文丨鰲頭財經(jīng) 曉敏
見習(xí)生丨高原
經(jīng)歷了一波利空傳聞之后，創(chuàng)業(yè)板最大市值公司——寧德時代（300750.SZ），股價持續(xù)回升。
緊急辟謠得到了很好的正面反應(yīng)，而在6月15日，寧德時代迎來更大的利好。
有傳聞稱，寧德時代定增有超過1500億元資金報價，定價為93折。
當(dāng)日，寧德時代股價大漲，盤中一度漲超8%，市值重新站上1.1萬億元。
寧德時代的定增計劃，歷時已經(jīng)達(dá)10個月。此時加快落地步伐，或與老對手比亞迪（002594.SZ）有關(guān)。
上周，比亞迪公告稱，公司將成為特斯拉電池供應(yīng)商。一時間，比亞迪股價飆升，一度突破萬億大關(guān)，直追寧德時代。
要知道，特斯拉為寧德時代的第一大客戶，其直接競爭對手將“供電”特斯拉，勢必會擠壓寧德時代的銷售份額。
值得一提的是，在面對上游原材料價格飆升、行業(yè)競爭態(tài)勢加劇的背景下，寧德時代堅持不斷擴(kuò)產(chǎn)。
有了450億元的定增加持，寧德時代能否被市場重新賦予更高期待？
成本壓力之下，套期保值引市場“誤讀”
上周，一則“寧德時代今年半年報可能會確認(rèn)一季度發(fā)生的10余億元期貨投資損失”的傳聞迅速蔓延，使得投資者倍感不安。
對此傳聞，寧德時代緊急做出了澄清，發(fā)布公告稱，“基于保障公司原材料的穩(wěn)定供應(yīng)及降本需要等，公司對鎳資源產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了部分布局；為防范原材料價格大幅波動風(fēng)險，公司結(jié)合自身經(jīng)營情況及業(yè)務(wù)需求，根據(jù)監(jiān)管要求和公司制度等相關(guān)規(guī)定，開展對應(yīng)的商品（鎳）套期保值以規(guī)避有關(guān)大宗商品市場大幅波動的風(fēng)險，不以投機(jī)為目的”。
簡言之就是，寧德時代通過套期保值業(yè)務(wù)來防范原材料價格大幅波動風(fēng)險，期間產(chǎn)生了期貨端的浮動損益。
事實上，根據(jù)寧德時代去年年報，可以發(fā)現(xiàn)，其套期保值的整體效果還是較為穩(wěn)健的。
數(shù)據(jù)顯示，寧德時代期末衍生金融資產(chǎn)為2.43億元，投資收益中套期無效部分為-1132.87萬元。截至2021年年末，寧德時代已經(jīng)計入其他綜合收益的現(xiàn)金流量套期工具公允價值變動產(chǎn)生的利得為3.28億元
但是，由于受倫鎳事件的影響，寧德時代今年一季度現(xiàn)金流量套期儲備迅速擴(kuò)大，衍生金融資產(chǎn)也轉(zhuǎn)為負(fù)值。
由此看來，此次市場傳聞，有過度解讀之嫌。
定增計劃突傳利好，擴(kuò)產(chǎn)雄心不止
在寧德時代緊急澄清之后，其股價得以持續(xù)回升。
而在6月15日，寧德時代迎來更大的利好。
有消息稱，寧德時代定增有超過1500億元資金報價，定價為9.3折。受此消息影響，其股價一度大漲8%。
事實上，寧德時代此次的450億元定增可以說是一波三折。
2021年8月12日晚，寧德時代披露定增方案，擬募集資金總額不超過582億元，主要用于擴(kuò)產(chǎn)能，有望新增77GWh鋰離子電池年產(chǎn)能，以及年產(chǎn)能約30GWh的儲能電柜等。
