文丨鰲頭財(cái)經(jīng) 曉敏
見(jiàn)習(xí)生丨屠玲
近日，江鈴汽車(chē)（000550.SZ）公布了業(yè)績(jī)和銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，公司前7月銷(xiāo)量?jī)H完成了全年計(jì)劃的41.29%，上半年?duì)I收僅完成了全年目標(biāo)的36.5%。
2016年4月，邱天高掌舵江鈴汽車(chē)后，提出“商乘并舉”戰(zhàn)略。而2022年，公司銷(xiāo)量大幅下滑之下，四大車(chē)型銷(xiāo)售數(shù)量相當(dāng)，實(shí)現(xiàn)了低水平的“商乘并舉”。
與低水平“商乘并舉”配套的是，江鈴汽車(chē)盈利能力也大幅下滑，近6年來(lái)一直在低位徘徊，如果沒(méi)有大額的補(bǔ)助將更加難堪。
江鈴汽車(chē)的分紅并不吝嗇，常年在40%左右，但2022年全年有陷入虧損的可能。
福山工廠新增產(chǎn)能是否能充分使用
2021年，江鈴汽車(chē)實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)量34.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.99%。其中，輕型客車(chē)銷(xiāo)售10.15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.16%；卡車(chē)銷(xiāo)售11.81萬(wàn)輛，同比減少8.36%；皮卡銷(xiāo)售6.79萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.14%；SUV銷(xiāo)售5.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.48%。
在整體銷(xiāo)量微增的情況下，江鈴汽車(chē)提出了更高的目標(biāo)，2022年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售整車(chē)38萬(wàn)輛，營(yíng)業(yè)收入約390億元，分別均較2021年上漲11%。
不過(guò)，2022年前7月，江鈴汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量達(dá)15.69萬(wàn)輛，同比下滑21.86%，僅完成了全年計(jì)劃的41.29%。
其中，江鈴汽車(chē)輕型客車(chē)銷(xiāo)售3.98萬(wàn)輛，同比減少34.91%；卡車(chē)銷(xiāo)售4.09萬(wàn)輛，同比減少44.14%；皮卡銷(xiāo)售3.99萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.26%；SUV銷(xiāo)售3.63輛，同比增長(zhǎng)30.55%。
2016年4月，邱天高接替王錫高出任江鈴股份董事長(zhǎng)，并提出“商乘并舉”戰(zhàn)略，寄希望于將商用車(chē)市場(chǎng)積累的先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)帶入到乘用車(chē)市場(chǎng)，試圖復(fù)制商用車(chē)市場(chǎng)的傲人成績(jī)。
從當(dāng)前的數(shù)據(jù)來(lái)看，江鈴汽車(chē)四類(lèi)車(chē)型銷(xiāo)量相當(dāng)，倒是實(shí)現(xiàn)了“商乘并舉”，但是僅為低水平的“商乘并舉”。
銷(xiāo)量下滑之下，江鈴汽車(chē)的產(chǎn)能利用率無(wú)疑大幅下滑。
2020年年報(bào)顯示，江鈴汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)33.11萬(wàn)輛，同比上升14.15%。年末，公司設(shè)計(jì)產(chǎn)能33萬(wàn)輛，產(chǎn)能利用率102%，處于超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。
2021年，江鈴汽車(chē)設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)32萬(wàn)輛，產(chǎn)能利用率106%。
需要提及的是，2013年至2020年，江鈴重卡一直處于虧損狀態(tài)，其中2017年至2020年的4年間累計(jì)虧損近14億元。
2021年8月，江鈴汽車(chē)公告稱(chēng)，公司與沃爾沃卡車(chē)公司簽署了《關(guān)于江鈴重型汽車(chē)有限公司100%股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，購(gòu)買(mǎi)價(jià)款確定為7.81億元。
資料顯示，江鈴重卡設(shè)計(jì)規(guī)模為6萬(wàn)臺(tái)整車(chē)，具備年產(chǎn)1.5萬(wàn)臺(tái)整車(chē)制造產(chǎn)能。
