文|美股研究社
最近，車企似乎愛(ài)上了“拆”。
據(jù)近期報(bào)道顯示，大眾汽車集團(tuán)和福特汽車前后腳官宣了拆分計(jì)劃，前者坐實(shí)保時(shí)捷將會(huì)獨(dú)立上市的傳聞，后者則宣布了一拆為三的全新戰(zhàn)略，將電動(dòng)車業(yè)務(wù)和燃油車業(yè)務(wù)分拆為Ford Model e與Ford Blue。
再往前看，英特爾要拆出旗下自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)Mobileye在美上市，比亞迪半導(dǎo)體啟動(dòng)拆分程序，吉利汽車則拆分電動(dòng)車營(yíng)銷業(yè)務(wù)，預(yù)成立新的純電動(dòng)汽車公司。
從汽車大鱷的動(dòng)作來(lái)看，難道汽車行業(yè)的盡頭真的是拆拆拆？
拆分“搖錢(qián)樹(shù)”，傳統(tǒng)車企想要“華麗轉(zhuǎn)型”
保時(shí)捷之于大眾，可以說(shuō)是搖錢(qián)樹(shù)一般的存在。
據(jù)公開(kāi)資料顯示，在2021年上半年，保時(shí)捷全球營(yíng)業(yè)收入達(dá)165.3億歐元，銷售利潤(rùn)為27.9億歐元，實(shí)現(xiàn)16.9%的銷售回報(bào)率。同期，保時(shí)捷在全球范圍內(nèi)共交付了15.37萬(wàn)輛新車，其中在中國(guó)市場(chǎng)的新車交付量達(dá)4.87萬(wàn)臺(tái)。
早前，媒體關(guān)于保時(shí)捷上市的傳聞時(shí)有傳出。早在2018年時(shí)，保時(shí)捷首席財(cái)務(wù)官麥思格就提出了獨(dú)立IPO的想法，想要借此釋放價(jià)值，然而沒(méi)有得到大眾的支持。到了2021年2月，外媒報(bào)道稱，大眾考慮將保時(shí)捷拆分上市。但隨后，大眾的CEO赫伯特·迪斯否認(rèn)了該消息。
而到了今年，大眾正式發(fā)布聲明稱，其和保時(shí)捷控股董事會(huì)已經(jīng)達(dá)成了一項(xiàng)框架協(xié)議，協(xié)議中明確保時(shí)捷將會(huì)獨(dú)立上市，且最快將于2022年第四季度完成IPO。
那么幾度拒絕“松手”的大眾，為何同意拆分保時(shí)捷呢？這就不得不說(shuō)到另一個(gè)超豪華車品牌法拉利。
法拉利上市于2015年，當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)為每股52美元。而截至3月4日美股收盤(pán)，法拉利報(bào)價(jià)198.41美元，較發(fā)行價(jià)上漲近4倍。再看該公司近一季度的業(yè)績(jī)，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，法拉利2021年共向全球客戶交付了10131輛整車，是其成立以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)年銷量突破萬(wàn)輛。同期，法拉利創(chuàng)下了前所未有的凈收入，達(dá)37.66億歐元，同比增長(zhǎng)10.1%。
既有“明珠”在前，打造了輝煌成績(jī)，大眾想要將保時(shí)捷推出來(lái)，復(fù)制出一個(gè)新的“法拉利”，也就不是很難理解的事情。
此前，該公司還公布了新一輪的5年計(jì)劃，預(yù)計(jì)在未來(lái)五年總共投資1590億歐元，其中890億歐元用于軟件和電動(dòng)汽車等技術(shù)，占總投資額的56%。這足以看出，大眾想要進(jìn)行升級(jí)革新。但該公司21年第三季度營(yíng)收只達(dá)569.3億歐元，難以支撐起如此龐大的投資金額，這時(shí)推動(dòng)保時(shí)捷上市籌集資金，將有利于大眾更好的向電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型。
不過(guò)保時(shí)捷能否如法拉利般取得優(yōu)異成績(jī)，市場(chǎng)仍存在質(zhì)疑，因?yàn)榇蟊娪?019年分拆上市的卡車部門(mén)Traton，其股價(jià)現(xiàn)低于發(fā)行價(jià)，很難說(shuō)，保時(shí)捷不會(huì)走上老路。
再看另一家傳統(tǒng)車企——福特汽車。
今年3月2日，福特正式宣布，要將電動(dòng)車業(yè)務(wù)與燃油車業(yè)務(wù)分拆為兩個(gè)獨(dú)立部門(mén)，分別為Ford Model e與Ford Blue。其中Ford Model e負(fù)責(zé)為福特的各個(gè)業(yè)務(wù)單元提供軟件、智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)和服務(wù)的開(kāi)發(fā)，而Ford Blue為福特其它業(yè)務(wù)單元提供車輛硬件工程和生產(chǎn)制造支持。