正當(dāng)資本市場感慨“寧王”的吸金能力時，2021年9月30日，寧德時代卻收到深交所關(guān)于此次定增的問詢函，要求其說明此次定增是否存在過度融資的情形。
隨后，寧德時代回復(fù)了此次定增的合理性。不過，寧德時代緊接著也調(diào)整了定增預(yù)案，將計劃募集資金總額從不超過582億元下調(diào)至不超過450億元。
時至今日，如此巨額的定增終于要落地了，寧德時代的擴(kuò)產(chǎn)計劃勢在必行。
事實上，如今的寧德時代雖然早已穩(wěn)坐行業(yè)的第一把交椅，但面對爆發(fā)式的動力電池市場，其產(chǎn)能應(yīng)該還是有一些瓶頸。
面對這一情況，寧德時代選擇，就是堅定不移地擴(kuò)大產(chǎn)能。
而此次450億元定增帶來的擴(kuò)產(chǎn)，只能稱得上是“冰山一角”。
事實上，僅2021年一年，寧德時代的電池產(chǎn)能已經(jīng)提高了近1.5倍。
按照目前已公布的規(guī)劃產(chǎn)能，寧德時代2025年產(chǎn)能將超過670GWh。
要知道，在2020年，寧德時代的產(chǎn)能不過69.10GWh。
也就是說，在短短的5年期間，寧德時代要將產(chǎn)能擴(kuò)大近十倍。
由此可以看出，寧德時代的雄心壯志有多大。
比亞迪等競爭對手虎視眈眈，擴(kuò)產(chǎn)刻不容緩
值得注意的是，寧德時代此次定增消息傳播的時間點，有些耐人尋味。
就在前不久，寧德時代的老對手——比亞迪，公布了一件好消息，其即將成為特斯拉的電池供應(yīng)商。
一時間，比亞迪股價飆升，一度突破萬億大關(guān)，直追寧德時代。
數(shù)據(jù)顯示，在2021年，寧德時代對特斯拉的銷售額為130.4億元，占其年度銷售總額的比例為10%。
顯然，比亞迪“供電”特斯拉，勢必給寧德時代帶來一定的業(yè)績壓力。
分析認(rèn)為，特斯拉此次引入比亞迪，有控制成本的考量。
事實上，近年來國際大宗商品價格波動加劇，寧德時代等企業(yè)深受其擾。
受此影響，今年一季度，寧德時代的歸母凈利潤大幅下滑。
值得注意的是，在很長的一段時間內(nèi)，寧德時代主要是自主承擔(dān)產(chǎn)業(yè)鏈上的經(jīng)營壓力，而非一味將成本轉(zhuǎn)嫁至下游。
然而，寧德時代很難獨自承受利潤方面的重創(chuàng)。為了緩解壓力，寧德時代也對下游進(jìn)行了提價。
面對來自寧德時代方面的漲價壓力，特斯拉此時拉入比亞迪，一是為了獲得低成本的磷酸鐵鋰電池，以及價格更低的刀片電池；再者或是借比亞迪來“壓制”寧德時代，在兩強(qiáng)的相互制衡之下，鞏固自身的地位。
除了成本的因素以外，特斯拉的考量還有，基于自身產(chǎn)能不斷的擴(kuò)張，但是寧德時代的供應(yīng)有些跟不上的。
或許，這也是比亞迪獲得特斯拉訂單的原因之一。
就目前而言，特斯拉仍在不斷增加對第三方供應(yīng)商的采購。
而寧德時代當(dāng)下最大的競爭對手——松下、LG，都在加大產(chǎn)能投入。
2月28日，松下宣布，將在2023年開始為特斯拉生產(chǎn)4680電池，預(yù)計年產(chǎn)能為10GWh，足夠為特斯拉15萬輛的電動汽車供能。
而在6月13日，LG方面宣布，計劃投資5820億韓元新建4680電池生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能9GWh。
重壓之下，寧德時代的定增和擴(kuò)產(chǎn)計劃，刻不容緩。