文｜侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)

當(dāng)新能源車(chē)開(kāi)始進(jìn)入“擠泡沫”階段，交付數(shù)據(jù)將會(huì)成為衡量車(chē)企的重要標(biāo)準(zhǔn)。

進(jìn)入2022年之后，國(guó)內(nèi)的新能源車(chē)市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)生變化，首先從交付數(shù)據(jù)上，原來(lái)處于一線(xiàn)的“蔚小理”開(kāi)始被超越。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，10月比亞迪新能源車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到了21.78萬(wàn)輛，再創(chuàng)新高。而這也是比亞迪連續(xù)兩個(gè)月突破20萬(wàn)輛大關(guān)。

造車(chē)新勢(shì)力中，10月哪吒汽車(chē)交付量達(dá)18016輛，同比增長(zhǎng)122%。據(jù)悉，這已經(jīng)是連續(xù)第四個(gè)月連續(xù)位居造車(chē)新勢(shì)力榜單第一。

而“蔚小理”今年卻表現(xiàn)平平。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月，蔚來(lái)交付10059輛，同比增長(zhǎng)174.3%；理想交付10052輛，同比增長(zhǎng)31.4%；小鵬交付5101輛，同比下降49.68%。交付數(shù)據(jù)的不及預(yù)期也是直接反映在他們的股價(jià)上。

統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)蔚來(lái)美股下跌幅度為63.5%，理想汽車(chē)美股今年下跌了40.9%，小鵬最為悲慘，今年小鵬美股下跌了83.13%，市值僅剩73億美元。對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力而言，交付數(shù)據(jù)就是核心，如果交付數(shù)據(jù)未符合市場(chǎng)預(yù)期，那么不僅以往所有的努力都有可能白費(fèi)，甚至還會(huì)被市場(chǎng)用腳投票。

11月10日，蔚來(lái)汽車(chē)發(fā)布2022年三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，Q3蔚來(lái)汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.02億元，同比增長(zhǎng)32.6%，市場(chǎng)預(yù)期為129.91億元，略高于市場(chǎng)預(yù)期；Q3凈虧損為41.1億元，同比虧損增長(zhǎng)392.1%，環(huán)比虧損增長(zhǎng)49.1%；調(diào)整后凈虧損為34.989億元，同比虧損增長(zhǎng)514.2% ，環(huán)比虧損增長(zhǎng)54.3%。

值得注意的是，蔚來(lái)汽車(chē)三季度整車(chē)銷(xiāo)售毛利率為16.4%，而去年同期則為18%，毛利下滑對(duì)于蔚來(lái)汽車(chē)而言并不是好兆頭。此外，蔚來(lái)汽車(chē)三季度共交付了31607輛，由此計(jì)算，蔚來(lái)賣(mài)一臺(tái)車(chē)虧損高達(dá)11萬(wàn)。

對(duì)于毛利率下降的問(wèn)題，蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李斌表示，之所以毛利率今年有所起伏，主要是由于電池、碳酸鋰的價(jià)格創(chuàng)下了新高，四季度預(yù)計(jì)也會(huì)受到影響。

李斌還稱(chēng)：“預(yù)計(jì)電池和碳酸鋰的價(jià)格不會(huì)再漲了，我們有信心保持四季度毛利穩(wěn)定?！?/p>

根據(jù)李斌的描述，如果碳酸鋰的價(jià)格每下降10萬(wàn)元，蔚來(lái)汽車(chē)的毛利率將提高2%。他認(rèn)為，2023年三季度，蔚來(lái)品牌可以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

實(shí)際上，盈虧平衡對(duì)于很多車(chē)企而言，是一條重要的分界線(xiàn)。如果盈虧能夠?qū)崿F(xiàn)平衡，交付數(shù)量保證穩(wěn)定提升，那么資本市場(chǎng)就會(huì)高看一線(xiàn)。

那么，蔚來(lái)當(dāng)下值不值得投資？未來(lái)的空間將會(huì)有多大？

我認(rèn)為，作為造車(chē)新勢(shì)力的領(lǐng)頭羊，蔚來(lái)汽車(chē)主打高端品牌，對(duì)標(biāo)“BBA”。首先其在價(jià)格方面具有“優(yōu)勢(shì)”。目前電動(dòng)化使得造車(chē)的門(mén)檻大幅降低，但是全球范圍內(nèi)真正站穩(wěn)腳跟的，并實(shí)現(xiàn)盈利的造車(chē)新勢(shì)力，目前只有特斯拉一家，而比亞迪也是油車(chē)轉(zhuǎn)型而來(lái)，因?yàn)槠滢D(zhuǎn)型徹底，交付數(shù)量屢創(chuàng)新高，所以資本市場(chǎng)也是給予了比較高的估值。

綜合而言，如果蔚來(lái)汽車(chē)在保證交付的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，那么蔚來(lái)汽車(chē)就可以站穩(wěn)腳跟，但是這個(gè)窗口期并不會(huì)太長(zhǎng)，因?yàn)槟壳叭蛑饕?chē)企都在加速電動(dòng)化，一旦他們完成轉(zhuǎn)身，那么造車(chē)新勢(shì)力們的生存空間將會(huì)被進(jìn)一步擠壓。

李斌表示，當(dāng)下新能源車(chē)的智能化節(jié)奏正在加快，產(chǎn)品的迭代也在加快。這就意味著，如果造車(chē)新勢(shì)力不能快速地通過(guò)獨(dú)木橋，那么很有可能就會(huì)摔得“粉身碎骨”，因此造車(chē)新勢(shì)力還需要注意時(shí)間窗口，因?yàn)榱艚o他們的時(shí)間真的不多了。