這些戰(zhàn)略的背后，承載著福特汽車向電動(dòng)汽車的轉(zhuǎn)型的期望，該公司預(yù)計(jì)，其電動(dòng)汽車產(chǎn)量在2026年將超過(guò)200萬(wàn)輛，并希望在電動(dòng)汽車的市場(chǎng)份額能夠超過(guò)燃油車的份額。
需要注意的是，因?yàn)楦Ｌ丶易鍩o(wú)法接受其CEO提出的完全將電動(dòng)車業(yè)務(wù)拆分為獨(dú)立公司的策略，該公司最后采用了分拆部門(mén)的形式，雖然Ford Model e與Ford Blue將作為獨(dú)立業(yè)務(wù)單元運(yùn)營(yíng)，但依然在整個(gè)福特汽車的旗下。因此，即便電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)出現(xiàn)了短期問(wèn)題，福特還可以憑燃油車業(yè)務(wù)來(lái)扭轉(zhuǎn)乾坤。
受壓之際，拆分上市或能迎來(lái)“第二春”
Mobileye是英特爾旗下的一家自動(dòng)駕駛公司，或?qū)⒂诮衲昴曛猩鲜校饷筋A(yù)估該公司的估值超過(guò)500億美元。
雖然市場(chǎng)對(duì)于英特爾的態(tài)度不太樂(lè)觀，摩根大通、花旗等機(jī)構(gòu)都對(duì)其進(jìn)行了評(píng)級(jí)下調(diào)，但估值高達(dá)500億美元的Mobileye，還是具有一定的底氣的。
Mobileye擁有數(shù)十年的芯片設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)智慧芽統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，截止目前，Mobileye旗下的子公司Mobileye Vision Technologies共擁有620余件專利申請(qǐng)，有效專利近300件，發(fā)力專利達(dá)610件。
以此為背景，英特爾又向其投入了人才庫(kù)和工廠支持，助力其發(fā)展。并且即使市場(chǎng)份額遭到了一定程度的蠶食，英特爾在芯片技術(shù)上仍舊有著大量的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，這些都能給Mobileye帶來(lái)不小的幫助。
此外，據(jù)新京報(bào)報(bào)道，上汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)等車企也試圖將核心業(yè)務(wù)模塊拆分獨(dú)立出來(lái)，并推向資本市場(chǎng)。其中上汽集團(tuán)要將旗下3家子公司——捷氫科技、中海庭、聯(lián)創(chuàng)科技都分拆上市。選擇拆分不同領(lǐng)域的子公司，上汽集團(tuán)的目標(biāo)在于擴(kuò)展融資渠道、提高融資靈活性，從而進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)力。
而雷諾集團(tuán)選擇了和福特相似的拆分方式，可能也會(huì)將其電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)和內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)拆分為兩個(gè)“獨(dú)立的實(shí)體”。在雷諾集團(tuán)首席執(zhí)行官Luca de Meo看來(lái)，這是雷諾復(fù)興計(jì)劃的一部分。汽車分析師張翔對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，跨國(guó)車企選擇拆分，實(shí)質(zhì)上是為了獲得更多的融資。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，車企需要拓展業(yè)務(wù)、尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也需要更多的資金支持電動(dòng)化等新四化的轉(zhuǎn)型，而分拆上市不失為一個(gè)好辦法。
而在這些拆分“大潮”的背后，不論是車企還是科技公司，遵循的都是一個(gè)道理，即獲得更多的融資、提升自己的價(jià)值，從而在資本市場(chǎng)中獲得更多的認(rèn)可。
結(jié)語(yǔ)
當(dāng)前，新能源汽車的火熱是有目共睹的，不僅傳統(tǒng)車企在轉(zhuǎn)型、新勢(shì)力在發(fā)力，就連小米、
騰訊、百度、蘋(píng)果等科技公司，都紛紛加入這個(gè)賽道。而從整車到自動(dòng)駕駛軟件，再到燃料等細(xì)分領(lǐng)域的拆分趨勢(shì)說(shuō)明，汽車全產(chǎn)業(yè)鏈都存在著廣闊的價(jià)值空間，足以支撐不同的部門(mén)獨(dú)立上市。
在此之下，企業(yè)選擇拆分旗下業(yè)務(wù)單獨(dú)上市，能夠更好的推動(dòng)電動(dòng)及智能業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而提升價(jià)值。
但拆分出來(lái)的業(yè)務(wù)能否盡如人愿，一切就看企業(yè)自己的本事了。