文|新莓daybreak 王欣
"后進生的成長,帶給人的喜悅程度總是更高,尤其拎出單科成績。如果對這名考生做一次綜合測驗,也許會得出不一樣的結(jié)果。"
網(wǎng)易云音樂公布了上市后的第一份成績單。
2021年12月2日,云音樂正式登陸港交所。這是丁磊第三次敲鐘,也是第三家網(wǎng)易關聯(lián)公司。但是沒趕上好時機,上市當天即破發(fā)。過去幾個月,局勢持續(xù)動蕩,港股暴跌,云音樂也沒能幸免,三個多月,市值跌去一半。
越是資本市場情緒低落的時候,財報的份量顯得更為特殊。3月24日晚間披露的信息能看出,云音樂的核心數(shù)據(jù)有所反彈。
比如付費用戶數(shù)從1600萬增長至2890萬,付費率達到15.8%。在視頻付費會員增速放緩甚至下降的背景下,云音樂還能有這么高的增長,令人意外。
再比如,毛利率由負轉(zhuǎn)正,從2020年虧損12.2%,到2021年毛利率為2%。
后進生的成長,帶給人的喜悅程度總是更高,尤其拎出單科成績。如果對這名考生做一次綜合測驗,也許會得出不一樣的結(jié)果。對這份財報,網(wǎng)易云音樂過于樂觀了。
01會員數(shù)增加的寂寞
在線音樂市場最重要的變現(xiàn)方式是付費會員。因此,不論資本市場還是公司內(nèi)部,都很看重會員數(shù)。
2021財年,云音樂付費會員的確有了大幅增長。15.8%的付費率,對于任何一家公司來說,都值得欣慰。但如果深究增長背后的原因,會對這個數(shù)字的含金量和持續(xù)性產(chǎn)生疑問。
這次付費會員的增長跟阿里相關。
2019年9月,阿里20億美元買下考拉的同時,向網(wǎng)易云音樂投資7億美元,所以阿里成為繼網(wǎng)易之后,云音樂的第二大股東。這不是一筆單純的注資,還有戰(zhàn)略意圖。
差不多一年后的2020年8月,網(wǎng)易云音樂被納入阿里巴巴的88VIP會員體系,用戶可以在蝦米和網(wǎng)易云音樂之間擇一領取其會員權(quán)益,已領取蝦米權(quán)益的會員用戶還有更換為網(wǎng)易云音樂的機會。這些細節(jié)能看出阿里對網(wǎng)易云音樂的傾斜,在權(quán)益規(guī)則介紹頁面上,網(wǎng)易云音樂的介紹在蝦米之上。
5個月后,蝦米音樂關停。云音樂又順其自然承接了他們的付費會員。
網(wǎng)易云音樂提交的上市招股書中承諾,在線音樂的付費率將從2020年的8.8%增至2025年的27%。這個飛躍性的增長正是借助外力實現(xiàn)。
2019年,云音樂付費會員數(shù)為863萬,之后兩年分別增長至1600萬、2890萬。也就是說,兩年時間凈增2000萬付費人群。
這為云音樂帶來怎樣的實際收益?
首先,這沒有促進云音樂活躍用戶數(shù)的增加。2021年新增付費1290萬人,而月活只增加了200萬。月活增速明顯低于付費增速。
此外,在線音樂收入雖然從2020年的26.22億元增加到2021年32.89億元,但不及社交娛樂服務收入的37億元。
也就是說,云音樂付費會員數(shù)狂增1290萬的情況下,在線音樂收入在總收入的占比卻從2020年53.6%降至2021年的48.2%。
因為人均付費額不盡如人意,甚至連年走低。
2016年到2019年,云音樂花了三年時間,好不容易月付費從8塊漲到9塊。然而這竟然就是峰值。人均付費額從2019年的9.3元降至2020年為8.4元,2021年進一步減少到6.7元,兩年降幅達27.9%。
這兩年正好是云音樂加入阿里88會員體系的時間,人頭數(shù)的增加,并沒有給公司帶來真正的活躍用戶,也沒有實際收入的增加。這不僅影響了云音樂的收入結(jié)構(gòu),而且無法抵消高內(nèi)容成本的負面效應。
02內(nèi)容成本難降
云音樂2021年財報里,另一個鼓舞人心的數(shù)字是毛利由負轉(zhuǎn)正。先不說2%的毛利處于怎樣一個低位水平,居高不下的內(nèi)容成本,輕易就可以讓毛虧損再次發(fā)生。
2018年至2021年,網(wǎng)易云的內(nèi)容成本分別為19.7億元、28.53億元、47.88億元和59.61億元,在總營收的占比分別為171.60%、123.03%、97.79%和85.18%。雖然占比連年下降,但絕對值卻不斷攀升,且仍然在高位水平。
這是行業(yè)通病。Spotify的付費率連續(xù)多個季度保持在45%左右,即便如此,其付費訂閱收入也僅能覆蓋80%的內(nèi)容成本。
這也是長視頻的問題癥結(jié),愛奇藝受累于高額的內(nèi)容成本投入,連年虧損,盈利無望。過去一年股價狂跌,任何一個爆款劇都無法拯救這艘沉船。
云音樂的內(nèi)容服務成本主要為兩部分:一是向音樂廠牌、獨立音樂人及其他版權(quán)合作伙伴支付的內(nèi)容授權(quán)費,俗稱版權(quán)支出;二是向直播表演者及其直播公會支付的收入分成費及其他成本。
相對應的是網(wǎng)易云音樂的兩種收入模式:由會員訂閱、廣告服務組成的在線音樂服務收入,以及音樂相關的商品銷售、直播等社交娛樂服務收入。
這是一個無法破解的死循環(huán)。
過去,版權(quán)支出占到云音樂內(nèi)容成本的大頭,而且此前他們在招股書中明確預警,這項成本會持續(xù)增加。因為這直接關系到在線音樂的會員收入。用戶是否愿意付費,很大程度上取決于「我們提供內(nèi)容的質(zhì)量及廣度,以及是否有可以替代的娛樂內(nèi)容產(chǎn)品。」
問題來了,一邊是不斷推高的內(nèi)容成本,一邊是付費人數(shù)增加,人均付費額卻降低。高成本投入無法轉(zhuǎn)化為高收益,這是云音樂的癥結(jié)所在。
云音樂一直是一個文藝的存在,網(wǎng)易評論區(qū)的基因延續(xù)到這里。「網(wǎng)抑云」聽上去是個偏負面的詞匯,卻又彰顯著一種精神影響力。不論現(xiàn)實,只談風月,不利于當下。
然而丁磊是一位現(xiàn)實主義者,之前不論做視頻(網(wǎng)易公開課),做電商(考拉),做團購(團800),基本是見好就收,不見回報也收手。云音樂卻是個特例,只是不知道這個期限會是多久。