因此，江鈴汽車(chē)2021年整體設(shè)計(jì)產(chǎn)能減少。
不過(guò)，江鈴汽車(chē)在江西南昌投資的福山新工廠將于2021年10月投產(chǎn)。該項(xiàng)目計(jì)劃總投資128億元，建成30萬(wàn)輛，其中一期年產(chǎn)能15萬(wàn)輛，目前已投產(chǎn)江鈴福特領(lǐng)界、江鈴福特領(lǐng)裕、JMC品牌輕卡產(chǎn)品。
鰲頭財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，一減一增之間，江鈴汽車(chē)2022年的設(shè)計(jì)產(chǎn)能或可達(dá)到41萬(wàn)輛。
2022年前7月，江鈴汽車(chē)產(chǎn)量為15.47萬(wàn)輛，同比下滑23.15%。由此計(jì)算，公司前7月產(chǎn)能利用率約為65%，較2021年全年下滑41個(gè)百分點(diǎn)。
依靠處置資產(chǎn)和補(bǔ)貼盈利
邱天高已掌舵江鈴汽車(chē)6年，這6年也是公司盈利能力低位徘徊的6年。
2015年，江鈴汽車(chē)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.22億元，同比增長(zhǎng)5.42%，達(dá)到公司有史以來(lái)的最高水平。
2016年和2017年，江鈴汽車(chē)凈利潤(rùn)分別為13.18億元和6.91億元，同比分別下滑40.68%和47.58%，連續(xù)兩年下滑幅度超過(guò)40%。其中，公司2017年凈利潤(rùn)僅2015年的三分之一。
2018年，江鈴汽車(chē)凈利潤(rùn)僅9183.33萬(wàn)元，同比驟降86.71%，甚至不如2000年的1.01億元，一舉跌到18年前。
2019年至2021年，江鈴汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入分別為1.48億元、5.51億元和5.74億元。
需要提及的是，2021年，江鈴汽車(chē)其他收益高達(dá)5.51億元，同比提高105.45％。其中，日?；顒?dòng)相關(guān)補(bǔ)貼高達(dá)5.39億元，研發(fā)活動(dòng)相關(guān)補(bǔ)貼達(dá)1177.02萬(wàn)元。
2021年，江鈴汽車(chē)扣非凈利潤(rùn)僅2962.88萬(wàn)元。
江鈴汽車(chē)2022年的年度目標(biāo)中還有一條，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到約390億元，較2021年上漲11%。
近日，江鈴汽車(chē)發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)達(dá)142.23億元，同比減少19.53%；凈利潤(rùn)4.52億元，同比增加11.64%；扣非凈利潤(rùn)虧損1.08億元，同比下滑195.25%。
由此可見(jiàn)，上半年，江鈴汽車(chē)僅完成了全年?duì)I收目標(biāo)的36.5%。
對(duì)于營(yíng)收下滑、凈利潤(rùn)上漲，江鈴汽車(chē)表示，主要是由于本期青云譜工廠土地及地上建筑物處置帶來(lái)的利潤(rùn)增加，沖抵了銷(xiāo)量下降、原材料及芯片成本上漲所導(dǎo)致的利潤(rùn)下降。
6月30日，江鈴汽車(chē)公告稱(chēng)，該土地及地上建（構(gòu)）筑物（含房屋裝修補(bǔ)償）收購(gòu)價(jià)款總額為7.59億元。
分季度來(lái)看，2022年一季度，江鈴汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入72.32億元，凈利潤(rùn)1.94億元，扣非凈利潤(rùn)虧損2765.65萬(wàn)元。
需要關(guān)注的是，江鈴汽車(chē)2022年一季度獲得的其他收益高達(dá)2.61億元。而公司一季度投資收益虧損1270.78萬(wàn)元，成為歷年單季度虧損之最。
3月30日，江鈴汽車(chē)公告稱(chēng)，公司收到南昌小藍(lán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)撥付的扶持資金合計(jì)約2.57億元。上述政府扶持資金與收益相關(guān)，將計(jì)入公司2022年第一季度損益。
2022年二季度，江鈴汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入達(dá)69.9億元，凈利潤(rùn)2.58億元，扣非凈利潤(rùn)虧損8078萬(wàn)元。
二級(jí)市場(chǎng)上，對(duì)于投資者而言，江鈴汽車(chē)2022年的分紅或?qū)ⅰ按蟠蛘劭邸薄?/span>
實(shí)際上，江鈴汽車(chē)的分紅并不吝嗇，常年在40%左右。2020年，公司在凈利潤(rùn)5.51億元的情況下，分紅高達(dá)30.01億元，股利支付率達(dá)543.12%。2021年，公司分紅2.3億元，股利支付率達(dá)39.7%。