(jià)物流轉(zhuǎn)倉、內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)雀鞣矫嬉蛩?，來降低綜合成本。

17、公司電池回收三元關(guān)鍵金屬回收率可達(dá)99.3%，能否介紹磷酸鐵鋰的回收情況。

答：三元回收成熟度高于磷酸鐵鋰回收的原因在于鎳、鈷金屬價(jià)格高昂，近期因磷酸鐵鋰漲價(jià)，磷酸鐵鋰回收熱度也顯著提升。目前，公司同時(shí)具有三元與鐵鋰廢舊電池年回收處理技術(shù)及產(chǎn)能，未來產(chǎn)能還將持續(xù)擴(kuò)大。除了正極外，公司布局了石墨與電解液回收，以提升產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)性、減少產(chǎn)品碳排放。

18、當(dāng)前，消費(fèi)者對(duì)電池供應(yīng)商關(guān)注度不那么明顯，而是把續(xù)航里程與車企關(guān)聯(lián)。公司是否打算從幕后走到臺(tái)前，讓消費(fèi)者選擇電池品牌？

答：公司從換電開始打造自己的品牌，讓消費(fèi)者認(rèn)識(shí)搭載公司電池的產(chǎn)品優(yōu)勢。

19、目前公司全球動(dòng)力電池使用量市占率33%，國內(nèi)超50%。長期市占率目標(biāo)維持什么水平？

答：公司的愿景是致力于為全球客戶提供一流的新能源解決方案，客戶服務(wù)深度與廣度提升帶來的市占率提升是結(jié)果體現(xiàn)也是努力方向。

20、鋰短缺一時(shí)半會(huì)無法解決，資源開發(fā)需要周期，銅、鋁也在漲價(jià)，在這期間公司怎么應(yīng)對(duì)？公司雖然有一些長協(xié)供應(yīng)，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)承擔(dān)了價(jià)格上升，是否擔(dān)心銷量問題？

答：碳酸鋰等原材料短期成本上升后對(duì)公司有一定影響，可通過多種方式對(duì)沖；銅、鋁可通過新技術(shù)大幅減少使用量。換電模式可以讓消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)首購成本低于燃油車，同時(shí)享受電動(dòng)化、智能化及換電便利。